Hace un par de días les comentaba que Indra está resistiendo bien la crisis, aunque a costa de endeudarse un poco más de lo que es habitual en esta empresa por los problemas que parece que está teniendo para cobrar lo ya facturado. También les comentaba que Bestinver ha estado comprando acciones este año y que no parece una mala inversión comprar por debajo de los 12,24 euros.
Como ya he comentado en otras ocasiones, una alternativa a los bajos tipos de interés de los depósitos a plazo fijo y a los bonos convertibles en acciones que intentan endosarnos los bancos es la venta de “opciones put”, de la empresa que cada uno estime conveniente de entre las que cotizan en el mercado de Meff. Esto es lo que se suele utilizar para confeccionar los llamados depósitos estructurados, con la ventaja de que si se monta la estructura uno mismo se la hace adaptándola a lo que se estima más conveniente.
En la venta de opciones:
- Se puede escoger la fecha de vencimiento entre la amplia gama que se ofrece. Los vencimientos más líquidos son los de Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre, pero hoy en día hay vencimiento todos los meses.
- El dividendo, en este caso la prima, se cobra por adelantado.
- Si no se escogen opciones muy fuera de dinero, la liquidez está garantizada por los creadores de mercado, pero como los plazos de vencimiento no son lejanos, lo mejor es esperar a la fecha de vencimiento.
- El precio de compra de las acciones para el caso de que esto ocurra lo escoge uno mismo.
Hoy hay quien ha decidido montar su depósito estructurado referenciado a la evolución de la cotización de Indra, y ha vendido opciones put de precio de ejercicio 11 euros y vencimiento Diciembre de 2011 cobrando una prima de 0,62 euros, que le da una rentabilidad real del 5,36 % una vez descontados los gastos de venta y que anualizada se queda en el 5,59 %. El riesgo que corre es que en Diciembre Indra cotice por debajo de los 11 euros ya que entonces tendrá que comprar 100 acciones a este precio por cada contrato vendido.
También hay quien en lugar del contrato de Diciembre que tenía el precio de compra muy alejado del precio teórico ha utilizado el contrato de Septiembre que tenía mejor precio y así ha vendido opciones put de precio de ejercicio 11 euros y vencimiento Septiembre de 2011 cobrando una prima de 0,51 euros, que le da una rentabilidad real del 4,36 % una vez descontados los gastos de venta y que anualizada se queda en el 6,10 %. El riesgo es el mismo.
Saludos.
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