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Villafrati 21/06/22 16:02
Ha respondido al tema A la búsqueda de los mejores índices y productos para cubrirlos
Bueno pues ya he mirado lo de WisdomTree y la verdad, un poco decepcionado con las rentabilidades de sus ETFs basados en SUS índices de dividendo.@pedro-becerro tengo claro que puede que en el futuro la gestión activa supere a los índices, pero como desde que hay datos eso no ha sucedido, al menos en mi caso (que soy joven y voy decididamente a largo) veo interesante poner una parte de la cartera indexada.Pero por lo que voy viendo, el demonio está en los detalles:Tras horas investigando, ya resignado a buscar algo decente que replique SP500 cumpliendo algunos de los requisitos que mencioné, llego a la página de Vanguard Europe para bichear el fondo de Myinvestor que más me había convencido: el IE00B1G3DH73 - “Vanguard U.S. 500 Stock Index Fund EUR Hedged Acc”. Divisa cubierta, magnífico TER 0,1%, de acumulación (me emociono pensando que pagan un 1% de los dividendos cobrados y que el 99% lo reinvierten en el fondo), en euros, disponible en España... (nota: está radicado en Irlanda y tiene la consideración de "subfondo")Pero veo que mientras que el SP500TR ha hecho un 65.82% en 4 años (4678p el 26.6.17 - 7757p el 13.6.22), el fondo en cuestión ha hecho 20 puntos menos, concretamente un 45.65% (VL 18.77€ - 27.34€ en las mismas fechas)En comparación con el producto estrella VOO.IV, es decir el fondo Vanguard que replica SP500 para un residente fiscal USA, de distribución, TER 0.03%, éste ha evolucionado, en el mismo periodo, desde VL 223.44 a VL 344.46, repartiendo además 23$ de dividendos por el camino, luego la rentabilidad bruta total es del 64.45%. Es decir prácticamente igual que el índice TR.En definitiva para replicar el SP500, a falta de más datos (y seguro que me faltan pues reitero que no soy especialista en indexación), mi impresión es que un yanki tiene un magnífico producto, pero lo que está a nuestro alcance, es un producto muy mediocre. Intuyo que hay mucho asterisco y letra pequeña en las tripas de los fondos radicados en Europa que invierten en acciones no europeas, especialmente en cuanto a la fiscalidad de los dividendos. Veo que hay un hilo de 2018 que trataba este asunto parcialmente:https://www.rankia.com/foros/fondos-inversion/temas/3895146-resuelto-misterio-doble-tributacion-fondos-europeos-s-p-500-quitan-0-68-anual?page=1Semidescartados los productos de indexación por fundamentales, seguiré investigando a ver si doy con algún fondo o ETF indexado a SP500TR que en el periodo indicado haya hecho, vía distribución o acumulación, una rentabilidad en el entorno del 60% y sobre todo, que esté a mi alcance como residente fiscal en España viviendo con euros. Me temo que va a estar difícil.
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Villafrati 20/06/22 19:28
Ha respondido al tema A la búsqueda de los mejores índices y productos para cubrirlos
Gracias Gaspar,Bueno, no hay un objetivo concreto más allá de maximizar la rentabilidad a largo plazo. En el libro de Siegel (ed. 2014) se habla de que la indexación non-cap es más rentable que la tradicional, y de ahí mi interés en profundizar. Pero me temo que es un asunto relativamente reciente y sin demasiada evidencia.He echado un vistazo a las 3 gestoras que me dices, con Dimensional ya contacté hace algún tiempo y me dijeron que sus fondos no estaban disponibles para fuera de EEUU (supongo que seguirá igual). En cuanto a sus ETFs, por lo que he visto, aunque hagan inversión factorial, todos son de gestión activa. Research affiliates tiene un buen catálogo de ETFs smart-beta pero de los que he visto ninguno ha superado a su benchmark en 5 años. En AQR no he sido capaz de filtrar por ETFs, y del listado general sólo he visto fuertes el large cap defensive y large cap momentum, además con TER <0,5%Escribí a Siegel y el tío me ha contestado, diciendo que mire en WisdomTree, algo que tengo pendiente.Pero mientras escribo este mensaje me da la impresión de que para los que queremos incluir un % de indexación a nuestra cartera, quizás lo mejor es ir a lo tradicional. En este contexto, he mirado SP500 y SP500TR del 26.6.17 al 13.6.22 (fuente yahoo), y arrojan anualizados del  8.69% y 10.64% respectivamente. Pregunto, ¿hay algún fondo o ETF que replique el SP500TR, ya sea con distribución o acumulación? ¿o todos van al SP500 "estándar"?Me temo que voy a centrar el tiro en buscar algo para SP500TR, alguno basado en dividendos (gracias de nuevo a Valentin) y otro basado en MSCI ACWI total return...
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Villafrati 12/06/22 13:30
Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)
Buenas, me estoy mirando Logista para incluirla en una cartera DGI, confío en que puedan estar un lustro creciendo al 7% en ingresos y BPA (idea del CEO, un tipo que siempre me ha gustado desde su etapa en Ferrovial), especialmente si logran hacer en IT y FR lo mismo que han hecho en Iberia en Pharma. Mi idea a 5 años vista es cobrar los dividendos y que la cotización siga más o menos al BPA, de modo que si en 2027 tenemos un BPA de unos 2€ a PER 15, la cotización esté sobre los 30€. Desde los 18e actuales implicaría componer al 14% anual neto (incl. dividendos), lo que considero interesante y de ahí mi interés en entrar.Pero estoy un poco atascado tratando de comprender el último balance disponible:Por un lado, PN es apenas un 7% de PN+Pasivo, muy bajo en cualquier análisis estándarPor otro, y sé que ya se ha comentado otras veces en el foro, hay una deuda con Administraciones de unos 5.000M€. De cash y equivalentes solo veo unos 156M€En la última entrevista, el CEO hablaba de la privilegiada situación de Logista, "sin deuda y con mucha caja". Bien, sé que no miente pero yo quiero entenderlo pues aparentemente sucede justo lo contrario. ¿alguien podría explicar las particularidades del balance de Logista, que intuyo tienen que ver con su papel como recaudador de los impuestos del tabaco, para dejarnos "tranquilos" a los ignorantes?¿Logista compra un palé de Winston a IB por 1, se lo vende al estanco por 9 (para que éste lo venda al consumidor por 10), de modo que retiene 8 para el Estado, menos su comisión por transporte y gestión (digamos 0,5 de modo que adeuda 7,5 al estado)? De ser así no deberían ir 7,5 tanto al pasivo (porque los debe) como al cash (porque los tiene)? Perdón si estoy liando mucho las cosas. Cualquier aclaración es bien recibida. Un saludo;-)
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Villafrati 29/04/22 09:21
Ha respondido al tema Enagás (ENG). Análisis de la situación de la compañía
Buenos días, por aquí uno que se sale tras haber ordeñado un 13% bruto en un año entre cotización  y dividendo, vendí el miércoles a 20,60Los dividendos con cargo a 2021 supusieron unos 444,5M (1,7€/acc * 261,5M acc), para un beneficio neto de 403,8M. Supongo que usando algo de ingeniería contable, en algunas presentaciones, CCAA auditadas por E&Y incluida, justifican que el dividendo no superó al beneficio... pero lo que está claro es que van muy muy justosLos nuevos resultados trimestrales los entiendo como un auténtico aviso de lo que viene durante varios años. Caída de facturación agregada (no me creo que los ingresos de las participadas vayan a compensar la caída del negocio regulado en España, y los proyectos de hidrógeno verde son humo de momento a nivel económico), necesidad de invertir, deuda de partida alta y necesidad de pagar todos los años unos 500M de dividendos, para unos beneficios netos que NO cubrirán esa cifra... en una empresa totalmente orientada al dividendo y cuyo recorte creo que supondría -seguro- una caída brusca de la cotización¿se puede invertir 100-300M al año (en capex o en nuevas adquisiciones) y pagar 500M de dividendo, sin aumentar salvajemente la deuda o ampliar capital? No sé cómo, si los beneficios netos de la empresa van a rondar los 350M/año hasta 2026Me da pena pues los márgenes del negocio en España son fantásticos y hay un monopolio de facto. Pero como dice Lynch, no me creo la "historia" de la empresa para el siguiente lustroPor supuesto, suerte a todos los que sigan
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Villafrati 17/04/22 19:40
Ha respondido al tema El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos, etc
 Buenas!! Se presenta puffonder con casi 5 años de sufrida experiencia en Cobas y AZ, ambos en su versión internacional y actualmente representando (ambos) el 40% de mi cartera. Resto en acciones individuales: Enagás, CVS, Kroger, MTY Food, Visa, Rheinmetall, Airbus, Dassault Aviation, LVMH e Inditex (por orden de antigüedad). Tras varios años en el puffondo del mar, sufriendo como un pequeño jabalí y soñando con Palmarés, Tucán y SPM,  actualmente respiro algo aliviado viendo lo que yo llamo "anualizados ponderados" de mi cartera global, esperando que no se desinflen ni tengamos que volver a puffbucear en el puffondo del mar. El buen ambiente que observo en el Bar (que leo desde su spin–off) me lleva a presentarme sin tapujos, y además le echo cara y planteo una pequeña cuestión. Me hallo en el proceso de cambiar mi hipoteca variable en EVO (eur+0,89 con 2 vinculaciones menores) por fija en el mismo banco, me la dejan en 1,29% sin papeleo ni más vinculaciones, tan solo con la “obligación” de contratar un piquillo en alguno de sus puffondos de inversión. Solo contratar, sin obligación de mantener. Aunque podría vender al día siguiente, al ser un piquillo, quiero acertar por si me animo a mantener la posición una temporada.No tengo un objetivo claro, salvo que el pufffondo sea de RV. Tras hacer un filtro en el catálogo del banco (https://www.inversis.com/trans/inversis/SvlControlIfr?accion=buscadorFondosExt20&pathMenu=0_8&esLH=N) , me he quedado con los siguientes: *Goldman Sachs India Equity Portfolio E Acc EUR (LU0333810850) *Heptagon Fund ICAV - Yacktman US Equity Fund AE EUR Acc (IE00B95B6G86) *BlackRock Global Funds - European Value Fund A2 (LU0072462186) *Fidelity Funds - Global Health Care Fund A-Acc-EUR (LU0261952419) *BlackRock Global Funds - European Equity Income Fund E2 EUR (LU0628612748) *AB SICAV I-International Health Care Portfolio Class A EUR Acc (LU0251853072) *JPMorgan Funds - Global Healthcare Fund D (acc) – EUR (LU1021349151) *Fidelity Funds - Global Dividend Fund E-Acc-EUR (LU1038895451) ¿opiniones? Muy agradecido y aquí me quedo para servirles 
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Villafrati 01/11/21 07:24
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
Dos pequeños apuntes adicionales, si no me equivoco el fondo no tiene la divisa cubierta y por tanto hay que estar atentos a si continua la bajada del eurusd y del eurcad (que nos ha venido bien en los últimos 6-9 meses) pues hay una exposición brutal a dólares americanos y canadiensesOtro tema tiene que ver con el tema de los criterios ESG, a mi personalmente me la traen al pairo pero si el dinero se mueve hacia empresas que los cumplen, al último sitio donde vendrá será a las empresas de nuestro querido fondo. En este punto confiemos en Lynch y en su aversión a los movimientos del "dinero listo"...
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Villafrati 01/11/21 06:43
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
Visto el informe trimestral registrado en la CNMV, y suponiendo que a día de hoy no han hecho muchos cambios respecto al 30/sep, como bien se ha comentado ya es brutal la concentración que hay en MM.PP., especialmente en petróleo, carbón y oro y secundariamente en plata y gas. Por "MM.PP." me refiero a empresas que exploran, extraen, producen y/o venden estas MM.PP., o les suministran tecnología, equipamiento o incluso tierra (como el caso de Prairiesky Royalty)https://ibb.co/6J3wyYG (revisión muy "campechana" que he hecho, por si a alquien le sirve)No soy un gran analista pero usando el sentido común, parece que si sube la demanda mundial de las MM.PP. comentadas o bien sube su precio (o bien ambas cosas = tormenta perfecta) las empresas en cartera deberían beneficiarse y por tanto reflejarlo en la cotización. De todos modos no sé si sería mejor directamente indexarse al precio del oro, petróleo y carbón y eliminar así los riesgos inherentes a invertir en empresas (cuya cotización puede reflejar O NO el comportamiento de su -digamos- "subyacente")El tema está en que el petróleo ha subido ya un huevo, el carbón y el gas parecen cryptos... y bueno, el oro no tanto. Ahí quizás si veo más recorrido, especialmente si continúa la inflación y el dinero se refugia en el oro como es habitual que pase.Digo todo esto por si algún forero apasionado en este mundo de la energía y las MM.PP. puede arrojarnos luz sobre si hay recorrido al alza o lo mejor ya ha pasado. En mi caso este FI es la principal posición de mi cartera y tras un 150/160% de subida creo que para mantener hay que tener muy claro donde estamos y estar convencido al 100% de la tesis que maneja AZ, pues yo aquí ya ni veo value ni diversificación ningunas (como veo por ejemplo en Cobas) sino directamente un "all in"
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Villafrati 19/10/21 17:43
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
Tras escribir aquí me dije, ¿y si les escribo? Y así lo hice. Me llamaron al par de horas y hablamos 5-10 minutos.Sin dar posiciones concretas, me han dado a entender que han reducido exposición a cobre, fertilizantes y uranio. Les he preguntado específicamente por el uranio y si no he entendido mal el peso sectorial actual ronda el 2%, es decir dan por cumplidas sus tesis y han vendido y cambiado de sector.Intuyo (y no afirmo, porque la conversación ha sido muy general) que SÍ sigue habiendo exposición importante a petróleo, oro y carbón. Va a estar interesante, efectivamente, leerse la carta trimestral y ver los cambios. Yo personalmente ahí tomaré una decisión sobre si seguir o hacer caja, llevamos casi un 160% desde mínimos y desde luego hay que pensarlo bien
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