La lógica del primer caso, viene porque normalmente las posibilidades de crecimiento en una empresa pequeña son mayores que en una compañía grande, con una gran cuota de mercado y presente en varios países. En el segundo caso la explicación es que no se toman las decisiones tan ligeramente, cuando no solo te juegas el sueldo, si no la mayor parte del patrimonio familiar. Por ejemplo, para un gestor sera mas fácil lanzar una opa sobre otra compañía, aunque el precio sea caro, que para alguien que tiene una importante posición en la compañía. El primero busca aumentar su bonus y su ego, el segundo cuidar y hacer crecer su patrimonio.
El problema viene por que los valores pequeños son mucho mas estrechos que los grandes , lo que supone un incordio para entrar y un gran problema para salir, sobre todo si es después de alguna mala noticia de la compañía o del mercado en general.
La ventaja es que al haber menos analistas (a veces ninguno) y gestores siguiendo el valor, es mucho mas fácil encontrar oportunidades aquí. Además los gestores se atreven menos con los valores pequeños.
Leí una vez una explicación para esto: nunca despedirán a un gestor por haber comprado un blue chip, digamos Telefónica y haber perdido dinero. Si la acción de telefónica baja un 50% su jefe dirá "que carajo le pasa a la acción de telefónica que no hace mas que bajar". En cambio si el gestor decidió comprar un valor pequeño, digamos Unipapel y la acción baja un 50% su jefe dirá "quien es el imbécil que compro Unipapel".
De cualquier forma el mercado se mueve por ciclos y unas veces están de moda los valores grandes, como paso con los nifty fifty, epoca en que la tendencia era comprar blue chips (ibm, cocacola, etc...) llegando estos a valoraciones de mas de 50 veces beneficios y otras veces la moda es invertir en valores pequeños, como paso del 2002 al 2007.
Ahora parece que estamos entrando en una fase de solo valores grandes, como podemos ver de la evolución de los índices ibex 35, ibex medium caps e ibex small caps en los tres últimos años.
Recomiendo seguir este dato con atención, ya que se están presentado grandes oportunidades, que pueden seguir aumentando (normalmente estas cosas van a mas hasta que un día empieza a verse un giro).
Un saludo.