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Mnc2024
26/05/24 19:36
Ha respondido al tema Bono español a 3 años.
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No puedo opinar sobre el asunto, pero Europa es una babel financiera. Hace años, cuando la OPV de BME (2006) se hablaba mucho de las fusiones entre bolsas, de si la Deutsche Börse podía o no unirse a Euronext para formar la gran bolsa de la zona euro. Hace unos meses, Euronext y Deutsche Börse discutieron la idea de crear una plataforma conjunta para las OPV en Europa, con el fin de evitar la hemorragia hacia Nueva York......El FT señala que Europa tiene más de 30 bolsas, múltiples cámaras de compensación y diferentes normativas nacionales, mientras que Estados Unidos tiene una única cámara de compensación y procedimientos armonizados. Citado por el FT, William Wright, fundador del grupo de reflexión New Financial, opina que Europa adolece de una "estructura kafkiana".
Mnc2024
26/05/24 19:00
Ha respondido al tema El Santander alerta de un acceso no autorizado a datos de clientes y empleados.
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Esta tarde he recibido una comunicación de Moderación a propósito de un comentario mío inadecuado. Cuando me avisaron (por email) me percaté, con profundo disgusto, de que podía resultar ofensivo para aquellas personas que son discriminadas o sufren por diversos problemas relacionados con su identidad de género. Quiero dejar claro lo siguiente:nada más alejado de mi intención que burlarme del sufrimiento ajeno, cualquiera que sea su origen;nada más alejado de mis principios que faltar al respeto a una persona por razón de su orientación o identidad sexual.Las personas que sufren en relación con su identidad de género me merecen el máximo respeto y merecen la máxima comprensión. Lo único que importa es que son seres humanos. Escribo en exceso, digo las cosas sin mala intención y al cabo de unos días veo que son un disparate o me olvido de mis posts. Siento de verdad lo ocurrido y ruego me disculpen aquellos a quienes haya podido ofender.
Mnc2024
26/05/24 08:28
Ha respondido al tema Bono español a 3 años.
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Buenos días.Era un poco corto en mis inversiones, pero le pedí al servicio de estudios de la Bolsa de Madrid la estadística desde el inicio del "índice con dividendos", creo que eran 200 años. Vi que lo mejor era ser de largo plazo ya con la confirmación de los datos del Dow Jones desde el inicio.Hay no pocos estudios de sesudos profesores sobre las excelencias del largo plazo en bolsa y en otros mercados y no pocos comentarios entusiastas de inversores que han entrados corriendo en un valor cuando otros salían en dirección contraria con la misma velocidad, pero a mí la única máxima que me ha servido en bolsa es la de que no sirve ninguna máxima. Tampoco sé si sirve esta :-)) Bueno, con sinceridad, es que a mí me va mejor el "¡Cuán largo me lo fiais!" que la imprecisa expresión "largo plazo". Imagínate que inversión en 1992, la deuda publica española al 13%, invertirlo en bonos a 30 años, hasta 2022 dándote todos los años por encima del 10%, ni la bolsa.Acabo de localizar el archivo de deuda española con los tipos medios / marginales desde OCT 1982, lo cual me ayuda muchísimo, eso entre los que ponen a disposición del público en su web, aquí. En Estadísticas de tipos de interés > Series temporales del tema completo de Estadísticas de tipos de interés > be2116.csv.En ese archivo aparecen las obligaciones a 30 años, pero siento decepcionarte, al menos en el mercado primario, no veo subastas, aunque tendré que mirar lo que pasaba entonces en el secundario. Esa es la denominación que voy a mostrar, lo de abajo.Tipo de interés. Valores representativos de deuda. Tipo de interés a la emisión. Subastas. Admón. central. Largo plazo. Obligaciones a 30 años. Tipo medio ponderado.Te muestro la tabla, está hecha sobre una consulta SQL, las tablas del BdE tengo que arreglarlas un poco para poder utilizarlas cómodamente con Pandas, Python & Co.El Estado no hizo subastas de obligaciones a 30 años en 1992, pero las letras a 6 y 12 meses alcanzaron el 13% y las de menor plazo, como puedes ver, superaron a las de mayor en dos ocasiones, septiembre y diciembre.
Te dejo la consulta SQL con los datos de las emisiones que sí tuvieron lugar en 1992: bonos a 3, 5, obligaciones a 10 y letras, obviamente. Nada de emisiones a 15 años ni a 30. Te muestro sólo los tipos medios, por espacio.
1992 - emisiones.
1992 - emisiones.Salta a la vista que los tipos a corto estaban por encima, en las letras a 6 y 12 meses. Sólo los bonos a 3 años alcanzaron en NOV_1992 ese valor. Si no se me ha escapado nada, las letras a 6 meses tocaron 14.004 en diciembre de 1992, ni siquiera los marginales de las letras_12m lo lograron.En el archivo CSV que tengo, desde 1982, no aparece ninguna subasta de obligaciones a 30 años hasta donde indica la captura de abajo.
En el caso de las Obligaciones_15 no hay nada hasta 1993, a un tipo mucho más bajo, pero en 1995 las obligaciones a 15 años volvieron a superar los dos dígitos en el tipo medio.
Obligaciones a 15 años, década 90.
Obligaciones a 15 años, década 90.Con todo, quien adquirió estas emisiones, por ejemplo, en abril de 1995 a 12.38 ha estado cobrando más de un 12% hasta 2010, con un incremento de, creo, ~42% del tipo medio. Un negocio, sí, porque en 2010 las obligaciones a 15 años estaban, como poco, mustias.
Los tipos negativos han cambiado muchas cosas: la relación del euríbor a 12 meses con los tipos del BCE, de las propias letras a 12 meses con los tipos del BCE. Todo.En el gráfico inferior, que pegué en este post, se ve la evolución de las letras entre 2000-2023. Azul oscuro tipo marginal de las letras a 12 meses.En azul agua tipo del BCE.2000 - 2023Antes de la llegada del Whatever_it_takes, cuando el tipo_BCE estaba plano o ascendente las letras_12m quedaban bastante por encima, sólo en las fases bajistas del tipo_BCE el interés marcado por el banco central adelantaba a las letras o quedaba "adherido" a ellas.En el intervalo temporal 2010_2015 esa diferencia resulta bien visible, como una convulsión en el gráfico. Las razones son de todos conocidas.Y llegó el Whatever_it_takes y la glaciación de los rendimientos, sumergidos por debajo de un tipo_BCE congelado e imperturbable.Al salir de la glaciación de tipos, el rendimiento de la letra_12m, si bien está en fase ascendente, a duras penas se aparta de la línea que representa el tipo_BCE. Eso es nuevo, a simple vista se aprecia.El euríbor ha corrido la misma suerte. Nos adentramos en terreno desconocido, eso afirman desde las alturas del BCE y puede ser que los banqueros centrales, por una vez, digan lo que piensan. Saludos.
Mnc2024
25/05/24 20:32
Ha respondido al tema Bono español a 3 años.
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Ni yo. Aparte de los tipos negativos, en el post lo que estaba haciendo era comparar los tres euríbor entre sí y, precisamente, estaba mirando si los tipos negativos también habían alterado la relación entre los 3 plazos y lo que he visto es que el valor absoluto de la diferencia (euríbor_12 - euríbor_6) y (euríbor_12 - euríbor_3) nunca había llegado tan lejos, en contra del euríbor a 12 meses, como en diciembre de 2023.Bueno, lo mismo da. Mera curiosidad, el tema es tedioso. Hecha la aclaración corto aquí.
Mnc2024
25/05/24 20:15
Ha respondido al tema Bono español a 3 años.
Corrijo una cosa:"Nunca en su historia el euríbor había quedado tan abajo."Me he expresado mal, quise decir en relación al euríbor a 3 y 6 meses. Dejo el tema. Buenas noches.
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Mnc2024
25/05/24 19:56
Ha respondido al tema Bono español a 3 años.
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De todos modos gracias por la información, lo de los galeones va a ser demasiado para mí porque entre medias hay algún default. Cierro ya. Muy buenas noches, tardes o lo que corresponda.
Mnc2024
25/05/24 19:22
Ha respondido al tema Bono español a 3 años.
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Hacen falta muchos datos para sacar conclusiones, pero a mí me cuesta renunciar a trazar una línea divisoria antes y después de los tipos negativos.Ya miraré hasta dónde llegan los históricos del BdE pero la llegada del euro también marca un antes y un después y las letras, si no recuerdo mal,nacen en 1987.Tendré que buscar archivos CSV en otros sitios, o hacerlos yo.Lo de la peseta no lo sabía. El problema que tengo con todo esto es que prefiero usar datos de organismos y entidades públicas, no de webs financieras y lo peor del BdE son los boletines del secundario de deuda pública, AIAF. El resto bien.
Mnc2024
25/05/24 18:33
Ha respondido al tema Bono español a 3 años.
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El recorte, si llega a producirse y, si la no reinversión de los bonos del programa PEPP, también se convierte en un hecho, ¿mejorarán los tipos a medio largo plazo respecto a los tipos a corto de una vez? Muchas veces han hecho ademán ...El euríbor desde el año 2000.
La línea negra discontinua marca el 3%
No hace falta tener muy buen ojo para darse cuenta de que la familia euríbor se ha pasado buena parte de su historia por debajo del 3%, en particular desde la abruta caída del año 2008, pues el intervalo 2002-2006 el euríbor se mantuvo en la horquilla 2-3%, como se puede ver en el siguiente gráfico.
LOS EURÍBOR EN 2-3% ENTRE 2002-2006.
LOS EURÍBOR EN 2-3% ENTRE 2002-2006.En 1662 ocasiones todos los euríbor han estado por encima de 3%.En 4410 ocasiones todos los euríbor han estado por debajo de 3%.En total 6072 ocasiones, también se ha dado la circunstancia de que un euríbor haya quedado por encima y otro por debajo del 3%. ••••••••••> 04 ABR 2006 | 2.822 | 3.002 | 3.264.La tabla de datos tiene 6238 entradas, a partir del archivo ti_1_7.csv de las estadísticas del Banco de España.[][][][][][][][] ¿Cuántas veces el euríbor a 12 meses ha quedado por encima de los restantes? Euríbor a 12 meses más elevado: 5469 ocasiones desde el año 2000.Euríbor a 6 meses más elevado: 65 ocasiones desde el año 2000.Euríbor a 3 meses más elevado: 692 ocasiones desde el año 2000.El euríbor a 3 meses y a 12 meses han quedado por encima y han compartido valor en 3 ocasiones.El euríbor a 3 meses y a 6 meses han quedado por encima y han compartido valor en otras 3 ocasiones, una en diciembre 2023.06 DIC 2023 | 3.95 | 3.95 | 3.728En 6 ocasiones el euríbor a 6 y a 12 meses han coincidido, con el valor más alto, la última en marzo de 2008.27 MAR 2008 | 4.728 | 4.731 | 4.731[][][][][][][] Así pues, casi el 88% de las veces el euríbor_12 ha quedado "en lo más alto" y el 11% de las veces el euríbor_3, sin contar los días compartidos.En mayor o menor medida las letras lo han reflejado, o su comportamiento respecto al euríbor nos ha "dicho algo". Ahora bien¿en qué momentos de su historia el euríbor a 12 ha quedado en peor lugar respecto a los elementos menores de su familia?Mirando el gráfico, así a ojo,DIC_2000 a OCT_2001.
AGO_2002 a JUL_2003.
Situación reñidísima en agosto de 2007 y a finales de 2008.
[][][][][][][] ¿Y ahora?Como saben todos, la familia euríbor se descolocó entre octubre-diciembre de 2023, después de algunas subastas rentables en el último trimestre se vino todo abajo, de forma más o menos sospechosa.
Entre febrero y mayo de 2024 hay unas líneas paralelas, un cierto sosiego en la familia euríbor con unos miembros menores menos levantiscos y un euríbor a 12 que quiere ocupar su sitio.
Si lo miramos en una escala mayor, desde ENE_2023 a MAY_2024, parece que, de momento, todos los miembros de los euríbor quieren reunirse.
2023-2024
2023-2024[][][][][][][][][][][][] ¿Conclusión?La anomalía no es que el euríbor a 12 meses quede por debajo de los restantes, si bien no dejar de ser una situación poco frecuente, la anomalía es que el euríbor a 12 meses llegue a quedar tan abajo >>> le he preguntado a Python y me ha dicho que la mayor diferencia entre el euríbor a 12 meses y a 3 y 6 meses se ha alcanzado en diciembre de 2023.
Nunca en su historia el euríbor había quedado tan abajo. Record absoluto. ¿Responsables?
Mnc2024
25/05/24 15:36
Ha respondido al tema Bono español a 3 años.
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Buenas tardes.Lo comprendo. A lo largo del tiempo he buscado la información de muchas formas diferentes, por ejemplo, del mismo modo que me acabas de mostrar, buscando la última hora o 24 hrs. sobre un tema o nombre propio. Durante la crisis anterior todavía se podía entrar en Handelsblatt, Der Spiegel, Bloomberg y diversos nombres ilustres de la prensa anglosajona y alemana y encontrar artículos interesantes, pocos, pero interesantes. Hoy han puesto un cajero en todas partes y salvo los precios creo que el resto ha descendido de forma más que notable. Quizá sea injusta, quizá esté aburrida de leer siempre lo mismo.Siguen siendo gratuitos Gata.org, Mises.org, Spiegel International y Zerohedge aunque en algunos de ellos hay que pagar los artículos "estrella", a veces, pero tampoco me interesan. Antes buscaba las noticias y luego miraba las cotizaciones, ahora miro las cotizaciones y, si veo algo de particular, busco las noticias. Por cierto, creo que han cerrado La Carta de la Bolsa, ¿?En Financial Times los artículos de pago se pueden conseguir gratis, se supone que lo saben. Copias el título, por ejemplo, More US high-grade borrowers at risk of downgrade as economy slows, lo buscas en Google y cuando aparece en el buscador, generalmente en primer lugar, pinchas en el enlace de Google y aparece el artículo for free, después de pedirte otra vez que pases por caja.
Por mí pueden cobrar 20€ por artículo. Sólo me importa una cosa, de momento, en la segunda mitad de este año van a coincidir supuestas bajadas de tipos con el principio del fin de las reinversiones del programa PEPP, el "postpandémico".On 14 December 2023 the Governing Council announced that it intends to continue to reinvest, in full, the principal payments from maturing securities purchased under the PEPP during the first half of 2024 and to reduce the PEPP portfolio by €7.5 billion per month on average over the second half of the year. At the same time, the Governing Council announced that it intends to discontinue reinvestments under the PEPP at the end of 2024.Hay algo inquietante en ese párrafo, la expresión siguiente, es decir, "tiene la intención" o "tiene pensado" o "planea" interrumpir las reinversiones. Que poco me gusta esa expresión.hat it intends to discontinue reinvestments No puedo creer que dejen de reinvertir sin bajar los tipos. La verdad es que pocas veces tengo interés por leer algo, muy pocas. Saludos.