Iceberg Asset Management SICAV en el mes de octubre descendió un 0,15%, situando el avance del año en un 5,30%. Con lo cual, la rentabilidad obtenida desde el 1 de enero de 2015 era del 14,15%.
Este mes los principales índices bursátiles mundiales han seguido con fuertes ascensos, sobresale la excepcional actuación del Nikkei japonés:
El comportamiento relativo de nuestra cartera bursátil ha sido peor que el de los índices en los últimos meses, si bien, una de las características del estilo de inversión en valor es una cierta descorrelación con el mercado y un mejor comportamiento en los peores momentos de este, generando el alfa o habilidad del gestor que permite obtener retornos superiores que el mercado a largo plazo. En nuestro caso, uno de los hechos explican este rendimiento es que estamos construyendo cartera desde el mes de junio, con lo cual se están añadiendo valores que generalmente se encuentran en momentos de caídas.
Seguidamente se muestran las rentabilidades históricas trimestrales y el gráfico de evolución del valor liquidativo frente al índice de referencia o benchmark (60% Barclays Euro Aggregate Bond + 40% MSCI World € NR).
En cuanto al peso de la renta variable, el final del mes coincidió con un aumento en ciertas posiciones que lo situaron en máximos de estos casi 3 años, por encima del 49% (en los primeros compases de noviembre hemos rebajado el peso bursátil en un 1,8%). No obstante, existía una exposición del 5,8% que debería actuar como cobertura ante eventuales caídas.
Las compras más representativas del periodo corresponden al aumento de las posiciones en Flow Traders y High Co, además de añadir a Molins Plc, Singulus y Porsche. Por la parte vendedora, se desinvirtió en Publity, Fiat y Uro, al igual que una parte de CA. Por otro lado, iniciamos un pequeño largo sobre futuros del índice de volatilidad VIX.
No ha habido novedades en la cartera de renta fija.
Con todo, a 31 de octubre de 2017 el peso de la renta variable era del 49,3%, la renta fija representaba un 24,2% y permanecía en liquidez un 26,5% del capital, mientras que existía una exposición neta a divisa no euro del 10%. Recordamos que la ponderación máxima permitida de renta variable es del 50%.
Muchas gracias,
Jordan del Rio Nova, Consejero Delegado
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Iceberg Asset Management SICAV (ES0147269007)
