En medio de la persistente enfoque en cámara lenta a los estados financieros de Europa en auto-destrucción el año pasado, se prestó muy poca atención al deterioro sobre los fundamentos del comercio de Japón. En los primeros once meses de 2011, el déficit comercial de Japón superó los 2 trln JPY (alrededor de 26 millones de USD). El calendario 2011 será el primer año desde 1963 en el que Japón ha registrado un déficit comercial. Antes de estar demasiado preocupados, vale la pena señalar que el terremoto del año pasado y el posterior tsunami golpeó a una proporción significativa de la producción japonesa y la capacidad anterior está siendo lentamente reconstruida. Las exportaciones cayeron un 2,3% en los once meses transcurridos hasta noviembre vis-a-vis en comparación con el mismo periodo de 2010. Como resultado, las importaciones aumentaron para compensar la incapacidad de la producción interna para satisfacer la demanda local.
Sin embargo, también es el caso de que la actual fortaleza de la moneda ha obligado a los exportadores a revisar su continua presencia en Japón - muchos de los más importantes fabricantes de automóviles, por ejemplo, siguen desviando su producción en el extranjero. Este traslado de la producción ha estado en pruebas durante varios años, y probablemente seguirá pesando sobre el desempeño comercial de Japón. No hay duda de que la ventaja comercial de Japón se ha reducido en los últimos años, debida tanto a la moneda y el aumento de la competencia de sus vecinos asiáticos. Visto en este contexto, no es de extrañar que el Ministerio de Hacienda han levantado recientemente el tamaño del fondo de intervención de moneda a un increíble 195 trln JPY(USD 2.5trln, es decir, casi la mitad del tamaño de la economía).
Aunque el historial impresionante de Japón en el comercio se encuentra bajo seria amenaza, no está claro que esto representa problemas inminentes para la moneda. Japón sigue registrando un importante superávit en cuenta corriente - en los primeros diez meses de 2011, que ascendió a 9 trln JPY (USD 120bn). Notable es que la tendencia aquí ha ido empeorando así - en el año 2007, el superávit externo fue de 25 trln de JPY.
Afortunadamente, Japón sigue siendo el mayor poseedor mundial de activos externos (en términos netos). En 2010, la posición neta de activos externos mostraba un superávit de 3,25 trln USD.