Faustob.

Faustob. 19/02/26 13:11

Ha respondido al tema 2 Aniversarios

 Es interesante revisar los  flujos de dinero de los últimos meses.La penalización a US también le toca al MSCI, al menos en la reticencia por parte de los institucionalesEn  este caso cuesta deshacerse de las vacas sagradas que lo fueron durante un largo ciclo alcista , porque sin la contribución de US,  algunas caracteríaticas del índice global como Quality y Ganancias Corp. se resienten, y esa diferencias es la que justifican valoraciones más altas en el mercado US,según declaran.Abajo captura.//////////////El estudio de FundsPeople podría ser más  completo si no tuviera ese sesgo tan local, cosa relativamente fácil de conseguir aumentando el volumen de patrimonio de los fondos a analizar, claro que entonces quedarían fuera algunos de los que  están ahoraDe 143 fondos, destaca 30 como más Consistentes , solo 3 de RVhttps://fundspeople.com/es/el-doble-rating-blockbuster-y-consistencia-de-funds-people-se-concentra-en-30-fondos-de-gestoras-espanolas-en-2026/?utm_source=sfmc&utm_medium=email&utm_campaign=Newsletter_Diaria_Spain_2026021908042/19/2026&utm_term=https%3a%2f%2ffundspeople.com%2fes%2fel-doble-rating-blockbuster-y-consistencia-de-funds-people-se-concentra-en-30-fondos-de-gestoras-espanolas-en-2026%2f&sus_id=003W5000019Q8dlIACEntre la fuerte caída de los mercados en marzo-abril, el despertar de Europa vs US,problemas con la tecnología...,2025 es un buen año para analizar qué hicieron los gestores frente a los índices.https://dorseywright.nasdaq.com/research/bigwire/2026/02/12/02-12-2026/ndw-prospecting-active-vs-passive-management-in-2025-and-the-long-termParece Corralitohttps://www.gurufocus.com/news/8630681/blue-owl-capital-owl-halts-redemptions-for-private-credit-fund

Faustob. 15/02/26 21:01

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 Sí es una opción  para algunos perfiles ya consolidada en el tiempoJPM acaba de lanzar un Beta Estratégica , gestión activa, según ellos mismos denominan, pero mirando el índice que toman de referencia no veo novedades, habrá que esperar y ver la cartera ya en su totalidad.Recordarás el  gran consenso de finales de 2024 para sobreponderar el mercado US  de cara al 2025, aquello acabó  mal para la gran mayoría de carterasSe repite ahora ese gran consenso , pero en sentido contrario...,cuidao con el exceso de consenso en el mercado.

Faustob. 13/02/26 10:31

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 En un rankig (categorias vv) y  con 5 votos , el Kopernick se sitúa en la parte baja teniendo en cuenta que el más solicitado consigue 19 votos de una lista de 42 fondosEso para los selectores de España, Italia y PortugalNo cabe duda de que seguiría aumentando el volumenhttps://fundspeople.com/es/insights/los-fondos-destacados-de-los-selectores-del-sur-de-europa-en-el-rating-fundspeople-2026/

Faustob. 12/02/26 10:16

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 Las acciones japonesas se apuntan al record con un 14% YTD (USD) , dando el vistobueno al resultado de las pasadas elecciones.Como dato, en el corto plazo le gana el Nikkei al MSCI Japan,no tanto en largos plazosCabe recordar que el Fondo Soberano Pensiones d Japón (GPIF) es el gran accionista del Nikkei y el BOJ el gran tenedor de bonos nacionaleshttps://cincodias.elpais.com/fondos-y-planes/2026-02-11/japon-asi-se-convirtio-el-estado-en-el-mayor-beneficiario-de-la-subida-del-nikkei.htmlOtro dato interesante es el papel de China dentro de EM que ha pasado de ponderar hace unos pocos años el 40% a 25% en la actualidad. Se acabó la dependencia que vigoró durante  largos años. Ahora no es solo China, pero es casi solo Asia ya que el mayor país no asiático pesa 4,6% me refiero a Brasil (20% arriba  YTD)De todas las maneras EM exChina Index sigue con mejores resultados,pero la huída del inversor extranjero durante estos años ha llevado  a unas valoraciones relativas baratas: CAPE actual 17.5x vs 55.2x en 2007Otro recordatorio por si se desconoce : La Tecnología en EM pesa tanto como en el SPUn fondo con más de 90 años de vida.Capital Group Investment Company of America

Faustob. 12/02/26 09:55

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 Se me pasó decir que en abril lanzan Kopernik Global Opportunities Strategy 

Faustob. 08/02/26 19:50

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 El Kopernik es un fondo que da gusto analizar.Toma como referencia el ACWI, pero es que con un active share de 99% no se parece en nada,supongo que tendrán las pantallas echando humo :)Con esa rentabilidad se podría pensar que tiene una beta superior a 1 , pero no, se queda muy abajoA 31 de dici 2025 tenían 1.21% de op. put sobre el SP500 que no es muy usual encontarlo en fondos activos Extracto del comunicado con motivo del soft close,en negrito según el original.A pesar de la rentabilidad del 63,9% del Fondo en 2025 , la inversión sigue siendo atractiva, ya que la estrategia se basa en la valoración, no en el momentum . El proceso de inversión de Kopernik consiste en invertir en empresas con un gran descuento sobre su valor intrínseco. Durante 2025, Kopernik redujo las posiciones donde los descuentos se redujeron (por ejemplo, las mineras de oro, que pasaron de aproximadamente el 15% al 6,5% del fondo) y reasignó el capital a áreas con mayor potencial de revalorización, como platino/paladio, cobre, metales básicos y a granel, mineral de hierro y mineras diversificadas.Como Kopernik ha destacado recientemente, las bifurcaciones de valoración actuales se encuentran entre las más extremas de la historia. Si el capital comienza a rotar, incluso modestamente, desde el crecimiento de las megacapitalizaciones hacia negocios de activos reales infravalorados, el movimiento podría ser significativo. Dado que el Fondo aún está un 132 % por debajo de la estimación del Valor Intrínseco Ajustado al Riesgo (RAIV) de Kopernik (al 30/09/2025), la rentabilidad futura sigue siendo convincente.Si te ha venido a la cabeza un tal  Terry Smith después de leer esto , entonces ya somos dos.

Faustob. 08/02/26 13:22

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  Investigación sobre qué fondos han aguantado mejor los episodios de corrección durante los últimos 5 años medidos por Ratio de Capture DownsideMuy acertadamente han utilizado el Ratio Sortino que mide la rentabilidad ajustada utilizando la volatilidad negativa/caídas no la más amplia incluyendo subidas que mide el Sharpe

Faustob. 08/02/26 13:18

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 No.Esa subcartera US corresponde a un determinado Escenario Base para aquel mercado.

Faustob. 08/02/26 11:28

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 Hay mil y una maneras diferentes de estar en el mercado USPero como no se trata de ponerse a rebuscar nichos de mercado ,ni sectores concretos..., una posible manera seríaS&P500 indexXtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS ETF EUR HedgedBGF US Basic Value Fund A2 EUR HedgedSi se quiere incorporar Small, hay algunas opciones a elegir  (también en  ETFs)FTGF Royce US Smaller Companies Fund  EUR H (USD)T. Rowe Price Funds SICAV - US Smaller Companies Equity FundBlackRock Global Funds - US Mid-Cap Value FundSalta a la vista que no es una cartera para largo plazo y no supone ninguna recomendación, solo a título orientativo.Dependiendo de los pesos asignados, esta cartera se desviará más o menos del índice con una cobertura de divisa mixtaRespecto al MSCI, ya he dicho en otras ocasiones que hacemos nuestro propio World IndexUna estrategia  Global Dividendo sí podría tener cabida, por ejemplo con este ETF  VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders  

Faustob. 06/02/26 17:20

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 https://www.morningstar.com/funds/etf-demand-surges-january-with-record-inflows-start-2026+Un gráfico para recordar que 2025 no fue un año más en la historia de los mercados.+Mientras las tecnológicas se hundían otros sectores alcanzaban máximos históricos: C. Staple, Industria, Materiales..Energy

Faustob. 06/02/26 17:18

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 Dentro de la incertidumbre que rodea al inversor, el Escenario Base tiene que tenerlo bien definido porque es previo a cualquier decisiónUn escenario base en el cual el mercado US tiene su cuota de cartera es el más universal, la diferencia con todos los años anteriores a 2025 es que se está de otra maneraCon divisa cubierta hay productos con rentabilidades  de 12 -14% incluso más  a 12 meses. 

Faustob. 05/02/26 18:00

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 El interés y la rentabilidad Abajo enlace del ETF de SSGA  con un Rating Gold Morningstar ( nov 2025 ) y que  en su clase Euro H entrega una rentabilidad de 20% en 2025 y 5% YTDDe hecho en interés comenzó en 2024, pero no ha sido hasta este último año en donde claramente el mercado ha confirmado el atractivo de un activo que volvió a tener su hueco en no pocas carteras dependiendo de perfiles y objetivos.Con el despertar de la inflación las empresas han estado  buscando esa prima favorable para su financiación en los convertibles y  el inversor se beneficia de carteras más convexas https://www.ssga.com/es/en_gb/intermediary/etfs/spdr-ftse-global-convertible-bond-eur-hdg-ucits-etf-acc-spf1-gy 

Faustob. 04/02/26 14:41

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 Ya hay respuesta de Vanguard (UK)  a respecto de LifeStrategyEra lo que ya se sospechaba , de momento solo para inversores domésticos,pero...While we continue to assess demand and feasibility in other regions, there is no confirmed timeline yet for when - or if - this particular LifeStrategy® range will be made available to investors outside the UK.No hay ninguna urgencia, incluso ninguna necesidad a corto plazo , pero es bueno saber qué opciones hay disponibles por si hubiera que echar mano de ello. 

Faustob. 02/02/26 16:04

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 Es bueno que el  mercado americano se haya hecho más amplio y participativo, además eso  da muestras de un mercado más sano Abajo , captura de contribución de las 100 principales empresas vs 400,  donde se observa el relevo en el SP500Si miramos más en profundidad en los subsectores de cada gran sector, se observa dónde están algunas grietas o debilidades y dónde las fuentes de rentabilidad.VANGUARD anuncia reducción de tarifas en Fondos y ETFshttps://corporate.vanguard.com/content/corporatesite/us/en/corp/who-we-are/pressroom/press-release-vanguard-to-deliver-more-than-half-a-billion-in-expected-savings-to-investors-since-2025-020226.htmlA respecto del Dollarhttps://www.ssga.com/it/en_gb/institutional/insights/case-currency-hedging-fixed-incomeState Street foresees ongoing currency challenges for the dollar, euro and sterling, after a period of relatively benign currency trends. We expect a multi-year US dollar bear market, with the currency dropping at least 15% in the face of waning economic exceptionalism and political reliability. We do not discount the dollar falling 25 – 35% over the next decade. This follows a 15-year period where US returns for ex-US investors were amplified by a strengthening dollar. We do not see this continuing, even over the next three to five years. 

Faustob. 31/01/26 10:59

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 Se cierra el mes de enero que en realidad ha sido una continuación de 2025 El mercado americano rezagado vs europeoHa continuado la rotación entre sectores y capitalizaciones  y ha continuado la fuerte entrada de dinero en emergentes según datos que recoge Reuters Ayer el dolar repuntó y fue suficiente para que EEM se dejara más de 2%

Faustob. 31/01/26 10:55

Ha recomendado Re: EUR/USD en máximos de Unitrans

Faustob. 28/01/26 18:22

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 Las implicaciones para las empresas y BBCC son evidentes , pero el inversor no es ni empresario ni banquero.No puedo ponerme en su lugar El inversor tiene que sopesar qué cambia en su cartera o qué debe cambiar con un dolar 14% abajo y con tendencia bajistaUna divisa que dejó de ser fuerte y refugio, en el corto plazo ,  para detraer rentabilidad al inversor eur.Además sin olvidar que venimos de 15 años con fuertes ganancias por la supremacía del SP: quien no movió ficha al inicio de 2025 va muy atrasado, pero la economía conductual extrapola los resultados pasados y los asocia al futuroEl otro año malo para el dolar fue 2017, también con Trump en el poderEn 2018 se apreció casi 5% si no me engaño.Llega el momento de la verdad para las 7 grandes ,la que no cumpla sabe que el castigo será severoLas estimaciones son buenas y también buenas para el resto de compañías del índice.Y ojo al detalle:el SP alcanzando máximos y en plena rotación sectorialTodos los excesos se acaban corrigiendo por empacho de sobrecompra y en estos momentos hay varios activos en esa tesitura 

Faustob. 28/01/26 18:19

Ha recomendado Re: EUR/USD en máximos de Tasox

Faustob. 28/01/26 11:17

Ha respondido al tema 2 Aniversarios

 Para el cruce EUR/USD se espera  un rango entre  1.15 y 1.20  en el corto plazo    (11-09-2025)Está entrando en  ese 1.20 ,techo de aquel rango de septiembre que adelantamos.Habría que ir hasta junio de 2021 para ver esa cotación, esto va a traer consecuencias para las carteras de inversión ya en RV como en RF y para la percepción del meracdo americano pòr parte del inversor foráneoEl Indice Bloomberg Dollar Spot Index en mínimos de 4 añosAl paso que el Franco Suizo CHF está en máximos en su cruce con el EURNo es positivo para las empresas europeas un euro demasiado fortalecidoHay un buen número de operadores del mercado, entre los que se encuentran gestores globales, que sólo han conocido un dolar fuerte La Prima de Riesgo de Bonos Soberanos de EM cae a su nivel más bajo de 13 años. 

Faustob. 25/01/26 18:35

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 Pues no hay que darle muchas vueltas, me refiero a la rentabilidad de algunos fondos, en este caso del mercado europeoCuando los dos sectores que más pesan en el  índice son los que más tiran y si además llevan sobrepeso en cartera...Bastaría  comparar MSCI Europe Industrials y Finaciero con MSCI Europa En Europa mantener un alto tracking error  ha penalizado a no pocos gestores que buscaron alfa más allá esperando una rotaciónY lo mismo ocurre con los ETFs que incluyen UK  , aquí basta comparar MSCI Europe vs MSCI Europe ex UKVolviendo al Russell2000, más de lo mismo

Faustob. 22/01/26 13:06

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 ...y fondos que más salidas sufrieron en 2025 Categoría Global y EmergentesPublicación británica, en moneda local y mercado doméstico, pero algunas cosas son bien expresivas. 

Faustob. 21/01/26 18:37

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 Se  está evaporando la ventaja que  había cogido la divisa americana en este 2026El dinero no desaparece de las tecnológicas sin más, solo está cambiando  de lugar, veremos si los resultados de 4T hacen cambiar las cosas.Hay complacencia, (fuera de la rabieta de ayer) más en RF viendo cómo se han estrechado los diferenciales, pero al mismo tiempo el mercado cada vez más exigente con las rentabilidades en la parte más larga de la curva: cabreo de Bond Vigilantes que penaliza los bonos soberanos.Una economía americana más fuerte de lo esperado, con ganancias corporativas reales por encima de las estimaciones hasta la fecha (estamos en plena temporada de resultados 4T 2025) envían señales sobre diversas clases de activos,incluidos los bonos.En un día de fuerte correción , cae el precio del bono 10Y US (?) Es evidente que hay una parte del relato que la deuda no se ha  creido.Aunque a largo plazo los fundamentales son los que determinan la marcha de los mercados y empresas ,en el corto plazo son los titulares sobre Trump los que arrastran a movimientos especulativos y precipitados dependiendo del riesgo que se perciba. Es peligroso caer en ese juego del corto plazo.En el corto plazo de está volviendo a los bàsico,vuelve el valor intrinseco y la selección más disciplinada de empresas con buenos balances sin buscar el crecimiento a futuroReajuste Anual S&P 500 Style (Growth-Value)Con un incremento de  7.5%,Information Tech Sector, representa ahora casi la mitad del  SP500 Growth 

Faustob. 14/01/26 09:24

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 Buen comienzo de año  en los mercados El mercado US ,que sigue con el sector Tech rezagado, se queda por debajo de Europa en este comienzo de añoJapón al alza con un Yen que cotiza en minimos de 19 mesesEmergentes, Frontiers, continuando con el magnífico 2025 siguen fuertesAmérica latina, China...con buenas expectativas a día de hoyEn todos los casos y después de una subida espectacular desde los mínimos del pasado abril, no sería extraño una recogida de beneficios disfrazada con algún evento  catalizador de  una corrección.Retirar la espuma de este mercado alcista y proseguir la tendencia...En RF con los diferenciales estrechándose,los gestores tienen más dificultad para conseguir retornos atractivos y los que tienen un mandato flexible apuntan a emisiones de HY y bonos de emergentesAl igual que el  pasado año hay que aprovechar nichos de rentabilidadEspecial interés en Bonos de Frontiers Markes y Deuda BrasilCon una tasa oficial Selic en 15% y el mercado proyectando bajada, es una apuesta ganadora, con el permiso del cruce USD/BRL 

Faustob. 09/01/26 12:20

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 Hace unos días dije que había que esperar para ver si el cambio que se inició el pasado año se consolidabaCotejando info y análisis en el mercado US, se observa en este comienzo de año un grito a favor de globalizar la inversión más allá del mercado doméstico. Esa parece la consignaEsto interesa porque son las grandes  manos que mueven el capital entre regiones.Hasta ahora de 100 dolares casi 80 se destinaban al mercado US por parte del inversor americano,pero las fuertes ganancias de Europa , Asia, EM han despertado la codicia que  unidas a la pérdida de brillo, en el corto plazo,  de las grandes tecnológicas han hecho esta  especie de milagroAlgo habrá, sin duda, pero en 2025 a pesar de todos los reveses para aquel mercado, entraron casi $6.000 millones al día, cifras de auténtico  record, hasta alcanzar los $1.5 billones , 32% más que en 2024Desde Europa se ve con recelo el cruce EURUSD, tanto como las valoraciones que siempre fueron altas ,pero fue con la caída del dollar que el inversor europeo se encontró más perjudicadoLas SmallCap US han rebajado su Price-to-Book (P/B) Ratio en la última década y se encuentra a niveles de los pasados 25 años , gran anomalíaA pesar de eso, en 2025 se originaron fuertes salidas de los ETFs SmallCap US desde EuropaLos ETF estadounidenses de pequeña capitalización representaron la mayor salida de capitales en Europa en 2025, debido a la fuerte presión de la política comercial proteccionista estadounidense sobre el segmento. En total, los inversores retiraron casi 3.000 millones de euros de estos ETF.El más afectado fue el iShares S&P SmallCap 600 UCITS ETF (IDP6), que registró salidas de capital por valor de casi 900 millones de euros, reduciéndose prácticamente a la mitad su volumen. El SPDR Russell 2000 US Small Cap UCITS ETF (R2US) también perdió cerca de 800 millones de eurosSe observaron tendencias similares en el Amundi Russell 2000 UCITS ETF (RS2K) (–400 millones de euros) y el UBS MSCI USA Small Cap Selection UCITS ETF (USSMC) (–300 millones de euros). ETF Stream/////////////De verdad? 5.4% PIB 4T Economia US??https://www.atlantafed.org/cqer/research/gdpnowhttps://markets.chroniclejournal.com/chroniclejournal/article/marketminute-2026-1-8-sizzling-54-growth-atlanta-fed-doubles-q4-gdp-estimate-signaling-unprecedented-us-resilience 

Faustob. 09/01/26 09:35

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 Enlazando con otro post, la anomalía se ha ido profundizando a lo largo de los añosEl rodillo tecnológico ha dejado huecos históricamente no vistos nuncaPor otra parte,si los Defensivos toman el mando, (aún es pronto para asegurarlo) entonces cambia la foto fija del SP500 durante muchos años, da un giro considerable y traerá dificultades para la indexación por capitalización , también previsible alegria para los gestores activos viendo ese nuevo mapa de dispersión.