Blog Torsan Value

Durante este segundo semestre, hemos realizado muy pocos movimientos en la cartera. Los principales motivos son, por una parte, que estoy contento con la cartera que mantenemos y, por la otra, que ha sido complicado encontrar buenas oportunidades de inversión. Tanto es así, que en estos 6 meses no hemos introducido ni una sola nueva empresa a nuestra cartera

Tras un primer trimestre muy movido por las turbulencias en los mercados de materias primas y países emergentes, este segundo trimestre de 2016 estaba siendo bastante tranquilo. Con los principales bancos centrales manteniendo su política excesivamente acomodaticia, los índices y las materias primas se habían estado recuperando ligeramente de las pérdidas acumuladas durante el primer trimestre.

El primer trimestre del 2016 ha estado marcado por una alta volatilidad, generada por el miedo a que los bajos precios de las materias primas en general y del petróleo en particular terminen por contagiar al resto de la economía global.

Hoy por hoy, una de las mejores oportunidades que veo en los mercados son las empresas de ductos (principalmente gaseoductos) en Estados Unidos.

MTY (segunda mayor posición en Torsan Value) es una empresa canadiense que franquicia y opera multitud de cadenas de comida rápida en Canadá y Estados Unidos. Actualmente tiene 30 cadenas distintas en propiedad y su modelo de crecimiento es muy sencillo, año a año adquiere (o crea) nuevos conceptos, los integra en MTY, vende la mayoría de restaurantes que tuvieran las empresas adquiridas

El cuarto trimestre del 2015, en términos generales, ha sido una continuación del panorama del tercer trimestre. El agravamiento de la situación económica China y el continuo desplome de los precios de petróleo y materias primas, ha afectado al mercado de deuda empresarial de “baja calidad”, principalmente el de las empresas relacionadas con estos sectores. Toda esta situación también ha

BMW es una empresa de gran calidad que ha tenido unos retornos sobre capital y crecimientos bastante atractivos durante los últimos años y que cotiza a entorno 10 veces el beneficio neto que generarán durante este año (a 8 veces si invertimos a través de sus preferentes).

En general, creo que empiezan a haber buenas oportunidades de inversión, pero a pesar de las caídas, siguen sin haber gangas fuera de sectores o regiones más afectadas por la coyuntura actual (y, por tanto, con bastante riesgo) como son las materias primas, el petróleo o los países emergentes)

*gráfico en base 100 sobre los resultados de 2003 En el gráfico anterior podemos ver la evolución de los principales indicadores de CGI Group durante los últimos 12 años. Crecimientos del 1.146% en el flujo de caja libre por acción (25,8% anualizado) o del 474% en el beneficio por acción (17,2 % anualizado) no son muy comunes en la mayoría de empresas cotizadas pero, si en CGI Group

Históricamente una de las industrias con peor rentabilidad a largo plazo es el de las aerolíneas. Las necesidades de capital para comprar y mantener aviones son muy elevadas y la competencia a la hora de rentabilizarlos es brutal.

Si las bolsas están caras o baratas es el eterno debate y sólo el tiempo nos traerá la respuesta. Actualmente, si se usa el histórico de ciertos ratios como el PER o el CAPE (PER ajustado) las bolsas están claramente sobrevaloradas, principalmente la norteamericana (aunque con las subidas recientes la europea también ha dejado de estar barata)