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Pillado Malamente 06/02/24 00:10

Ha respondido al tema Reinversión letras del tesoro - Letras del Tesoro

Al final pude reinvertir, por una mezcla de perseverancia, comerme medio día de trabajo y una sucesión de coincidencias que me llevaron a poder realizar la operativa en persona en la sede del BdE de Madrid.Pero la realidad es que no sé aún ahora porqué falló la opción de hacerlo por la web : pero en una de esas carambolas de la vida que te lleva a cruzarte en el camino de alguien bueno, resultó que ayer era mi día y pude tanto registrar mi firma (cosa que no tener hecha no había supuesto impedimento alguno en el pasado) como solicitar la reinversión de mis dos resguardos.Y no era ni el primero ni el último de la mañana con iguales problemas, lo que no puedo decir es si el resto corrieron mejor fortuna.Toda una "lotería" y como suele ser el caso quienes más pueden hacer por solucionar algo son precisamente los que menos ayudaron para que sucediera.Gracias a todos por todo.

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Pillado Malamente 20/11/16 14:09

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

No sé ni para qué comento, pues salí como una rata escopetado en 9.25€ tras darle gracias a Dios que en mi última re-entrada sólo le perdí unos 15¢ a cada título, pero lo de la acción de TEF ya uno no sabe qué pensar. Que a lo mejor es una mayúscula sacudida del árbol para quitarse gacelillas y entrar a 8€ cuando hace 15 días "tenías" que entrar a 9€, pero eso no me cuadra con que TEF sea posiblemente de las compañías grandes con más "dividenderos" que se irán a la tumba y legarán las acciones (Matildes) a sus nietos en el testamento (muchísimo minorista que tiene acciones y es posible que ni siquiera sepa qué es el IBEX). Tampoco me cuadra con el hecho de que las gestoras dijeran a 9.50€ que el precio objetivo era 11.0€ sabiendo que la acción se tenía que meter la mundial. No atribuyas a la mala fe lo que simplemente es incompetencia. Menos aún si al final de año se hacen cuentas y alguien se va a la calle por culpa de pringar un fondo en TEFs que se han despeñado en las últimas semanas. Si la caída mayor que el mercado es por anticipar acontecimientos futuros, más allá del efecto Trump en divisas chicharreras del otro lado del charco, ¿qué eventos son estos? ¿La descontada subida de tipos o que apunten a ser más y mayores? ¿Que el "Brexit duro que no empieza ni del que tenemos un plan" se materialice? ¿Que los eurófobos italianos cabalguen la ola Trump y la tengamos liada en la UE? ¿Que TEF amplíe capital nada más dar los resultados de 2016? ¿Que España no presente presupuestos, que suba impuestos a las empresas, etc.? Y me gustaría pensar que lo peor ya ha pasado,pero entonces reviso los gráficos y veo que caídas sin pausa de 1.5€ por título las ha habido, y recientes. Y de más (de 14€ a 11.50€ en medio mes en Julio del 2015, y de 12€ a 9€ en Octubre). Y no necesariamente con mucho más motivo que las de ahora. Todo sea dicho, de no tener necesidad de liquidez posiblemente me hubiera metido en 8€. Al fin y al cabo sólo iba a meter lo que me quedaba después de mi "exitosa" entrada inicial a unos 12€ de media, y me habría "ahorrado" los 1.25€ de caída desde 9.25€ cuando volví a salirme, así que siempre estaría mejor que habiéndome quedado dentro a la espera de tiempos mejores, salvo por la calderilla gastada en comisiones. PD: sé que seguro hay oportunidades mucho mejores en bolsa española para no palmar pasta o vivir en el terror constante a la caída, pero si ya cuesta acertar cuando entiendes el negocio de una empresa, no quiero pensar cuando te metes en una donde aún tienes que aprender todo lo que, a la fuerza, llevas aprendido con esta :)

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Pillado Malamente 11/11/16 17:59

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Uff, TEF lleva un desplome de más del 10% en unos poquísimos días, pero es que miras a un mes vista, y Deustche Telekom y Vodafone (esta con pinzas por las oscilaciones de la libra) y en plazos de 1 , 3 y 6 meses están en caídas similares (a un año ya no, que TEF se lleva la palma). Una cosa es que el real se esté depreciando (5-10% frente al euro) y otra que TEF donde Brasil es el 25% del negocio y beneficio se esté despeñando y dando un Trump-azo de escándalo. Cosa distinta que haya entrado una gacelada de órdago en semanas previas con anuncios de todo tipo de expertos de que TEF se iba a 11€ sin pasar por los 10€, que visto lo visto, es fiable para hacer justo lo contrario, y ahora viendo expectativas de ganancia rotas y saltando stops a manta, la cosa no haga sino empeorar. A lo mejor es eso,a lo mejor la pertinaz insistencia de las agencias de rating, a lo mejor se han digerido las cuentas del Q3 y no eran tan buenas como parecían al principio, quizás el riesgo es la subida de tipos, de divisas, o que con el Trumpazo se ven otras oportunidades especulativas mejores. Ahora saldrán los analistas que "con TEF por encima de 9€ comprar con precio objetivo 9.8€", cuando no más y explicarán que se está formando una figura de no sé qué y que además según la línea de no sé cuántos se espera un rebote en 8€, y bla bla bla. Mientras siguen administrando el dinero de terceros aún perdiéndole dos dígitos al año y cobrando sus comisiones como si tal cosa. Y aunque se está poniendo apetecible, no quiero pensar qué puede suceder si pasa algo que toque más de cerca a TEF, que ahora no está pasando nada real que le de directamente, y está cayendo a plomo. Como a la FED le de por subir tipos, a España por torcérsele la recuperación, al psicópata Montoro seguir con la exanguinación del ciudadano medio o a Europa/Draghi por acabársele la paciencia, ay Dios qué miedo me da la acción. Nota mental: nunca cojas un cuchillo que cae. E insisto, 39.000M€ de capitalización a día de hoy, hay muchas, pero que muchas empresas por ahí con capital suficiente para OPAr TEF sin recurrir a deuda y llevarse un buen puñado de valiosos activos. Por el doble de lo que Hutchinson iba a pagar por O2 hoy se llevan la compañía entera y con un lacito. Y como nadie da puntada sin hilo todo vendría precedido de algún "movimiento extraño", tipo rebaja sorpresiva de rating, alguna noticia negativa, algún análisis que decreta la defunción de la compañía, etc. que comprar por 35.000M€ tras sacudir un poco el árbol siempre es más barato que pagar 39.000M€ por lo mismo sin menearlo. Otra cosa es que Europa lo permitiera, que ya sabemos cómo somos, pero ojito, que los chinos están comprando cosas a manta, y no se puede descartar nada.

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Pillado Malamente 09/11/16 11:47

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

@Mohican, el problema con el argumento de que Pallete lo está haciendo bien en visión a largo plazo es que quizás a fecha de hoy los números de la compañía no aguantan una estrategia de reducción de deuda tan a largo plazo. Hace tres o cuatro años, sí. TEF debería haber aprovechado todos estos muchos años de tipos a casi cero y compras arbitrarias de bonos corporativos para desapalancarse, aún a costa de reducir o suprimir temporalmente el dividendo. Pero "gobernaba" un cateto de tres al cuarto. Ahora el nuevo jefe se tiene que comer un importante marrón, pero ahora que Mr. Trump ha llegado para quedarse, que la FED ya tenía en el dispararedo la primera subida de tipos en un lustro, y que su intención es "kill the FED" y sus políticas de economía-ficción con QEs a manta, los tipos sólo pueden subir, el precio de refinanciarse crecer, y lo poco que se ahorra TEF con la reducción de su dividendo, se lo comen la renegociación de la deuda que vence cada trimestre. Eso sí, de momento me sorprende que el desplome de las bolsas sea sólo un poco más que el de un día sin otras noticias relevantes, y TEF se deja sólo un 3%. Aunque me temo que el Trump-xit (tres de tres en comeduras de coco de los mass-mierda, Brexit, Colombia y USA, próxima estación, referendum en Italia) será de consecuencias (posiblemente malas) más a largo que a corto en las bolsas. Si el SP500 estaba "inflado" según muchos, quizás esto sea el pistoletazo de salida para la corrección gorda que se anticipaba por fundamentales.

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Pillado Malamente 31/10/16 23:50

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

La verdad, desde la barrera observé sobresaltado los bandazos brutales que dio la cotización el día de presentación de los resultados, pero también otros de menos amplitud aunque también muy "raros" en los días pasados. Ahora mismo tras tantas sacudidas la cosa está como estaba, pero con una incertidumbre menos. La verdad, no sabría decir hacia adónde van a tirar las acciones: - Por un lado, seguimos sin haber corregido prácticamente nada de la subida desde 8.7€, lo cual es inusual - Por otro, la duda sobre el dividendo se ha disipado al menos durante los próximos 15 meses, salvo que los resultados apunten muy mal en trimestres venideros - TEF parece haber apaciguado a las agencias e inversores institucionales, sin contentar a ninguno: los rentistas corporativos (BBVA y otros) aún obtienen algo de cash por dividendo, y los halcones que pedían sangre a TEF tienen un poquito en forma de recorte de dividendos - Sin embargo, hay aún dudas de que las cuentas sean tan fantásticas como parecen. Si TEF, en un trimestre normal, pudiera recortar 2500 M€ de deuda, no estaría en los 9€, porque al fin y al cabo, poner la empresa en ratios de deuda similares a la competencia le llevaría un año...y sin reducir dividendo. Como ya se ha apuntado, parece haber gato encerrado - Por otra parte con el trimestre pasado pintando "bien" y el recorte del dividendo no dan a entender que les corra prisa vender / sacar O2 y/o TELXIUS, lo cual por una parte es bueno (no parece el momento propicio para obtener un buen dinero) pero por otra es malo (no se reduce el apalancamiento ni en la cantidad ni a la velocidad que el mercado esperaba) De ahí que la cotización esté volátil en el intradía, pero estable en el promedio semanal. Posiblemente hasta que algún evento (externo) desequilibre la balanza. ¿Hacia adónde? Me gustaría pensar que hacia arriba, pero me temo que será hacia abajo. No sé si todo el mundo se ha creído las cuentas, y quizás se esté esperando a los resultados del año entero, al reparto del dividendo de Noviembre, a las elecciones USA, al referendum de Italia, y a la subida de tipos de la FED, para inclinarse hacia uno u otro lado. Una subida de tipos en USA con TEF tan endeudada y en todo menos en dólares no le sentará nada bien, y eso que (según entiendo) la subida de tipos en USA en Diciembre está más que descontado, por la marcha de los datos macro. En USA a dia de hoy puede ganar la loca, el demente, o la loca y ser recusada por sus turbios asuntos previos. Veremos lo que pasa. En otro orden de cosas, y como apuntaba en mensaje previo, TEF puede ser un goloso caramelo (a valores inferiores al actual) para alguna empresa norteamericana que nade en cash o lo pida, véase por ejemplo: http://www.wsj.com/articles/centurylink-to-buy-level-3-communications-for-25-billion-1477911639 Sin entrar a valorar la operación, la compañía que compra (CenturyLink) parece tener a día de hoy 11.000M$ de deuda, y va a endeudarse en otros 18.000M$, para comprar otra empresa (Level 3), y los datos de las empresas son los siguientes: """ The merger partners also reported third-quarter earnings on Monday. CenturyLink reported a profit of $152 million as its revenue fell 3.8% to $4.38 billion. Level 3 posted a $143 million profit on revenue that was flat at $2.03 billion """ Es decir, la compañía que compra está pagando 25.000M$ por una empresa con ingresos anuales de aproximadamente 8000M$ y beneficios trimestrales de 143M$. Hace unas pocas semanas (y aún más tras el Brexit) por sólo el doble se había comprado TEF con un volumen de negocio 5 - 6 veces superior, y unos beneficios que, sólo contando el dividendo, serían de aproximadamente 4000M€ (4500 M$). No sé, si me preguntan si existe una burbuja de crédito en operaciones corporativas, mi respuesta es sí. Como los 65.000M$ o más que pagó DELL por quedarse con EMC, todos a crédito, y que si bien en un mercado potencial de mucho dinero, es una apuesta MUY arriesgada. Como alguna de estas operaciones acabe con la matriz quebrada, los sabios bancos de inversión van a tener otro pufo de dimensiones bíblicas.

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Pillado Malamente 23/10/16 11:43

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

@Juanas, ya me gustaría a mi que en efecto las cosas fueran como anticipa tu análisis, pero hay demasiadas incertidumbres como para saber hacia adónde va a tirar TEF en el más corto plazo, sin irnos muy lejos, el día 27 de Octubre antes de la apertura de los mercados se presentan los resultados hasta Septiembre y ahí puede pasar cualquier cosa: - Resultados en línea con las previsiones, que no sé cuáles son: la acción sí que podría continuar evolucionando según tus previsiones, al menos, si se confirma el Gobierno en España y Trump no da la sorpresa - Resultados aún por debajo de las previsiones: el mercado tirará la acción hacia abajo (y más aún tras haber recuperado casi medio euro desde hace unos 10 días), porque no hará sino confirmar la sospecha de que se tiene que tocar el dividendo, y de que urge más aún que antes vender "joyas", por más que el señor Pallete jure que con la generación de caja todo está resuelto (recordemos que ver TEF en grado bono basura sería mucho dolor) para accionistas y la compañía como tal - Resultados que marquen, aunque sólo sea un trimestre, un cambio de tendencia positiva, en ingresos, clientes, márgenes, caja y si me apuras reducción de deuda, o al menos, reducción notable en su tasa de aumento: si con Brasil aún arrastrándose, américa latina sin despegar, el Brexit de por medio y el fiasco de O2 + Telxius aún calientes, la compañía presenta buenos datos, entonces el mercado puede entender que la acción estaba sobrevendida, y podría tener un impulso muy fuerte al alza en el corto y medio plazo. Nos podríamos ir, sin sobresaltos externos eso sí, a los 11€ por acción que muchos vaticinan Realmente, en una compañía tan grande y diversificada regionalmente como TEF, con tanto riesgo divisa, es dificilísimo anticipar resultados. Porque Brasil sigue inestable y no crece, pero el real vale ahora un 20% más de media que en el trimestre pasado frente al euro, y Brasil es el 25% de TEF. España es otro 25% y la tendencia pasada era en ascenso de ventas y márgenes. América Latina (Chile, Perú, Argentina e incluso Méjico) es otro 25% aproximadamente, y aquí no ha habido sobresaltos (ni a mejor ni a peor). Y el resto es Europa, con Alemania (bien) y UK (mal por depreciación de la libra). En Brasil además la quiebra de un competidor hace meses le debería dar un empujón en el mercado, pero también es cierto que Brasil sigue con el PIB a plomo y la deuda pública disparada, eso sí, con el Tremer y la subida reciente del petróleo y materias primas a lo mejor se recuperan antes de lo anticipado. A lo mejor el mercado es benevolente con la pata UK del balance, y entiende que Julio - Septiembre no ha sido "normal" para el negocio allí, y que incluso hay posibilidades de que el Brexit nunca se materialice como tal. También dejarán de computar en comparación a trimestres / años previos extraordinarios (de ingresos y gastos) que podrían dar una visión más estable de la compañía a largo plazo, no necesariamente una visión mejor, pero sí al menos una visión estable. En definitiva, que dentro de cuatro días sabremos si habrá alguna esperanza adicional o seguirán los ríos de lágrimas. Después de tanto tiempo una cosa está clara: el mercado tiende a ser bastante más sanguinario con las malas noticias que generoso con las buenas. Así que ya queda a criterio de cada uno si quedarse dentro el día 26, confiando en una pequeña subida (que tendría continuación en las semanas siguientes), o arriesgarse a una potente bajada (que tendría continuación en las semanas siguientes), y que incluso podría llevar asociada una "torta adicional" si se ve claro el tema del insostenible dividendo en cash. En otro orden de cosas y como comentaba hace unos días, el futuro está en los contenidos: AT&T compra TimeWarner por 79.000 millones de euros http://www.elmundo.es/economia/2016/10/22/580bb811e5fdea671c8b4595.html La antigua "telefónica estatal" de USA se gasta una millonada en una compañía de contenidos porque ver que Netflix y similares se le comen la tostada. Yo creo que mejor que gastarse 80.000M$ en comprar algo ya hecho, es mejor gastarse 4000M$ en un año en generar contenidos propios, en lugar de comprar un lote donde a saber lo que te meten. Con 4000M$ se puede sacar mucho género, y en cuanto salgan 2 - 3 franquicias de éxito (en cine o TV) ya has amortizado la inversión. Le abres la puerta a gente con nuevas ideas y controlas toda la cadena de valor al margen de los estudios típicos y las manos fuertes de los contenidos. Pero parece que por ignorancia o facilidad de crédito las compañías prefieren meterse en apalancamientos insostenibles en lugar de desarrollar negocios propios. Siguen con la mentalidad del "hierro" y la aplican a negocio que es puro conocimiento. Es como si hace 10-20 años alguien hubiera pagado un pastizal por, por ejemplo, una productora de contenidos de TV en España (digamos por ejemplo Endemol), en lugar de haber apostado por directores jóvenes con ideas nuevas. Comparad la calidad y "visión de negocio" del cine y TV español de hace 10 - 20 años con el de ahora. Antes el cine y TV patrios daba vergüenza verlos hasta a los de aquí, ahora se hacen cosas que no sólo hablan de la guerra civil (gran logro) y se venden bien fuera, y tienen una calidad de producción (la interpretativa es otra cosa) que no tienen nada que envidiar a producciones americanas. Productoras "de siempre" como la citada siguen anclados en el negocio de comprar derechos de cosa que funcionan fuera y perpetrar adaptaciones maś o menos chapuceras de las mismas para, si acaso, lograr un exiguo margen. En fin, empresas de teleco (vs Netflix vs Internet), bancos (vs medios de pago alternativos vs nuevas generaciones), automovilísticas (vs Tesla), de aquí a nada las eléctricas (vs generación eléctrica FV distribuida a precio KWh comparable al de red)...llevan tantos años haciendo lo mismo y el mundo ha cambiado tanto (y más que va a cambiar) que sorprende lo que aguantan las muy ca***nas. O cambian el chip, o su camino a la irrelevancia está servido.

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Pillado Malamente 20/10/16 18:44

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Por fin algo de esperanza al final del túnel telefónico. Hoy sí que han subido más que el mercado y con fuerza, rompiendo hasta en dos ocasiones el 9.13€, y acabando por encima de 9.10€ cuando veníamos de ayer cerrar por debajo de 9€. Como los charlatanes de la inversión afirman sin ambages que si TEF cerraba por encima de 9€ era una señal alcista, entonces si se creen sus propias chorradas debería entrar un empujón adicional de compradores que llevara los títulos prácticamente donde estaban antes del fiasco de la IPO de Telxius. Como noticia no relacionada con la cotización y que poco impacto tendrá, aunque puede marcar un indicio de que la compañía hace esfuerzos por posicionarse en tecnologías de crecimiento, hoy han presentado su apuesta por el Big Data: tres o cuatro años tarde para ser "early adopters", que es cuando cortas la pana, pero mejor tarde que nunca: Telefónica launches LUCA, its new Big Data Unit for corporate customers https://www.business-solutions.telefonica.com/es/information-centre/news/telef%C3%B3nica-launches-luca-its-new-big-data-unit-for-corporate-customers/ Me hace mantener aún una poca de fe en el mundo como lo conocemos y en la empresa en particular cuando algo como esto lo presenta el tal Chema Alonso y no cualquier encorbatado adicto al PowerPoint que lo mismo te presenta una estrategia de Big Data que mañara te cierra acuerdos de mayorista en el sector alimentación de carne de cerdo en canal al por mayor. No sé si el que está un poco ajeno al tema telecos e IT (informática para los amigos) lo ve o no lo ve, pero los que estamos dentro sabemos desde hace mucho que el futuro, si hay alguno, está en el conocimiento y los servicios de valor añadido. Cada empresa que ha seguido basando su modelo en vender hierro o similar, se ha ido al carajo o ha tenido que cambiar la estrategia. Parece que TEF, aunque necesita meter mucho dinero en infraestructura, lo está viendo y aunque sea una batalla dura y que puede no ganar, la está librando. La fibra y el "cable hertziano" (guiño a los telecos de viejo cuño) 4G o superior está bien, es necesario, pero es un medio para un fin: vendernos contenidos al mayor precio que estemos dispuestos a pagar. A nadie le importa que sea 3G, 4G, LMDS, WiFi, cable, fibra o telequinesis, lo que quiere es el Facebook cargando a toda leche y el Netflix (USA) a definición 4K, y le da igual por dónde venga y cómo.

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Pillado Malamente 19/10/16 19:00

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Están en el mismo sitio que estaban antes, gestionando miles de millones en dinero ajeno en fondos de inversión que entre su pobre desempeño (la mayoría peor que el de los índices de referencia) y las comisiones no llegan ni a cubrir la inflación...y eso que llevamos años sin inflación oficial. Son los mismos que aún mantienen a TEF en precios objetivos medios de 11€ y pico. No es que me viniera mal llegar a los 10€ (fíjate si pido poco) pero me gustaría saber cuánto de su dinero o sus ingresos está vinculado a que se cumplan sus vaticinios. Y ahora, una de optimismo a lo Flanders. Imaginemos por un casual milagroso que en las próximas semanas sucede todo lo siguiente: - Que TEF presenta resultados el 27 y sorprenden al mercado por lo positivo - Que no sólo eso, sino que la generación de caja es tal que se puede seguir pagando el dividendo sin endeudarse más - Que, contra todo pronóstico pues, TEF anuncia que siguen con 0.75€/acción en cash al año - Que en España tenemos un Gobierno el día 31 de Octubre y no comienza haciendo lo que todos suponemos : jo**endo a impuestos a dolor a todo lo que se mueve, empezando por las "grandes empresas" - Que el 8 de Noviembre no gana Trump y tampoco gana Clinton (para seguir con el flipamiento, gana Rand Paul) - Que en el referendo de Italia del 4 de Diciembre no ganan los proponentes de salirse de Europa - Que el señor Draghi aún no se ha consumido todo el papel y tinta del mundo y sigue dándole a la maquinita - Que contra todo pronóstico la FED no sube los tipos en Diciembre y el mercado se todo todo burro (más bien, todo bull) - Que el Parlameto de los UK debate el Brexit y acaba habiendo más votos para quedarse que para irse, la libra se empalma duramente, y acto seguido TEF vende O2 a los chinos por 10.000M GBP - Pallete pone mirando a Cuenca a los de Cellnex, les vende el 49.99999999% de TELXIUS-torres a precio de oro, y luego algún loco (que fácilmente pudiera ser un grande de los contenidos de Internet) le compra los cables a millón Si todo eso sucede, ¿podemos ver las Matildes a 11€? Sí, como podemos ver un apocalipsis zombie, una invasión alien, el tercer advenimiento de Cristo o que el Ateli gana la Champios. Cosas más raras se han visto. Pero no todas a la vez. Y el que crea que puede suceder todo eso que apueste, que parece raro que haya tanto listo pobre por el mundo con lo fácil que es meter 1000€ a una apuesta arriesgada, sacar 20.000€, meter los 20.000€ en otra apuesta arriesgada, ponerse en 400.000€, y ya si eso retirarse a ver pasar la vida, que no es bueno abusar. Para los demás, con las TEF aún tenemos tema de conversación. Eso sí, a precio de escort de lujo.

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Pillado Malamente 07/10/16 18:43

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Cosas más raras se han visto, léase ENRON y similares. Quebrar en la definición "europea" del término sería que la compañía se viera totalmente incapacitada de atender sus obligaciones de pago a medio y largo plazo. Y aunque la situación no es buena, a día de hoy a TEF le basta con dejar de pagar el dividendo para liquidar toda su deuda en el muy manejable plazo de 10 años, sin que la cosa vaya necesariamente a mejor (pero tampoco a peor). En el peor de los casos, TEF tiene unos activos importantes. Desde luego no al nivel de su deuda, pero uno de los peligros de una acción en precios de derribo es la cantidad de empresas y grupos con mucho dinero en el mundo, que podrían "opar" si ven un precio asequible. Recordemos que TEF tiene varios cientos de millones de clientes, y puede que en el medio plazo los ingresos por sus actividades típicas aumenten (por estar razonablemente bien posicionada en valor añadido y tener en muchos sitios una red que le vale para los próximos 10-15 años). Y aunque toda situación es susceptible de empeorar, llegará un momento donde la "crisis" acabará, España se estabilizará, sudamérica remontará y las materias primas subirán de precio. Incluso veo tan probable que el Brexit se aborte como que se confirme, porque la gestión que parecen estar haciendo en UK de la situación sólo puede calificarse de nefasta. Si el Brexit sorprendió, el referendum de Colombia fue un fiasco, y Pedro Sánchez fue depuesto en dos días, hechos que pudieran favorecer a la compañía se podrían llegar a dar (y es que llevamos un año donde salvo la compra de bonos corporativos por parte del BCE, todo lo demás ha sido frontalmente malo a TEF). Volviendo al tema de la "OPA", no tiene porqué ser lo que ya se rumoreó hace tiempo de la AT&T norteamericana, imaginemos, por ejemplo, un GOOGLE comprando TEF a saldo: ¿por qué no iba a suceder para quedarse con la mitad de los cables submarinos USA / Europa, y 400 millones de suscriptores de una tacada en mercados de mucho crecimiento potencial? Si un chino quería meterse en O2, y estaba dispuesto a pagar 15.000M€ por ella, ¿qué le impide comprar todo TEF por poco más del doble, con todo el valor como empresa que tiene? La cotización post-OPA la daría igual (incluso la podría hacer privada y sacar del índice) y sólo con hacer purga de calientasillas patrios, consejeros, desinvertir ruinas y cancelar dividendo, la compañía da dinero desde el minuto cero. Yo, si fuera Pallete (aparte de tener un capital) estaría preocupado por mantener el precio de la acción no ya por el accionista, que también, pero principalmente porque una acción demasiado baja abre la puerta a una OPA y entonces adiós valor al accionista (salvo que que hubiera entrado en mínimos), adiós a la compañía "de bandera" española, etc. Otra cosa es que se autorizara la OPA, que ya sería politiqueo puro y duro, y si la aprueban los accionistas, que a lo mejor con tanto pillado entre 10-25€ incluso los particulares votan no aunque se lleven a la tumba sus títulos, pero el riesgo está ahí (con 5.000 millones de acciones a 8€ cada una, son 40.000M€ de valoración, a 6€/acción y 30.000M€ de capitalización seguro que alguien se atreve). Si ya pensaba que los resultados del segundo trimestre eran críticos, los de este tercer trimestre pueden ser el punto de no retorno: un trimestre entero de Brexit y la libra atravesando suelos, todo lo que podía salir mal salió peor, con anuncios de subidas de tipos y retiro de estímulos cuantitativos, etc. Si por alguna conjunción cósmica los datos del 3Q hubieran revertido la senda de endeudamiento al alza, aunque hubiera sido por 1€, y los ratios se estabilizaran, creo que la acción se podría disparar sustancialmente, pues de alguna manera, el "risgo dividendo" podría desaparecer, las agencias de calificación no estarían tan obsesionadas con la reducción del rating, y la compañía tendría cierto margen para desinvertir, reducir dividendo, consolidar gastos como las prejubilaciones, etc. y quiera Dios, se vea mejoría en Brasil, Argentina y Méjico, principalmente. Quiero creer no obstante que mucho de lo que está sucediendo los últimos días es sobre reacción o anticipación de datos trimestrales que, salvo sorpresa mayúscula, serán tan malos como últimamente, y se está descontando la supresión, siquiera parcial, del dividendo. Si dicho pesimismo se puede revertir y el inversor tiene, como mínimo ,la confianza de que la acción no va a caer más y al menos le van a dar un 5% de dividendo (a precios actuales, poco más de los 40¢ que ya daban por sólo medio año), entonces si además se consigue reducir algo de deuda y las agencias de rating dejan un poquito de dar por c**o, no me extrañaría que la acción regresara a valores más "dignos", en torno a 10€ (dividendo del 4% y una subida del 12% sobre el precio actual). Y a esperar mejora en los trimestres siguientes. Como Mohican, llegados a estos niveles de flojera y quedando resultados por presentar, ya me conformaría con no perforar los 8€ antes de que la acción no ya suba, pero al menos se estabilice. Y poder legárselas a nuestros nietos para envolver el bocadillo.

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Pillado Malamente 07/10/16 14:37

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Yo de mayor quiero ser analista de bolsa, o mejor aún , gestor de un fondo de inversión, porque así puedes decir la primera que se te ocurre, fumarte un puro, y aún así contar los billetes de las comisiones de tus clientes. Porque vale que nadie puede predecir el futuro (el que lo pueda hacer, ya será rico), pero con las TEF a 9.5€ y subiendo todo eran recomendaciones de compra, precios objetivo como mínimo a 10-11€, consolidada figura de vuelta y suelo en 9.20€, etc. y entonces TELXIUS, 4% para abajo, 9.0€, y ahora vamos a -1% o -2% diario sin que haya realmente un motivo para ello. Y los mismos que dijeron que nos íbamos a 10-11€ ahora advierten que nos podemos ir a 7.5€, hombre claro, y que hasta que la acción no supere los 10€ no se puede confirmar la tendencia alcita, como un campeón (desde los 8.7€ actuales a 10€, un 15% de subida en una acción con incertidumbres, claro, te esperas ese arreón, compras a 10€, y seguro que le queda gas para irse en dos patadas a 11€, o un 25% de revalorización). ¿Realmente hay gente en el mundo a la que le pagan por decir esas cosas, que no aciertan más que tirar una moneda al aire? Porque da la impresión de que no aciertan ni a toro pasado. En cualquier caso, semana de muchísimo dolor para los pillados en TEF. Re-entré para intentar pillar un rebotillo de 30¢/acción y llevo acumulados -70¢/título, inversor de alto standing que es uno, con dos co**nes y un palito. Me veo aguantándolas hasta final de mes para intentar perder menos y comerme la presentación de resultados y un -5% adicional, si no más, si al final lo del dividendo acaba como parece que debería, y las acciones a 7.50€ Menos mal que al final sólo es dinero.

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