En septiembre publicamos el caso de inversión de la empresa italiana La Doria SpA, la cotización de la cual había quedado muy maltrecha a raíz del Brexit. Pese a las consecuencias negativas que entrañaba la caída de la libra frente al euro, explicamos por qué la considerábamos una buena oportunidad de inversión.
A principios de diciembre, la cotización no había hecho más que descender, concretamente de los 9€ a fecha del caso de inversión hasta los 7,15€, es decir, una caída del 20,55%desde nuestra compra y del 54,79% en el año. Revisamos el modelo y el descuento sobre su valor intrínseco no hacia más que aumentar, el cual situábamos en los 12,54€ para finales de 2018 (+75,38% desde los 7,15€).
Era un momento delicado, de esos en los que el mercado parece decirte que estás haciendo algo mal. Para más inri, el día 4 de diciembre se celebraba un referendum que con gran probabilidad dejaría a Italia sin Presidente. Aunque con cierto recelo, siendo fieles a nuestra convicción en la compañía y a los principios de la inversión en valor seguimos comprando durante toda la caída, y justo antes del referendum compramos más.
Paradójicamente, aunque ocurre concierta frecuencia, la mala noticia de la pérdida del referendum por parte de Renzi y su inmediata dimisión ya había sido incorporada en el precio de la acción, y además actuó como catalizador para retornar una cierta normalidad al valor. A día de hoy La Doria ha obtenido una revalorización del 59,16% en poco menos de 5 meses y ha pasado de ser nuestra mayor posición a una de las más pequeñas.
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