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¿Puede existir extremo miedo a corto plazo y extrema complacencia a medio plazo?

Contrarian Investing

Isaac Asimov se preguntó una vez: ¿puede una fuerza irresistible mover un cuerpo inamovible?

Se trata, como todos sabemos, de una paradoja, o una proposición de apariencia verdadera que conlleva una contradicción lógica. 

El pasado 17 de marzo hablaba de una buena operación en la que creo que es el momento correcto de entrar. Se trata de apostar por un cambio en la estructura de la curva de futuros del VIX, desde el backwardation hacia el contango. 

Como toda operación está sujeta a riesgos. En concreto, el riesgo máximo es este: que el futuro del VIX a un mes suba un 300% y que el futuro del VIX a 3 meses se mantenga estable completamente. 

O traducido: una situación en la que los financieros sufren de un miedo extremo a corto plazo pero a la vez "sufran" de una extrema complacencia a medio plazo. 

¿Es posible? ¿Se les ocurre alguna situación que esto pueda ocurrir? ¿Es una paradoja o puede darse el caso?

Ya sabemos que el VIX a corto plazo suele ir al alza más que los futuros de medio plazo, pero todos tienden a subir aunque uno lo haga relativamente más que el otro. Pero la pregunta en concreto es si podríamos ver el VIX a 120 (más que en 2008) y el futuro del VIX de junio a 24. 

¿Se les ocurre alguna situación?

Si no se les ocurre, es entonces posiblemente una de las mejores estrategias que podremos hacer el resto de nuestras vidas: comprar XVIX cuando hay backwardation. 

 

 

 

  1. en respuesta a Pepcaro
    #20
    Deferrer

    tras mirarlo bien, la causa concreta es que el los fturos del VIx antes tenian un valor 10 veces superiores, hasta el 26 de marzo de 2007.

    ese futuro de mayo de 2007 es de los precios de cuando cotizaba en 2006, con lo cual en realidad, tras la reconversión es como si hubiera cotizado a 17...osea no hay fallo.

  2. en respuesta a Pepcaro
    #19
    Deferrer

    a ver, ese es un futuro vencimiento mayo 07 que cotizo a esos precios unos dias en 2006. es lo tipico de un producto iliquido, pero recuerda que XVIX negocio futuros a 1 y 3 meses. no mas. no deberia darse ese fallo de iliquidez.

    lo otro que planteas es muy interesante, sería sin duda otra paradoja. (lo de que XVIX acabe con el premium).

    ¿puede XVIX eliminar el premium en los futuros más lejanos? o mejor dicho ¿puede existir la misma complacencia/miedo a todos los plazos?

    yo lo dudo, ya que esta estrategia debe de ser bien conocida por muchos y ya se podia hacer con futuros y sin embargo el premium no ha desaparecido.

    de todas maneras, el día que ocurra nos forraremos comprando futuros de largo vencimiento a precio de risa :-)

  3. en respuesta a Deferrer
    #18
    Pepcaro

    Como he comentado no me fio de los datos del CBOE, para este futuro de vencimiento May 2007, aparece el VIX a 170.

    Trade Date,Futures,Open,High,Low,Close,Settle,Change,Total Volume,EFP,Open Interest
    03/22/2006,K (May 07),0.00,0.00,0.00,0.00,0.00,0.00,0,0,0
    03/23/2006,K (May 07),170.00,172.00,170.00,171.70,171.60,171.60,520,0,520
    03/24/2006,K (May 07),0.00,0.00,0.00,0.00,170.10,-1.50,0,0,520
    03/27/2006,K (May 07),169.10,170.60,169.10,170.60,170.00,-0.10,2,0,521
    03/28/2006,K (May 07),169.70,169.70,169.70,169.70,170.10,0.10,1,0,521
    03/29/2006,K (May 07),0.00,0.00,0.00,0.00,169.70,-0.40,0,0,521
    03/30/2006,K (May 07),169.00,169.00,168.50,168.50,168.80,-0.90,15,0,536
    03/31/2006,K (May 07),168.10,168.10,168.10,168.10,168.40,-0.40,10,0,546
    04/03/2006,K (May 07),168.10,168.10,168.10,168.10,168.80,0.40,10,0,556

    datos http://cfe.cboe.com/Products/historicalVIX.aspx

    Me parece una buena opción XVIX porque es un indice estadístico, que tiende a la media y por tanto, lo normal es que los futuros entre ellos estén en contango.

    Creo que este producto puede hacer que la prima que se paga en los futuros a largo plazo desaparezca, haciendo interesante poder tradear directamente los futuros del vix a largo plazo sin una prima tan bestial frente al spot.

    Haciendo que los futuros mas alejados sigan mas al precio spot y menos a la media, pero mientras llega ese momento, el XVIX me parece una buena opción.

  4. en respuesta a Deferrer
    #17
    Augur

    Deferrer, gracias por el interés y la explicación.

    Buenas noches.

  5. en respuesta a Augur
    #16
    Deferrer

    bueno, perdon, me llevaste a error porque preguntaste por el dia 5.

    cuando veo estas cosas ni siquiera tengo que comprobar que se deben a fallos a un problema de iliquidez momentaneo. (un tipo que compro una acción o se le fue el botón). es un imposible ese movimiento. Mas cuando se trataba de un etn que llevaba dias en el mercado.

    el dato es correcto tal y como sale en yahoo, google y stocktcharts y ese dia abrio a ese precio. (lo he comprobado en la pagina oficial de nyse, osea que esta bien y abrio a 37).

    sin embargo es irreal, ya que el etn tiene que seguir al indie SPVXTSER y aqui se demuestra que el dia 6 abrio parecido al dia 3.

    http://209.85.239.80/finance/historical?q=INDEXNYSE%3ASPVXTSER.ID&start=60&num=30

    Espero te haya servido de ayuda.

  6. en respuesta a Deferrer
    #15
    Augur

    El día 6 , que es cuando subió exageradamente, fue lunes y que yo sepa sólo fue fiesta en mi región andaluza. Creo que el resto del mundo no tuvo la delicadeza de tenerlo en cuenta.

    Mira bien los datos numéricos de google porque también aparece: http://www.google.com/finance/historical?q=NYSE%3AXVIX&start=60&num=30

  7. en respuesta a Augur
    #13
    Deferrer

    la respuesta es que era domingo.

    allá ellos. En google no sale http://www.google.com/finance?q=NYSE%3AXVIX

    ni tampoco en prorealtime, aunque en stockcharts si sale ese fallo. ....a veces pasa

  8. #12
    Augur

    El 5-12-2010 el XVIX cerró a a 25,28, abriendo al día siguiente a 37,92. Hizo un máximo de 37,94 y cerró a 25,35. Estos datos son de http://es.finance.yahoo.com/q/hp?s=XVIX&d=2&e=19&f=2011&g=d&a=11&b=1&c=2010&z=66&y=66 y se corresponden con una gran vela negra en stockcharts.com

    ¿Alguien tiene una explicación?

  9. en respuesta a Deferrer
    #11
    Lodeiro

    deferrer,creo que lo mas importante,es ver como va trabajar el etn,ahi es donde seguramente podremos ver la verdad,ayer hice mi entrada en xvix.si bien veo muy dificil que los rendimientos puedan ser los marcados,serian mejores que los de madoff,pero sin piramide,je,hipoteticamente se a comportado excelentemente en la mas variada cantidad de mercados,apostaria que en el armado del producto hay algo que nos perdemos.pero igual la prueba de entrar me parece ecxelente,porque lo mas importante es que veo muy controladas las posibles perdidas,en verdad a priori ni veo posibilidad de perdidas jeje,pero como te dije ,seria el mejor producto que he visto en los 14 anios que llevo dentro del mercado,ya que amen del contango o no,cualquier entrada en el mediano plaza daria muy buena rentabilidad,y ahora con el contango casi nulo mas aun,
    te felicito igualmente nos vaya como nos vaya ,me parece que encontraste un gran producto,y que vale la pena la entrada gracias nuevamente

  10. en respuesta a Sintrampanicarton
    #10
    Deferrer

    no se trata de distintos escenarios a diferentes plazos.

    sino, si hoy un futuro del vix (miedo, incertidumbre) que vence en abril puede dispararse hasta 120 y a la vez el futuro de vencimiento junio del vix puede quedarse quieto.

    es decir, que el fenomeno ocurra al mismo tiempo, que se refleje miedo extremo con vencimiento abril y complecencia con vencimiento a junio.

    Hasta ahora nunca se ha dado el caso (que yo sepa). Ni 2008, ni 2010, ni 1998, ni 2001.

  11. en respuesta a Deferrer
    #9
    Sintrampanicarton

    P.ej el euro-dolar alcista a corto medio y lo veo muy bajista a largo plazo.

  12. en respuesta a Pepcaro
    #8
    Deferrer

    porque no funciona en 2007? los analisis de aqui

    http://onlyvix.blogspot.com/2011/01/de-constructing-xvix.html

    te en cuenta que hay un rebalanceo diario.

    el enlace que pasas el tipo se sorprende de lo bien que se comporto su desconstrucción del producto en el flash crash ya que el vxz cubre el vxx, de hecho le llama el producto más aburrido del mundo...sin embargo me parece el más divertido .

  13. en respuesta a Deferrer
    #7
    5.....s

    deferrer se lleva años insistiendo en donde esta la pasta, y ya esto esta analizado, le recogieron para lo que estamos empezando a ver...saludos...P.S. Las fotos ...una imagen vale mas que mil palabras aunque no es de un anti_ciclon ...de lo que hablaban...

  14. #6
    Pepcaro

    He analizado los datos de CBOE para histórico de varios años y en el 2007, no se si es que los datos que aportan del vix son correctos, pero con eso datos no funciona el XVIX. No me cuadra con los datos del VIX spot de ese año.

    Te paso dos enlaces para el seguimiento del XVIX y los datos para 2010

    http://stockcharts.com/h-sc/ui?s=VXZ:VXX&p=D&yr=2&mn=4&dy=0&id=p67143641979

    http://sixfigureinvesting.com/2011/01/xvix-performance/

  15. en respuesta a Deferrer
    #5
    Deferrer

    por ejemplo, se me ha dicho un esteroide que va a chocar contra manhattan.

    evidentemente, el miedo se vería reflejando en el VIX a todos los plazos porque las consecuencias de ese evento no serían solo para el mes presente.

  16. en respuesta a 5.....s
    #4
    Deferrer

    ejemplo concretos de situaciones concretas donde esto pudiera pasar.

    estoy pidiendo ayuda porque a mi no se me ocurre que tipo de situación puede ser.

  17. #3
    5.....s

    Pues si, creo que es posible de gual forma que se puede ver una sola superpotencia por años, y a la vez ver como cede los trastos de matar en libia...Un saludo...

  18. en respuesta a Sintrampanicarton
    #2
    Deferrer

    bueno, se entiende que hay que dar ejemplos para analizarlos.


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