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Participaciones del usuario Borhammer

Borhammer 29/10/18 11:44
Ha comentado en el artículo De inversor a un talent show
Buenas, Pues te iba a poner un mensaje animando a la gente que hace cosas y las muestra a los demás. Pero después de ver los dos vídeos, te comento, suena muy bien tanto la voz como el teclado Un abrazo!
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Borhammer 26/09/18 12:44
Ha respondido al tema Michael Kors
Hola Bacterio, Gracias por tu comentario. Si es cierto que cuando se dan éstas operaciones es importante distinguir entre crecimiento que crea valor y crecimiento que destruye valor. "Diworsification" No obstante yo haría una distinción, y es por la cual me mantengo en el valor y es de echo uno de mis 3 valores más ponderados de mi cartera. Partiendo de un precepto que aplica a las marcas que venden "exclusividad" o "moda". hay un límite natural en el que una marca crece y se populariza tanto que pierde brillo. No se sabe exactamente donde satura pero el concepto está ahí. ¿cuantas tiendas de MK "caben" en el mundo? pues no se sabe pero hace un par de años la empresa detecto ese problema: habían crecido tanto que las ventas comprables bajaban y los margenes se resentían. La dirección observando fenómenos similares como el sufrido por Coach (ahora Taspestry) decidieron dar un golpe de timón. Cerrar tiendas de descuento y no rentables, replegarse y subir precios para seguir siendo una marca de lujo (accesible, pero de lujo).  Por otro lado, parto de otro hecho: la dirección de MK ha demostrado que sabe crear un gran negocio global y rentable de vender productos de marca. Es lo que ha sucedido en los años anteriores, han cogido un producto (la marca en éste caso) y lo han vendido por todo el mundo con unos márgenes estupendos, generando caja y creciendo a ritmos del 30% anual. Envidiable. El problema: han llegado al límite que comentaba arriba. No cabían más tiendas de MK en el Mundo sin deteriorar severamente la marca. la dirección lo detectó y actuó. La solución: crear o comprar otras marcas y explotarlas bajo el mismo know-how que les ha llevado al éxito con MK. Mientras encontraban oportunidades de compra, se dedicaron ha hacer lo que una dirección sensata debe hacer para crear valor: reinvertir en la propia empresa si se da la oportunidad. En éste caso dedicaron a recomprar aprox el 25% del capital y la distribuidora china. Posteriormente mientras realizaban el cierre de tiendas crearon  MK men (no me gustó mucho, es una extensión de marca) En cuanto han encontrado nuevos potenciales filones han invertido primero aprox. 1000 millones en Jimmy Choo y después aprox. 2.000millones en Versace. El tiempo dirá si hay o no sinergias. Pero yo "apuesto" a que si. Las cifras que maneja la dirección ( y les doy bastante credibilidad porque hasta ahora han aproximado mucho las previsiones trimestre a trimestre) son llegar a 8.000 millones de ventas en los próximos 2-3 años con unos margenes del 15%-20% nos da un beneficio de 1200-1600millones. Utilizando un multiplicador de 15 veces estaríamos en que la empresa puede valer entre 18.000 y 24.000millones. Si queremos le podemos restar los 3.000 millones de deuda que acumulará para entonces. 15.000-21.000millones. Ahora cotiza a 10.000 millones. Me parece que a 2-3 años vista podemos tener un upside de entre el 50% y el 110%. En el peor escenario que barajo: 3 años un 50% sería una TACC del 14,47%, en el mejor, 2 años un 110% sería 48% TACC Claro que solo he barajado los positivos, los negativos los dejo para los escépticos con el valor. Realmente creo que en el peor escenario en 3 años estaríamos igual +-0%   Saludos            
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Borhammer 25/09/18 13:55
Ha respondido al tema Michael Kors
Buenas,   Se confirman hoy 25 de Septiembre de 2018 dos eventos: En primer lugar la compra de Versace por 2.120 millones de Dolares. Se pagará con deuda proveniente de la facilidad de crédito que tiene Kors con la banca acreedora y con la generación de efectivo de las actividades. Además, Michael Kors cambia de nombre a "Capri Holdings, NYSE CPRI" para dar respuesta a la nueva realidad, MK pasa a ser un holding de marcas; MK, MK Men, Jimmy Choo y Versace. Siguiendo la estela de LVMH y Kering en Europa y Coach (ahora Tapestry) las cuales engloban distintas marcas bajo un mismo grupo.   Mi opinión de la operación: es una compra digerible por tamaño, se podrá pagar en escasos trimestres con el cash generado, si bien es cierto que genera cierta incertidumbre por el sobreprecio pagado, me parece más que razonable en la estrategia de crecimiento puesto que las 4 marcas apuntan al mismo segmento de cliente y se pueden generar grandes sinergias en la posición de las tiendas (situando sus 4 tiendas cerca las cuales atienden un publico objetivo similar, al estilo d Inditex), logística y comunicación (utilizando la estructura del grupo actual para servir a mayores ventas sin apenas incrementar costes fijos). Como ya opiné con Jimmy choo, me parece una manera muy buena de no quemar la marca y racionalizar las aperturas. Por todo ello me quedo en el valor, a pesar de las fuertes caídas de ayer tras filtrarse el rumor, me parece que en los próximos meses el valor recuperará brillo, puesto que los pasos que da ésta directiva  (John D. Idol) son de generar valor para el accionista.   PD. se me ocurre que la familia vendedora de Versace, podría estar interesada en comprar acciones de Capri Holdings lo que le daría el control del grupo con aprox. 12% de las acciones.   ¿Qué opinais? Saludos      
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Borhammer 20/09/18 15:57
Ha comentado en el artículo #46 - Proyectos y concavidad
Hola, Concavidad y Convexidad. Un tema interesante a tener en cuenta a la hora de analizar una empresa, en según que sectores. Saludos
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Borhammer 08/08/18 13:45
Ha respondido al tema Michael Kors
Hoy Michael Kors a presentado unos muy buenos resultados trimestrales. Se confirma el crecimiento de las ventas, se mejoran los márgenes operativos y se comienza a integrar Jimmy Choo con resultados mejores de lo esperado. Continua el plan de recompra de acciones. Actualizan prevision de beneficio por acción anual hasta el rango de $4.95-$5 Sigo dentro porque la acción sigue en precio/infravalorada a 5usd anuales con un multiplicador de 15 veces debería rondar los 70-80 dólares. A partir de ahí analizariamos la evolución de los resultados Saludos  
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Borhammer 06/08/18 12:40
Ha respondido al tema ¿Invertimos en drillers?
Buenas,   Estoy pensando en entrar en Schlumberger, la mayor empresa del sector junto con Halliburton y Baker Huges.   ¿Alguien la sigue? ¿Alguna opinión sobre la misma?   Parece que el giro o "turn Arround" ya se ha iniciado y confirmado en NOV, parece que en Oceaneering también, ahora esperando a los gigantes del sector. Las últimas noticias sobre el petróleo son que sube el precio y también el volumen.   Saludos  
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Borhammer 12/07/18 13:38
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Me he quedado alucinado, no había visto tanta humildad y sinceridad en una empresa como Telefonica, que nos tiene acostumbrados a su arrogancia, a tratar fatal a los clientes y despreciarles completamente.   Destaco éste hecho como algo muy positivo, espero que sea un cambio de calado en la nefasta imagen que tengo de ésta compañía.   Saludos PD en cualquier caso sigo pensando que es un dinosaurio en periodo de extinción.
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