Recuperación en forma de “tic"

Recuperación en forma de “tic"

Terminamos la semana con cierto grado de optimismo en los mercados con una recuperación media del 20%, el efecto del confinamiento empieza a dar resultados positivos en el combate a la pandemia y los mercados han respirado.

La preocupación reside cuando y como nos recuperaremos y el mejor barómetro, por encima de cualquiera, es el dato de empleo, hasta que no veamos su recuperación, los mercados permanecerán vulnerables y por el momento va a empeorar.

China, aunque manteniendo un distanciamiento social estricto y que se mantendrá en el tiempo está publicando buenos datos de recuperación económica, recuperando el 65% del tráfico urbano, 80% del consumo de carbón y 90% del tráfico logístico.  

Seguimos confiando que el peor trimestre económico y empresarial será el que ahora empezamos y terminar el año con un 70% de recuperación económica y un 90% para final del que viene, pero el viaje tendrá tormentas, el mercado se adelantará a los acontecimientos, buenos y malos.

Según el Peterson Institute el PIB global en el 2020 caerá un 3,5%, la recuperación en “V” está descartada y opinan que será en forma de “tic: ✔” (término atribuido a su director Adam Posen) y terminar el 2021 con un crecimiento alrededor del 7,2%.

Con la volatilidad actual de los mercados, en el 40%,  apenas hace tres semanas estaba en el 80% con los mínimos del mercado, normalmente se sitúa entre 12 y 16, no sabemos cuáles activos o sectores lo harán mejor que otros en el futuro por lo impredecible de la situación, tener una cartera correctamente diversificado, optimizada y requilibrada que mantenga el riesgo diversificado es la mejor forma de navegar por estos mercados.

La valoración actual de los mercados se encuentra a un 35% de su valoración media de los últimos 10 años. Si vemos el siguiente gráfico, que resume el comportamiento del S&P 500 durante los últimos 30 años, demuestra que la tendencia del mercado es volver a esa media, la parte más oscura es donde ha cotizado la mayoría de las veces, el punto de equilibrio en el cual todas las fuerzas de la oferta y la demanda se han puesto de acuerdo. Hago frecuente alusión al índice S&P 5OO, al ser el índice de referencia del resto de los índices, engloba las 500 mayores empresas americanas, la mayoría globales, un 45% de sus beneficios son internacionales.

El siguiente cuadro refleja el comportamiento de una cartera modelo correctamente diversificada durante cada uno de los 15 últimos años, el comportamiento de cada activo es muy dispar año tras año, pero demuestra las bondades de la diversificación, con un retorno final, al cabo de los 15 años del 6,6% y una volatilidad media del 10% (dos últimas columnas, Ann: media anual de retorno del activo durante 2005-2019 y Vol.: volatilidad) En la columna YTD (desde comienzos del año del 2020) se puede observar el resultado negativo de cada activo. A destacar el 2008 con una bajada del 25,4% y el 2009 con una subida del 25%.

 La mayoría de nuestras carteras MODERADAS, tienen una volatilidad media de entre el 7-10% y han tenido un comportamiento muy similar y negativo durante el primer trimestre de este año y cercano al -15% al finalizar el primer trimeste.

En la columna YTD (desde comienzos del año del 2020) se puede observar el resultado negativo de cada activo.

Fixed Income: Renta Fija

Cash: Liquidez

Asst Alloc.: CARTERA MODELO

High Yield: Renta Fija Corporativa 

Large Cap: Grandes Empresas

DM Equity: Renta Variable Mercados Desarrollados 

Comm: Materias Primas

REIT: Renta Fija, sensible a la inflación

EM Equity: Mercados Emergentes

Small Cap: Pequeñas y Medianas Compañías

 

Source: Barclays, Bloomberg, FactSet, MSCI, NAREIT, Russell, Standard & Poor’s, J.P. Morgan Asset Management.
Large cap: S&P 500, Small cap: Russell 2000, EM Equity: MSCI EME, DM Equity: MSCI EAFE, Comdty: Bloomberg Commodity Index, High Yield: Bloomberg Barclays Global HY Index, Fixed Income: Bloomberg Barclays US Aggregate, REITs: NAREIT Equity REIT Index, Cash: Bloomberg Barclays 1-3m Treasury. The “Asset Allocation” portfolio assumes the following weights: 25% in the S&P 500, 10% in the Russell 2000, 15% in the MSCI EAFE, 5% in the MSCI EME, 25% in the Bloomberg Barclays US Aggregate, 5% in the Bloomberg Barclays 1-3m Treasury, 5% in the Bloomberg Barclays Global High Yield Index, 5% in the Bloomberg Commodity Index and 5% in the NAREIT Equity REIT Index. Balanced portfolio assumes annual rebalancing. Annualized (Ann.) return and volatility (Vol.) represents a period of 12/31/04 – 12/31/19. Please see the disclosure page at the end for index definitions. All data represents total return for the stated period. The “Asset Allocation” portfolio is for illustrative purposes only. Past performance is not indicative of future returns.

Fuente: J.P. Morgan Asset Management, Guide to the Markets – U.S. Data are as of March 31, 2020.

 

  1. #1
    14/04/20 09:28
    ¡Buen artículo! ¿Estás 100% invertido o qué porcentaje de liquidez guardas en tu cartera?

Cookies en rankia.com

Utilizamos cookies propias y de terceros con finalidades analíticas y para mostrarte publicidad relacionada con tus preferencias a partir de tus hábitos de navegación y tu perfil. Puedes configurar o rechazar las cookies haciendo click en “Configuración de cookies”. También puedes aceptar todas las cookies pulsando el botón “Aceptar”. Para más información puedes visitar nuestra política de cookies.

Aceptar