¿Está la bolsa infravalorada todavía?

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En Marzo del año pasado escribí el post Capitalización bursátil mercado español/PIB inspirado en una métrica atribuida a Buffett que relaciona la capitalización bursátil de un mercado con el producto interior bruto del país. Mi gráfico, en concreto, relaciona la capitalización bursátil española a 31 de Diciembre de cada año con el PIB anual.

En Marzo 2.009 la capitalización suponía el 60% del PIB, un porcentaje que parecía indicar, desde una perspectiva histórica, que la bolsa se encontraba infravalorada pues también el año 2.002 cerró en ese mismo porcentaje. Al recoger la muestra los datos de fin año no ha quedado reflejado los mínimos del 2.002 y los mínimos del 2.009, donde el ratio estuvo por debajo de ese 60%.

¿Pero donde nos encontramos ahora?

Pues si tomamos la capitalización bursátil del mercado español en Febrero 2.010 y suponiendo un crecimiento del PIB para este año 2.010 del 2% el gráfico que obtenemos es el siguiente:

 

El ratio se sitúa en el 77%, justo sobre la mediana señalada con la línea de color fucsia  y que se sitúa en el 76%. ¿Qué conclusiones podemos obtener?

Que la bolsa se encuentran en el lugar donde coincide con la mediana histórica que relaciona las dos magnitudes de las que hemos hablado, y por lo tanto NO podemos afirmar que esté claramente infravalorada. Tampoco que la bolsa esté sobrevalorada. Es de suponer por tanto que se encuentra en un lugar donde recoge razonablemente bien el valor intrínseco de las empresas. Los máximos estan lejos, pues llegó en el año 2.007 a un ratio de 132%.

Por la parte de arriba el gráfico no nos es de mucha ayuda, si bien, habría que andarse con cuidado cuando la bolsa pase del porcentaje del 100%. Por debajo también tenemos una referencia que indica infravaloración clara en el 60%

Estoy trabajando en conseguir este mismo gráfico pero con referencias mensuales. Los datos de capitalización del mercado español aparecen publicados en la web bolsa de madrid y los de PIB en el INE

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