En este post de Finanbest entraremos en detalle en la cartera Profile Grey, que es una cartera adaptada para inversores con un perfil de riesgo prudente y un horizonte de inversión de medio plazo. De las seis carteras Profile es la segunda de menor riesgo: tiene una rentabilidad esperada1 de +3,2% con una volatilidad objetivo a largo plazo de +5,2%. Desde su inicio en abril de 2017, la cartera modelo Profile Grey ha obtenido una rentabilidad1 del +3,3% neto anual con una volatilidad exactamente igual a la volatilidad objetivo de +5,2%.
Características
La cartera Profile Grey se compone actualmente de nueve fondos de inversión, siete de Renta Fija y dos de Renta Variable. Los pesos de cada fondo en la cartera vienen marcados por nuestro nuestro modelo cuantitativo (Black-Litterman) bajo la supervisión de nuestro Comité de Inversión. Hemos seleccionado los fondos libremente entre miles de fondos de las mejores gestoras internacionales. No tenemos conflictos de interés: solo cobramos de nuestros clientes, y nada de parte de las gestoras de los fondos elegidos. La composición de la cartera es dinámica, lo que quiere decir que nos encargamos, gracias a un seguimiento sistemático, de ajustar la composición de la cartera (pesos, fondos) en función de la evolución de los mercados y del entorno macro-económico y financiero global. En estos dos enlaces explicamos los últimos ajustes efectuados en junio 2020 y enero 2021 cuando hemos incluido el fondo de bonos ligados a inflación.
Como se puede observar, invertimos tanto a través de fondos de gestión pasiva (indexados) como de gestión activa, dependiendo del mercado. Somos pragmáticos y nos aprovechamos de lo mejor de los dos mundos. Solo invertimos en las clases más económicas de los fondos, las llamadas clase «limpia» o «institucional», y el coste medio ponderado de la cartera Grey es +0,34% (TER). Aparte de este coste que se deduce directamente del valor liquidativo de los fondos, nuestros clientes deberán afrontar dos comisiones: la comisión de custodia del banco Cecabank donde tendrían sus Cuenta de Valores a su nombre (0,13% por año, IVA incl), y la comisión de gestión de Finanbest (0,39% por año, IVA incl.). Los clientes que inviertan más de 25.000€ pueden elegir entre dos modelos de comisión de gestión: el modelo Flat (0,39% por año, IVA incl), y el modelo de comisión a éxito Winner dónde solo se cobra comisión en caso de plus-valía. En todo caso, el coste total es radicalmente bajo, muy inferior a lo que cobra la banca tradicional : menos costes, es más rentabilidad.
Entre las seis carteras Profile, la cartera Grey es la que tiene el mayor grado de diversificación: invierte en nueve mercados. Nuestro modelo matemático busca aprovecharse de los efectos de la des-correlación entre estos mercados para controlar el riesgo total de las inversiones y maximizar la rentabilidad esperada sin exceder la volatilidad objetivo marcada para cada perfil de riesgo. Una baja correlación entre dos activos es interesante porque significa que tienden a moverse de forma independiente, o incluso a moverse en direcciones contrarias en caso de correlación negativa (cuando un mercado baja, el otro sube). Por eso, una diversificación basada en el análisis de las correlaciones permite disminuir el riesgo de una cartera gracias a los efectos de compensación entre los distintos mercados, cuando un mercado lo hace mal, otro lo hará mejor, lo que permite amortiguar las caídas.
Una matriz de correlación de los retornos de los distintos mercados donde invertimos
La diversificación también ocurre en un segundo nivel a través de los fondos de inversión, en especial los fondos indexados. De hecho, el grado de diversificación es uno de los criterios que tenemos en cuenta para elegir un fondo: no nos gustan los fondos que apuestan por unos pocos emisores o empresas, al revés, buscamos fondos que invierten en todo el mercado que nos interesa con el fin de captar su rentabilidad media y disminuir, una vez más, el riesgo. A modo de ejemplo, el fondo Vanguard de Renta Variable de Países Desarrollados invierte en más de 1.600 empresas, el de Renta Variable de Países Emergentes en más de 1.400 empresas, el fondo de bonos de Países Emergentes de M&G invierte en más de 140 emisores, y el fondo de Crédito europeo de largo plazo de BlackRock en más de 550 emisores.
Rentabilidad y comparativas
En la siguiente gráfica hemos representado la rentabilidad1 de la cartera modelo Profile Grey junto con la rentabilidad media de todos los fondos de gestoras españolas que pertenecen a su misma categoria de riesgo, la categoria Renta Fija Mixta Internacional, recogida por Inverco1 (Asociación Española de Instituciones de Inversión Colectiva y Planes de Pensiones).
Fuente: Finanbest & Inverco. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
La cartera Profile Grey ha generado rentabilidades superiores a la media de la competencia de forma sistemática en todos los años desde que se lanzó en abril 2017. El año pasado por ejemplo, tuvo una rentabilidad del +4,5% (neto) cuando en el mismo período los fondos de riesgo similar rentaron apenas un +0,4% de media, es decir, hemos conseguido añadir 4,1 puntos porcentuales de rentabilidad sobre la media de la competencia.
Fuente: Finanbest & Inverco. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Esta última gráfica representa la dispersión de las rentabilidades a 3 años de los casi cien fondos de la categoría Renta Fija Mixta Internacional. Si comparamos nuestra cartera modelo Profile Grey con estos fondos, se colocaría en 2º posición con una rentabilidad anual neta del +3,7%, contra una rentabilidad media de estos fondos del +0,2% anual, habiendo conseguido una rentabilidad del +4,4% por año el mejor fondo y un -3,0% anual el peor.
Fuente: Finanbest & Inverco. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
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