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Minairon Capital

Se registró el 31/03/2026

Sobre Minairon Capital

Cada lunes a las 12:00 comparto oportunidades de inversión y casos reales de empresas de calidad. Inspirado por: Graham, Lynch, Buffet, Fisher... Mi objetivo es batir al S&P 500 a largo plazo. Suscríbete a mi Substack. Haz que el dinero trabaje para ti mientras duermes.

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Minairon Capital 01/06/26 16:59
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Sí, es un buen punto. Al final las tres compañías parten de niveles de deuda relevantes y eso limita mucho la valoración que el mercado está dispuesto a pagar.Mi duda es si realmente están sabiendo aprovechar su supuesto poder de mercado. Si el sector fuera tan oligopolístico y con tanto pricing power, deberíamos ver una mejor conversión en márgenes, caja y desapalancamiento....Los márgenes de las 3 han ido cayendo en los últimos años....Y si no lo estamos viendo, quizá es porque ese poder de mercado no es tan fuerte como parece o porque todavía no lo están ejecutando bien.Por eso creo que hay que ser prudente con los múltiplos.Aun así, lo dicho en el artículo si sale a cotizar Biopharma a una valoración de 20bn la situación puede cambiar singificativamente. Un saludo a los 2 y gracias por las respuestas 
Minairon Capital 01/06/26 16:52
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Roadtofreedom
Minairon Capital 01/06/26 16:50
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Rivaldinho
Minairon Capital 01/06/26 16:50
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Muy buen comentario gracias por contestar, y estoy bastante de acuerdo con varios puntos.Sobre el primer punto, tienes razón en que la valoración debe ser homogénea. Si se incluye deuda por arrendamientos en la deuda neta, el EBITDA utilizado debería ser comparable con esa definición. Y si se excluyen esos arrendamientos, entonces tendría más sentido trabajar con una deuda financiera neta más cercana a 8.000M€ y un EBITDA ajustado normalizado de 1.800-1.900M€.En mi caso he preferido ser conservador porque Grifols todavía está en fase de recuperar confianza, pero acepto que ese ajuste puede mover la valoración razonable algo hacia arriba. A 8-9x EBITDA, usando una deuda más limpia y un EBITDA más cercano a 1.900M€, el rango ya no estaría tan cerca de 9,9€ por acción, sino más bien en una zona superior.Donde creo que está la discusión principal es precisamente en el múltiplo. Coincido en que, por negocio, Grifols podría justificar más de 8-9x EBITDA: márgenes elevados, mercado oligopolístico, integración vertical, posición relevante en EE.UU., posible mejora del coste de plasma y Biotest como opción de crecimiento a medio plazo.Pero mi prudencia viene de que hoy el mercado no está penalizando solo la deuda. Penaliza también la gobernanza, las operaciones vinculadas, la pérdida de confianza tras Gotham y el hecho de que la compañía todavía tiene que demostrar varios trimestres más de caja libre y desapalancamiento real.Por eso, para mí 10x EBITDA puede ser un múltiplo razonable en un escenario normalizado, pero todavía no lo usaría como escenario base hasta ver más ejecución. Sí lo vería como un escenario de re-rating si Grifols reduce deuda, mejora la comunicación, simplifica la estructura y la posible monetización de Biopharma se hace en buenas condiciones.En resumen: acepto que mi valoración puede ser demasiado prudente si ajustamos correctamente arrendamientos y EBITDA. Probablemente debería plantearlo como rango: 8-9x como escenario conservador y 10x como escenario razonable si se confirma la normalización. Pero de momento sigo pensando que, por el historial reciente, Grifols debe ganarse ese múltiplo con hechos.
Minairon Capital 01/06/26 00:18
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Hola a todos,Mañana a las 12:00 publico una nueva tesis sobre Grifols en Minairon Capital.En este caso, como ya sabeis no es una tesis sencilla ni una compañía que se pueda analizar como si no hubiera pasado nada. Grifols fue una de mis pocas ventas en pérdidas en los últimos años, y precisamente por eso me parecía interesante revisarla ahora con más calma.La compañía sigue teniendo un activo industrial muy relevante en plasma y hemoderivados, con Biopharma como principal motor del grupo. El negocio ha crecido, la demanda de inmunoglobulinas sigue siendo positiva y en 2025 volvió a generar mejores cifras: ventas de 7.524M€, EBITDA ajustado de 1.825M€, beneficio atribuible de 402M€ y flujo de caja libre pre-M&A de 468M€.El problema es que Grifols no se puede valorar solo por la calidad del negocio. La deuda, la pérdida de confianza tras Gotham, las dudas sobre gobierno corporativo y la complejidad societaria siguen pesando mucho en la valoración.La tesis que planteo en el artículo es bastante clara: Grifols puede tener valor si sigue reduciendo deuda, mejora la generación de caja y consigue recuperar la confianza del mercado. Pero si la deuda deja de bajar o la posible salida a bolsa parcial de Biopharma no se materializa en buenas condiciones, el riesgo de trampa de valor sigue estando ahí.Mi conclusión es prudente: me parece una compañía interesante para seguir, pero de momento desde Minairon Capital nos quedamos al margen porque vemos otras oportunidades con mejor relación entre calidad, riesgo y potencial.Os dejo la tesis completa por si queréis leerla y debatirla:https://open.substack.com/pub/minaironcapital/p/caso-de-inversion-grifols?r=6tv7mq&utm_campaign=post&utm_medium=web&showWelcomeOnShare=trueMe interesa especialmente vuestra opinión sobre tres puntos:¿Creéis que Grifols merece volver a cotizar a múltiplos más normalizados?¿La posible salida a bolsa de Biopharma puede ser el catalizador clave?¿O el mercado seguirá aplicando descuento por deuda y gobierno corporativo?Como siempre, no es recomendación de compra ni de venta. Es solo mi análisis personal.
Minairon Capital 29/05/26 19:23
Ha respondido al tema Inmobiliaria Colonial (COL)
Buenas, se que muchos teneis poca afinidad con Brugera y Viñolas pero esto no justifica la valoración excesiva que la empresa ha tendio en los últimos años. Tarde o temprano la acción se recuperará y volverá a su sitio y de mientras podremos cobrar el 6% de dividendo a los precios actuales... He actualizado mi análisis de Inmobiliaria Colonial tras los resultados del Q1 2026 y creo que el caso sigue siendo interesante para debatir.La tesis, resumida, no depende de que Colonial crezca muchísimo, sino de que el mercado cierre parte del descuento frente al valor de sus activos.Algunos datos clave:- Precio aproximado: 5,5-5,7€.- NTA por acción: 9,70€.- Activos prime en París, Madrid y Barcelona.- Rentas creciendo y ocupación mejorando tras el Q1.- LTV más controlado, alrededor del 36%-37%.La duda principal para mí es si el descuento actual está justificado por tipos altos, teletrabajo y riesgo inmobiliario, o si el mercado está penalizando demasiado una cartera de oficinas prime.He subido el análisis completo con la actualización del Q1, valoración, catalizadores y riesgos:Vídeo: https://www.youtube.com/watch?v=KsnDvrNawAI¿Cómo lo veis? ¿Tiene sentido seguir usando el NTA como referencia principal para Colonial o habría que aplicar un descuento estructural mucho mayor al sector oficinas? Personalmente creo que el descuento es desmsurado y que en pocos años se va a cerrar el gap. 
Minairon Capital 29/05/26 18:27
Ha recomendado Marc Puig (Puig) dice que la empresa "no está en venta" y se reafirma como accionista a largo plazo de Misterpaz
Minairon Capital 29/05/26 18:27
Ha respondido al tema Próxima salida a bolsa de Puig
Minairon Capital 29/05/26 08:31
Ha respondido al tema Próxima salida a bolsa de Puig
Totalmente de acuerdo en que salió a bolsa demasiado cara.De hecho, para mí ese era precisamente el principal problema de Puig en la OPV: no era tanto la calidad del negocio, sino el precio al que se colocó. Si una compañía familiar sale a bolsa con una prima elevada, lo lógico es que el mercado le exija mucho más desde el primer día. Además la mayoria de OPVs suelen salir muy caras... Está por ver la valoración de SpaceX...Dicho esto, creo que ahora la situación es distinta. Tras el “no” de Estée Lauder, el mercado ha eliminado de golpe la prima especulativa de una posible operación corporativa. La pregunta ya no es si Puig podía ser comprada, sino cuánto vale Puig como compañía independiente con su negocio actual.El negocio sigue siendo bueno: marcas premium, control familiar, margen EBITDA ajustado superior al 20%, deuda baja y crecimiento todavía positivo en Q1 2026. No es una empresa sin riesgos, porque depende mucho de Fragrance & Fashion y de seguir ejecutando bien en Charlotte Tilbury, Skincare y APAC, pero a estos precios ya me parece mucho más razonable analizarla por fundamentales.El pasado lunes publiqué en el Substack de Minairon Capital la valoración completa del caso. La tesis va justo de esto: separar el ruido de Estée Lauder del valor real de Puig como negocio independiente.
Minairon Capital 22/05/26 22:55
Ha respondido al tema Próxima salida a bolsa de Puig
Estoy preparando un análisis completo de Puig Brands tras la caída provocada por el “no” de Estée Lauder.Creo que el caso es interesante porque el mercado ha eliminado de golpe la prima especulativa de una posible operación corporativa, pero eso no significa necesariamente que el negocio valga menos como compañía independiente.Puig no es una empresa barata sin más. Es una compañía familiar, con marcas premium, presencia global y crecimiento reciente muy fuerte. Desde 2016 ha pasado de 1.790 M€ de ventas a 5.042 M€ en 2025, y el beneficio neto reportado ha pasado de 155 M€ a 594 M€.En 2025 mantuvo un margen EBITDA ajustado del 20,7%, conversión de caja del 64% sobre EBITDA ajustado y deuda neta/EBITDA de solo 0,7x. Además, en Q1 2026 siguió creciendo un 4,7% like-for-like, aunque con impacto negativo de divisa.La tesis que voy a desarrollar es sencilla: el “no” de Estée Lauder elimina la prima de fusión, pero no cambia la calidad de las marcas ni la capacidad de Puig para seguir creciendo de forma independiente.El lunes publicaré la valoración completa aquí:https://open.substack.com/pub/minaironcapital/p/caso-de-inversion-puig-brands?r=6tv7mq&utm_campaign=post&utm_medium=web&showWelcomeOnShare=trueMe interesa especialmente saber cómo la veis frente a otras compañías de consumo premium o belleza como L’Oréal, Beiersdorf (ya en mi cartera), Estée Lauder o Coty.
Minairon Capital 18/05/26 23:48
Ha publicado el tema Industriales Españolas
Minairon Capital 18/05/26 23:46
Ha respondido al tema CIE Automotive (CIE)
He publicado un vídeo resumen de mi tesis sobre CIE Automotive, actualizada con los resultados del Q1 2026.La idea principal es que CIE sigue demostrando que no es una industrial cíclica más: crece por encima del mercado, mantiene márgenes líderes y genera caja incluso en un entorno complicado para el sector auto.El Q1 refuerza bastante la tesis:Ventas: 1.052,3 M€EBITDA: 200,5 M€, récord trimestralMargen EBITDA: 19,1%Resultado neto: 96,3 M€Caja operativa: 136,4 M€DFN/EBITDA: 1,32xOutperformance frente al mercado: +9,1 p.p.En mi opinión, la tesis no cambia: se confirma. Más crecimiento, margen y caja en un entorno exigente.Vídeo resumen: https://www.youtube.com/watch?v=oqI3BAk566UArtículo completo: https://minaironcapital.substack.com/p/caso-de-inversion-cie-automotiveSe agradece cualquier recomendación o comentario de mejora.
Minairon Capital 18/05/26 23:45
Ha respondido al tema CIE Automotive (CIE)
Se ha venido un paquete de más del 3% de por medio por parte de Mahindra... La empresa sigue a buen ritmo a inicios de 2026, tarde o temprano se reflejará en la cotización. 
Minairon Capital 17/05/26 23:36
Ha respondido al tema Seguimiento de Vidrala (VID)
Muchas gracias!
Minairon Capital 17/05/26 23:35
Ha respondido al tema Seguimiento de Vidrala (VID)
Muchas gracias, un saludo
Minairon Capital 17/05/26 23:35
Ha recomendado Re: Seguimiento de Vidrala (VID) de William B
Minairon Capital 17/05/26 23:35
Ha recomendado Re: Seguimiento de Vidrala (VID) de Franchico
Minairon Capital 14/05/26 19:03
Ha respondido al tema Inmobiliaria Colonial (COL)
Otro punto que creo que refuerza la tesis de Colonial es la recompra de acciones.Si las acciones recompradas se amortizan, se reduce el número de acciones en circulación y, por tanto, debería mejorar el EPRA EPS/BPA por acción en los siguientes trimestres.Además, en una compañía que cotiza con descuento relevante sobre NAV/NTA, recomprar acciones puede ser una forma bastante eficiente de crear valor para el accionista que se queda.Para mí, esto encaja bien con la tesis: activos prime, rentas creciendo, ocupación mejorando, LTV controlado y disciplina en la asignación de capital.
Minairon Capital 14/05/26 18:45
Ha respondido al tema Inmobiliaria Colonial (COL)
Actualizo por aquí la tesis de Inmobiliaria Colonial tras los resultados del Q1 2026.A mi juicio, los resultados refuerzan bastante la idea principal: Colonial no necesita crecer de forma explosiva, sino mantener rentas al alza, ocupación elevada, disciplina financiera y reducir parte del descuento sobre NAV. Manteniendo este dividendo del 6%....Datos clave del trimestre:Rentas brutas: 104 M€ (+7%)EBITDA recurrente: 83 M€ (+5%)EPRA EPS: 8,7 ctsOcupación: 93%LTV: 36,7%Coste financiero: 1,92%Rating: BBB+ / Baa1Lo más relevante para mí es el poder de fijación de precios. Colonial sigue firmando contratos a rentas superiores: crecimiento de rentas del +3% en el trimestre, +5% en renovaciones y reversiones positivas del +7%, destacando París con +18%.Además, la compañía sigue ejecutando desinversiones y reforzando balance, que era una parte importante de la tesis.Lo negativo sigue siendo evidente: oficinas, tipos de interés y posibilidad de que el descuento sobre NAV tarde más de lo esperado en cerrarse.Dejo la valoración completa por si alguien quiere debatirla:https://minaironcapital.substack.com
Minairon Capital 13/05/26 00:08
Ha respondido al tema Seguimiento de Vidrala (VID)
Agradezco feedback, estoy empezando en este ámbito. Un saludo a todos. 
Minairon Capital 13/05/26 00:07
Ha respondido al tema Seguimiento de Vidrala (VID)
He empezado a subir vídeos de las tesis de inversión de Minairon Capital.El primero es sobre Vidrala, una compañía que me parece interesante para inversores de largo plazo por la calidad del negocio, los márgenes, el bajo endeudamiento y la generación de caja.En el vídeo resumo la tesis principal, la valoración y los riesgos que veo. La idea es hacer lo mismo con los próximos casos de inversión que vaya publicando.Vídeo: https://www.youtube.com/watch?v=vAcgSAci5LIArtículo completo: https://minaironcapital.substack.com/p/caso-de-inversion-vidrala
Minairon Capital 12/05/26 23:15
Ha respondido al tema Henkel AG
Hace unas semanas publiqué mi tesis de inversión sobre Henkel en Minairon Capital.La idea era bastante sencilla: una compañía alemana de calidad, líder mundial en adhesivos, con marcas defensivas como Persil, Schwarzkopf, Loctite o Somat, balance muy sólido, dividendo y recompra de acciones, pero cotizando a múltiplos bastante inferiores a su media histórica.Tras los resultados del Q1 2026, creo que la tesis sale reforzada. Henkel ha crecido orgánicamente un +1,7%, con crecimiento positivo tanto en Adhesive Technologies (+1,7%) como en Consumer Brands (+1,8%). Además, ambas divisiones han tenido evolución positiva en precio y volumen.Lo más importante para mí es que no parece una empresa “rota”, sino una compañía de calidad que está volviendo poco a poco a crecimiento rentable, mientras ejecuta recompras y adquisiciones.Análisis completo en Minairon Capital:https://minaironcapital.substack.comSuscríbete si quieres mantenerte informado en Henkel desde su compra hasta su venta. 
Minairon Capital 12/05/26 23:14
Ha respondido al tema Mercado bursátil alemán y Dax40
Hace unas semanas publiqué mi tesis de inversión sobre Henkel en Minairon Capital.La idea era bastante sencilla: una compañía alemana de calidad, líder mundial en adhesivos, con marcas defensivas como Persil, Schwarzkopf, Loctite o Somat, balance muy sólido, dividendo y recompra de acciones, pero cotizando a múltiplos bastante inferiores a su media histórica.Tras los resultados del Q1 2026, creo que la tesis sale reforzada. Henkel ha crecido orgánicamente un +1,7%, con crecimiento positivo tanto en Adhesive Technologies (+1,7%) como en Consumer Brands (+1,8%). Además, ambas divisiones han tenido evolución positiva en precio y volumen.Lo más importante para mí es que no parece una empresa estancada, sino una compañía de calidad que está volviendo poco a poco a crecimiento rentable, mientras ejecuta recompras y adquisiciones.Análisis completo en Minairon Capital:https://minaironcapital.substack.comSi no quieres perderte la próxima suscríbete. Tesis gratuitas. 
Minairon Capital 12/05/26 22:59
Ha respondido al tema CIE Automotive (CIE)
Hace unas semanas publiqué mi tesis de inversión sobre CIE Automotive en Minairon Capital.La idea principal era que el mercado estaba penalizando demasiado el contexto del sector auto, cuando la compañía seguía mostrando márgenes altos, generación de caja, deuda controlada y capacidad de seguir creando valor para el accionista.Hace aproximadamente un mes CIE llegó a cotizar cerca de 27 € por acción y desde Minairon Capital aprovechamos esa caída para ampliar posición. Tras la publicación de la tesis, la compañía ha presentado unos resultados de Q1 excelentes y la acción ya acumula una rentabilidad aproximada del +11% desde esos niveles.Resultados Q1 2026:Ventas: 1.052 M€EBITDA: 201 M€Margen EBITDA: 19,1%Beneficio neto: 96,3 M€Caja operativa: 136 M€Deuda neta: 1,32x EBITDAPara mí, estos resultados refuerzan la tesis: CIE sigue creciendo por encima del mercado, mantiene márgenes líderes y genera caja incluso en un entorno complicado.Dejo el análisis completo por si alguien quiere debatirlo:https://minaironcapital.substack.com/p/caso-de-inversion-cie-automotiveSuscríbete si no quieres perderte la próxima tesis de inversión. 
Minairon Capital 08/05/26 16:35
Ha respondido al tema Acciones IBEX 35, Mercado Continuo, BME Growth (MAB): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
Hace unas semanas publiqué mi caso de inversión de Vidrala en Minairon Capital y creo que los resultados del Q1 2026 refuerzan bastante la tesis.Las ventas han caído ligeramente hasta 367,5 M€ (-1,3%), afectadas por una demanda todavía débil en Europa y Reino Unido. Sin embargo, el EBITDA se mantiene en 104 M€, con un margen del 28,3%, y el BPA sube un 13,3% hasta 1,53 €.Para mí, la clave de Vidrala sigue siendo la misma: no es una tesis de gran crecimiento en ventas a corto plazo, sino de calidad industrial, márgenes altos, generación de caja, balance muy saneado y buena asignación de capital.La deuda neta está en 273 M€, solo 0,6x EBITDA, incluso después de incorporar Chile. Además, la compañía espera superar los 450 M€ de EBITDA en 2026 y seguir generando alrededor de 200 M€ de free cash flow.