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True Value
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Asesor del fondo True Value

Ficha mensual de True Value Septiembre 2018

Política de inversión

True Value es un fondo que sigue la filosofía de inversión en valor, con un enfoque global. El fondo invierte en valores de alta calidad, bajo endeudamiento y con una expectativa de crecimiento superior a la media. Tiene un sesgo hacia compañías de mediana y baja capitalización, teniendo siempre en mente la preservación de capital.

Al menos el 75% de la exposición total será en renta variable y el resto en activos de renta fija. El riesgo divisa oscilará entre el 0 y el 100% de la exposición total. La inversión en renta variable será en compañías internacionales, tanto de alta como de baja capitalización bursátil, con perspectivas de revalorización a medio y largo plazo. La parte no expuesta en renta variable será invertida en activos de renta fija preferentemente pública (sin descartar renta fija privada) de emisores de la zona Euro, sin que existan límites por rating. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a 10 años.   Leer más

Ficha mensual True Value Agosto 2018

 

True Value

Política de inversión

True Value es un fondo que sigue la filosofía de inversión en valor, con un enfoque global. El fondo invierte en valores de alta calidad, bajo endeudamiento y con una expectativa de crecimiento superior a la media. Tiene un sesgo hacia compañías de mediana y baja capitalización, teniendo siempre en mente la preservación de capital.

Al menos el 75% de la exposición total será en renta variable y el resto en activos de renta fija. El riesgo divisa oscilará entre el 0 y el 100% de la exposición total. La inversión en renta variable será en compañías internacionales, tanto de alta como de baja capitalización bursátil, con perspectivas de revalorización a medio y largo plazo. La parte no expuesta en renta variable será invertida en activos de renta fija preferentemente pública (sin descartar renta fija privada) de emisores de la zona Euro, sin que existan límites por rating. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a 10 años.   Leer más

Ficha mensual True Value Julio 2018

Ficha mensual True Value Julio 2018 --> Acceder aquí.

Durante el mes de Junio True Value obtuvo una rentabilidad negativa del 1,90%. Este mes ha estado marcado por las tensiones políticas de Trump y por la guerra comercial. Creemos que son efectos pasajeros y distracciones para el mercado a corto plazo.  

 

Filosofía del fondo

True Value es un fondo que sigue la filosofía de inversión en valor, con un enfoque global. El fondo invierte en valores de alta calidad, bajo endeudamiento y con una expectativa de crecimiento superior a la media. El fondo tiene un sesgo hacia compañías de mediana y baja capitalización, teniendo siempre en mente la preservación de capital.

Durante los últimos días del mes de Julio el fondo ha vuelto a incrementar posiciones en Fiat, después haber reducido a principios de año. Tras la muerte de su CEO estrella Sergio Marchionne el mercado ha tenido dudas acerca de su futuro. La retirada de Sergio estaba ya planeada a finales de 2018 y el equipo gestor que deja al cargo es muy competente. El nuevo equipo gestor tiene misma visión de Sergio, va a seguir tratando bien al accionista, existe un plan claro de generación de valor y las acciones cotizan a niveles de PER 2x de 2019, es difícil perder dinero comprando a esas valoraciones. Existen múltiples catalizadores que hará aflorar el valor en los próximos 3 años.   Leer más

Ficha mensual True Value Junio

Ficha mensual True Value Junio 2018 --> Acceder aquí.

Durante el mes de Junio True Value obtuvo una rentabilidad negativa del 2,20%. Este mes ha estado marcado por las tensiones políticas de Trump y por la guerra comercial. Creemos que son efectos pasajeros y distracciones para el mercado a corto plazo.  

Rentabilidad desde inicio de True Value (Enero 2014): 80,00%

Durante el mes de Junio True Value aprovechó la subida de algunos valores para vender parte de su posición, es el caso de Gym group, Texhong textile, Constellation Software, Mma capital entre otras posiciones. Estas empresas siguen en cartera pero con un menor peso. Seguimos siendo optimistas con la renta variable y pensamos que el periodo actual es de consolidación después de grandes beneficios de 2017.  Tenemos una alta visibilidad de ingresos y beneficios para los próximos 3 años en la cartera de True Value. El fondo ha iniciado posiciones en Nissin foods la empresa líder mundial en producción de fideos y noodles, tiene un crecimiento esperado de más del 10% y cotiza a tan solo 4x EV/EBITDA’19 mientras que los comparables cotizan a múltiplos de 10-12x con menor moat y menor crecimiento.   Leer más

Ficha mensual True Value Mayo 2018

Ficha mensual True Value Abril 2018 --> Acceder aquí.

Durante el mes de Mayo True Value obtuvo una rentabilidad positiva del 2,30%. Este mes ha estado marcado por las tensiones políticas y por la recuperación de los mercados financieros.

Rentabilidad desde inicio de True Value (Enero 2014) 84%.

Durante el mes de Mayo los mercados han recuperado la confianza después de unos meses volátiles. True Value aumentó posiciones para tomar provecho de los buenos precios, después de esta ligera recuperación el fondo ha aumentado su liquidez modestamente al reducir posiciones en valores que se han comportado bien los últimos 6-12 meses. Durante este mes hemos incrementado posiciones en Xlmedia, una agencia de marketing online que cotiza a un precio muy barato de 11x con crecimiento orgánicos del 15%, sin deuda y bien dirigida. Se encuentra deprimida en bolsa por el miedo a small caps en UK y por el escandalo de Facebook y el GDPR. Pensamos que ambos eventos no tienen efecto sobre el negocio, incluso FB ha vuelto ha máximos.   Leer más

Ficha mensual True Value Abril 2018

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Durante el mes de Abril True Value obtuvo una rentabilidad positiva del 2,60%. Este mes ha continuado siendo volátil y ha estado marcado por la política de los bancos centrales.

Rentabilidad desde inicio de True Value (Enero 2014) 80%.

Durante el mes de Abril el fondo ha aprovechado la volatilidad para añadir principalmente a posiciones ya existentes. Las empresas han continuado presentando buenos resultados y siguen de acorde a plan establecido. Facebook, Umanis, Constellation, MTY, Groupe open, Customers Bancorp, Silicom se engloban dentro de este grupo. Protector ha presentado unos resultados más flojos.

A largo plazo sigue siendo una inversión interesante a los niveles actuales. En True Value estamos enfocados en el aumento de valor intrínseco y eso es lo que están confirmando las empresas con los informes del primer trimestre, la volatilidad en el mercado es pasajera y a largo plazo el mercado siempre reconoce el aumento de valor intrínseco y la infravaloración de compañías, por eso estamos muy cómodos con la cartera actual.   Leer más

Ficha mensual True value Marzo 2018

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Durante el primer trimestre de 2018 True Value obtuvo una rentabilidad negativa del 2,49%. Este mes ha continuado siendo muy volátil en los mercados por miedos a guerras comerciales, subidas de tipos y reducción del QE en Europa.

Rentabilidad desde inicio de True Value (Enero 2014) 75,40%.

Durante este mes el fondo ha seguido usando la liquidez para aumentar posiciones en valores ya presentes en cartera o iniciar posiciones en otros valores nuevos. Seguimos siendo optimistas con la renta variable y más aún con las empresas presentes en cartera. Estamos viviendo un corrección habitual de mercado, que forma parte de lo normal.

El fondo también ha iniciado una fuerte posición en una situación especial que contiene un IPO y spinoff en Customers Bancorp. Post spinoff ( de 4$ aprox.) está cotizando a PER 8x con ROE’s del 13%, bancos regionales similares en USA cotizan a 15x. El spinoff de previsto para verano de 2018 provee un excelente catalizador.   Leer más

Ficha mensual True Value F.I. Febrero de 2018

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Durante el mes de Febrero True Value obtuvo una rentabilidad negativa del 2,09%. Este mes ha sido muy volátil en los mercados, por factores macro como la posible subida de tipos , el IPC en USA, o la política de Trump.

Rentabilidad desde inicio de True Value (Enero 2014) 79,30%.

True Value es un fondo que sigue la filosofía de inversión en valor, con un enfoque global. El fondo invierte en valores de alta calidad, bajo endeudamiento y con una expectativa de crecimiento superior a la media. El fondo tiene un sesgo hacia compañías de mediana y baja capitalización, teniendo siempre en mente la preservación de capital. RENTABILIDAD 2018 YTD -0,32% Rentabilidad desde inicio (Enero 2014) 79,30% Durante este mes el fondo ha reducido su liquidez drásticamente para tomar provecho de la volatilidad, y así incorporar nuevas posiciones a cartera o incrementar en las mas atractivas ya presentes en la cartera de True Value. El nivel actual de liquidez está en 9%, por debajo de la media histórica de True Value del 15%. Durante los dos primeros meses del año algunas de la compañías del fondo ya han presentado resultados y van de acorde al plan esperado. Destacan los buenos resultados de MTY, Goeasy, Constellation Software o Gym group. El fondo tiene una cartera muy atractiva para los próximos 3 años.   Leer más

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