Araceli de Frutos, asesora del fondo Alhaja Inversiones nos comenta en la siguiente entrevista cómo evoluciona el asesoramiento financieros en España y si el inversor español está preparado para dejarse asesorar por una EAFI. Asimismo, señala cuándo es momento de invertir en acciones value y growth y qué espera de los mercados en los próximos meses.
A la espera de la entrada en vigor de MiFid II, ¿crees que va a resultar beneficiosa para el inversor medio? ¿y para las EAFIs?
La nueva directiva de servicios de inversión MIFID II retrasa su puesta en funcionamiento hasta el 3 de enero de 2018. En un principio las razones de su retraso son, según la Comisión Europea, por los retos técnicos que se derivan de su implementación, ya sea para los reguladores, ya sea para los participantes del mercado.
La MIFID II aborda distintos ámbitos relacionados con el asesoramiento que van desde transformación del mismo (transformación tecnológica: Fintech, Robo advisors) como en la seguridad, idoneidad del producto, transparencia e independencia del servicio. Todo ello con el fin de proteger al inversor y a las entidades, garantizando una correcta recomendación de productos.
En el papel todo queda muy bonito pero, ¿Cómo será la aplicación en la realidad?
¿Cómo evoluciona el asesoramiento financiero en España? ¿Está el inversor español preparado par dejarse asesorar por una EAFI o se fía más de la banca tradicional?
En España concretamente, aunque el inversor ha evolucionado, aún queda mucho por hacer.
- Primero porque la industria financiera en España está muy bancarizada y a pesar de todos los acontecimientos en materia de recomendaciones a particulares acaecidos en los últimos años, los inversores retail (que son la mayoría de los inversores) siguen yendo a las entidades bancarias sin saber que existen otras opciones. En este sentido debe haber una mayor cultura financiera pero no sólo para el cliente sino también para aquellos que recomiendan la inversión en determinados productos, (empleados de banca).
- Unido a la mayor cultura financiera y el saber que existen otros actores además de los bancos a los que recurrir para recibir asesoramiento hay que concienciar al cliente que lo que está recibiendo es un servicio por el que hay que pagar, es decir cuando se va al banco (ya sea a banca comercial o banca privada) y les aconsejan, eso no es gratis.
Con MIFID II todas las entidades financieras deberán especificar al cliente lo que se le cobra por el asesoramiento, en aras de la transparencia e independencia del servicio. Este punto es el que más preocupados tiene a los banqueros privados y agentes. La razón es la remuneración que éstos reciben por retrocesiones de comisiones de los productos recomendados. Se estima que más del 50% de los ingresos de un asesor bancario vienen por esta vía.
Por lo tanto a pesar de las dificultades de adaptación la aplicación de la MIFID II debería ser beneficiosa tanto para los clientes, inversores, ya que pone el énfasis en la seguridad, protección del inversor, la adecuación de las recomendaciones y en la transparencia del servicio. Para las EAFIs también debería ser beneficioso ya que se reconocerá el trabajo que hacemos y se valorará los valores en los que se fundamenta el trabajo de una EAFI, esto es profesionalidad, transparencia, independencia, confianza y relación con el cliente.
Después del catastrófico inicio de año en los mercados financieros, parece que en estas últimas semanas se ha tranquilizado un poco la situación, ¿qué podemos esperar de los mercados en los próximos meses así como para el resto del año?
Parece que con las reuniones de los bancos centrales los mercados han dado una cierta tregua, pero no hay que confiarse. No existe un cambio de tendencia en los mercados, sigue habiendo desconfianza, falta de catalizadores e incertidumbre, vamos a seguir montados en una noria aunque por el momento parezca que está parada.
¿Cuándo es momento de invertir en acciones value y growth? ¿O crees que deberíamos combinar ambos estilos?
El value en los años anteriores se ha venido comportando mejor, creo que no hay que desechar empresas de ninguno de los dos estilos, más bien en el entorno actual apostaría por empresas que tengan un negocio de crecimiento con balances saneados con alta remuneración al accionista, garantizada y creciente, aunque no hay que entrar a cualquier precio, sino que en los vaivenes de mercado la conjunción con el análisis técnico permitiría “esperar” la acción a un determinado precio al que estaremos dispuestos a comprar. Por lo tanto aquí conjugamos empresas value, algunas growth pero marcando niveles dentro del análisis técnico.
¿Cómo se ha posicionado el fondo Alhaja Inversiones para este 2016 que se espera tan volátil? ¿Tienes posiciones de renta fija?
En Alhaja Inversiones se tiene una cartera “base” de valores de renta variable con las características que he comentado antes, modulando la exposición a renta variable con la compra/venta de productos derivados. Actualmente la cartera de contado de renta variable supone un 52% y la exposición a renta variable está en torno al 40%. La exposición a renta fija está en torno al 15%.
Entrevista de Araceli de Frutos en Forinvest 2016
