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Como sabéis, centro mi trabajo en buscar y elegir empresas de forma individual, sin tratar de predecir lo que hará el mercado, ni fijarme tampoco en variables macro. Hace unos días un amigo me preguntaba ¿cómo va la bolsa?; un día baja y otro sube, le he contestado. La verdad es que no sé ni a qué nivel se encuentra el Ibex, ¿en los 9.000?¿en los 10.000? ¿o está en los 11.000? De verdad que lo desconozco y pasan un par de semanas sin dónde se sitúa el índice; y si alguien ya me pregunta por el Dow o Eurostoxx, no sabría decir nada de dada, vámos que no tengo ni una referencia aproximada ni de su nivel, ni de su tendencia.

Mi filosofía de inversión es comprar negocios en vez de acciones  y tomar mis decisiones alejándome lo más posible del ruido de los mercados.  Supongo que para el inversor value habría que cambiar el viejo refrán y decir "si no puedes con tu enemigo, ¡¡aléjate de él !!". Mi objetivo, no perder, y partiendo de ahí, conseguir una rentabilidad consistente en el largo plazo. Vaya, que si fuera entrenador de fútbol empezaría construyendo el equipo desde la defensa. La creencia subyacente: si compro buenos negocios con el suficiente margen de seguidad, el mercado (precio) terminará recogiendo lo que la empresa vale (valor). Value Investing = sentido común.

¿Y que considero un buen negocio? balances fuertes, sólidos, sin deuda, o con el menor nivel posible, y con una buena capacidad de transformar ventas en cash flow. Si a esto añadimos amplios márgenes y capacidad futura de crecimiento ya tenemos todos los ingredientes necesarios para realizar una buena elección.

El 2.010 ha sido un gran año si nos fijamos en la revalorización del precio del acciones que componen la cartera, pues la rentabilidad obtenida ha sido de un 14'75%.

 

Esta misma mañana he recibido un correo electrónico comercial, de una entidad de la que soy cliente, en el que se me ofrecía la posibilidad de diversificar mediante la contratación de Renta Variable Global  y me ofrecen la posibilidad de hacerlo a través 4 fondos de inversión: 

  • AC Inversión Colectiva
  • Amundi International
  • Carmignac Investissemt E
  • Franklin Mutual Global Discovery N

Cómo estaba escribiendo precisamente este post, me ha surgido la idea de comparar el comportamiento de mi cartera de acciones respecto a la de estos 4 respetables y bien gestionados fondos. Os dejo los cuadros comparagtivos desde enero de 2010 hasta la fecha, 14 meses:

Acciones con Valor vs AC Inversión Selectiva

Acciones con Valor  vs AC Inversión Selectiva

Acciones con Valor  vs Amundi International

 

Acciones con Valor vs Carmignac Investissemt

Acciones con Valor  vs Franklin Mututal Global Discovery N

Como veis, la Cartera "Acciones con Valor" ha batido a estos grandes fondos de inversión en los últimos 14 meses, entre ellos el Carmignac Investissemt nombrado mejor fondo de Renta Variable Internacional Expansión 2.010. ¿Suerte?, seguro, entre cosas claro. ¿Podré seguir la la racha? No lo sé, y supongo sinceramente que no. Sé que corro el riesgo al compararme con estas gestoras de inversión que se me tache de presuntuoso, pero el verdadero motivo por el que lo hago es para mostrar el ejemplo de una persona, un particular, que con un poco de preparación financiera y empresarial y con los medios de información disponibles para cualquier inversor individual, puede gestionar un dinerito sin acabar siendo "carne de cañón". Eso sí, Prudencia y Margen de Seguridad.

A pesar de esta buena rentabilidad, pienso que la cartera se encuentran todavía infravalorada y todas las empresas mantienen un margen de seguridad suficiente respecto de su valor, así que soy optimista para el futuro respecto a la evolución del precio de las acciones.

Pero lo que de verdad importa no es el gráfico de la valoración de las acciones, y si ha subido o no un 14 o un 15% el último año. Lo que de verdad importa son los BENEFICIOS, con mayúsculas, de las empresas. Ese es el DATO. Lo que nos debe interesar es que Telefónica, o Caf, o Medtronic o Stryker aumenten sus beneficios y al mismo tiempo ver de reojo el precio que pagamos por estas empresas. Si sube un 20% o baja un 20% en un año es un dato irrelevante, pues a largo plazo el mercado recogerá fielmente el valor de estos beneficios.

La composición de la cartera a fecha de hoy es:

  • Caf 18'64%
  • Schindler 15'48%
  • Telefónica 15'09%
  • Noble 9'51%
  • Stryker 5'50%
  • Medtronic 5'07%
  • Total System Services 4'81%
  • Gilead 4'70%
  • Johnson & Johnson 4'52%
  • Aeropostale 4,33%
  • Cisco 4'02%
  • Western Digital 1'99%
  • Liquidez 6'34%

Por último, pedir disculpas a los lectores que han añadido algún comentario en los post y no les he podido contestar. 

Un saludo a todos

 

 

 

 

 

  1. en respuesta a Auyere
    -
    #26
    28/03/11 20:37

    Enhorabuena por la rentabilidad obtenida!, personalmente también mi filosofia de inversi´´on es el value investing, pero un poco mas enfocado a empresas de crecimiento GARP...realmente si nos ponemos academicos, no es value investing, sería invertir en GARP con un margen de seguridad...por cierto.....que rentabilidades en tanto por cien sacaste el 2007, 2008 y 2009?Mas que nada te lo pregunto para poder comparar, ya que conozco pocos value y me gustaría saber como funciona su sistema en el largo plazo. Gracias anticipadas y saludos

  2. en respuesta a Pacopotra
    -
    #25
    28/03/11 19:56

    Hola Pacopotra, gracias por tu aportación, por lo que dices está teniendo problemas estratégicos. Voy a hacer caso de Peter Lynch, y cómo es una empresa que por su cercanía tenemos ocasión de valorar desde el punto de vista cualitativo, y ya que nunca ha sido una referencia para mí como consumidor, la voy a seguir dejando de lado.

    Saludos a todos

  3. en respuesta a Hizak
    -
    #24
    27/03/11 22:27

    En el tema de carrefour deberías analizar el tema comercial y como se esta desarrollando, es decir en sus mercados fuertes(Francia, España, ...) esta perdiendo cuota de mercado y fruto de ello son sus estrategias comerciales que van de mal en peor, ademas están a punto de desprenderse de DIA que es la que estaba tirando de ventas y la que esta funcionando muy bien, por lo que respecta a mercados emergentes (Argentina, Paises del Este, ...), solo le funciona los Paises del Este, es decir estos tienen que generar beneficios para cubrir la ruina del resto

  4. en respuesta a Hizak
    -
    #23
    17/03/11 19:31

    Hola Hizak, sí, la verdad es que ayer por la tarde se veían precios buenísimos, el problema es que solo tenía liquidez para un disparo y no sabía donde disparar. Carrefour lo siento, nunca he tenido la ocasión de analizarla siquiera un poco. Creo que estos precios son muy buenas oportunidades de compra para los que entramos en le largo plazo.

  5. en respuesta a Auyere
    -
    #22
    17/03/11 19:03

    Hola,gracias por tu respuesta. Con los terribles sucesos de Japón hay valores que se han puesto muy golosos, JNJ a 58, Abbott a 46, Teva a 47, Sanofi a 47. Además de estos yo estoy siguiendo a Wal-Mart por si se pone a menos de 50 y Carrefour a menos de 30, aunque los números de esta última no los controlo, no sé si tú le has echado el ojo en alguna ocasión. La cuestión es si entrar ahora o esperar por si las cosas se siguen poniendo peor.
    Saludos y suerte

  6. en respuesta a Hizak
    -
    #21
    15/03/11 22:44

    Hola Hizak , Abbott está dentro de la empresas que he visto (Abbot, Teva, Novartis, JNJ, etc.) Para un inversor más "crecimiento" Teva está a buen precio, para los que nos movemos más en el plano value buscando margen de seguridad coincido contigo que me gustaría verla más barata. De Boeing ni idea. Me la anoto.

    Saludos

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