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Caracal 29/01/26 17:58

Ha respondido al tema Traducciones largas (economía) >>> Completísima entrevista de Bloomberg a Isabel Schnabel.

Fitch eleva la calificación de Multitude Bank a «BB-»; confirma la calificación de Multitude AG en «B+».Fuente: https://www.fitchratings.com/research/non-bank-financial-institutions/fitch-upgrades-multitude-bank-to-bb-affirms-multitude-ag-at-b-16-01-2026Fecha: 16 de enero de 2026.Traductor: DeepL.Fitch Ratings - Fráncfort del Meno - 16 de enero de 2026: Fitch Ratings ha elevado la calificación de emisor a largo plazo (IDR) de Multitude Bank plc de «B+» a «BB-» y ha confirmado la calificación IDR a largo plazo de Multitude AG en «B+». Las perspectivas son estables.También hemos confirmado la calificación de los bonos senior no garantizados de Multitude Capital Oyj en «B+» con una calificación de recuperación de «RR4» y la de los bonos híbridos perpetuos subordinados de Multitude AG en «B-» con «RR6».Factores clave para la calificaciónRevisión al alza del SCP del grupo: La mejora de la calificación IDR a largo plazo de Multitude Bank se basa en una revisión al alza del perfil crediticio independiente (SCP) del grupo consolidado, que pasa de «b+» a «bb-», tras las mejoras en la rentabilidad, el volumen de negocio y la diversificación de los ingresos. Las calificaciones tienen en cuenta la capitalización suficiente del grupo Multitude, respaldada por los requisitos prudenciales de Multitude Bank, y el acceso a depósitos minoristas granulares, pero sensibles a los precios.Las calificaciones también tienen en cuenta la franquicia especializada del grupo en préstamos de alto rendimiento a consumidores y pymes; la presión sobre su margen de interés neto; los elevados, aunque gradualmente decrecientes, gastos por deterioro; y el rápido crecimiento de los préstamos a pymes y mayoristas. Enfoque de calificación de grupos: Las calificaciones de Multitude Bank reflejan el enfoque de calificación de grupos de Fitch y se basan en el análisis de Multitude, como grupo de empresas, sobre una base consolidada. Multitude Bank es una filial con sede en Malta propiedad al 100 % de Multitude AG y la entidad operativa principal del grupo, que representa alrededor del 90 % de los activos del grupo. Fitch considera que el banco está integrado operativamente en el grupo. Notación de la sociedad holding: La calificación IDR a largo plazo de Multitude AG se ha rebajado un escalón con respecto a la calificación SCP del grupo consolidado. Esto refleja que, tras el cambio en la estructura organizativa del grupo, las entidades operativas relacionadas con los préstamos y otras entidades operativas se transferirán en breve al banco, lo que aumentará la dependencia de la sociedad holding de los fondos procedentes del banco. Fitch considera ahora a Multitude AG como una sociedad holding que genera sus ingresos principalmente a partir de una entidad regulada prudencialmente (Multitude Bank), en contraposición a una sociedad holding de instituciones financieras más diversificadas. La rebaja de la calificación IDR a largo plazo de Multitude AG con respecto al SCP del grupo refleja un alto doble apalancamiento (alrededor del 160 % si se incluyen los bonos perpetuos en el capital independiente de Multitude AG, y alrededor del 200 % si se excluyen). Otros factores son las diferentes jurisdicciones entre el banco y la sociedad de cartera, y las posibles restricciones a las transferencias de dividendos y liquidez del banco, dada la atención que prestan las autoridades reguladoras a la protección de los depositantes y acreedores bancarios.Franquicia especializada, mejora de la diversificación: El grupo Multitude opera principalmente en el ámbito de los préstamos no preferenciales, con un enfoque cada vez mayor en los préstamos de menor riesgo al consumo, a pymes y al por mayor. El riesgo crediticio de los préstamos al consumo se mitiga gracias a los elevados márgenes y a unas normas de suscripción adecuadas. La expansión hacia los préstamos a pymes y al por mayor añade diversificación al modelo de negocio, pero también plantea riesgos de mayor concentración y pérdidas crediticias debido al rápido crecimiento.Altos niveles de deterioro de los préstamos: Los altos niveles de deterioro de los préstamos son inherentes al modelo de negocio del grupo Multitude, con una ratio de préstamos deteriorados/préstamos brutos del 18 % al cierre del tercer trimestre de 2025, pero se ven mitigados por unas reservas adecuadas. Los gastos por deterioro de préstamos se moderaron hasta el 10 % de los préstamos brutos medios en los nueve primeros meses de 2025 (2024: 13 %), gracias al endurecimiento de las condiciones de concesión de préstamos al consumo y a las pymes. La calidad de los activos del grupo está mejorando gracias a la transición gradual hacia clientes minoristas de menor riesgo.Mejora de la rentabilidad, presiones sobre los márgenes: Los ingresos antes de impuestos mejoraron hasta el 2,5 % de los activos medios en los nueve primeros meses de 2025, gracias al control de los gastos de explotación y a la reducción de los cargos por deterioro. Los deterioros de préstamos consumieron el 74 % de los beneficios antes de deterioros en los nueve primeros meses de 2025 (2024: 81 %). El margen de interés neto se ve presionado por los límites regulatorios de los tipos de interés, un cambio gradual hacia clientes con menor rentabilidad y unos costes de financiación de depósitos elevados, aunque en gradual descenso, en un contexto de tipos de interés más altos. El crecimiento de los préstamos a pymes y mayoristas debería respaldar la rentabilidad, siempre que el riesgo crediticio se siga gestionando adecuadamente.Reservas de capital suficientes: El capital ordinario de nivel 1 (a finales del primer semestre de 2025: 17,2 %) y los ratios de capital total (23 %) de Multitude Bank tenían un margen razonable por encima de sus requisitos prudenciales (13,8 % y 16,9 %, respectivamente). La capitalización se vio respaldada por la emisión de deuda de nivel 2 y la reducción de los activos ponderados por riesgo operativo en el primer semestre de 2025, tras la aplicación del Reglamento sobre requisitos de capital 3. Esperamos que Multitude Bank mantenga unos ratios de capital regulatorio con un colchón suficiente por encima de sus requisitos mínimos.Financiado con depósitos; riesgo de refinanciación moderado: La financiación procede principalmente de depósitos minoristas (final del tercer trimestre de 2025: 87 % del pasivo), que son sensibles al precio pero granulares. La creciente proporción de depósitos procedentes de la propia plataforma de Multitude Bank añade resistencia a su base de depósitos. La financiación no procedente de depósitos comprende unos 80 millones de euros en bonos senior no garantizados (con vencimiento en 2028) y 45 millones de euros en deuda perpetua (con una opción de compra en 2026). El plazo bastante corto de la cartera de préstamos y un sólido colchón de liquidez respaldan la adecuada liquidez del banco.SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓNFactores que, individualmente o en conjunto, podrían dar lugar a una acción negativa en la calificación o a una rebaja de la mismaLa presión sobre la rentabilidad, como la derivada de un endurecimiento de los límites máximos reglamentarios de los tipos de interés en mercados clave o las pérdidas derivadas de la expansión a nuevos segmentos de negocio, podría dar lugar a una rebaja de la calificación.Un deterioro significativo de la calidad de los activos, con cargos por deterioro de préstamos superiores al 15 % de los préstamos brutos medios y que ejerzan presión sobre la rentabilidad, o un aumento notable de los préstamos deteriorados no provisionados en relación con el patrimonio neto tangible, también podrían dar lugar a una rebaja de la calificación.Una reducción del margen de Multitude Bank por encima de los requisitos de capital regulatorio hasta situarse de forma sostenida muy por debajo de los 100 puntos básicos, o un aumento considerable del apalancamiento a nivel del grupo consolidado, también podrían ser negativos para la calificación crediticia.Factores que, individualmente o en conjunto, podrían dar lugar a una acción positiva en la calificación/mejora de la calificaciónUna mejora significativa en la calidad de los activos y la rentabilidad, junto con un aumento de la escala y una base de ingresos más diversificada, podrían ser positivos para el SCP del grupo.Una reducción significativa del doble apalancamiento (por debajo del 120 %), junto con una mejora de la rentabilidad y la generación de efectivo en la sociedad holding, podría llevar a Fitch a equiparar la IDR a largo plazo de Multitude AG con el SCP del grupo, lo que daría lugar a una mejora de un escalón.El aumento de los colchones de deuda subordinada cualificada en Multitude Bank hasta situarse de forma sostenible por encima del 10 % de sus activos ponderados por riesgo podría ser positivo para la IDR a largo plazo del banco.........AJUSTESLa calificación del perfil empresarial de «bb-» está por debajo de la calificación implícita de la categoría «bbb» debido a los siguientes motivos de ajuste: modelo de negocio (negativo), posición en el mercado (negativo).La calificación de la calidad de los activos de «b+» está por encima de la calificación implícita de la categoría «ccc y por debajo» debido al siguiente motivo de ajuste: garantías y reservas (positivo). ........Consideraciones ESGMultitude AG tiene una puntuación de relevancia ESG de «4» en cuanto a la exposición a impactos sociales, como resultado de su exposición al sector de los préstamos al consumo de alto coste. A medida que evoluciona el entorno regulatorio (incluido el endurecimiento de los límites máximos de los tipos de interés), esto tiene una influencia moderadamente negativa en el perfil crediticio según nuestra evaluación de su modelo de negocio y es relevante para la calificación junto con otros factores.Multitude AG tiene una puntuación de relevancia ESG de «4» en bienestar de los clientes, en particular en lo que respecta a las prácticas crediticias justas, la transparencia de los precios y la posible implicación en procedimientos de ejecución hipotecaria, dado su enfoque en el segmento de los créditos al consumo de alto coste. Esto tiene una influencia moderadamente negativa en el perfil crediticio según nuestra evaluación del apetito de riesgo y la calidad de los activos, y es relevante para la calificación junto con otros factores.El nivel más alto de relevancia crediticia ESG es una puntuación de «3», salvo que se indique lo contrario en esta sección. Una puntuación de «3» significa que las cuestiones ESG son neutras para el crédito o tienen un impacto crediticio mínimo en la entidad, ya sea por su naturaleza o por la forma en que son gestionadas por la entidad. Las puntuaciones de relevancia ESG de Fitch no se tienen en cuenta en el proceso de calificación, sino que son una observación sobre la relevancia y la importancia de los factores ESG en la decisión de calificación. Para obtener más información sobre las puntuaciones de relevancia ESG de Fitch, visitehttps://www.fitchratings.com/topics/esg/products#esg-relevance-scores.Escala de Calificaciones de Largo Plazo (Fitch):AAA: Máxima calidad crediticia, riesgo más bajo.AA: Calidad muy alta, riesgo ligeramente superior a AAA.A: Calidad satisfactoria, pero la situación económica puede afectar finanzas.BBB: Considerado el límite inferior del grado de inversión, riesgo moderado.BB/B: Especulativo, alta vulnerabilidad, riesgo de impago, considerados bonos basura.CCC/CC/C: Riesgo alto a inminente, altamente especulativo.RD/D: Incumplimiento de pagos (Default).

Caracal 29/01/26 15:33

Ha respondido al tema Traducciones largas (economía) >>> Completísima entrevista de Bloomberg a Isabel Schnabel.

Fuente: https://www.corriere.it/economia/finanza/26_gennaio_29/banca-progetto-l-istituto-che-diede-i-soldi-dello-stato-alla-ndrangheta-salvato-da-750-milioni-di-altre-cinque-banche-ab6bda94-97d2-4c95-90cb-84cac8f71xlk.shtmlFecha: 29_enero_2026.Traductor: https://www.deepl.com/es/translatorBanca Progetto, la entidad que prestó dinero del Estado a la 'ndrangheta, salvada por 750 millones de otras cinco entidades bancarias.El Fondo Interbancario de Protección de Depósitos asume el aumento de capital para garantizar la seguridad del banco bajo administración judicial. Una vez liquidado el fondo Oaktree, la entidad pasará a estar bajo el control de Mps, Intesa, Bpm, Unicredit y Bper.Los bancos italianos asumen el rescate de Banca Progetto, la entidad de crédito intervenida en marzo de 2025 por el Banco de Italia y objeto de investigaciones por blanqueo de capitales y por la concesión de préstamos con garantías públicas. Tras intensas negociaciones, en las que también participaron las autoridades gubernamentales y de supervisión, será el Fitd (el Fondo de Protección de Depósitos alimentado por las contribuciones de todos los bancos) el que suscriba la ampliación de capital de 750 millones de euros, dejando fuera al actual socio Oaktree (fondo propietario del Inter), que había intentado proponer su propio plan en los últimos meses.El Fondo cederá entonces, conservando para sí el 9,9 %, el capital a un vehículo propiedad a partes iguales de cinco grandes entidades —Mps, Bper, Intesa, Unicredit y Bpm— por 40 millones de euros. o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•oLa intervención del Fondo es de tipo «preventivo», para evitar así tener que garantizar los depósitos inferiores a 100 000 euros de los clientes del Banco en caso de quiebra, con un coste mucho mayor. Serán los propios bancos y el Fondo los que se encarguen de la reducción del riesgo de los créditos de la entidad.o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•o•oLos préstamos imprudentesBanca Progetto concedió préstamos respaldados por la garantía pública, otorgada por Mcc, con criterios que ahora están siendo investigados y que también provocaron un aumento de los impagos. En noviembre de 2024, es decir, antes de la intervención de Bankitalia, los fiscales Silvia Bonardi y Paolo Storari obtuvieron de la sección de medidas preventivas del Tribunal de Milán la administración judicial de la entidad, a la que habían descubierto concediendo préstamos con ligereza (incluso a empresarios vinculados a la 'ndrangheta por al menos 10 millones, según se lee en la resolución de administración judicial del Tribunal de Milán), asistidos, en caso de impago, por la garantía pública del Mediocredito Centrale en apoyo de las pequeñas y medianas empresas.La gestión de los créditosEn el acuerdo firmado entre Fitd y los cinco bancos, los créditos sanos se titulizarán. En ese caso, debería mantenerse la garantía pública de Mcc. El componente senior será suscrito por la propia Banca Progetto, mientras que la parte más arriesgada se cederá al mercado. Los créditos morosos, que según algunas estimaciones ascienden a 2500 millones de euros, se transferirán a un fondo cuyas participaciones pertenecerán a los cinco bancos y, en un 50 %, a la sociedad especializada Amco (propiedad del Mef). Estos créditos contarán con la garantía del Fitd.

Caracal 28/01/26 14:23

Ha respondido al tema Traducciones largas (economía) >>> Completísima entrevista de Bloomberg a Isabel Schnabel.

Fuente: https://www.lastampa.it/economia/2026/01/28/news/banca_progetto_salvataggio_bilancio_oaktree_inchiesta-15485527/?ref=ST-LA-1Liberado a través de RemovePaywall, se pega la dirección de la web en la barra de direcciones, clic en la lupa de búsqueda y .....Nos lleva a una página con varias opciones y allí seleccionamos la cuarta.Copio y pego el texto de la web porque no puedo imprimirlo a un pdf.Fecha: 28 enero 2026, actualizado a las 13:09.Traductor: https://www.deepl.com/es/translatorEl acuerdo de coinversión que garantizaba a los altos directivos millones de euros en caso de venta: así se inflaron los activos ignorando los riesgos. El papel del director general Fiorentino, los préstamos imprudentes con garantía estatal y el complejo rescate.En las siguientes líneas explicaremos, con documentos y testimonios, cómo es posible que un pequeño banco especializado pueda poner en vilo a todo el sistema bancario y generar cierta preocupación incluso para las cuentas públicas.Un modelo de negocio audazCon sede en una prestigiosa dirección en el corazón de Milán, a dos pasos de la Piazza Affari, el modelo de negocio seguido durante años por Banca Progetto puede resumirse brevemente así: inflar los préstamos y los beneficios, cargando la mayor parte de los riesgos a otros. En particular, los instrumentos de garantía puestos a disposición por el sector público a través de Sace y Mcc.Un modelo sin escrúpulos, que cobra sentido si nos desplazamos de Milán a Luxemburgo, donde tiene su sede Bpl Holdco. Se trata del vehículo que controla la casi totalidad de las acciones de Banca Progetto y que, a su vez, depende del fondo Oaktree, el mismo que en Italia también controla el Inter.Entre los accionistas de Bpl Holdco también se encuentran algunos altos directivos de Banca Progetto: el exdirector general Paolo Fiorentino, el jefe de riesgos, el director financiero, el jefe de la división de empresas y los responsables de las funciones de control.En 2020, los directivos llegan a un acuerdo con Oaktree. Suscriben acciones de clase C de Bpl Holdco, sin derecho a voto, pero con una prima respecto a las demás acciones en caso de venta. Con una inversión total de unos 300 000 euros, los directivos se habrían asegurado entre el 12 % y el 20 % de la plusvalía obtenida por Oaktree en el momento de la venta del banco. Una cifra que, según un informe pericial de Pwc, podría oscilar entre 52 y 67 millones de euros.Y, efectivamente, el juego iba viento en popa: en septiembre de 2024, Oaktree firmó un acuerdo para vender Banca Progetto a otro fondo de inversión, Centerbridge Capital. El valor de la adquisición nunca se hizo público, pero los rumores que circulaban (más de 600 millones de euros) habrían aumentado aún más el cheque para los directivos del banco.La lupa de la fiscalía de MilánSin embargo, entonces ocurrió algo impredecible. O muy predecible, dada la facilidad con la que se concedían los préstamos y la falta de controles sobre los destinatarios. La fiscalía de Milán, en el marco de una investigación sobre las infiltraciones de la 'Ndrangheta, se dio cuenta de que uno de los investigados y una serie de empresas vinculadas a él habían recibido importantes financiaciones precisamente de Banca Progetto.La fiscalía envía a unos comisarios judiciales y, en ese momento, también el Banco de Italia, que ya había enviado una inspección en 2022 que concluyó con un veredicto «parcialmente desfavorable» y cuyas medidas correctivas habían sido, como mínimo, ignoradas por el banco, envía una nueva inspección.En ese momento, el desastre de la entidad sale a la luz en toda su gravedad. Los inspectores examinan, como es habitual, una muestra de los créditos de la entidad. El 74 % de los créditos sanos se reclasifican como créditos deteriorados. Algunos pasan directamente a ser créditos morosos, los de peor calidad. Los parámetros patrimoniales y de liquidez caen por debajo de los mínimos previstos por la normativa. El porcentaje de créditos deteriorados pasa del 11,2 % al 17,5 % solo como consecuencia de las revisiones identificadas por los inspectores.El contenido del informe de los inspectoresEl informe final de los inspectores, entregado el pasado 13 de junio y hasta ahora inédito, es devastador.Este es uno de los pasajes de las Consideraciones resumidas del informe: «Las investigaciones han puesto de manifiesto graves irregularidades en la gestión de varias posiciones de riesgo, algunas de ellas de cuantía considerable, que se prolongaron tras el inicio de la administración judicial (véase, por ejemplo, la posición de Samag Holding Logistics Spa, con un importe utilizado de aproximadamente 33 millones de euros, reclasificada como deteriorada durante la inspección, con unas previsiones de pérdidas de 14,3 millones de euros) . (...) La gestión de la entidad inspeccionada se concentraba de hecho en la figura del consejero delegado Paolo Fiorentino, que dimitió el 26 de febrero de 2025 (...). A pesar de que las inspecciones anteriores habían señalado que la estructura organizativa no era adecuada para controlar el aumento de los riesgos derivados del crecimiento de los activos, el consejero delegado siguió promoviendo un modelo de crecimiento imprudente, inspirado en un marcado desarrollo de los volúmenes, sin ajustes sustanciales de las medidas de control».Además: «Es deficiente la supervisión de la actividad de la estructura comercial interna y, sobre todo, de la red externa, cuyas propuestas de adjudicación a menudo se han aceptado de forma acrítica». Si la actuación del consejo de administración ha sido «totalmente insatisfactoria», la del colegio de auditores ha sido «muy deficiente».En las actas, los informes de las reuniones del consejo en las que el director general Fiorentino —que en diciembre de 2024 también fue condenado a cuatro años por manipulación bursátil y falsedad en el caso Carige— «siempre minimizó el alcance del deterioro de la calidad de los activos basándose en la cobertura asegurada por las garantías públicas».La relación entre Fiorentino y el consejo, la lucha contra el blanqueo de capitales y el balance de 2024.Para ilustrar la relación entre el director ejecutivo y el consejo, hay un episodio recogido en los documentos del Banco de Italia que resulta esclarecedor. Estamos en septiembre de 2024. En el consejo de administración se habla del aumento del coste del riesgo a 30 de junio. La explicación dada por Fiorentino es sencilla: el vencido (past due) aumentó a 30 de junio porque la fecha de pago «coincidía con el fin de semana». No precisó que los pagos tampoco se habían recibido después, ni nadie le preguntó al respecto.Además, advierte el Banco de Italia, las «graves deficiencias» en los procedimientos de concesión de créditos podrían tener efectos adicionales significativos sobre el patrimonio, «en relación con el impacto en la eficacia de las garantías públicas sobre los préstamos concedidos a empresas implicadas en investigaciones penales». La eficacia de las garantías es un aspecto crucial al que volveremos más adelante.Por último, la lucha contra el blanqueo de capitales. Las denuncias de operaciones sospechosas se han ignorado sistemáticamente. Los procedimientos de control son, como mínimo, deficientes.En el momento de la entrega del informe final, el banco ya está gestionado, desde el 24 de marzo anterior, por los comisarios extraordinarios enviados por el Banco de Italia, Livia Casale y Lodovico Mazzolin. Son ellos quienes aprueban el balance de 2024 con las «reescribiciones» surgidas de la inspección.El balance se cierra con más de 120 millones de pérdidas, tras realizar amortizaciones de créditos por valor de 312 millones de euros. Los créditos deteriorados totales ascendieron a 1500 millones de euros. Sin embargo, de estos, 1150 millones están cubiertos por garantías públicas de Mcc o Sace. Las garantías cubren la gran mayoría de los créditos morosos (230 millones de un total de 296,5 millones clasificados como morosos).<o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o>Casi 700 millones de créditos clasificados como probables impagos y unos 230 millones vencidos. En total, 1160 millones garantizados por el Estado, de un total de 1530 millones deteriorados. En total, los 9300 millones de créditos a clientes están cubiertos por 6300 millones de garantía pública.<o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o><o>La alarma por las cuentas públicasJunto con los agujeros en el presupuesto, también se multiplican las investigaciones de la magistratura. Además de Milán, también se mueve Roma, que investiga una serie de operaciones realizadas con garantía pública. Y Brescia, que tiene los expedientes relativos a una serie de quiebras con desviación de fondos de empresas confiadas por la entidad.Es necesario un rescate antes de que la pequeña Banca Progetto provoque un efecto dominó, más que en el sistema bancario, en las cuentas públicas y en las empresas saneadas que tienen préstamos con la entidad. Y, sobre todo, en el sistema del Fondo de Garantía, instrumento gestionado por Mcc y fundamental para apoyar el acceso al crédito de las pequeñas y medianas empresas italianas. Tanto es así que el caso Banca Progetto llega hasta el Gobierno, que está trabajando en una revisión del mecanismo del Fondo Central de Garantía (FCG).El Fondo Interbancario de Protección de Depósitos (FITD, el sistema obligatorio para la protección de los titulares de cuentas corrientes, financiado por los bancos que operan en Italia, que ya ha intervenido en varias ocasiones en rescates durante la última década) se hace cargo de la seguridad del banco. Le acompañan los cinco bancos italianos más importantes: Intesa Sanpaolo, Unicredit, Monte dei Paschi, Banco Bpm y Bper. En septiembre se anuncia una recapitalización de 400 millones de euros, pero pronto queda claro en las negociaciones con los bancos que esa suma no es suficiente.Luz verde al rescate y adiós a OaktreeEl 26 de enero, tras meses de negociaciones, el consejo de administración del Fondo da luz verde a la operación: una ampliación de capital de 750 millones a cargo del Fondo y la venta de un paquete de créditos deteriorados de aproximadamente 1500 millones a Amco. En una fase posterior, el paquete de acciones pasará a manos de los cinco bancos. En ese momento, sin embargo, el Fondo Interbancario seguirá siendo el garante de los créditos, un paquete superior a 6000 millones de euros, la mayor parte de los cuales están actualmente al corriente de pago.Es quizás la parte más delicada del acuerdo de rescate. Porque, según la normativa sobre garantías públicas, estas pueden declararse inválidas incluso a posteriori, en el momento de su ejecución, si se detectan irregularidades en el momento de su concesión. Al lector no se le escapará, llegado a este punto, que esta posibilidad no es en absoluto remota. De ahí la necesidad de «proteger» a los nuevos accionistas de posibles problemas contables.¿Y qué ha sido de Oaktree, el fondo internacional con 218 000 millones de activos bajo gestión? En septiembre envía una carta al Banco de Italia en la que, sin comprometerse de forma precisa, «promete» 50 millones para apoyar al banco. Luego desaparece. El 24 de agosto anterior había aprobado los balances de Bpl Holdco [**en Luxemburgo], el vehículo al que pertenece Banca Progetto. En los documentos contables consultados para este artículo no hay ninguna referencia al caos de Banca Progetto, que en ese momento ya estaba bajo administración judicial.El fondo, contactado, no ha hecho comentarios. Sin embargo, en el balance figura el coste de la adquisición: unos 150 millones de euros. Este valor se habría reducido posteriormente a cero: una cantidad insignificante en comparación con los activos del fondo. Antes, sin embargo, Bpl Holdco había recomprado 3.520 acciones de clase «C» al fideicomisario Cordusio. Algunos de los gestores se retiraron del acuerdo. Demasiado tarde.