CÓMO SE CALCULA EL INDICE VIX?
VIX, o la volatilidad implícita anualizada de 30 días del S&P 500, se calcula a lo largo de cada día de negociación promediando los precios ponderados de un grupo específico de opciones de compra y venta del S&P 500.
La metodología de cálculo de VIX especifica que los contratos de opciones del S&P 500 con más de 23 días y menos de 37 días a la expiración son los que se utilizan para calcular el índice. Los contratos de opciones estándar y semanales con expiraciones en el rango de 23 a 37 días también son elegibles.
Una vez a la semana, las opciones utilizadas para calcular VIX se ajustan a los nuevos vencimientos de los contratos. Por ejemplo, en el segundo martes de octubre, VIX se calcularía utilizando dos conjuntos de opciones: una opción "a corto plazo" que vencía 24 días después y una opción de "próximo plazo" que vencía 31 días después. Al día siguiente, las opciones que vencen en 30 días calendario se convertirían en las opciones a corto plazo en el cálculo y las opciones de SPX que vencen en 37 días naturales se convertirían en las nuevas opciones de siguiente plazo. En este ejemplo, las opciones a corto plazo serían las opciones estándar de S& P 500 con 25 días de vencimiento, mientras que las opciones de plazo siguiente serían opciones semanales con 32 días de vencimiento.
A medida que comienza cada cálculo de VIX, el primer paso es determinar qué contratos de opción, con precios de ejercicio más altos y más bajos que el nivel SPX actual, serán incluidos. El número de contratos puede variar entre cálculo y cálculo, pero normalmente incluye más de 100 puts y calls. Para hacer el corte, los contratos deben tener precios de oferta y demanda actuales distintos de cero, es decir tengan un valor de cotización. Cuanto más alejado sea el precio de ejercicio del nivel SPX actual, menor será la probabilidad de encontrar una cotización, y se excluirán los contratos sin cotizaciones. En el momento en que dos contratos con precios de ejercicio consecutivos no tienen cotizaciones, no hay contratos adicionales elegibles para la inclusión y los componentes para el cálculo quedan establecidos.
En el paso siguiente, los contratos de opciones que se han seleccionado se ponderan para asegurar que cada uno tenga el impacto requerido en el cálculo. La fórmula VIX está diseñada para combinar opciones de una manera que implica que los movimientos posteriores en el VIX dependen sólo de la volatilidad del subyacente. Los cambios en el nivel de S&P 500, los dividendos, las tasas de interés u otros factores no tienen ningún impacto porque han sido compensados y eliminados. La justificación precisa de la ponderación es técnica, pero resulta en un sistema que pondera cada opción en proporción inversa al cuadrado del precio de ejercicio de la opción. En consecuencia, VIX es más sensible a los cambios en los precios de las opciones con strikes más bajos y menos sensible a las opciones con strikes más altos.
Incluyo el enlace donde se explica de forma detallada la metodología de cálculo.
http://www.cboe.com/micro/vix/vixwhite.pdf
