Participaciones del usuario Ignatius47

Ignatius47 12/05/16 20:06

Ha comentado en el artículo Consulta al autor del blog

Muy buenas Nel.lo, echándole un vistazo a las últimas cuentas publicadas por OHL me he acordado de ti por el magnífico post escrito sobre esta compañía y, me he dicho, igual con la claridad que le caracteriza, es capaz de explicar el por qué la contabilizacion de las concesiones como activo financiero implica mayores beneficios durante los primeros años y menos al final; mientras que, como intangible ocurre lo contrario. Todo ello, con independencia a que me queda claro que, en el estado de flujos de efectivo "todo se corrige" (sea cual sea la forma de contabilizarla, la caja generada es la misma). Muchas gracias, PD: He intentado acceder a la famosa nota que OHL México ha debido publicar recientemente al respecto, pero he sido incapaz de acceder a ella.

Ignatius47 10/05/16 18:46

Ha comentado en el artículo Modelo de valoración por Descuento de Flujos de Caja (DFC): ¿Qué es y cómo se hace?

Muy buenas de nuevo, entiendo lo que dices y hasta cierto punto parece sensato, pero según el criterio que expones, cómo se habrían valorado hace tan solo un año compañías como Abengoa o Isolux? (dudo que los "bullets" que tienen se los vayan a renovar por igual importe -veremos a ver si se los renuevan-). Bajo la hipótesis que sostienes, se da una valoración inflada (que podría servir de argumento por parte del vendedor, pero más que discutible desde la perspectiva inversora). En cualquier caso, ¿ésta es la forma estándar de valoración por parte de vosotros, los profesionales?. Muchas gracias.

Ignatius47 10/05/16 09:19

Ha comentado en el artículo Cómo calcular el Coste Medio Ponderado de Capital (WACC)

Muchas gracias por tu aclaración. Anteriormente, me refería a un ROE medio de empresas que realicen la misma actividad que la analizada corregida al alza o a la baja con el ROE promedio de la propia compañía analizada (obviamente, si ésta arroja un mayor ROE que la competencia, no me debo conformar con aquella). Por eso, como posible comprador, entiendo que el ROE puede ser una rentabilidad mínima a exigir. En el lado del vendedor, puede ser un arma con la que justificar su precio de venta (claro está, siempre q ese ROE sea inferior a la rentabilidad exigida por el comprador).

Ignatius47 08/05/16 11:53

Ha comentado en el artículo Cómo calcular el Coste Medio Ponderado de Capital (WACC)

Buenos días Alberto, respecto al coste del capital (o mejor dicho rentabilidad exigida al capital), aún considerando que se trata de algo totalmente subjetivo a fijar por el posible comprador/inversor en la compañía, qué te parece que como suelo se considere el ROE. Gracias,

Ignatius47 07/05/16 00:44

Ha comentado en el artículo Consulta al autor del blog

Buenas Nairan, supongo que en este ejemplo de DCF estás considerando que la compañía no tiene deuda. Si la tuviera supongo que se debería restar está al valor total de la compañía que calculas, verdad?. El resultado de esta diferencia es lo que dividirías entre el número de acciones. Gracias

Ignatius47 06/05/16 21:32

Ha comentado en el artículo Modelo de valoración por Descuento de Flujos de Caja (DFC): ¿Qué es y cómo se hace?

Disculpa Ausias, respecto al Caso práctico , ¿no se debería haber restado a la valoración calculada (2.349.529 €) el importe de la deuda neta de la compañía?. Entiendo que esa valoración es el resultado de actualizar los flujos que producen unos activos que en mayor o menor medida están financiados con deuda, por tanto, no deberíamos restarla? Gracias,

Ignatius47 06/05/16 16:27

Ha respondido al tema Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles (CAF)

Efectivamente, trabajos ejecutados pendientes de facturar y que, sin embargo, ya han pasado por pyg. En ejercicios anteriores, el peso de estos era muy significativo y en sentido creciente.

Ignatius47 06/05/16 11:14

Ha respondido al tema Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles (CAF)

Con independencia a estos indicadores económicos (claramente negativos), en esta compañía me preocupa la evolución en los últimos ejercicios de la "obra ejecutada pendiente certificación", dato que salvo error, no se proporciona ahora.

Ignatius47 18/04/16 16:50

Ha comentado en el artículo Consulta al autor del blog

Muchas gracias de nuevo. Estamos totalmente de acuerdo, aunque sigue "chocándome" mucho que cuando grupos como acs, acciona u ohl (al q ya dedicaste un magnífico post), por citar algunos, cuando publican el DFN/EBITDA -por ejemplo-, los analistas no realicen las correcciones comentadas. En el caso de acs, estos anticipos representan prácticamente el 50% del efectivo contabilizado en balance, de realizar el ajuste correspondiente la ratio DFN/EBITDA se incrementaría notablemente. Saludos,

Ignatius47 17/04/16 11:13

Ha comentado en el artículo Consulta al autor del blog

Buenos días y enhorabuena por los curradisimos monográficos varios que nos brindas. Mi consulta -más una reflexión q otra cosa- versa sobre la Deuda Fra. Neta que publican las empresas y que se fija (en relación a otras magnitudes como EBITDA o FF.PP.) como patrón de precio en la mayor parte de las financiaciones que les conceden. Como bien sabes, se define como: Deuda Fra. Bruta - Efectivo. Obviamente el Efectivo a considerar debe ser toda aquella liquidez no sujeta a restricciones de ningún tipo (entiendo que, para llegado al caso, se pueda aplicar a reducir deuda), si bien, observo en determinadas compañías que mantienen en balance unos volúmenes muy importants de "anticipos de clientes" - cuya contrapartida debe estar precisamente en Efectivo- con una finalidad específica (realizar algún trabajo) y que en ningún caso se resta del Efectivo para el cálculo de la DFN. Te parecería correcto descontar estos anticipos de clientes del Efectivo?. Qué explicación puede tener que se contabilicen en balance, cuentas de "anticipo de clientes" por importe superior al de "efectivo"? No debería ser siempre inferior?. Muchas gracias por atención.