Spread Brent - West Texas Intermediate

Debido a las tensiones geopolíticas en países como Túnez, Egipto, Yemen y ahora Libia, el precio del petróleo no deja de subir.
Existen cientos de tipos de petróleo, cada uno con unas características especiales, pero solamente dos tipos de petróleo cotizados sirven de referencia : El Brent y el West Texas Intermediate.

  • Brent : Es el petróleo de referencia en el mercado europeo, pero también lo es para la gran mayoría de los distintos tipos de crudo mundial, que se referencian a él y cuyos precios se expresan como una prima o un descuento contra el Brent. Se extrae de los mares del norte de Escocia. Este tipo de petróleo es de alta calidad, debido a que es ligero y dulce (reducido contenido en azufre). Se puede operar con el Brent mediante instrumentos financieros tales como las opciones y futuros que cotizan en el International Petroleum Exchange de Londres. Cada contrato de Brent ( opciones o futuros ) está compuesto por mil barriles de crudo. Aunque al vencimiento del contrato puede exigirse la entrega física de los barriles, lo habitual es su pago en metálico.
  • West Texas Intermediate : Es el petróleo de referencia para el mercado de Estados Unidos. Es un crudo de muy alta calidad, por encima de la del Brent. Es ligero y dulce con menor contenido en azufre que el Brent. Por todo ello, suele cotizar entre dos y cuatro dólares por encima del Brent. Se puede operar con él mediante instrumentos financieros tales como las opciones y futuros que cotizan en el Nymex y cuenta con el mayor nivel de liquidez y contratación de todos los crudos mundiales. Al igual que el Brent cada contrato está compuesto por mil barriles de crudo. Al vencimiento del contrato se puede exigir la entrega física o la compensación en metálico.

Como he destacado, el West Texas es un crudo de muy alta calidad, muy por encima de la del Brent, por eso históricamente cotiza entre dos y cuatro dólares por encima del Brent. Actualmente el diferencial (spread) de ambos petróleos está llegando a niveles muy amplios, hay una diferencia entre ambos de unos diez dólares ( ayer el Brent cotizaba a 105,89 dólares y el West Texas 93.57 dólares ).
Todo esto supone una anomalía histórica importante por dos razones:

  1. El Brent cotiza por encima del West Texas
  2. El diferencial entre ambos es de unos 10 dólares

Estas "anomalías" son debidas al incremento de la tensión geopolítica en países como Túnez, Egipto y Libia, todos ellos grandes exportadores de petróleo. Pero todas las "anomalías" que se producen en los mercados financieros, tarde o temprano dejan de serlo y todo vuelve a su "cauce normal", lo que tiene que ser interpretado por cualquier inversor como una oportunidad que le brinda el mercado. La estrategia que planteo para aprovechar esta oportunidad es :

Abrir "cortos" con un contrato de futuros sobre el crudo Brent y abrir "largos" con un contrato de futuros sobre el crudo West Texas. Daremos por cerrada la estrategia cuando el spread del West Texas esté entre dos y cuatro dólares por encima del Brent.

 


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