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Contenidos recomendados por Airol

Airol 21/12/21 22:00
Ha respondido al tema Análisis de Elecnor (ENO)
Que vendan no es sinónimo de que reciban esa cantidad!! si fuese como dice, hasta recuperarían los créditos fallidos de Elecnor Perú. Pero en analogía, se puede vender un inmueble por esa cantidad y el dinero recibirlo los (bancos) poseedores de la hipoteca, en lugar de los propietarios, incluso puede darse el caso que vendiendo tienes que aportar dinero al ser superiores las deudas al precio de venta!!!Está claro que en el comunicado falta información (si asumen la deuda…..), y  con la que se dispone, no se puede más que hacer conjeturas!!!Esperemos que este no sea otro proyecto ruinoso en Mexico, como el de DUNOR!!!
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Airol 21/12/21 11:56
Ha respondido al tema Análisis de Elecnor (ENO)
Gracias. Si como dice, fueran pequeñas plusvalias me parecería fenomenal. Pero vamos, no lo tengo claro.Según la memoria:- Valor en libros del Gasoducto de Morelos*  asciende a 19.732.000 €.- Prestamos concedidos por la matriz**, 7.993.000 € (el tipo de interés es a 7,5% y cobraron 2.600.000 € de intereses en 2020, por lo que parece que no pagaron todos los intereses devengados, salvo que hubiera movimientos entre el año, ya que el saldo es a 31/12/2020)- Prestamos concedidos por Elecnor Perú*** que ascendieron a 14.000.000 de dolares, (estos prestados al 2%). De esta cantidad se han provisionado 11.867.000 € y quedan pendientes 5.974.000 (el descuadre, pudiera ser por intereses devengados, por diferencias de cambio...)Por todo esto, entiendo que el riesgo "contable" es de 19.732 + 7.993 +5.974 = 33.702.000 €Veremos cuando salgan los importes, yo la verdad es que confío que no serán muy perjudiciales, si lo han querido comunicar a final de año, entiendo que es porque los ajustes contables, no castigaran los resultados del año. * Inversiones contabilizadas por el método de la participación Al 31 de diciembre de 2020 las participaciones en entidades asociadas y negocios conjuntos del Grupo Elecnor que se han valorado por el método de la participación (Nota 3.c) son las siguientes: Sociedad                                          Miles de euros Gasoducto de Morelos, S.A.P.I. de C.V. 19.364 Morelos O&M, SAPI de C.V.                           291 Morelos EPC, SAPI de C.V.                               77 **  En el ejercicio 2012, la Sociedad realizó diversas aportaciones a la sociedad dependiente Gasoducto de Morelos S.A.P.I. de C.V. en concepto de futuros aumentos de capital por un importe total de 33.483 miles de dólares, aproximadamente, instrumentalizándose parte de ellas en varios préstamos cuyo saldo a 31 de diciembre de 2020 y 2019 asciende a 7.993 miles de euros y 10.561 miles de euros, respectivamente, y que devengan intereses anuales del 7,5%. Durante el ejercicio 2020 la Sociedad ha cobrado aproximadamente 2,6 millones de euros en relación a estos créditos (5,8 millones de euros en el ejercicio 2019). ***   La Sociedad ha reclasificado el deterioro registrado en el crédito concedido a la Sociedad Elecnor Perú S.A.C a deterioro de la participación por importe de 11.867 miles de euros y el valor del crédito pendiente de cobro por importe de 5.974 miles de euros. Esta reclasificación no ha tenido impacto en la cuenta de resultados adjunta. 
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Airol 31/03/21 09:57
Ha respondido al tema Análisis de Elecnor (ENO)
Es una buena noticia, aunque como bien dice, solo nos corresponde 10 % del pastel (vía 20% de Celeo). El beneficio económico de Elecnor Infraestructuras, no parece mas allá del mantenimiento que pudiera generar el negocio a futuro. Otra cosa es que somos el brazo técnico de AGP y en un fondo de este tamaño, eso es mucho.Sobre lo que comenta del peso chileno, realmente lo que nos influye es a partir del 31/12/2020, lo anterior, ya esta recogido en el balance. Como curiosidad, en Chile no se depende tanto del Peso como de lo que los chilenos denominan UF (unidad de fomento), ellos hablan de UF´s cuando van a pedir prestamos, pagos a la administracion… la verdad que todo muy curioso (ademas de oirles hablar de las "Lucas", que son los billetes de 1000 pesos). La UF es una referencia usada, para recoger la inflación (en la que influye mucho el cambio de divisa, ya que es un pais totalmente importador, salvo de algunas materias primas, sobre todo de cobre, primeros del mundo, y otros productos minoritarios en la economía como vino, frutas.....). Claramente, económicamente, para mi es el mejor pais de Latinoamérica.En la auditoria del 2020, se reflejaba lo siguiente en Diferencias de conversión de -104.729.000 € (solo de empresas participadas):"Diferencias de conversión se corresponden principalmente con la evolución negativa del real brasileño frente aleuro que ha pasado del 4,6 RBS/€ a 31 de diciembre de 2019 al 6,4 RBS/€ a 31 de diciembre de 2020"Además existe otra diferencia de conversión de -66.703.000 €, de los negocios consolidados (no por método de participación).Resumiendo, según indica en su auditoria: "Otro resultado global del ejercicio, neto de impuesto (182.950)"De los que una gran parte parecen del Real Brasileño y realmente creo que mientras no se revierta esta divisa, no va a haber un catalizador para Elecnor, porque incluso la otra joya, Enerfin, también esta muy implantada en este pais.Saludos.
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Airol 11/11/20 22:54
Ha respondido al tema Análisis de Elecnor (ENO)
Por si le sirvieran de ayuda estos apuntes:Según lo que yo leí en sus cuentas, la operación de Celeo AGP es de 603.536 M€ por el 49%. 560.624 M€ (valoración Deloitte) + 42.912 M€ de Prima.Tenga en cuenta las caídas durante el 2020 del real Brasileño y el Peso Chileno, al final estas fluctuaciones afectan al valor de Celeo (también de Enerfin, y entiendo, aunque en menor medida, a infraestructuras, al poder cubrir en parte la moneda para todo lo que se compre fuera de estos paises para desarrollar las EPC´s correspondientes)La venta del 49% de Celeo maquilló las perdidas de la compañia en infraestructura durante el 2019 (y seguramente acumuladas de años anteriores), sacando de debajo de la alfombra perdidas de proyectos ruinosos, a modo de ejemplo (recogido en su memoria): en la UTE Dunor Energía SAPI de CV (UTE Duro Felguera y Elecnor al 50%), han sido capaces de perder casi 38.110 M€ (36.111 M€ “perdidos en 2019”), en un proyecto de 107.342 M€ imputables para cada uno (o sea, en un proyecto conjunto de 214.684 m€ perder 76.220.000 €), una rentabilidad del -35,50 % (-36.110 / 84.700 = - 0.43 €/acción).No sé hasta que punto desconsolidar Celeo (ahora computa como participada), fue causal o casual. Lo cierto es que parecería que si hicieran lo mismo con Enerfin, el valor de Elecnor sería mucho mas visible. Además de sacar la deuda ligada a Enerfin (aunque sea sin recurso) del balance y poder valorarla como en celeo (603.536 M€ / 84.700 acciones = 7.12 €/acc), podría potenciar el musculo financiero para nuevos proyectos eólicos y aprovechar el tiron del sector, recordemos que en el acuerdo sobre Celeo, firmaron invertir 400.000.000 €  en 5 años, serían 1.200 MM, con el apalancamiento correspondiente. O sea, que te quedas con esta cartera de obras para infraestructura, por contrato, y luego su posterior mantenimiento (cierto es que en muchos contratos ya se incluye en el precio de adjudicación el mantenimiento a años vista).Supongo que en la presentación se les pasó indicar que de los 1225 MW de eólica, solo les son imputables 981, como indican en el cuadro adjunto de la presentación. Aprovecho para agradecerles a Cima Capital que hayan hecho publica su valoración (550.000 MM / 84.700 Acc = 6.49 €/acc).Personalmente creo que la cotización esta barata, 7.12 (AGP)+ 6.49 (CIMA Capital)= 13.61 € de excelentes negocios con apetito inversor como son las redes de distribución eléctrica y las energías renovables (además de otros, que a mi personalmente me parecen con mucho potencial, como el de las aguas); pero Elecnor siempre ha tenido poca atención y a los accionistas de referencia no les ha importado/preocupado. Como he comentado, si las monedas locales despegaran (quien sabe si irán correlacionadas con las MMPP, sobre todo en Brasil y Chile), si hicieran alguna operación similar a Celeo con Enerfin..... junto con el tirón de las energías renovables, podría ponerse un foco sobre Elecnor. Saludfos
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Airol 13/09/19 18:49
Ha respondido al tema Análisis de Elecnor (ENO)
https://youtu.be/dGGDPxpdLm4En el 1:03:55 del vídeo. Azvalor nos regala la valoración que tienen de elecnor, 2.195 MM de euros siendo conservador, dividido entre 85 MM de acciones con la autocartera. El valor que otorgan a elecnor es de  25,82€. No me extraña que esté entre sus principales posiciones y en la de distintos fondos Value.
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Airol 13/09/19 14:21
Ha respondido al tema 1nkemia
Buenos díasYo soy el socio que se abstiene en la junta de accionistas. Tuve la oportunidad de pasarme por tres Cantos y confirmar en primera mano lo que ya sabia al 99%. Y no es otra cosa, que he perdido mi inversión en inkemia. Ahora lo único que deseo es que esta perdida sea lo más limpia posible, que me permitan vender mis acciones en el mercado y no andar con la negociacion suspendida a perpetuidad. Lo que pude sacar en claro, percepción de una conversación entre los 4 asistentes sin revelaciones específicas del asunto por parte de los gestores,  es que entren algunos de los inversores interesados y eso significará una dilución enorme, no puede ser de otra manera viendo la situación de la empresa, que desde un principio ha quemado caja  sin parar para conseguir, al menos en el balance, unos activos intangibles que nunca pudimos cuantificar. Salvo por una valoración “independiente”, que no justificaba nada de lo expuesto y nunca más se supo. Como he dicho, mi preocupación era por cómo salir de la inversión, solicité que me informaran si habían decidido traspasar (diluirse, vender....) las acciones o vender los activos valiosos. Aunque la respuesta fue que la primera opción era la prioritaria, no me fui convencido que tengan el poder de decidir ante la pésima situación de la compañía (obvio estando en concurso). Veremos qué ocurre!!!. Sobre si volvería a cotizar a corto plazo, se remitieron a la comunicación a la CNMV, esperan que en este mes de septiembre se presenten las cuentas (auditadas), para permitírselo.Veremos cómo llega el final!!!.Saludos.Pd. Para mi Inkemia cierra mi inversión en la “lotería del MAB”. Después de Gowex y Másmovil (aquí realmente me quedan muy poquitas de las compradas a 0,80, postsplit) y aunque he salido beneficiado económicamente, sobre todo creo que salgo como mejor inversor, habiendo aprendido que en estas empresas estás a merced del destino y que no depende de ningún mérito (si es posible tenerlo para invertir).
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Airol 04/09/19 15:12
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
Viendo la ponencia de los cursos de verano y aunque Alvaro no quiso hablar mucho, lo poco que lo hizo, fue dejando claro que mas pronto que tarde (1:34:08), habrá una explosión de "algunas materias primas" (1:43:20). O sea, que siguen creyendo en su tesis a pies juntillas.  https://www.youtube.com/watch?v=QKBWd2T91IY
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Airol 17/02/19 22:38
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Toda persona que pudiera alcanzar una independencia financiera, aunque parezca increíble, tiene un dilema. Para llegar a hablar de 1M + vivienda. Además de tener que haber tenido "suerte" en la bolsa ( el timing  y el momentum son fundamentales, no me refiero a entrar y salir constantemente del mercado, sino donde se encontraba tu "evolución" inversora en cada momento, ya que, no es lo mismo que hayas empezado a invertir poco antes del 2008, o que aquí ya tuvieras un bagaje.... en que punto has conseguido una cantidad de dinero considerable para empezar a pensar que preservar el capital es muy importante?...), tiene que tener unos ingresos considerables en tu vida profesional. Y siendo así, es muy difícil dejarlo todo para pensar que puedes vivir.... con cuanto?. 3.000 €/mes netos, postinflacion e impuestos?. Es difícil convertirte en una persona frugal, pensando que tienes ese capital, al final tu mente incrementa las necesidades. Imagínate que tu hija quiere ser medica y le faltan unas decimas en la selectividad... no te plantearías gastarte 30.000 €/año para que se vaya a Madrid o Barcelona y estudie en una privada?. Estas dudas son implanteables para una mayoría de la población, pero para el que tiene esa cantidad de dinero.... no lo es. Y todo esto conlleva, que te cueste salir de tu zona de confort laboral  para abrazar la independencia financiera.
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Airol 06/02/19 11:13
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Buenos días Por comentar un par de detalles de la conferencia, ajeno a las posiciones de los fondos. Dijo que una parte de un bonus, lo tenía aún en Bestinver por contrato y que contaba los días para recuperarlo a Septiembre de este año. Viendo que desde el 14/10/2016 que se pone en marcha el Selección, pierde un 17% y que desde esta misma fecha el Bestinfond gana un 9.5%. No sé para que cuenta los días, si para que llegue la fecha o para que no!!!. En otra ocasión, dejó caer como que él creó Cobas de una manera cuasi "altruista" (ya lo había oído en alguna otra ocasión, que quería compartir sus conocimientos para el provecho de los demás), que si los clientes se fueran o no quisieran estar, que él seguiría gestionando su dinero y no pasaba nada. Lo cierto es que me parece perfecto su seguridad en si mismo, pero creo que hay bastante gente preocupada por el devenir del fondo, como para soltarlo en la conferencia anual. Saludos.  
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