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Vidalote 09/03/21 15:56

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

*Probabilidad alta que a fin del 2021 el VL sea mayor que VLmedio (estimo hoy p=0.85). Es decir, 85 % de probabilidad de que suba un 9% en 9 meses. *Probabilidad media que a fin del 2021 el VL sea mayor que VLinicial (estimo hoy p=0.40). Es decir, 40 % de probabilidad de que suba un 35% en 9 meses. *Probabilidad baja que a fin del 2021 el VL sea mayor que VLmáximo (estimo hoy p=0.1). Es decir, 10 % de probabilidad de que suba un 47% en 9 meses. Me da que vas a fallar más en tus tesis que Parames. Eso es como lo de que después de bajadas … suelen venir subidas del 70% en los dos años siguientes. Seamos realistas en nuestras inversiones (independientemente del instrumento que utilicemos).

Vidalote 25/02/21 21:22

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Hablar de pensiones y no comentar el factor político es como analizar la inversión en una empresa en un sector regulado y no tener en cuenta el regulador.Premisa 1. Ningún político tiene incentivo para meterle mano al problema.Premisa 2. El modelo no es sostenible a largo plazo. El estado tendría que aportar para la sostenibilidad del sistema del presupuesto general, algo que no es viable.Cuando estudias el tema todo lleva a pensar que lo que va a pasar es que progresivamente se van a reducir el poder adquisitivo de las pensiones, fundamentalmente de las más altas. En momentos de problemas serios presupuestarios y cuando el político no lo pueda evitar, pegará un tajo a las pensiones. Tajo a tajo y a largo plazo, en términos reales las pensiones (sobre todo las altas) se reducirán notablemente. Esto lleva de facto a que las personas más jovenes por ejemplo menores de 50 años, vayan a tener que aportar doble, por una parte al sistema público, pero como cuando tengan que recibir las pensiones todas serán pequeñas (por ejemplo el equivalente a 600-1000€), tendrán que tener ahorros aparte para mantener su nivel de vida.Es decir, el sistema de pensiones no va a quebrar, pero en las pensiones más altas se va a ver reducido tanto que el que no tenga otros ahorros estará jodi.. Eso si, eso no se dice claramente para que las personas se planifiquen financieramente.

Vidalote 22/02/21 20:49

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Si que podría haber un incentivo ya que aumenta el VL del fondo. Como lo mejor es ver un ejemplo lo voy a poner (por supuesto es un ejemplo de jueguete).Hay un fondo con 1 participación a VL 100 €.Hay una aportación de compra de 1 participación.Ese día, las acciones del fondo suben un 3 %, es decir, sería una subida de 3€ del fondo.Caso 1. Si la aportación se considera a principio del día, compra a VL 100€, y al final del día el fondo valdría 200+3=203 y como hay dos participaciones, el VL al final del día sería 101,5 €.Caso 2. Si la aportación se considera a final del día, compra a VL 103€, y al final del día el fondo valdría 206 y como hay dos participaciones, el VL al final del día sería 103 €Si a posteriori, la gestora puede decidir cuando la hace efectiva, en un día de subida tiene incentivo a considerarla a final del día.Por supuesto, es un ejemplo de juguete, realmente como lo que se aporta es un fijo, en el segundo caso compraría menos de una participación, … pero vamos, que al final, si la gestora puede decidir cuándo se hacen efectivas las operaciones de compra le interesa en los momentos de VL más alto y al contrario en venta.La verdad es que es rizar el rizo, pero teniendo +- 3 días para hacerlas efectivas, un montón de operaciones de compra y de venta, mala leche y ningún control por parte de las autoridades (ya que eso entiendo que no se controla) en teoría puede mejorar algo su VL.Lo que comentan de que “se lo queda la gestora” personalmente no lo veo.

Vidalote 21/02/21 14:18

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Pues disculpa, creo que el mantener por el mantener es un error. Hace unos días escríbi sobre eso 18/02/21 20:17. Te recomiendo que veas el curso/video. Se razona que una inversión se debe valorar por las expectativas futuras y el pasado no cuenta.Si consideras que a día de hoy las mayores expectativas de rendimiento futuro son las de Cobas, pues perfecto. Pero si el criterio es, como ya estoy metido, venderé cuando recupere, como lleva mucho perdido recuperará, promediar a la baja ... te recomiendo el curso/video que mecionaba en el post.

Vidalote 21/02/21 14:05

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Yo no he dicho ni que un 3% sea alto ni que un 1% sea bajo, ni lo que tienen que cobrar, que cada gestora haga lo que quiera, es su negocio.Lo que he dicho es que no tienen "skin in the game". Las grandes gestoras value (y Cobas es una de ella) suelen hablar que uno de los factores diferenciales que buscan en las compañías es que el management esté implicado con el negocio. Eso no significa que cobre mucho o poco, sino que cobre en "variable". Es decir, si el accionista (en este caso partícipe) pierde, el management (en este caso la gestora) también "pierde".Bien, pues después de vendernos esta filosofía, resulta que las gestoras cobran comisión fija (porcentaje sobre activos gestionados) a sus clientes, es decir, suba un 50% o palme un 50% la comisión es fija. Vamos, que no hay el bonus/malus que reclaman para los directivos de las compañías. Esa falta de coherencia entiendo que si que es criticable.

Vidalote 21/02/21 10:37

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No estoy en absoluto de acuerdo con " Por otra parte, ha demostrado skin in the game (de verdad) al proponer una importante bajada de comisiones, ya que sabe que las comisiones altas perjudican la rentabilidad de sus partícipes a largo plazo."Primero, yo soy antiguo partícipe de cobas, me así en agosto pasado. El que he palmado he sido yo -30 % y a mi me han aplicado las comisiones sin nada de "skin in the game (de verdad)" su comisión se la han llevado calentita por cometer error tras error. Más aún hasta me han cobrado el 4% de aportaciones que hice el último año.Segundo. Si han bajado las comisiones es porque están viendo las orejas al lobo. Ven que con esas comisiones no retienen a más gente y creen que es la única forma de retener partícipes. Personalmente dudo mucho que a largo plazo la gestora sea viable, con la diferencia que ya la ventaja que le ha sacado el benchmark es casi imposible que lo remonte nunca y poco a poco se irán yendo los antiguos partícipes por la pérdida de confianza. Por otro lado, el sistema de comisiones no está diseñado para captar a nuevos partícipes.Tercero. Lo de "skin in the game (de verdad)" es 100% falso. Cobran independendientemente de los resultados y por tanto no tiene implicación con los resultados de los fondos. Si quisieran realmente implicarse, cobrarían en función de los resultados (batir al mercado comisión alta, no batir al mercado, no hay comisión). Pero claro, eso implica creerse que van a batir al mercado y una cosa es decirlo en una conferencia y otra es jugarse los ingresos de su gestora.

Vidalote 18/02/21 20:25

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Y si hubieras invertido en Arytza también.Y en un indexado del SP500 tendrías el doble. Al final es complicado saber a priori donde invertir. Eso si, a posteriori es fácil saber las malas decisiones de inversión, y Cobas que digamos no ha sido nada buena. A futuro, pues quizás lo sea, cada uno con su dinero que haga lo que considere.

Vidalote 18/02/21 20:17

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Te voy a dar una argumentación. Bueno, más bien te referencio a un video, pero aquí no lo puedo poner así que si alguien quisiera acceder y no pudiera/supiera, que me contacte por privado sin problema.Aspecto importante, yo no recomiendo de qué debe hacer cada uno con sus inversiones ni mucho menos:1. Si alguien quiere seguir en Cobas porque cree que va a realizar a futuro un buen desempeño, pues perfecto.2. Si alguien mueve su dinero a otra gestora activa porque cree que va a tener mayor rentabilidad a futuro, pues también perfecto.3. Si alguien mueve su dinero a gestión pasiva porque cree que va a ser lo que va a tener mayor rentabilidad a futuro, pues también perfecto.4. Si alguien coge su dinero y se compra un huerto de frutas, pues también perfecto.Al final la inversión tiene que estar condicionado por la expectativa de desempeño futuro. Lo que me sorprende de algunos comentarios es que basen su decisión de mover de un fondo a otro o de un tipo de gestión a otro, en base al precio de entrada y cuanto va perdiendo. Como pedías argumentaciones, sobre eso hay un curso en Coursera (gratuito) que habla de eso. El curso se llama Securing Investment Returns in the Long Run by University of Geneva y concretamente me refiero al tercer video “Some common mistakes you will no longer make after this course – Selling” donde argumenta que se debe obviar el precio de entrada en la decisión de inversión ya que, lo que lleves perdiendo, no tiene ningún impacto en el futuro.Por cierto, el curso es bastante básico, pero a veces aspectos básicos se nos olvidan con lo cual lo recomiendo entero (al menos ver los videos). Seguro que será más productivo que ver la tele.

Vidalote 17/02/21 22:35

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El otro día hablabamos de la estrategia de Santander (y en general de la banca Española) centrados en comisionar a los clientes "malos" y quedarse con los buenos, para fomentar las ventas cruzadas (seguros, fondos de inversión, ...).Personalmente creo que zapatero a tus zapatos y si no consigues ganar con los zapatos (el negocio bancario) la solución no suele ser meterte en otros negocios. Y es obvio que el accionista de banca española ha perdido un montón de pasta a largo plazo. Hasta más que en Cobas.Hoy leyendo esto https://elpais.com/economia/2021-02-16/el-gobierno-planea-que-la-banca-asuma-parte-de-la-quita-a-los-ico.html me surge una reflexión que lleva a una conclusión. A esto me refiero por ejemplo cuando señalaba que el aspecto clave es su core business. Independientemente que haya quita o no, va a haber un montón de impagos ¿eso no era previsible? ¿qué impacto va a tener los impagos? ¿si sabían que iba a haber impagos para que se meten en estos tingados? ¿no es similar esto a lo que paso hace unos años con las hipotecas y sobre todo con el préstamo promotor?Y la conclusión. Aquí estamos para analizar inversiones y parece que se esta sorteando quién se come el marrón de los impagos y mucho me temo que van a ser los accionistas de los bancos españoles (es decir, sector a evitar, anda que no hay sitios para invertir como para estar en uno con riesgo específico).PD. Hay bancos que están diversificados geográficamente, esta el argumento de que pueden ser rentables fuera... pero por la misma regla de tres, marrón más grande se podrán comer en casa en caso de necesidad de salvar el "Sistema Financiero".PD2. Evidentemente todo es opinable, yo no dejo de dar una opinión personal, por supuesto, que cada uno haga lo que quiera.

Vidalote 12/02/21 15:05

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Ufff, lo complicado que sería si no existieran productos informáticos especializados para esto. Pero vamos que a día de hoy ya hubo algunos visionarios que vieron que este proceso era un follón, desarrollaron un software que lo hace fenomenal y cualquiera que monte una gestora lo puede comprar/alquilar/usar pagandolo.Por cierto, esas empresas (de nicho) que muchas veces las montaron 4 amiguetes con cuatro perras se han forrado... (bueno, no tanto como paramés).