"¿Cuándo vendemos un valor?, respondemos siempre: cuando haya una oportunidad mejor. Ese es nuestro objetivo permanente, mejorar la cartera cada día" Francisco García Paramés
En las últimas newsletters, os hemos llenado la cabeza de temas macroeconómicos, con un montón de análisis y datos sobre cómo va el mundo financiero. 🫨
Pero esta vez, queremos cambiar de aire y contaros algo un poco diferente, algo chulo y más personal. Sabemos que os mola cuando os traemos historias únicas, esas que casi nadie conoce y que tienen ese toque especial.
Así que, dejando de lado por un momento los números y las gráficas, os vamos a compartir una de esas historias inspiradoras.
Muchos de nosotros, con solo leer el título, ya sabemos de quién hablaremos en la newsletter de esta semana 😁. Pero...
¿¿ Cuántos de nosotros conocemos la verdadera historia de quien posiblemente sea el gestor de fondos más famoso de España ??
En efecto, estamos hablando de Francisco García Paramés, también conocido como el “Warren Buffett Español”.
Paramés es uno de los principales gestores de inversiones en España, licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales y MBA por el IESE. En 1989, se incorporó a la empresa Bestinver Gestión, perteneciente a la multinacional Acciona, donde llegó a gestionar 10.000 millones de euros y alcanzó el cargo de Director General de Inversiones.
En 2014, tras una salida polémica, presentaría su dimisión, la cual causó un gran revuelo en el entorno financiero español. Desde principios de 2017, está al frente de la Gestora Cobas Asset Management.
Tras esta breve introducción sobre lo que se avecina, creo que lo más adecuado es empezar por el principio: cómo un chico nacido en Ferrol ha logrado que incluso el mismísimo Warren Buffett le pida consejo.
Tras las Huellas de Paramés
Un 22 de diciembre de 1963, en Ferrol (A Coruña), nació el protagonista de esta newsletter. Criado en una familia de clase media bastante normal, con un padre ingeniero naval y una madre ama de casa.
Poco después, se mudaría a Madrid para cursar sus estudios, los cuales llevó con normalidad, aprobando siempre en junio, excepto la selectividad, que se vio obligado a aprobar en septiembre.
A los 16 años, le surgiría ese afán por la lectura, lo que él considera un factor clave a lo largo de su vida. Los libros que más leía eran esos de ficción, y especialmente los grandes clásicos españoles y franceses:
Galdós, Cervantes, la generación del 98, Stendhal, Victor Hugo… Más tarde, pasaría a ser un devorador de ensayos, ninguno con una vinculación directa con las finanzas
Se centraba en ensayos sobre historia, psicología, sociología, ciencias políticas… Paramés nos cuenta que el estudio de la economía debe basarse en el estudio del hombre, por lo que todas estas novelas y el ensayo variado le dieron una buena base para construir ese edificio personal sobre el cual ir poco a poco construyendo.
Al hacer la selectividad, sin saber muy bien qué hacer, empezaría Ciencias Económicas y Empresariales en la Universidad Complutense de Madrid. Su único objetivo era retrasar lo máximo posible las decisiones importantes.
Al empezar una carrera con historia, contabilidad, gestión de empresas, matemáticas… creía que le ayudaría a aclarar las ideas y no cerrarse ningún camino. Eso sí, construir puentes y caminos como su padre, quedaba definitivamente fuera de su itinerario..
Durante estos cinco años de universidad, se acabaría planteando hacer la carrera diplomática, ya que esa combinación de viajes exóticos con un temario variadísimo le atraían.
Pero en el último curso, sucedió un imprevisto que cambiaría su trayectoria. Su afición al deporte, y en especial al baloncesto, provocó que, durante una de sus visitas a la biblioteca, la revista 'Business Week' con Patrick Ewing en portada llamase su atención.
El artículo explicaba el impacto económico que había supuesto el fichaje de Ewing por los New York Knicks, el mayor en la historia deportiva hasta ese momento. A partir de entonces, Paramés comenzó a interesarse más por el mundo de la empresa.
Ese mismo año, un joven Paramés se preparaba para entrar al mercado laboral y, tras varias entrevistas profesionales, acabaría incorporándose a El Corte Inglés. Ahora, cada vez que entres, espero que pienses que cualquiera de esos empleados puede acabar siendo un futuro Paramés.
Estuvo trabajando en El Corte Inglés durante un año hasta que decidió que ese no era su trabajo soñado.
Por lo tanto, solicitaría un préstamo a La Caixa y pondría rumbo al IESE en Barcelona, donde tras realizar el MBA a los 2 años acabaría descubriendo que la actividad que más encajaba con su personalidad era el análisis.
Sus inicios en Bestinver
Al finalizar su MBA, Paramés tenía una oferta firme de Coopers & Lybrand, una consultora de cierto prestigio. Sin embargo, acabaría asistiendo a la entrevista en Bestinver tras darse cuenta la noche anterior de que ninguno de los otros posibles candidatos iba a acudir.
Coopers había ofrecido 3 puestos a 4 personas, y como Paramés fue el único que no respondió, se quedó fuera. Ese verano, no le quedó otra opción que aceptar la oferta de Bestinver como analista de inversiones.
En aquel momento, Bestinver no era lo que es hoy en día. Durante sus primeros meses, se dedicó a rastrear el mercado de empresas privadas no cotizadas, buscando oportunidades de inversión para el grupo o ofreciéndoles a esas empresas la posibilidad de cotizar en Bolsa.
Bestinver le dejaba hacer; no tenía unas directrices claras, pero la proactividad de Paramés le llevaría en 1989 a analizar Acerinox, empresa a la cual recomendó mantener en cartera.
Tras esa buena recomendación, se propuso conocer todas las compañías cotizadas españolas, de la A a la Z, sin excepciones.
Pero un año después, volvió a aparecer la revista que inicialmente le había hecho interesarse por el mundo empresarial. Business Week había publicado una reseña del libro "Un paso por delante de Wall Street" de Peter Lynch.
En ese momento, descubriría el "Value Investing", o la manera de invertir de manera sensata a largo plazo, mediante la estimación de generación de beneficios futuros de las empresas y buscando pagar un precio razonable por ellas.
Tras este primer libro, se obsesionaría con la estrategia de inversión y leería a todos los demás maestros: Graham, Buffett, Philip Fisher, Templeton... Incluso acabaría escribiendo a Omaha para pedir todas las cartas a los accionistas de Warren Buffett hasta ese momento.
Inicios de un Maestro
Una vez empapado de toda esta sabiduría, decidió comprar sus primeras acciones, 50 acciones del Banco Santander. A partir de ese momento, fue un no parar; cada vez que analizaba una compañía y le gustaba, tenía que comprarla. Y como todo inversor, tuvo sus primeros errores, entre los más destacados se encuentra Nissan Motor Ibérica, donde llegó a perder el 50% de la inversión.
En 1991, finalmente le llegaría la oportunidad de estar al frente de un fondo. La familia Entrecanales le permitiría gestionar ⅔ millones, aunque aun viesen en ese joven Paramés...
“Mucho pantalón corto y pocas canas”
Este era un fondo de renta fija llamado Tibestfond, que más tarde pasaría a llamarse Bestinver Renta.
Un año más tarde, a finales de 1992, lanzaría Bestinfond, el fondo que todos conocemos, aunque en sus inicios estaba centrado en la bolsa española.
Durante los años que Paramés estuvo al frente del fondo, 22 años, una rentabilidad acumulada del 2.384,46%, lo que equivale a una rentabilidad anualizada del 15,74%.📈
El valor liquidativo inicial de 6,06€ (1993) pasó a 150,58€ (2014) revalorizándose 24,8 veces. Esto ha sido una espectacular inversión para todos aquellos inversores que confiaron desde el principio en este joven gallego.
Algunos de los hitos más destacados de su carrera incluyen...
No haber invertido en tecnologías durante la burbuja de las puntocom, así como lograr rentabilidades positivas incluso en años en que el IGBM registraba rentabilidades negativas de hasta dos dígitos.
En 2014, Paramés concluyó que el negocio de gestión de fondos era casi un arte artesanal, en el que los gestores debían tener control no solo sobre la gestión de las inversiones sino también sobre la gestión de la empresa. Por lo tanto, una vez tomada la decisión, solo quedaban por explorar las diferentes opciones existentes:
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Tomar una participación importante de control en la compañía, con el fin de diluir el poder de decisión de la matriz mediante la entrada de un tercer socio.
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Realizar una separación amistosa.
Tras 15 meses sin encontrar un punto de encuentro, anunció su salida de manera bastante abrupta. El acuerdo de ruptura entre ambas partes incluía un periodo de dos años en el que Paramés no podría gestionar activos profesionalmente y la obligación de mantener durante cinco años una parte del patrimonio que el gestor tenía invertido en la gestora.
En 2017, tras dos años inactivos dedicados a viajar a países interesantes como India o los Emiratos Árabes, leer, pasar tiempo con la familia y escribir el libro que he utilizado como base para escribir esta newsletter, “Invirtiendo a largo plazo”. Paramés lanzó Cobas Asset Management.
Ese primer año en Cobas, los fondos obtuvieron las siguientes rentabilidades:
Un dato curioso y que no muchos saben es que Cobas, es el nombre de una parroquia en Ferrol. Paramés quería dar a su nuevo proyecto una “connotación personal” y eligió el nombre de “un lugar cercano a Ferrol”, su lugar de nacimiento.
Al igual que en esta newsletter, nos hemos centrado en los inicios, donde el primer fondo que Paramés gestionó fue el fondo de renta fija Tibestfond, que más tarde pasaría a llamarse Bestinver Renta. queremos hablar de su primer fondo de renta fija en Cobas.
Cobas Renta FI
Cobas Renta persigue el mismo objetivo que el resto de los fondos gestionados por Francisco Paramés: obtener una rentabilidad satisfactoria y sostenible en el tiempo, aplicando una filosofía de inversión en valor.
Para un análisis más detallado, te invito a consultar la ficha técnica aquí:
Análisis de Cobas Renta
Aunque la figura visible es Francisco García Paramés, cuenta con un equipo de profesionales altamente cualificados detrás.
Ver más sobre el Fondo→
Si quieres saber más sobre Cobas AM y su fondo Cobas Renta FI, te recomendamos el webinar que hicimos con Carlos González Ramos (Director de Relación con Inversores, Marketing y Comunicación en Cobas AM):
¿Pero en qué, cómo y dónde invierte un fondo de Renta Fija gestionado por Paramés? 🤔
A día de hoy, esta es la distribución por tipo de activo:
Y en la distribución sectorial, donde podemos observar que predomina la renta fija gubernamental:
Ahora pasaremos a hablar de la Rentabilidad donde Cobas Renta ha presentado resultados positivos desde 2021, incluso en momentos donde la renta fija no ofrecía las mejores rentabilidades, superando anualmente a su Benchmark, el €STR, que mide el tipo de interés a corto plazo:
Ver más sobre el Fondo→
Algunos de los ratios destacados del fondo son:
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Beta: 0,16
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Alfa 3 años (índice estándar): 5,43
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Alfa 3 años (índice ajustado): 2,16
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Volatilidad: 3,86%
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Ratio Sharpe: 1,30
Estos indicadores sitúan al fondo como uno de los mejores de su categoría. Además, cuenta con 5 ⭐ Morningstar a 3 y 5 años.
Sin duda, es una de las mejores opciones para quienes deseen adentrarse en el mundo de la renta fija. La exposición a renta variable, apoyada en la experiencia del equipo gestor que sabe identificar compañías de calidad, complementa la inversión en renta fija dentro de la zona euro.
Me despido esta semana, pero no sin antes expresar mi deseo de que nos reunamos la próxima semana con más ganas. Espero haberlos inspirado con la historia de Francisco García Paramés a buscar nuevas oportunidades de inversión. Les animo a mantener la curiosidad, el compromiso y, sobre todo, la paciencia, porque son estos valores los que realmente marcan la diferencia en el mundo de las inversiones. Nos veremos el próximo jueves con una nueva entrega, donde les contaré una nueva historia y presentaré un nuevo fondo.
¡Hasta la próxima y mucha suerte con vuestras inversiones!
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Álvaro Llamas
Content Specialist
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