Faustob.

Faustob. 06/03/26 16:07

Ha respondido al tema 2 Aniversarios

 Lo que no funcionaba funciona: USD le gana a las otras divisas en estos pocos días de conflicto. Hasta 1.48% vs EURLo que funcionaba ya no funciona: sectores más penalizados, Utilities, C. Staples, Material.El sector más castigado en los últimos meses, aguanta con notaMal la deuda pública  Largo PlazoCorrige más Europa y Japón que US (local Currency) y mal EM como era de esperar.La sobreventa que venía sufriendo el subsector Software le aúpa a un +6 % MTD////////Reseña y actualización del Kopernik Glb All-Cap EqExposición a US 9% Posición en Activos Reales :Uranio,Oro y Mineras Nuevas posiciones en Asia y América latina.A destacar el bajo down-capture con 67% respecto a la referencia.La disciplina de inversión no ha cambiado: comprar buenas compañías por debajo de su valor estimado y vender cuando el descuento se estrecha; mantener el foco en fundamentales; evitar valores sobrevalorados; y diversificar entre sectores, países y negocios.//////////Más problemas en fondos de Private Credit,ahora le toca a  BlackRock que arrastra a la acción BLK a -5% a esta horahttps://www.reuters.com/business/blackrock-limits-withdrawals-private-credit-fund-redemptions-mount-2026-03-06/

Faustob. 03/03/26 11:26

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 El oro se ha llevado el bono por delante.Pero el oro es muy volátil para considerarlo refugio en solitario tal como tradicionalmente lo entendemosEl sector (Indice Europeo ) que sigue empeñado en subir y subir alcanzando un 35% anualizado a 5 años.Por cierto,  entra en el StoxxEurope 600 Index : 1 empresa Defensa, 2 Tech & Eq. y 2 Mineras, a partir de 23 de marzoSTOXX Europe Total Market Defence Space and Cybersecurity Innovation 50-25Vamos a ver si el mercado tiene fortaleza y se compra en las caídas (?)

Faustob. 26/02/26 17:59

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 Se puede hablar y volver a hablar hasta quedar sin resuello,entre otras cosas porque es gratis, pero la verdadera revolución se produjo el último trimestre de 2024,al menos en nuestro caso. Desde entonces es rizar el rizo :unos llorando sobre la oportunidad perdida y otros haciendo de cuenta que aquí todo sigue igual que hace una década, en definitiva todo depende de cómo se interpreten las señales18 meses después del nuevo enfoque, no vemos motivo para modificar la estructura de las carteras. 

Faustob. 23/02/26 18:50

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 El mercado se ha quedado sin índice de referencia y la atención se desplazó a la rotación entre diversos sectores y eso es lo que viene marcando la diferencia. 

Faustob. 19/02/26 13:11

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 Es interesante revisar los  flujos de dinero de los últimos meses.La penalización a US también le toca al MSCI, al menos en la reticencia por parte de los institucionalesEn  este caso cuesta deshacerse de las vacas sagradas que lo fueron durante un largo ciclo alcista , porque sin la contribución de US,  algunas caracteríaticas del índice global como Quality y Ganancias Corp. se resienten, y esa diferencias es la que justifican valoraciones más altas en el mercado US,según declaran.Abajo captura.//////////////El estudio de FundsPeople podría ser más  completo si no tuviera ese sesgo tan local, cosa relativamente fácil de conseguir aumentando el volumen de patrimonio de los fondos a analizar, claro que entonces quedarían fuera algunos de los que  están ahoraDe 143 fondos, destaca 30 como más Consistentes , solo 3 de RVhttps://fundspeople.com/es/el-doble-rating-blockbuster-y-consistencia-de-funds-people-se-concentra-en-30-fondos-de-gestoras-espanolas-en-2026/?utm_source=sfmc&utm_medium=email&utm_campaign=Newsletter_Diaria_Spain_2026021908042/19/2026&utm_term=https%3a%2f%2ffundspeople.com%2fes%2fel-doble-rating-blockbuster-y-consistencia-de-funds-people-se-concentra-en-30-fondos-de-gestoras-espanolas-en-2026%2f&sus_id=003W5000019Q8dlIACEntre la fuerte caída de los mercados en marzo-abril, el despertar de Europa vs US,problemas con la tecnología...,2025 es un buen año para analizar qué hicieron los gestores frente a los índices.https://dorseywright.nasdaq.com/research/bigwire/2026/02/12/02-12-2026/ndw-prospecting-active-vs-passive-management-in-2025-and-the-long-termParece Corralitohttps://www.gurufocus.com/news/8630681/blue-owl-capital-owl-halts-redemptions-for-private-credit-fund

Faustob. 15/02/26 21:01

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 Sí es una opción  para algunos perfiles ya consolidada en el tiempoJPM acaba de lanzar un Beta Estratégica , gestión activa, según ellos mismos denominan, pero mirando el índice que toman de referencia no veo novedades, habrá que esperar y ver la cartera ya en su totalidad.Recordarás el  gran consenso de finales de 2024 para sobreponderar el mercado US  de cara al 2025, aquello acabó  mal para la gran mayoría de carterasSe repite ahora ese gran consenso , pero en sentido contrario...,cuidao con el exceso de consenso en el mercado.

Faustob. 13/02/26 10:31

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 En un rankig (categorias vv) y  con 5 votos , el Kopernick se sitúa en la parte baja teniendo en cuenta que el más solicitado consigue 19 votos de una lista de 42 fondosEso para los selectores de España, Italia y PortugalNo cabe duda de que seguiría aumentando el volumenhttps://fundspeople.com/es/insights/los-fondos-destacados-de-los-selectores-del-sur-de-europa-en-el-rating-fundspeople-2026/

Faustob. 12/02/26 10:16

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 Las acciones japonesas se apuntan al record con un 14% YTD (USD) , dando el vistobueno al resultado de las pasadas elecciones.Como dato, en el corto plazo le gana el Nikkei al MSCI Japan,no tanto en largos plazosCabe recordar que el Fondo Soberano Pensiones d Japón (GPIF) es el gran accionista del Nikkei y el BOJ el gran tenedor de bonos nacionaleshttps://cincodias.elpais.com/fondos-y-planes/2026-02-11/japon-asi-se-convirtio-el-estado-en-el-mayor-beneficiario-de-la-subida-del-nikkei.htmlOtro dato interesante es el papel de China dentro de EM que ha pasado de ponderar hace unos pocos años el 40% a 25% en la actualidad. Se acabó la dependencia que vigoró durante  largos años. Ahora no es solo China, pero es casi solo Asia ya que el mayor país no asiático pesa 4,6% me refiero a Brasil (20% arriba  YTD)De todas las maneras EM exChina Index sigue con mejores resultados,pero la huída del inversor extranjero durante estos años ha llevado  a unas valoraciones relativas baratas: CAPE actual 17.5x vs 55.2x en 2007Otro recordatorio por si se desconoce : La Tecnología en EM pesa tanto como en el SPUn fondo con más de 90 años de vida.Capital Group Investment Company of America

Faustob. 12/02/26 09:55

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 Se me pasó decir que en abril lanzan Kopernik Global Opportunities Strategy 

Faustob. 08/02/26 19:50

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 El Kopernik es un fondo que da gusto analizar.Toma como referencia el ACWI, pero es que con un active share de 99% no se parece en nada,supongo que tendrán las pantallas echando humo :)Con esa rentabilidad se podría pensar que tiene una beta superior a 1 , pero no, se queda muy abajoA 31 de dici 2025 tenían 1.21% de op. put sobre el SP500 que no es muy usual encontarlo en fondos activos Extracto del comunicado con motivo del soft close,en negrito según el original.A pesar de la rentabilidad del 63,9% del Fondo en 2025 , la inversión sigue siendo atractiva, ya que la estrategia se basa en la valoración, no en el momentum . El proceso de inversión de Kopernik consiste en invertir en empresas con un gran descuento sobre su valor intrínseco. Durante 2025, Kopernik redujo las posiciones donde los descuentos se redujeron (por ejemplo, las mineras de oro, que pasaron de aproximadamente el 15% al 6,5% del fondo) y reasignó el capital a áreas con mayor potencial de revalorización, como platino/paladio, cobre, metales básicos y a granel, mineral de hierro y mineras diversificadas.Como Kopernik ha destacado recientemente, las bifurcaciones de valoración actuales se encuentran entre las más extremas de la historia. Si el capital comienza a rotar, incluso modestamente, desde el crecimiento de las megacapitalizaciones hacia negocios de activos reales infravalorados, el movimiento podría ser significativo. Dado que el Fondo aún está un 132 % por debajo de la estimación del Valor Intrínseco Ajustado al Riesgo (RAIV) de Kopernik (al 30/09/2025), la rentabilidad futura sigue siendo convincente.Si te ha venido a la cabeza un tal  Terry Smith después de leer esto , entonces ya somos dos.

Faustob. 08/02/26 13:22

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  Investigación sobre qué fondos han aguantado mejor los episodios de corrección durante los últimos 5 años medidos por Ratio de Capture DownsideMuy acertadamente han utilizado el Ratio Sortino que mide la rentabilidad ajustada utilizando la volatilidad negativa/caídas no la más amplia incluyendo subidas que mide el Sharpe

Faustob. 08/02/26 13:18

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 No.Esa subcartera US corresponde a un determinado Escenario Base para aquel mercado.

Faustob. 08/02/26 11:28

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 Hay mil y una maneras diferentes de estar en el mercado USPero como no se trata de ponerse a rebuscar nichos de mercado ,ni sectores concretos..., una posible manera seríaS&P500 indexXtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS ETF EUR HedgedBGF US Basic Value Fund A2 EUR HedgedSi se quiere incorporar Small, hay algunas opciones a elegir  (también en  ETFs)FTGF Royce US Smaller Companies Fund  EUR H (USD)T. Rowe Price Funds SICAV - US Smaller Companies Equity FundBlackRock Global Funds - US Mid-Cap Value FundSalta a la vista que no es una cartera para largo plazo y no supone ninguna recomendación, solo a título orientativo.Dependiendo de los pesos asignados, esta cartera se desviará más o menos del índice con una cobertura de divisa mixtaRespecto al MSCI, ya he dicho en otras ocasiones que hacemos nuestro propio World IndexUna estrategia  Global Dividendo sí podría tener cabida, por ejemplo con este ETF  VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders  

Faustob. 06/02/26 17:20

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 https://www.morningstar.com/funds/etf-demand-surges-january-with-record-inflows-start-2026+Un gráfico para recordar que 2025 no fue un año más en la historia de los mercados.+Mientras las tecnológicas se hundían otros sectores alcanzaban máximos históricos: C. Staple, Industria, Materiales..Energy

Faustob. 06/02/26 17:18

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 Dentro de la incertidumbre que rodea al inversor, el Escenario Base tiene que tenerlo bien definido porque es previo a cualquier decisiónUn escenario base en el cual el mercado US tiene su cuota de cartera es el más universal, la diferencia con todos los años anteriores a 2025 es que se está de otra maneraCon divisa cubierta hay productos con rentabilidades  de 12 -14% incluso más  a 12 meses. 

Faustob. 05/02/26 18:00

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 El interés y la rentabilidad Abajo enlace del ETF de SSGA  con un Rating Gold Morningstar ( nov 2025 ) y que  en su clase Euro H entrega una rentabilidad de 20% en 2025 y 5% YTDDe hecho en interés comenzó en 2024, pero no ha sido hasta este último año en donde claramente el mercado ha confirmado el atractivo de un activo que volvió a tener su hueco en no pocas carteras dependiendo de perfiles y objetivos.Con el despertar de la inflación las empresas han estado  buscando esa prima favorable para su financiación en los convertibles y  el inversor se beneficia de carteras más convexas https://www.ssga.com/es/en_gb/intermediary/etfs/spdr-ftse-global-convertible-bond-eur-hdg-ucits-etf-acc-spf1-gy 

Faustob. 04/02/26 14:41

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 Ya hay respuesta de Vanguard (UK)  a respecto de LifeStrategyEra lo que ya se sospechaba , de momento solo para inversores domésticos,pero...While we continue to assess demand and feasibility in other regions, there is no confirmed timeline yet for when - or if - this particular LifeStrategy® range will be made available to investors outside the UK.No hay ninguna urgencia, incluso ninguna necesidad a corto plazo , pero es bueno saber qué opciones hay disponibles por si hubiera que echar mano de ello. 

Faustob. 02/02/26 16:04

Ha respondido al tema 2 Aniversarios

 Es bueno que el  mercado americano se haya hecho más amplio y participativo, además eso  da muestras de un mercado más sano Abajo , captura de contribución de las 100 principales empresas vs 400,  donde se observa el relevo en el SP500Si miramos más en profundidad en los subsectores de cada gran sector, se observa dónde están algunas grietas o debilidades y dónde las fuentes de rentabilidad.VANGUARD anuncia reducción de tarifas en Fondos y ETFshttps://corporate.vanguard.com/content/corporatesite/us/en/corp/who-we-are/pressroom/press-release-vanguard-to-deliver-more-than-half-a-billion-in-expected-savings-to-investors-since-2025-020226.htmlA respecto del Dollarhttps://www.ssga.com/it/en_gb/institutional/insights/case-currency-hedging-fixed-incomeState Street foresees ongoing currency challenges for the dollar, euro and sterling, after a period of relatively benign currency trends. We expect a multi-year US dollar bear market, with the currency dropping at least 15% in the face of waning economic exceptionalism and political reliability. We do not discount the dollar falling 25 – 35% over the next decade. This follows a 15-year period where US returns for ex-US investors were amplified by a strengthening dollar. We do not see this continuing, even over the next three to five years. 

Faustob. 31/01/26 10:59

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 Se cierra el mes de enero que en realidad ha sido una continuación de 2025 El mercado americano rezagado vs europeoHa continuado la rotación entre sectores y capitalizaciones  y ha continuado la fuerte entrada de dinero en emergentes según datos que recoge Reuters Ayer el dolar repuntó y fue suficiente para que EEM se dejara más de 2%

Faustob. 31/01/26 10:55

Ha recomendado Re: EUR/USD en máximos de Unitrans

Faustob. 28/01/26 18:22

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 Las implicaciones para las empresas y BBCC son evidentes , pero el inversor no es ni empresario ni banquero.No puedo ponerme en su lugar El inversor tiene que sopesar qué cambia en su cartera o qué debe cambiar con un dolar 14% abajo y con tendencia bajistaUna divisa que dejó de ser fuerte y refugio, en el corto plazo ,  para detraer rentabilidad al inversor eur.Además sin olvidar que venimos de 15 años con fuertes ganancias por la supremacía del SP: quien no movió ficha al inicio de 2025 va muy atrasado, pero la economía conductual extrapola los resultados pasados y los asocia al futuroEl otro año malo para el dolar fue 2017, también con Trump en el poderEn 2018 se apreció casi 5% si no me engaño.Llega el momento de la verdad para las 7 grandes ,la que no cumpla sabe que el castigo será severoLas estimaciones son buenas y también buenas para el resto de compañías del índice.Y ojo al detalle:el SP alcanzando máximos y en plena rotación sectorialTodos los excesos se acaban corrigiendo por empacho de sobrecompra y en estos momentos hay varios activos en esa tesitura 

Faustob. 28/01/26 18:19

Ha recomendado Re: EUR/USD en máximos de Tasox

Faustob. 28/01/26 11:17

Ha respondido al tema 2 Aniversarios

 Para el cruce EUR/USD se espera  un rango entre  1.15 y 1.20  en el corto plazo    (11-09-2025)Está entrando en  ese 1.20 ,techo de aquel rango de septiembre que adelantamos.Habría que ir hasta junio de 2021 para ver esa cotación, esto va a traer consecuencias para las carteras de inversión ya en RV como en RF y para la percepción del meracdo americano pòr parte del inversor foráneoEl Indice Bloomberg Dollar Spot Index en mínimos de 4 añosAl paso que el Franco Suizo CHF está en máximos en su cruce con el EURNo es positivo para las empresas europeas un euro demasiado fortalecidoHay un buen número de operadores del mercado, entre los que se encuentran gestores globales, que sólo han conocido un dolar fuerte La Prima de Riesgo de Bonos Soberanos de EM cae a su nivel más bajo de 13 años. 

Faustob. 25/01/26 18:35

Ha respondido al tema 2 Aniversarios

 Pues no hay que darle muchas vueltas, me refiero a la rentabilidad de algunos fondos, en este caso del mercado europeoCuando los dos sectores que más pesan en el  índice son los que más tiran y si además llevan sobrepeso en cartera...Bastaría  comparar MSCI Europe Industrials y Finaciero con MSCI Europa En Europa mantener un alto tracking error  ha penalizado a no pocos gestores que buscaron alfa más allá esperando una rotaciónY lo mismo ocurre con los ETFs que incluyen UK  , aquí basta comparar MSCI Europe vs MSCI Europe ex UKVolviendo al Russell2000, más de lo mismo

Faustob. 22/01/26 13:06

Ha respondido al tema 2 Aniversarios

 ...y fondos que más salidas sufrieron en 2025 Categoría Global y EmergentesPublicación británica, en moneda local y mercado doméstico, pero algunas cosas son bien expresivas.