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Mid.night

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Mid.night 24/12/10 00:18
Ha comentado en el artículo El vía crucis de SOS Corporación.
Tras el movimiento de directivos de estos días (incorporación al consejo de SOS de Antonio Hernández, presidente de Ebro, y Demetrio Carceller, como consejero, además de lo de Jaime Carbó como CEO de hoy), en el que el segundo de Ebro sale para que luego SOS le ofrezca ser su CEO, apuesto por una fusión a medio plazo: primero te salvo, luego mando a mi mano derecha a que te ponga firme, después te saneo y por último te absorbo disfrazado de fusión. ¿Ebrosos? Lo del nombre es lo de menos... Los que tienen el vía crucis por delante serán, como siempre, los trabajadores. Salud.
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Mid.night 22/11/10 00:28
Ha comentado en el artículo Compra para la cartera de negocios: Medtronic
Buenas noches, señor Auyere... A ver, a raíz de la miniconversación acerca de Cisco, he visto dos cosas: 1) los números que tenía hechos de hace tiempo. 2) que la cotización de ésta ha caído un mogollón desde entonces. No lo sabía. Lo cual da lugar a dos temas: 1) motivos de la caída desde los $22-$23 hasta aquí... ¿Qué ha pasado? 2) me reafirmo en que estaba cara. Pero ahora puntualizo: ESTABA. Con la caída, pasa a la categoría de "mírame con ojitos golosos"... 3) el viernes anunció la recompra de 10 millones de acciones. Te avanzo que el precio que me sale ronda los 17'5-$18 dólares (con EV/EBITDAs 9 y 10), por lo que a mis luces, aún está pelín pasada (EV/EBITDA actual=10'67), pero ya no es cara exactamente. Así pues, chato, te conmino a que termines el post de tu compra de Cisco, a ver qué más has visto... Gracias y saludos.
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Mid.night 16/11/10 18:44
Ha comentado en el artículo Compra para la cartera de negocios: Medtronic
Bueno, pues como lo prometido es deuda a corto plazo y con recurso, heme aquí de nuevo... Vamos por partes, como las integrales. En primer lugar me alegra decirte que somos socios en una más, y me alegra más aún sabiendo que hemos llegado a esa conclusión por caminos separados. No quiere decir nada, ni tú ni yo tenemos la piedra filosofal, pero ya es una cosa a tener en cuenta. También coincide el momento de la entrada, si bien es una empresa que llevo siguiendo bastante tiempo. En fin, por el bien de ambos, que los hados nos sean propicios y nos reporte pingües beneficios, jeje... Lo de Cisco, es porque la había descartado por estar algo cara. Conste que no tengo los números hechos. Diré que de las tecnológicas es quizá la que más me gusta, mucho más que las famosas Apple, Microsoft, Oracle, HP ó IBM. La comencé a estudiar viendo los movimientos estratégicos del sector, y llegué a esa conclusión. Me gustan sus productos, me gusta su política y me gusta su división de formación. Cisco repartirá divis el año que viene por primera vez (entre el 1% y el 2%) y ha recomprado alrededor del 6% de sus propias acciones. Tras las compras y absorciones, ha quedado un poco huérfana, y o se espabila, o podría quedar fuera de juego. Pero eso es una apreciación. No sé, será cuestión de hacer números otra vez. Ya me contarás tú tus razones... Salud.
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Mid.night 16/11/10 13:02
Ha comentado en el artículo Compra para la cartera de negocios: Medtronic
Luego leo el post y te cuento, sólo decir que ayer no me entró la orden por un jodío céntimo de dólar: Puesta a 34'5, mínimo en 34'51... Cosas tiene la bolsa... Espero agarrarla hoy mismo. Lo de Cisco no lo veo tan claro... Luego más. Salud.
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Mid.night 09/11/10 20:29
Ha comentado en el artículo Medtronic, boletín de notas según Ben Graham, 1ª Parte
Esperaré a que des tu precio de entrada para darte yo el mío (para no condicionarte, conste, jeje). Sí diré, que el tema de la deuda de MDT no me quita el sueño en absoluto, pues en mi caso, sería cambiar PFE por MDT, y la primera mantiene un ratio de deuda/Bº neto de 8'08, mientras que MDT tiene un 2,25, lo cual sería mejorar ampliamente. También diré que el canje de empresas está decidido, tan solo espero a que Mr. Market me ponga los precios de venta y compra, respectivamente en los niveles aproximadamente calculados. De todas formas, espero con curiosidad tu siguiente post. Salud.
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Mid.night 06/11/10 23:37
Ha comentado en el artículo Cambios en la cartera: Ebay, Aeropostale y Noble
Buenas, Juan Vicente. En primer lugar, yo también ando siguiendo MDT. Como la búsqueda de la excelencia de las empresas y de los posibles moats que puedan tener es tu especialidad, no te venderé la empresa, ya que si tú también la sigues, supongo de entrada que esa primera gran criba la ha pasado. Sí me interesa, no obstante, si te es posible decirlo, qué precio de entrada barajas para ella. Como compensación a la pregunta, te diré que en mi caso ronda el precio a que se encuentra ahora, si bien días atrás estuvo más barata, casi a $33 creo recordar, y no la pillé entonces debido a falta de líquido en aquel momento. Ya sabes, el mercado, siempre riéndose de uno... Supongo que por las características de la empresa y del sector sea una apuesta a bastante plazo, no para vender rápido, puesto que el P.O., sea cual sea, se tardará en alcanzar. A ese respecto te diré que me sorprende la alta rotación que tienes en la cartera. No es una crítica, no me malinterpretes. Como tú mismo dijiste una vez, en una cartera caben varios tipos de empresas. Y más allá, yo pienso que también varias formas de enfocarlas. Yo distingo entre empresas Buffett, que no venderé en muuucho tiempo (BME,TEF, JNJ...), empresas Graham que largaré en cuanto alcancen el P.O. (AEO... Por cierto, que somos competencia directa en ésta, al igual que en Noble con RIG, jeje) y empresas de crecimiento, que si en un tiempo no consiguen despegar, se pueden liquidar tranquilamente (Antevenio, MDF). Luego tengo alguna rémora, pero me las estoy quitando poco a poco de encima, jeje... En fin, es sólo una reflexión. Desde luego nadie como tú mismo para saber los porqués. Quizá es que me cuesta vender, sobre todo sabiendo el trabajo que cuesta encontrar algo que comprar... Salud y suerte, que bienhacer ya tienes... Y enhoreabuena por tus plusvalías.
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Mid.night 02/09/10 00:53
Ha comentado en el artículo Caf, alta velocidad a precio de cercanías
Ok, semestrales. Es lo que tiene estar oxidado... Disculpas por el error y gracias por el apunte. En todo caso, esto no hace más que apoyar el razonamiento, vamos a los números: Cotización al cierre de hoy: 345 BPA "anual" = 15'88 x2= 31'75. PER = 10'85, sin contar el exceso de caja, que dejaremos quieto por lo que comenta Juan Vicente de que se necesita tener, por lo menos en parte. Teniendo PERs 6 y 7 en empresas confiables, según ellos, no me extraña que Bestinver haya salido de CAF, dada su política. Eso sí, no lo comparto. Como apreciación, de todas formas, no soy muy partidario de quitar el cash de la cotización para calcular nada, pero eso son manías, allá cada cual. :-) Por el resto, totalmente de acuerdo. Respecto del comentario de Eltiotino, ójala. Si tan solo llegase a 292, yo ya habría cargado más, y si lo hace a 250, me compro hasta la máquina de refrescos de la sala de espera... ;-) Saludos.
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Mid.night 01/09/10 18:12
Ha comentado en el artículo Caf, alta velocidad a precio de cercanías
Bueno, primero de septiembre, buen momento de volver al corte... En primer lugar, ya sabes, Auyere, que somos socios en ésta, así como en alguna otra. No soy, por tanto parcial. Y tampoco sé más que ningún otro, así que lo mío no deja de ser una mera opinión. Como contestación a los últimos comentarios, sí me gustaría apostillar que el hecho de que una acción haya subido de 14 a 300, no quiere decir que tenga que bajar a ningún nivel de precios, lo mismo que el hecho de que Colonial haya bajado de 6'5 a 0'1, no presupone que vuelva a estar algún día siquiera a 2. En ese aspecto, es imperioso olvidarse de los PRECIOS, incluso si se es técnico. Por otro lado, uno de los mejores inversores de todos los tiempos, Peter Lynch, hizo gran parte de su fortuna multiplicando por varios enteros algunas de sus inversiones. CAF, en ese aspecto, de 14 a 340 euros sería "sólo" un 25-bagger, "poca cosa" si, como dice el autor de la entrada, tiene el 40% de esa cotización en CASH. Como accionista, me encantaría que diese todo eso en un macrodivi y que la acción cayese hasta los 210€ al restar ese dinero. Cuando hablamos de si una empresa vale o no lo que cotiza su acción, buscamos precisamente que el mercado la castigue, la aborrezca, la repudie y la dé hasta en el carnet de identidad para poder comprarla barata respecto de su valor intrínseco. Bestinver vendió, según ellos mismos, empresas con buenas perspectivas por otras que las tenían aún mejores por no haber guardado suficiente liquidez, y lamentaron tener que vender algunas cosas para hacer dinero y comprar otras. No digo que sea el caso de CAF, que creo la vendieron por otra razón: Bestinver ha vendido casi todas las CAFs que tenía porque suelen hacerlo cuando la empresa que compran se va acercando a PER 15. A 15'88€ de BPA, con 340€/acción, sale PER 20. Por tanto Bestinver no estará dentro de ésta, o lo estará a título testimonial. Pero no todo el value es Bestinver. Gurus Hucky de Gurusblog debe pensar diferente, porque según anunció esta misma mañana en twitter, ha comprado algunas para su cartera Gurú. Lo cual no quiere decir nada, porque Hucky puede perder dinero en esto como cualquier otro hijo de vecino, pero el hecho de que entre en ella, me indica que la ha mirado, remirado y visto, al menos, todo lo clara que su vasto conocimiento de temas de valoración le permiten. Yo tengo unas poquitas, con pérdidas, y juro que cuando miro como van las que llevo, ésta es de las que menos me preocupan. Es más, la vigilo con ansia de que baje al mi siguiente marca y cargar alguna más... ¿Tiempos peores? Claro, yo también los espero, pero no para CAF, sino para todo aquello que cotice, y no tardando mucho. En ese aspecto, ójala ocurra... Porque a largo plazo, sólo veo que CAF sigue firmando contrato tras contrato, e independientemente de lo que diga el MACD o el susum cordas, eso hace que la empresa gane más y más dinero. Y por tanto, diga el gráfico de precios lo que diga, CAF cada día valdrá más. Esa es, precisamente, la diferencia entre valor y precio. Bueno, que m'errollo, como casi siempre... Espero, Juan Vicente, que te hayas reestablecido ya de lo de junio. Y que no tengas recaídas, jeje... ;-) Un saludo a todos.
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Mid.night 21/03/10 21:54
Ha comentado en el artículo Compra de United Health, Gymboree y Schindler
Buenas, Kapandji. Yo uso R4. Me planteé mucho tiempo si escoger éste o ING, pero me inclinó al primero el hecho de que precisamente ING tenga restringidos los mercados de actuación. Bueno, eso y que cuando empecé, mis "buy&hold" no duraban más allá de una semana, jeje. Es un tema que todavía no he cerrado. De vez en cuando me dan ganas de irme a ING, por aquello de las comisiones. También miré Bankinter, y no era malo. Al final me quedaré en éste, porque me da ese plus de versatilidad, soy un poco reticente a que tengan mis datos en cuarenta empresas... Salud.
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Mid.night 21/03/10 21:49
Ha comentado en el artículo Caf, de este tren no me bajo
Buenas, Alex. Me permito contestarte yo, que no soy otra cosa que un visitante más, ya que Juan Vicente estará curándose de los estragos de las Fallas. Pero a buen seguro él también lo hará. Me alegro de que hayas elegido ir por el camino largo y tedioso del Fundamental. Para mí, y después de haber iniciado ambos, es el correcto. Y el Inversor Inteligente, el mejor comienzo. (Capítulos 8 y 20, y si tienes los comentarios de Jason Zweig, la leche). Estupenda elección si te has decidido por este blog. Pero siendo uno de los mejores en cuestiones value, no es el único de esta temática. Hay muchos y de mucha calidad, dentro y fuera de Rankia. Sí es, eso sí, uno de mis imprescindibles, para desesperación de Auyere, jeje... Encantados de tenerte por aquí, esperamos poder ayudarte para que tus inversiones no vayan por el oscuro camino de la especulación ya que, si ésta no es realizada de manera perfectamente consciente, es de lo peor que puede pasarle a un inversor. De lo de aportar no te preocupes: llegará con el tiempo... Un saludo. (Y perdón, Juan Vicente, por la interferencia)
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Mid.night 20/03/10 23:58
Ha respondido al tema Conferencia Anual Bestinver 2010, en marzo
Buena exposición, doy fé de todo ello. Gracias por las aportaciones del cuadernillo (aunque lo tenga en papel, siempre está bien el resto de la gente pueda acceder a ello) y la futura del video. Contesto en el post a tu pregunta. Gracias por tu comentario. Salud.
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Mid.night 17/03/10 19:09
Ha comentado en el artículo El ciclo profesional de un banquero y sus ideales
Como la vida mesma... Me pregunto en qué fase se encontrará exactamente Botín. Saludos.
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Mid.night 15/03/10 12:23
Ha comentado en el artículo Consulta al autor del blog
Permíteme, Paco, que me inmiscuya... Epa3001, lo tienes aquí mismo, al ladito: ;-)http://www.rankia.com/blog/blogdelinversor/ Andrés hizo una guía básica con ejemplos que te puede venir muy bien. Espero que te sirva. Un saludo.
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Mid.night 11/03/10 03:16
Ha comentado en el artículo Compra de United Health, Gymboree y Schindler
Entendido, gracias. De todas formas, por los porcentajes, deduzco que tampoco has comprado la misma cantidad de dinero de cada una, supongo. Yo sí lo hago, aunque después se pueda romper si hago promedios en unas y no en otras, pero no me gusta dar más peso a algunas por el hecho de que me gusten más o lo que sea, es una buena manera de cebarse. Por eso te lo preguntaba. Yo, actualmente tengo 15 empresas en cartera. He repetido sector en alguna (problema: me gustan todas), y tengo otra muy cerca de precio objetivo, aunque quizá la aguante bastante más. Me quiero quitar las 2 europeas, no por nada, sino por aligerar y porque son muy cíclicas. Por lo menos una de ellas, aunque luego pienso que esto en España no se endereza, pero fuera sí, e igual es mejor aguantarlas, precisamente por su ciclicidad. Lo ideal sería entre 10 o 12. Abarcable. No sabía yo que vendías opciones y esas cosas. Cualquier día te pillo en el rastro cambiando CFDs, jeje... De acuerdo con lo de rebalancear. Es tontería. Mira, yo cuando compro una empresa, calculo su precio de compra añadiendo ya las comisiones de compra y venta (futura). Luego, si acaso resto los divis de ahí. Así sé en todo momento la rentabilidad real que tengo y el verdadero coste de adquisición. Si promedio una o diez veces, sumo otras tantas comisiones, pero... La comisión de venta sólo la contemplo una vez. ¿Me sigues? Con cantidades pequeñas, se puede comprar varias veces, pero vender, sólo de una tacada. Si no, sólo alimentas pirañas... Venga, que es tarde. Salud.
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Mid.night 09/03/10 23:47
Ha comentado en el artículo Compra de United Health, Gymboree y Schindler
Muy buena Schindler, independientemente de que sea empresa Bestinver, que ya es un punto. Yo anduve mirando Zardoya-Otis (cara, incluso hoy) y Thyssenkrupp (que empezó a tener problemas y dar bandazos justo por entonces). Me debí dejar la buena fuera, jeje. Gymboree no la conozco, pero las empresas de moda-retail han de empezar a coger fuelle. El sector no tiene ventajas competitivas muy claras, pero no dudo de que los números individuales sean excelentes. Y United Health suena estupenda, la verdad. En el sector en que está, a caballo entre seguros y salud, puede ser uno de los ganadores a largo plazo. Yo no tendría mucho miedo a la reforma de salud en EEUU. Es algo que van a terminar haciendo, pero con la cultura que tienen de seguro médico y que éstos no van a desaparecer, seguirán dando beneficios. Mucha suerte con tu cartera. En parte es un deseo interesado, porque somos socios en tres valores. Unas preguntillas: 1) ¿La cierras a nuevas adquisiciones? Si es así... ¿por qué razón? 2) ¿Piensas ir realizando promedios en un futuro o la cierras a nuevas aportaciones de pasta fresca? 3) ¿En base a qué, si ha sido algo consciente, has calculado el peso de cada una de ellas? Salud.
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Mid.night 04/03/10 12:08
Ha comentado en el artículo Caf, de este tren no me bajo
Un trío, qué cachondo... Bueno, preferí entrar así porque 1) puede ser malinterpretado como que estoy intentando enmendar la plana, y no es así, y 2) a nadie le gusta que le critiquen sus cosas. Por si era malinterpretado, empecé disculpándome. Cuanto más leo más claro veo que Kapandji tiene claro el porqué de sus inversiones y por qué está en esas dos. Perdonadme una vez más, pero la generalidad no es esa. La mayoría de la gente entra en TEF, SAN y BBVA inconscientemente, "porque son grandes y nunca pierden", sin saber más allá de ellas. Quizá pequé de pensar que este caso podía ser así. Mea culpa, es evidente que no. Dicho esto, con la cultura inversionista que se le atisba a Kapandji, pienso aún más reforzadamente que sería perfectamente capaz de encontrar otras empresas mejores, con el mismo o parecido RPD, si ese es el principal requisito. Los bancos me dan mucho miedo, casi tanto como grima. No insistiré más en ello para no ser pesado. :-) Desde luego, si uno sabe el porqué de sus inversiones, nadie tiene nada que decir al respecto. Mi cartera también es criticable, y eso que llevo meses lavándole la cara... Para seguir tocando la breva, ahora a Juan Vicente, no estoy de acuerdo con la tasa de descuento que usas (XD, haciendo amigos...). El dinero es igual venga de donde venga, pero la tasa de descuento estáasociada al riesgo de la empresa y ese no es el mismo. Además, para terminar de meterte el dedo en el ojo, 10% me parece poco en la gran mayoría de los casos... Hace poco teníamos una discusión muy interesante a este respecto en un hilo del portal de Andrés (inversionvalue.com). Claro, que tú pones esa magnitud en el márgen, pero el márgen es subjetivo, el riesgo se puede aproximar bastante (aunque no valorar exactamente)... Espero los posts de tus nuevas adquisiciones. Que te traigan buenos y abultados rendimientos... ;-) Saludos a ambos.
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Mid.night 03/03/10 18:26
Ha comentado en el artículo Caf, de este tren no me bajo
Por cierto, hoy CAF ha conseguido un contrato en Hungría para 18 tranvías...
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Mid.night 03/03/10 17:59
Ha comentado en el artículo Caf, de este tren no me bajo
Buenas, Kapandji. Permíteme que me inmiscuya en la conversación que mantienes con Juan Vicente. Te intento responder a la pregunta de la cartera que planteas bajo mi punto de vista, si me lo permitís ambos... Acepto, porque lo he visto en otras carnes y funciona, que se cree una cartera basada principalmente en dividendos. Yo mismo soy un fan de los divis. En épocas bajistas, te ayudan a pasar el mal trago de ver como tu inversión se volatiliza poco a poco, y a esperar a épocas mejores. Entiendo también que algunas empresas, especialmente las de crecimiento, no los repartan. Creo firmemente en el "hágaselo usted mismo, aunque se confunda". Y alabo las iniciativa de cualquier persona por hacerse su cartera a su medida, en vez de consultar al director de sucursal. Me da la impresión, no obstante, que tu cartera cojea un poco. Discúlpame si me equivoco o me meto donde no me llaman, pues no soy nadie para dar lecciones. Lo digo simplemente por dos cuestiones: 1) los valores que comentas tienes comprados son los blue chips. ¿Para eso no hubiera sido mejor meter el mismo dinero en un ETF del IBEX? 2) El tema de los bancos. Eso no quiere decir que sea mala cartera, ojo. Veo muy difíil que BSCH, MAP ó BBVA quiebren, pero tampoco parece buen momento para estar en bancos. Personalmente pienso que, hoy, valen cero. Lo de MAP, estando en un sector con problemas, puede ser bastante diferente. Respetando la base de tu táctica de inversión, es decir, los divis, las compras de IBE, MAP y TEF a esos precios es buena, y como empresas, cojonuda. Y la de BSCH y BBVA, excelentes a esos precios. Mi duda es para éstas dos últimas en cuanto a su valor intrínesco y calidad de la inversión. Sea dicho con todo el respeto y suban lo que suban, no parecen buenas inversiones a largo plazo. Como compra especulativa, a esos precios, es perfecta, eso sí. Si lo que buscas es una buena RPD, tienes valores como REP, BME ó ACS, en sectores repudiados como estas dos últimas por ejemplo, que te dan tanto RPD como los bancos y tienen mucho más potencial y seguridad, y en el peor de los casos siempre será más fácil entender por qué suben o bajan mirando sus cuentas. Como inversor value que asumo eres, lo sabes ya: nada más difícil que leer las cuentas de un banco. Teniendo unas plusvalías como las que tienes en ellas, yo me iría deshaciendo de ambas y comprando otra cosa. Ojo, siempre intentándolo ver desde un punto de vista value. Nadie como tú sabe tus necesidades, conste. Y dicho todo esto, no me hagas ni caso, sino lo que tu conocimiento y tu conciencia te dicten... Resumiendo, la cartera me parece estupenda viendo los precios de compra, y la mitad de ella muy buena respecto de la calidad. La filosofía de reinvertir dividendos, perfecta. Del método de elección de valores y de cómo hallar el precio de compra, cada maestrillo, ya sabes... Saludos.
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Mid.night 02/03/10 11:55
Ha comentado en el artículo Caf, de este tren no me bajo
Jeje... No, no es eso. Soy la única empresa que mantiene plantilla en estos convulsos tiempos. Es que los astros se alinean contra mí: poco tiempo, menos ganas y esta maldita manía de hacer timing al comprar que cuesta más dejar que de fumar, que ya es... Bueno, de timing, y que con cantidades modestas cada euro (o dólar) cuenta, pillar medio euro más abajo puede ser la diferencia, incluso a largo plazo. Al precio de compra, siempre le añado las comisiones de compra y de venta, de tal forma que las rentabilidades que calculo son siempre netas, porque el precio de compra está inflado. Eso me hace, un poco inconscientemente, esperar que baje "un poquito más" una vez que una acción me entra en punto de compra, para pillarla un pelín más abajo. Pero reconozco que las más de las veces se me escapan, y las menos me sale bien... En fin, cosas a pulir que tiene uno... Salud.
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Mid.night 02/03/10 00:16
Ha comentado en el artículo Stryker, un robocop para la cartera (Parte II)
Bueno, ya le he pasado el triple screening a ésta... Te cuento lo que veo. A PER 20 hoy, respecto del BPA esperado para 2009, cotiza bastante correctamente en $53. Con una tasa de crecimiento de 12'70% obtengo un precio razonable de entrada de $50'63. Solamente si incluyo el método de proyección de BPAs me baja hasta $39'78, pero esto tiene una explicación: la empresa, efectivamente es buena. Mr. Mercado puede estar como una cabra a veces, pero no es tonto, y lo sabe, por tanto cotiza bastante por encima de sus beneficios de manera recurrante. Eso hace que este método lo haga bajar. Supongo que ese precio no se vea a no ser que haya crisis 2.0, pues sería una descuento de más del 33% respecto de hoy mismo... Continuando con los números, tasa compuesta anual esperable a precio de hoy de entre el 9'34% y el 12%, según los mismos criterios de antes, y revalorización de una supuesta inversión a 10 años en el rango 140%-210% Ya sabes que en la parte cualitativa no me suelo meter demasiado, pero desde luego, si tomamos sólo la cuantitativa, tiene unos números muy apetecibles. Resumiendo: Parece una excelente empresa, cotizando a un precio correcto, es decir, del tipo 2 de Buffett... ;-) A este paso nos vas a hacer ricos a muchos, jeje... Reitero mi enhorabuena por haberla encontrado. Puede que en algún momento, cuando me recupere de liquidez, me anime también... Salud.
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Mid.night 01/03/10 14:41
Ha comentado en el artículo Caf, de este tren no me bajo
Y parece que yo me subí a tiempo, aunque algo tarde, como siempre... ;-) Bueno, si llega a esos 500, ya habré sacado una buena rentabilidad. La verdad, no he mirado aún los resultados. Se me acumulan las cosas. Por ejemplo, mirarme los números de Stryker y ponerte lo que vea en el anterior post... Un saludo.
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Mid.night 18/02/10 20:46
Ha comentado en el artículo Bruce Berkowitz, guru del value investing, “dixit”:
Muchas gracias por la aclaración. La verdad lo del banco, sigo sin entenderlo muy bien. Me explico: los bancos de todo el mundo (por supuesto incluídos los de aquí) viven de PM debido a dos temas: las ayudas estatales y la retirada de la norma "mark-to-market". De la primera han hecho una demostración práctica perfecta del trabajo de un trilero: "¿Donde están los millones?". De la segunda hacen de su capa un sayo porque volvérsela a aplicar significaría que la crisis del '29 sería una broma, bursátilmente hablando, comparada con lo que se nos vendría encima. Debido a todo esto, no estoy tan de acuerdo en que las valoraciones de los bancos estén hoy bajas, pues no creo que valgan nada, pero pudiera ser que Citi en concreto sí lo esté si bajamos a los números. Desde luego, la caída de valores financieros habrá dejado gangas, pero nunca hubiera pensado que Citi sería una, pues aparentaba estar bastante "enmierdado". El tema del péndulo es cierto, pero parece más una razón propia de market timing a largo plazo. Y respecto a si las valoraciones son conservadoras, es que como los balances de los bancos son aproximadamente tan transparentes como un alto funcionario del gobierno chino, pues vaya usted a saber... Dejando aparte aquello, respecto del tema de los holdings, de acuerdo. Hubiera entendido mejor quizá el hecho de coincidir en alguna empresa que invertir en empresas-fondo, siendo un fondo, pero quizá es que esperaba ver otra cosa, nada más. No quiero dar la impresión de estar intentando atacar a este gestor, a quien no conozco, y que seguro que es tan bueno o incluso mejor de lo que nos has dejado ver en este post (el cual, por cierto, te agradezco). Desde luego, el trackrecord es impresionante. Tan sólo pretendo dar una serie de razones por las que no comprendo muy bien UNA de sus inversiones. Nada más que eso. :-) Un cordial saludo.
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Mid.night 17/02/10 23:15
Ha comentado en el artículo Bruce Berkowitz, guru del value investing, “dixit”:
Así de fácil y así de difícil. Si, señor... Pero parece como que sí es posible crear alpha, ¿no? :-) Bien, había oído hablár de él, pero no había leído nada. Es muy interesante. Veo que las directrices y la filosofía son las habituales. En eso no puedo hacer otra cosa que estar de acuerdo. Sin embargo hay un par de cosas en la cartera que no me cuadran demasiado. No es que esté mal, pero las dos primeras posiciones de su cartera son conglomerados (holdings), lo cual no es que sea malo, en absoluto, pero no deja de ser una especie de "delegación" indirecta en otros de sus inversiones. Al nvertir en un holding, estás aceptando de alguna manera sus operaciones como propias. Curioso. Luego, y esto es lo que más me ha llamado la atención, tenemos una alta participación en Citigroup que, o bien ha sido adquirida recientemente, en el último año, o no entiendo demasiado bien. Citi, banco al que han dado por todos los lados, no es lo que yo entiendo por una "buena idea de inversión". Parece que alguna subprime que otra sí tenía... En serio, me parece muy interesante como personaje, y su fondo también, con esa salvedad. Si el señor Berkowitz tuviera a bien explicármelo, quizá invertiría parte de mi exiguo capital en su fondo... ;-) Me sabe mal, parece que siempre le ando buscando los tres pies al gato, jeje... Conste que no lo hago por tocar las narices. Imagina que Paramés saliera con que ha puesto el 4'2% de Bestinfond en el Popu, por poner un ejemplo y salvando las distancias... Cuando menos, sería sorpresivo y mosqueante, ¿no?... Salud.
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Mid.night 17/02/10 14:08
Ha comentado en el artículo Compra de J2 Global Communications, Inc. (JCOM)
Buenas, Juan Vicente: Mis dudas acerca de esta empresa surgen del negocio. Conozco este sector (la empresa para la que trabajo - mi empresa, como se dice ahora- sería en cierto modo competidora de ésta) y sé bastante bien como funciona internamente. No es porque lo diga Buffett, sino porque lo he constatado personalmente: es imposible seguir con mediana fiabilidad el sector tecnológico. De hecho, no tengo ni tendré (ni de coña) acciones siquiera de la empresa para la que trabajo, y es una de las gordas. Mañana te sale una tecnología nueva que se carga de un plumazo el fax, el correo electrónico y si me apuras, exagerando, el teléfono. Por eso dudo. Sin embargo, por su tamaño, sí podría ser opada, aunque no creo que estés jugando a esa baza. En cada uno está si su inversión le llena y le merece la pena. En tu caso, es obvio que es así. Si no, sencillamente no habrías puesto tu dinero en esta empresa. Te deseo la mejor de las suertes con ella. Salud.
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Mid.night 15/02/10 01:17
Ha comentado en el artículo Stryker. Un robocop para la cartera. Valoración y Estrategia (Parte I)
Paece buena empresa, enhorabuena por encontrarla... Estoy de acuerdo con la parte de negocio, espero esos números del segundo post. Lo único con que no estoy muy de acuerdo, es con una apreciación de que "los niños nacidos en los años 60 (baby boom) se acercan a la edad óptima para ser sometidos a procedimientos ortopédicos y otros tratamientos médicos". Como integrante tardío del baby-boom, que nos llames niños pase :-) , pero eso de que nos sometan a procedimientos ortopédicos y tratamientos médicos, así, sin preguntar ni pagar nada, no sé si me parece bien... :-P Se nota que aún no eres cuarentón. Pero date tiempo... Como te dije en una ocasión, estoy pensando en realizar una valoración rápida de las empresas de la lista http://www.gurusblog.com/archives/lista-empresas-invertir-warren-buffett/29/12/2009/, en la cual, como verás, hay varias empresas dedicadas a temas médicos o cuidados de mayores o enfermos de escasa movilidad. Creo que este es un campo que un value hoy en día no puede dejar de vigilar. Salud.
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