Acceder
  1. Inicio
  2. Perfil de Nixon8600
  3. Participaciones

Participaciones del usuario Nixon8600

Nixon8600 06/10/18 20:18
Ha respondido al tema ¿Qué os parece la empresa Umanis?
Hola,   Sólo una teoría: se anunciaron stock options hace poco, quizás no interese que el precio de inicial sea muy elevado.   De todas formas, los fundamentales apuntan sólo en una dirección, es cuestión de tiempo que la acción lo recoja.   Por otra parte, ha sido todo el sector el que ha corregido un 20-30% en algún momento del año, no ha sido algo puntual de Umanis.   Paciencia. Borja
Ir a respuesta
Nixon8600 17/09/18 18:35
Ha respondido al tema ¿Qué os parece la empresa Umanis?
Hola, El PE me sale en torno a 13x para 2018. Normalizando el beneficio del S1 2018: Ventas (proforma con la compra de CMS): 107.8M Margen ROC: 9% ROC: 9.7M Extraordinarios: 0M (para normalizarlo porque son extraordinarios) EBIT: 9.7M Financiero: -0.5M EBT: 9.2M Tax: -1.6 Neto normalizado: 7.6M (quizás un poco inferior por el escudo fiscal de los extraordinarios negativos). Para el segundo semestre espero un margen un poco superior, por lo que estimo un beneficio neto normalizado de ~16M€, PE 13x (y esto suponiendo que no haga más adquisiciones este año, el CEO dijo que tenían dos adquisiciones en estudio de 10-50M de ventas cada una). En cuanto al FCF después de capex de mantenimiento, suele ser parecido al beneficio neto ya que no requiere grandes inversioens en capex (salvo pequeñas variaciones en fondo de maniobra). Un FCF de 16M sería un 7.5% de yield. Para estimar el FCF del año es importante que no te fijes en el del 1S ya que es bastante estacional. Por otra parte, el FCF del 1S 2018 ha sido mejor que el de 2017. Saludos
Ir a respuesta
Nixon8600 17/09/18 09:40
Ha respondido al tema True Value
Yo creo que los resultados de Umanis siguen siendo buenos, pero hay que ajustar los extraordinarios. Ajustando las ventas por la integración no consolidada de CMS, eliminando +2,1M extras del ROC de 1S2017 y eliminando los -2,2M de extras del 1S2018 por la compra de CMS, me sale un buen crecimiento de resultados. Ajustado: Ventas 107.8/95.7 (+12%), EBIT 9.7/7.8 (+24%)  y Neto 7.6/5.6 (+36%). Estimo que este año podría alcanzarse un beneficio neto ajustado de unos 16M€, PER 13x, muy barata. Y a partir de ahí, a seguir creciendo un ~20%/año gracias a las adquisiciones. En cuanto a la caída del viernes, estuvo plana casi todo el día mientras movía unos 45.000 títulos, y la tiraron a última hora con unos 2.000. Paciencia.   Saludos
Ir a respuesta
Nixon8600 14/09/18 14:38
Ha respondido al tema ¿Qué os parece la empresa Umanis?
Y añado: el CEO, en una entrevista que dio en junio, hablaba de crecimientos orgánicos del 10%/año si no fuera por la integración de empresas compradas. Por lo visto, la integración les obliga a frenar algo los proyectos a corto plazo.
Ir a respuesta
Nixon8600 31/07/18 16:33
Ha respondido al tema True Value
Puede ser, no sería lmprimera vez. Pero en este caso, piensa que un private equity entró hace poco a 12€, y estos suelen entrar con descuento siempre, y más si le dan el control a los founders con un 37% del equity. Creo que en este caso, por el lado de los insiders, estamos cubiertos. Por otra parte el negocio sigue performando bien, el propio CEO habló de crecimientos orgánicos del 10% si no fuera por las integraciones de empresas que están haciendo. Infotel presentó buenos resultados, con crecimiento orgánico también. Qué crees que podría fallar?
Ir a respuesta
Nixon8600 31/07/18 13:05
Ha respondido al tema True Value
Umanis: creo que le están dando al sector en general (Infotel por ejemplo), y en el caso concreto de Umanis tampoco ha gustado que los founders vendan un 30% y menos a 12€. Me imagino que estarán afectando las caídas en FB y Google, al fin y al cabo estas empresas viven de los datos de sus clientes y Umanis vive de dar tratamiento a los datos de los suyos, pero no veo un cambio de tendencia en el sector, los datos seguirán siendo el petróleo del siglo XXI. Supongo que es algo pasajero, la clave es mantener la cabeza fría y hacer los números. En 2019, con un growth orgánico del 6% y sin hacer más compras, me sale un beneficio neto de ~17M€ y con caja neta positiva, PE 12,5x.................. los números hablan por sí solos.
Ir a respuesta
Nixon8600 13/07/18 22:48
Ha respondido al tema True Value
Hola Alejandro, Muchas gracias por el análisis. Sin embargo, leyendo el profit warning, veo que la empresa recoge los 20M extras como "non-recurring", por lo que creo que estarían fuera del perímetro del ROC normalizado. Si esto fuera así (el PW no está nada claro), el ROC normalizado para este año sería de 130M (120M + 10M de provisiones legales que sí están incluidos en el ROC), lo que sí supone una caída importante vs. los 154M de 2017 (más el no-growth que se espera).  ¿Cómo lo ves? Muchas gracias! Borja  
Ir a respuesta
Nixon8600 15/06/18 16:53
Ha respondido al tema True Value
Gracias por el enlace Unai! Acabo de mirar el acuerdo con LFPI. Veo que al final han vendido un 33% de la empresa a LFPI a 12€ por acción, me parece mucho. ¿Cómo lo veis? Aquí el comunicado: https://www.zonebourse.com/UMANIS-36879314/pdf/851713/Umanis_Offre-publique-d-achat.pdf Saludos
Ir a respuesta
Nixon8600 05/04/18 06:53
Ha respondido al tema Voy cargado de FAES FARMA (FAE) hasta las trancas, ¿acertaré?
Muy buenas perspectivas. Del plan estratégico, me llama especialmente la atención que le dan caídas en los ingresos por licencias de Bilastina excluyendo Japón, pasando de 27M€ en 2017 a 25M€ en 2018, ¿sabéis a qué es debido? (pág. 16 del plan estratégico). No me cuadra porque en todos los países importantes (Francia, Brasil, Italia, etc.) están creciendo, y a eso hay que sumar los nuevos lanzamientos como por ejemplo Canadá.   Muchas gracias!!
Ir a respuesta