Morior
26/03/26 09:38
Ha respondido al tema
Pulso de Mercado: Intradía
TIPOS DE INTERÉSTe respondo a ver si aclaro temas. Creo que es un debate interesante el que has abierto. Yo aquí distinguiría tres cosas distintas: lo que cree una persona, lo que descuenta el mercado y lo que va a hacer realmente el banco central. No son lo mismo. Una persona puede pensar que no van a subir tipos, otra puede interpretar que el mercado monetario está empezando a poner en precio varias subidas, y al final el BCE puede hacer otra cosa si cambian los datos de inflación.Además, conviene separar bien BCE y Reserva Federal. La Fed tiene el famoso doble mandato: máximo empleo y estabilidad de precios. El BCE, en cambio, tiene como objetivo primario la estabilidad de precios.Y luego está la parte más importante: los bancos centrales también pueden equivocarse. De hecho, la historia lo demuestra. El BCE subió tipos en julio de 2008: elevó la facilidad de depósito al 3,25% con efecto 9 de julio. Poco después, Lehman Brothers entró en quiebra en septiembre de 2008. Y ya el 8 de octubre de 2008 el propio BCE participó en una bajada coordinada de tipos de 50 puntos básicos. Esto demuestra algo muy importante: un banco central puede leer mal el equilibrio entre inflación y estabilidad financiera y reaccionar tarde o con el sesgo equivocado.Dicho todo esto, a mí me gusta el lema de Powell reunión a reunión aunque se le ha criticado mucho, pero dada la alta incertidumbre de mercado yo, ahora mismo, no intento adivinar lo que van a hacer los bancos centrales. Prefiero adaptarme al desarrollo de acontecimientos. También añadir que, de momento, los indicadores que sigo NO indican recesión en estados unidos así que nada de hacer saltar alarmas rojas. Corrección, el mercado es más resistente de lo que a veces nos cuesta creer.Un ejemplo (que habrá que hacer seguimiento si se deteriora claro):