Francisco Jesús
22/08/17 23:07
Ha respondido al tema Empresas con EV/Ebitda negativo, se abre la "Betda"
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Pues si... ¿podría ser porque existan deudas fuera de balance o que haya que rascar un poco más para verlas?
Una cosilla que me surge... fuera de si su enterprise value es negativo o no, ¿no creéis que es importante, no solo que el ev/ebitda sea bajo, sino que exista un aumento de ebitda respecto al ejercicio anterior?
Es que alguna vez he visto caer empresas al abismo pese a tener ratios bajos y es precisamente porque se confirman las sospechas que da el propio bajo ratio, de que la empresa va mal. ¿No sería más interesante comprar aquellas con bajo ev/ebitda pero cuyo ebitda haya aumentado? Yo lo interpreto como una confirmación de que, de verdad, está barata. O lo que es lo mismo, y volviendo a Graham, utilizar la media de beneficio (en este caso ebitda) de los 'x' ejercicios anteriores.
Es decir, tomar un ratio con datos anuales no tiene mucho sentido, de hecho habría que normalizarlo intentando quitar hechos extraordinarios, y coger la media nos evitaría entrar en empresas con posibles cuentas infladas (amén de que dicho ebitda haya sido plano o creciente con cierta consistencia).
Y otra cosa... crei que a la hora de elegir empresas de bajos múltiplos, sería interesantes ver su pasado, es decir, si alguna vez en su pasado fue rentable.
¿Cómo lo veis?
Ahhhh y se me olvidaba... ¿cómo veis que una empresa haya tenido un múltiplo bajo durante al menos 2 años? ¿Creéis que aporta algo? Es decir, no comprar tras el batacazo que la lleva a un múltiplo bajo respecto a los datoa del año x (por ejemplo) sino cuando ese ratio sigue siendo bajo respecto de los datos del x+1 (que es distinto a lo que he dicho arriba de usar la media, ojo)
Saludos!