adrenalina100
29/09/26 16:39
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Airtificial (AI) (Inypsa + Carbures): Seguimiento de la acción
Declara un beneficio de 76 k€, pero sale solo gracias a una venta puntual. El negocio normal pierde más dinero que hace un año, consume mucha caja y la empresa está muy endeudada para su tamaño. Esta semana hay titulares que dicen que "eleva un 77% sus ingresos y reduce un 65% sus pérdidas". Esos datos son de la sociedad matriz sola (2,8 M€ de ventas). Las cifras del grupo son peores. Cuenta de resultados del grupo (M€) 1S 20261S 2025Ventas | 42,97 | 46,11 (−6,8%)Compras sobre ventas | 56% | 45%EBITDA sin extraordinarios (mi cálculo) | ≈ −5,0 | ≈ −0,1Plusvalía por ventas de activos | +19,27 | —Pérdida de valor del fondo de comercio | −7,47 | —Resultado de explotación | 3,39 | −4,20Gastos financieros | −3,27 | −3,11Resultado neto | +0,08 | −8,57 La plusvalía: sale sobre todo de vender a SII Group Spain contratos de ingeniería aeronáutica ligados a Airbus. Sin esos 19,3 M€ extraordinarios, el semestre habría perdido unos 12 M€.Por áreas:Aerospace & Defense gana +8,0 M€, pero lo explica la venta.Robots factura un 21% menos y pierde 6,1 M€ (frente a −1,6 M€ el año pasado). Es el punto débil.Infraestructuras queda en equilibrio.Margen: ha empeorado mucho, porque las compras pasan del 45% al 56% de las ventas.Balance y liquidez (a 30/06/2026) Deuda financiera neta: unos 72 M€, frente a 71 M€ en diciembre. No ha bajado aunque cobró 15 M€ por las ventas.Caja: 5,3 M€ (13,7 M€ en diciembre), con 47,9 M€ de deuda que vence en menos de un año.Liquidez a corto: tiene 0,86 € de activo corriente por cada euro de deuda a corto. Le faltan unos 14,6 M€ de fondo de maniobra.Patrimonio: 57 M€ contables. Pero 71,7 M€ son fondo de comercio e intangibles, así que quitándolos el patrimonio es negativo (≈ −15 M€). Las pérdidas acumuladas son de unos 83 M€.Caja del negocio: consumió −14,6 M€ en el semestre. Lo que le deben los clientes sube de 41,8 a 53,0 M€ aunque vende menos. Eso equivale a unos 225 días de cobro.Coste de la deuda: alrededor del 8% anual. Gran parte no es deuda bancaria (hay 64 M€ en "otros pasivos financieros"), y sería bueno saber qué es.Apoyo de los accionistas: los principales (familia Azcona/de Arriba) le prestan 4,1 M€, 0,8 M€ de ellos nuevos este semestre. En 2025 amplió capital en 20 M€.Riesgos a vigilar Que la liquidez aguante, con poca caja, 48 M€ que vencen a corto y el negocio consumiendo dinero.Que tenga que volver a pedir dinero a los accionistas (otra ampliación) o seguir vendiendo activos.Nuevas pérdidas de valor: la matriz tiene sus filiales en libros por 125,6 M€, mientras el patrimonio del grupo es de 57 M€.El informe semestral no está revisado por el auditor.