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Analizando a la nobleza bursátil

Analizando a... Inditex (ITX)

Inditex, una de las empresas más importantes de España y un aristócrata del dividendo con mucho que contar

 

Buenas tardes aristócratas,

Llevaba ya tiempo sin analizar empresas a causa de mi reciente paternidad (es lo mejor que me ha pasado en la vida) pero uno no puede estarse quieto como habéis comprobado con la nueva web y el lanzamiento del AristoPack, la guía básica para conocer a los aristócratas del dividendo.

El siguiente punto es retomar los análisis. Todavía desconozco si podré realizarlos con la frecuencia semanal, pero se intentará y por ello aquí va el primer análisis del 2020.

Se trata de un aristócrata muy conocido por todos por salir continuamente en los medios de comunicación. Odiada por muchos y vanagloriada por otros tantos cuyo modelo de negocio se estudia en la universidades internacionales y siempre está a la última moda. Hablo de Inditex.

1. Historia de Inditex

Inditex nace en 1963 bajo el nombre de Confecciones Goa de la mano de Amancio Ortega y su primera esposa, Rosalía Mera, teniendo en nómina varios años después a más de 500 empleados.

En 1975 nace Zara en A Coruña y comienza su expansión nacional colocando sus primeras fábricas en Arteixo dando así lugar al nacimiento de Industria de Diseño Textil, o más conocida como Inditex.

A finales de la década de los 80 comienza su expansión internacional con destino Oporto, París y Nueva York. Mientras Inditex va creciendo de forma orgánica con la creación de nuevas marcas. Nace Pull & Bear, Bershka, Stradivarius y se adquiere parcialmente, el 65%, de Massimo Dutti.

El nuevo milenio trae la salida a bolsa de Inditex a un precio de 18,25€ la acción junto con la creación de las últimas marcas: Osyho, Zara Home y Uterqüe. También se lanzó al comercio electrónico en 2010 sobre todo en el mercado europeo.

2. Modelo de negocio

El modelo de negocio se podría definir en la venta de ropa pero lo que hay detrás de Inditex es mucho más. Es un generador de tendencias a base de rastrear a su publico objetivo a ‘pie de calle’ y a diario. Pero sobre todo es capaz de poder plasmar una nueva idea o tendencia en el mercado en un intervalo escaso de tiempo. Esa rapidez, debida a que controla todo el proceso de producción y logístico, es el santo y seña de Inditex. Nadie puede replicar esta alta velocidad de implantación de tendencias en el mercado.

De hecho el 40% del stock en las tiendas varía cada semana. Ello hace que el cliente vaya de forma recurrente a las tiendas para observar novedades y llevarse los productos… porque quizás la próxima semana no estén disponibles.

Bajo el paraguas de Inditex viven siete marcas de ropa donde la marca Zara, cuyo valor superó el valor de todos los bancos del Ibex35, es su santo y seña. Zara ocupa casi el 70% de las ventas dejando al resto muy descolgadas. Bershka (8%) y Pull & Bear (7%) son las que destacan del resto de marcas.

 

En cuanto a su posición internacional, Inditex tiene su core en Europa con un 60% (el 15% pertenece a España). América aporta el 15% y el resto del globo terráqueo un 23% con especial atención a Asia.

3. Salud financiera

3.1 Cuenta de resultados

Impresionante cifra de ventas. Ascienden sin retroceder durante la última década y se han duplicado en los últimos siete años. Además ofrecen un margen bruto muy atractivo, cercano al 60% con lo que se observa las fuertes barreras de entrada de la empresa. Con todo ello, el beneficio neto se establece sobre el 13%, una cifra que muestra la fuerza de Inditex.

3.2. Balance de la empresa

Las buenas sensaciones anteriores se ratifican en esta parte del análisis. La relación entre corrientes es muy sana, cercana a 2 y que es la tónica de la última década. Quizás hasta sorprende pues por el tipo de modelo de negocio podría ser mucho más bajo. Pero no me voy a quejar, en absoluto, por ello.

Continuo con las buenas noticias pues los intangibles y el fondo de comercio ocupan muy poco en el balance. Es lo que tiene crecer de manera orgánica sin necesidad de realizar grandes inversiones en comprar compañías.

Llega el punto clave de los fondos propios y el resultado no puede ser inmejorable. Fondos propios crecientes en cada año y que ocupan un 67% del balance total. Pocas empresas le superan en esta parte del análisis. Además para rematar, la práctica ausencia de deuda, por lo que no voy a incluir la gráfica, hace que la empresa muestre una solidez financiera sin igual.

 

3.3 Beneficios y dividendos

De nuevo impecable la relación entre beneficios y dividendos. Los beneficios cubren holgadamente los dividendos con un payout cercano al 80%, pero tiene una pequeña trampa pues la dirección decidió repartir un 1€ extraordinario en los ejercicios de 2019, 2020 y 2021. Sin él, el payout sería del 65%.

Hay que esperar a los meses de mayo y noviembre para cobrar el dividendo y solo es necesario poseerlas unos días antes del cobro para tener el derecho a recibirlo. En cuanto al numero de acciones, Inditex no realiza recompra de acciones, pero tampoco hace ampliaciones por lo que por esta parte se puede estar tranquilo.

3.4. Accionistas

Amancio Ortega es el accionista principal a través de su empresa Pontegadea Inversiones S.L. que posee el mínimo para ser el dueño de la empresa, el 50,01%, pero también posee parte de la empresa Partler 2006 S.L. Es resto de accionistas son institucionales y privados.

4. Análisis técnico. Posibles entradas

Notar que Inditex ha cumplido con los patrones clásicos del análisis técnico. Hace unos meses cumplió con la divergencia bajista que se formó en el gráfico mensual y que llevo la cotización a los 22€, lugar perfecto de entrada pues daba un 4% de rentabilidad del dividendo. Pero a ‘toro pasado’ todo se ve fácil y sencillo.

Ahora mismo en el gráfico semanal está cumpliendo con el hombro-cabeza-hombro invertido que se ha formado en los 28€ y que si se cumple llevará la cotización a los 33-34€. De momento está en camino dejando entonces la rentabilidad del dividendo en un 2,6%.

Los que quieran entrar en la empresa existe un cierto soporte en los 30€ observando el gráfico diario ofreciendo una rentabilidad de casi el 3%.

5. Conclusiones

Inditex es una excelente empresa en la que no he encontrado debilidades. Una solidez financiera digna de las mejores empresas. Por ello en el ranking aparece como DUQUE y porque es el título más alto que se le puede dar.

Tras el análisis, ¿estáis de acuerdo con él?¿os atrae la idea de invertir en Inditex ¿cómo veis su futuro? ¿a que precio la compraríais?

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Saludos aristócratas.

AVISO

El Barón del Dividendo ofrece este contenido de forma gratuita y desinteresada. El presente análisis es de carácter genérico y no se adapta a las características individuales del inversor. El contenido de este informe ha sido elaborado a partir de la documentación oficial depositada por la compañía analizada. Además, se incluye información de terceros. El Barón del Dividendo no se hace responsable de las decisiones tomadas por los lectores a raíz de este informe. Es recomendable acudir a un experto financiero titulado antes de realizar cualquier inversión.

 

 

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  • Barondeldividendo

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