Visión de mercado de Carmignac

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Hace un par de semanas acudí a una presentación que realizó Carmignac y en la que nos contó su visión sobre la economía y como comenté es otra de las fuentes en las que yo confío que considera que no habrá una recaída en la economía.

Para el que no conozca Carmignac, solamente comentar que es una de las mejores gestoras actuales y que tiene dos fondos (Patrimonie e Investisment) con mas de 20 años de trayectoria, en los que ha batido a sus índices por mas de 5 puntos anuales.

Comentan que estamos en una economía a 3 velocidades:

- La economía Europea, la mas lenta, donde se esta imponiendo el rigor en el gasto presupuestario y se esta poniendo el acento en el recorte de los déficit nacionales para reducir la presión sobre los diferenciales de la deuda de los países periféricos.

Las economías de la zona euro están mas separadas que nunca, con una locomotora (Alemania) y varios furgones de cola (Grecia, Irlanda y España) tanto en cuanto a crecimiento como a gasto de los consumidores.

Todo esto va a producir:

1) Un crecimiento débil.

2) Con unos tipos de interés bajos

3) Un euro débil.

- La economía USA, sigue tirando fuerte, aunque ya no es lo que era hace un año. Aquí la reducción del apalancamiento prácticamente acaba de empezar, ya que aunque tanto el sector financiero, las empresas y los hogares han reducido fuertemente sus deudas, el estado la has doblado. Además el sector inmobiliario USA sigue de capa caída, aunque al menos parece haber hecho suelo.

El paro y desendeudamiento de los consumidores frenan el crecimiento del consumo, lo que produce un crecimiento limitado. También es una señal de falta de confianza la falta de recuperación de los inventarios de los productores. A pesar de ello, tanto la actividad industrial como las exportaciones y la inversión de las empresas, continúan mejorando suavemente.

todo esto les lleva a las siguientes conclusiones:

1) La ralentización es una pausa de mitad de ciclo

2) Necesitan un comercio mundial robusto

3) Los tipos bajos continuaran.

- Las economías emergentes, no están sometidas a la misma presión que los países desarrollados, ya que sus finanzas publicas están saneadas.

 En el caso de China, existen problemas en el mercado inmobiliario, aunque la actividad industrial se mantiene, esto se puede ver en el crecimiento de los salarios, lo cual es una buena noticia. Por otro lado, China puede crecer sin necesidad de las exportaciones, apoyándose en su consumo interno.

Respecto a Brasil y la India, ven una producción industrial robusta.

Por otro lado el aumento del crédito al consumo e hipotecario en estos países emergentes presenta un potencial enorme, debido a los bajos niveles de partida.

Esto les lleva a las siguientes conclusiones para los países emergentes:

1) La restricción monetaria china esta llegando a su fin

2) La dinámica interna de los países emergentes sigue mejorando.

Ahora veamos cuales son sus conclusiones a nivel general:

1) La ralentización económica en USA tiene rasgos de una pausa clásica de mitad de ciclo.

2) La reducción del efecto apalancamiento pesara de forma duradera en el crecimiento y en el nivel de precios de las economías avanzadas

3) La normalización económica de los países desarrollados pasa por economías emergentes fuertes cuyo crecimiento afecta cada vez al resto del mundo.

4) La volatilidad marcará esta nueva etapa en el reequilibrio mundial.

Y esto es todo, un saludo.

  1. en respuesta a Antonio aspas
    -
    #13
    22/10/10 04:18

    ¿Tal vez porque la hiperinflación ya la hemos tenido? ¿o como llamarias tu a la decada de inflación con intereses reales negativos? ¿a una economia financiera que ha llegado a multiplicar por 30 la economia real? Igual ahora ese dinero es necesario para llenar los agujeros de los que se creó la montaña de deuda en que se ha metido el mundo. La verdad, es la única explicación que encuentro a que se inyecte tanto dinero y no se haya creado inflación.

  2. en respuesta a Roark
    -
    #12
    12/10/10 10:47

    Roark,

    Ellos no la ven, de hecho ven mas peligro en la deflacion en las economias desarrolladas que en una alta inflacion

  3. en respuesta a Vayapordios
    -
    #11
    12/10/10 10:45

    Mucha suerte, Vayapordios.

    Un saludo

  4. en respuesta a Antonio aspas
    -
    #10
    12/10/10 04:49

    Gracias Antonio. Claro, entiendo que es la opinion de Carmignac. Te preguntaba qué habían dicho porque tengo unos productos en $ y están sufriendo últimamente (bueno, el que sufre soy yo). Yo miro por AT sólo, y está en primaria bajista y secundaria alcista (casi 4 meses subiendo). Las entidades con las que trabajo establecen un equilibrio sobre 1.30; con que vuelva a 1.30 me conformo para recoger ganancias y retirarme

    Un saludo

  5. en respuesta a Antonio aspas
    -
    #9
    12/10/10 04:22

    Vamos que están diciendo: Coge tus euros y compra emergentes y si lo haces en dólares, mejor, que mejor...

  6. #8
    12/10/10 01:03

    ¿Y no comentan nada de la posible hiperinflación?

  7. en respuesta a Antonio aspas
    -
    #7
    11/10/10 18:55

    Debería cambiar. Tal como están reaccionando los distintos gobiernos, el que no devalúa directamente, toma medidas para debilitar su moneda o la ancla a otra más débil... salvo Europa. Y Europa no puede permitirse prescindir de las exportaciones para apoyar su débil crecimiento.

    Parece que se hablará de ello en la reunión del G20 de noviembre. Los franceses prometen 'dar caña'...

  8. en respuesta a Joe morgan
    -
    #6
    11/10/10 18:44

    Joe morgan,

    Las cosas en los mercados financieros cambian a una velocidad impresionante, hace 3 meses la vision general era que el euro se iba a la paridad con el $ y ahora esta a 1,4 practicamente. Quien sabe si en cuatro meses mas esto vuelve a cambiar.

  9. #5
    11/10/10 18:40

    Creo que la conclusión de que es una economía que va a tres velocidades es lo más acertado de la visión que tienen. Y parece que es una visión de, al menos, medio plazo.

    Porque en el más corto plazo, el euro débil cuesta verlo. Y más chocante aún, el que la economía china pueda crecer sin exportaciones basándose en su consumo interno cuesta de creer cuando la noticia del día/semana (y veremos si no es también de los próximos meses) es la 'guerra de divisas' y sus posibles consecuencias en cuanto al comercio, medidas proteccionistas, etc.

    Saludos.

  10. en respuesta a Vayapordios
    -
    #4
    11/10/10 18:23

    Vayapordios,

    Si aciertan o fallan sera Carmignac, yo solamente he reflejado la opinion de estos y personalmente no tengo ni idea de divisas. Ellos comentaron que estan muy bajistas con el € en el medio plazo, a pesar de las ultimas subidas, y si, se refieren principalmente al €/$.

  11. #3
    11/10/10 18:18

    Espero que tengan razón, el euro no hace sino subir respecto al dolar. Supongo que por euro debil se refirirían al cruce €/$, ¿era así? He leido la vision de mercado de citi y según su opinion lo estabilizan en torno a 1.30, ¿qué comentaron al respecto? Me interesa bastante

    Un saludo

  12. en respuesta a Daniel Bravo
    -
    #2
    11/10/10 18:02

    Daniel,

    Complicado, pero sin demasiada profundidad en la respuesta, como pais Brasil, por potencial y afinidad cultural.
    Respecto a sector, en todo lo relacionado con los coches electricos (baterias, materiales, equipos, etc...)

    Un saludo.

  13. #1
    11/10/10 16:39

    Hola Antonio,

    pese a que siempre dices que para poder invertir en un país hay que vivir en ese mismo país, si te saltaras esa regla,

    ¿En qué país, sector o empresa te gustaría invertir ahora mismo?

    Saludos!

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