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Contenidos recomendados por Brownehead

Brownehead 12/11/14 18:16
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
En cualquier caso ya advertía Bernstein que el overbalancing, en caso de utilizarlo, debería ser en proporciones pequeñas para evitar riesgos mayores. No debemos olvidar que la función principal de rebalancear es mantener una relación rentabilidad-riesgo adecuada, el posible extra de rentabilidad es un añadido y no está asegurado.
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Brownehead 12/11/14 16:40
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Qué sorpresa, pensaba que todos los ETF de Lyxor eran sintéticos, pero estos son de réplica física completa, sin muestreo ni uso de derivados y sin préstamo de acciones, y además de acumulación. En concreto este tiene una pinta estupenda para guardar de forma segura el "cash": http://www.lyxoretf.es/homees/products/country/ES/product/FD-LYX-AAA13/ Y también está el de plazo medio, que preguntaban páginas atrás, aunque como dije antes no están los tipos de interés demasiado atractivos para utilizar plazos mayores de 1-2 años: http://www.lyxoretf.es/homees/products/country/ES/product/FD-LYX-AAA35/
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Brownehead 12/11/14 09:53
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Si hablamos de importantes caídas, como dices de más del 30%, ya es otra cosa. En estas situaciones un adelanto temprano del rebalanceo no solo tendría el objetivo de apostar por una mayor rentabilidad esperada, sino también el de volver a ajustar adecuadamente nuestro nivel de tolerancia al riesgo en la cartera, ya que nuestra asignación objetivo estaría muy desviada. De hecho para la Cartera Permanete Harry Browne comentaba que, si por las noticias nos enterábamos de grandes movimientos en el mercado, no estaba de más echar un ojo a la cartera y adelantar el rebalanceo si alguna banda había sido superada, es decir sin esperar al chequeo anual. Lo importante en cualquier caso es tener bien definida de antemano la estrategia a seguir para que llegado el momento no sean las emociones las que tomen las decisiones.
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Brownehead 11/11/14 23:52
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
El gatillo rápido puede ser bastante peligroso y dejarte sin munición ante caídas continuas y prolongadas (donde un rebalance estándar tendría mucho mejor comportamiento), pero la otra idea que planteas tiene más sentido y ha sido tratada incluso por William Bernstein, él lo llama "overbalancing". Un resumen de sus comentarios sobre el tema en su libro The Intelligent Asset Allocator: "Before proceeding further, let me be clear: Adherence to a fixed policy allocation with its required periodic rebalancing is hard enough. It takes years to become comfortable with this strategy; many lose their nerve and never see the thing through. You cannot pilot a modern jet fighter before mastering the trainer; likewise, you should not attempt dynamic asset allocation before mastering fixed asset allocation. [...] Think of it this way—when you rebalance your portfolio in order to maintain your target allocation, you purchase more of an asset that has declined in price, and thus gotten cheaper. When you actually increase the target portfolio weighting of an asset when its price declines and it gets cheaper, you are simply rebalancing in a more vigorous form—you are “overbalancing.” A simpler way of overbalancing is to increase your target allocation ever so slightly—perhaps by 0.1% for every percent that the asset falls in value, and vice versa. [...] Rebalancing requires nerve and discipline; overbalancing requires even more of both of these scarce commodities. Very few investors, small or institutional, can carry it off." También hablaba algo sobre ello en este artículo: http://www.efficientfrontier.com/ef/703/timer.htm "slow and relatively slight changes in allocations based on valuation and expected return. This latter strategy, involving very small and infrequent policy changes opposite large market moves, more often than not improves overall portfolio performance. The latter concept is a bit difficult to grasp. Think of it this way: even the most devout efficient marketeers rebalance; trimming a portfolio back to policy is nothing more, and nothing less, than a bet on mean reversion. Taking the process one step further and adjusting the policy allocation itself opposite valuation changes is merely a way of amplifying a rebalancing move—"overbalancing," if you will. [...] the judicious adjustment of policy allocations according to expected returns—increasing an allocation slightly when its expected return is very high, decreasing an allocation slightly when it is very low—will on average slightly enhance long-term results. This is simply an amplification of normal rebalancing. Varying allocations—"timing," if you will—is similar to the consumption of alcohol. It can either enhance or degrade portfolio health; it all depends upon the circumstances and the quantity. When partaken in small, infrequent amounts from a concave vessel, its benefits are small but perceptible. When chugged indiscriminately, it is deadly."
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Brownehead 11/11/14 22:30
Ha comentado en el artículo Los ETFs y su Volumen
Hablando de libros, supongo que conoces "The ETF Handbook: How to Value and Trade Exchange Traded Funds", explica este tema de tu entrada con mucho detalle. Saludos!
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Brownehead 11/11/14 12:21
Ha respondido al tema El gran ogro en españa..la fiscalidad
Ese tema está desfasado, en 2015 ya vuelven a tributar igual rendimientos de menos y de más de un año, aunque como siempre nos la meten por otros sitios: http://www.rankia.com/blog/irpf-declaracion-renta/2498807-generar-minusvalias-antes-despues-2015-reforma-fiscal Lo que sí seguirá vigente es que no se puede vivir del trading, bueno a no ser que vivas de cobrar comisiones a tus clientes o de venderles cursos o sistemas "infalibles".
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Brownehead 10/11/14 18:34
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Hace tiempo leí que los ETFs europeos de SPDR no hacían préstamo de valores, he buscado el artículo y era este: http://www.fundspeople.com/noticias/state-street-global-advisors-trae-a-espana-su-gama-spider-spdr-de-etf-125723 "Si hay que destacar una característica que defina a los ‘Spider’ es que todos ellos hacen una réplica física, no utilizan ningún tipo de derivado para hacer coberturas y no se realizan tampoco préstamos de valores." Pero he estado un buen rato buscando en su web y al final sólo he encontrado esta indicación en el documento "supplement" que acompaña a la documentación de los ETFs (miré este: https://www.spdrseurope.com/product/fund.seam?ticker=SYB3%20GY ) "SECURITIES LENDING Investors should note that although it is entitled to participate in a securities lending program in accordance with the “Investment Objectives and Strategy – Use of Repurchase/Reverse Repurchase Agreements/Securities Lending Agreements” section of the Prospectus, the Fund does not currently do so. Should the Directors elect to change this policy in the future, due notification will be given to Shareholders and this Supplement will be updated accordingly." Supongo que algo es algo...
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Brownehead 09/11/14 22:10
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Este es de la máxima calidad crediticia posible, de réplica física y vencimiento medio de casi 4 años: iShares eb.rexx® Government Germany 2.5-5.5yr UCITS ETF (DE) isin: DE0006289481 http://www.ishares.com/uk/institutional/en/products/251776/ishares-ebrexx-government-germany-2555yr-ucits-etf-de-fund Aunque tal y como están los tipos de interés, para calidad AAA no veo actualmente ventajas (y sí inconvenientes) a plazos mayores de un año para la parte estable de la Cartera.
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Brownehead 21/10/14 19:58
Ha comentado en el artículo Bund vs bonos periféricos
Una lástima que vuestra plataforma no permita operar directamente en renta fija europea.
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