¿Cómo comprar cuando cae? La barrera absorbente

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Debajo vemos el indicador de Jeff Augen que muestra una barra gris para ayer al cierre de solamente 1.26 desviaciones estándar; es decir, hubo un rebote intradiario de 1.27 desviaciones estándar. Esto es un comportamiento muy volátil, típico del mes de agosto donde el volumen de negociación se reduce mucho.



Una sesión así siempre parece el principio de una corrección fuerte, pero en la mayoría de las ocasiones no es el caso, así que uno debe tener la cabeza fría y aprovechar para comprar o añadir. No es fácil, pero es lo correcto en el contexto de un riesgo que pueda asumir, una tendencia alcista, una estrategia correcta, etc etc etc.

Evidentemente siempre habrá alguna ocasión en la que salga mal, pero eso no impide que a largo plazo comprar con caídas sea una estrategia ganadora siempre que se tenga
un cuidado especial con el riesgo. Así que la pregunta es inmediata:
-¿Cómo comprar cuando cae, qué quieres decir en concreto con tendencia alcista, riesgo asumible y una estrategia correcta?


Eso es lo que vamos a ver en este informe. Créame si le digo que solamente con esta estrategia ya puede uno operar con éxito y de forma consistente, y no necesita nada más.
El primer punto es obvio y no necesito elaborarlo. Solo vamos a querer comprar si la tendencia es alcista. Uno puede simular 1000 sistemas y ver cuánto mejoran cuando les añades un filtro para que solo compren si el precio está por encima de una media de 100 o 200 sesiones.

Puede hacerlo si quiere, pero enseguida va a ver que es así; a favor de la tendencia todo funciona mejor. Vamos con los otros dos puntos que son los más interesantes y
determinantes: Riesgo Asumible y Estrategia Correcta. Con esto lo que queremos conseguir es una estrategia que genere expectativa positiva y que tenga un riesgo que podamos asumir.

En informes anteriores hemos visto que la venta de opciones, si se hace con stop loss, tiene estas características. En el informe del miércoles pasado vimos que las opciones del Magro de
Cerdo cumplían los requisitos de expectativa positiva. Desde entonces esta hipotética operación evoluciona muy bien aunque no lo inserto aquí para mostrar lo acertado que estuve escogiendo la entrada (no deja de ser una casualidad) sino para que vea que la PUT 70 está a kilómetros del precio y que lo normal será que se ingrese la prima de esta opción vendida en una tendencia muy alcista.



Pero en este informe no vamos a ver la venta de opciones. Eso ya lo hemos visto en informes anteriores. En este informe vamos a ver una estrategia que nos permitirá comprar cuando un mercado se esté desplomando y con el riesgo que nosotros queramos.

Es decir, un riesgo asumible y una estrategia correcta, puesto que genera ganancias si el precio se recupera. Esa estrategia es el CALL DEBIT SPREAD ATM. Por ATM
se entiende “At The Money” que quiere decir que lo vamos a hacer centrado donde esté el dinero. Muchos autores como Al Sherbin (“How to Price and Trade Options”) afirman que es la manera óptima para hacer un debit spread ya que nos proporciona una apuesta 50/50 sin pérdida de capital por efecto del tiempo (theta), aparte de otras características interesantes mencionadas en el libro.

Así que la estrategia es bien simple, si el SP500 está cayendo mucho (p.e. un 2%) entonces compramos una CALL por debajo del precio actual y vendemos una Call por encima. Vamos a suponer que el SP500 está en 4420. Lo construiríamos tal y como se muestra debajo:



Compramos la Call 4410 y vendemos la Call 4430, la primera por debajo del precio y la segunda por encima. El ancho de este spread es de 20 puntos (4430-4410) así que nunca se va a abrir más de 20 puntos que son 1000 dólares en el caso de las opciones del mini SP500, y nunca
va a valer menos de cero. Es decir, tenemos una posición que siempre va a tener un valor entre 0 y 20 (multiplicador es 50).

Vamos a suponer que en el momento de abrir la posición el spread está a 10 puntos. Eso implica un coste de 500 dólares. Es lo máximo que podemos perder si todo sale mal y el spread se va a cero. Y si todo sale bien entonces podremos ganar 500 dólares (precio final de 20 puntos menos 10 puntos de coste). Así que estamos viendo las características de apuesta 50/50 que menciona Al Sherbin.
-Por qué querríamos hacer esta operación en la que solo se pueden ganar 500 dólares mientras que se arriesgan 500?

Por muchas razones, pero la principal es porque podemos extraerle una ventaja estadística si le ponemos un objetivo de precio y no le ponemos stop loss. De esta manera si en algún momento de la vida de la operación se pasa por nuestro precio objetivo la operación se cerrará y consolidará la ganancia mientras que el resto del tiempo el SP500 puede hacer cualquier cosa y nosotros permaneceremos tranquilos sabiendo que esta posición nunca va a perder más que 500 dólares. Esta tranquilidad de tener el riesgo controlado sin stop loss permite comprar cuando un mercado se desploma. Y la sobreventa en muchas ocasiones conduce a rebotes. 

Aquí el secreto es aprovechar lo que los estadistas llaman “barrera absorbente”.


En un precio aleatorio que puede tomar cualquier valor si hay un nivel de ese precio que cierra la posición entonces si le damos suficiente tiempo al final es muy probable que lo toque. Me explico con un par de ejemplos que todos conocemos muy bien:

Compramos un valor y le ponemos un stop loss. Cuando el valor va bien no le hacemos nada. Cuando va mal entonces salta el stop y nos consolida la pérdida. El resultado es que en un valor que fue bien y que fue mal nos hemos quedado solamente con la pérdida por haber actuado sobre este nivel de precio que vamos a llamar la “barrera absorbente”.

Hacemos una operativa en una cuenta de trading. Si la cuenta sube no hacemos nada. Cuando la cuenta pierde un nivel (p.e. un 30%) detenemos la operativa. El resultado es que al final detenemos la operativa en el peor momento. En una operativa que fue bien y también mal la barrera absorbente nos hizo quedarnos con la peor de las situaciones. No sería mejor hacerlo al revés?

En los CALL DEBIT SPREAD operados de la forma que explico en este informe ponemos la barrera absorbente a trabajar para nosotros. Si la operación va bien consolidamos la ganancia. Y si va mal entonces nos esperamos a que vaya bien, con la tranquilidad de un riesgo controlado.
Evidentemente existe la posibilidad de una fuerte caída en la que la operación va a ir mal siempre y nunca pasarse por el nivel donde tomar beneficios. Pero esa sería una
minoría de operaciones. La mayoría de las operaciones oscila entre ganancias y pérdidas y es la gestión de eso la que marca la diferencia.

Y luego estaría el sesgo alcista de los índices a largo plazo, etc. En fin, que si un día quiere comprar algo que se desploma en mi opinión la mejor opción es a través de
un Call Debit Spread.

  1. en respuesta a Elsuperamic
    -
    #6
    09/09/21 08:42
    En tiempo real es muy habitual que un spread centrado se pueda comprar por la mitad del ancho. Eso sí, en las opciones hay mucha horquilla bid/ask y para entrar hay que poner la orden a precio límite y esperar, ya que si compramos el ASK entonces sí que tenemos más riesgo que beneficio tal y como dices. Además, los simuladores de los brókers asumen que compras en el ASK; vamos, que asumen que entras a mercado y que no esperas a conseguir un buen precio. Saludos
  2. #5
    08/09/21 21:20
    Yo nunca intento coger un cuchillo mientras cae.
  3. #4
    08/09/21 19:52
    No estoy seguro de haber comprendido bien el artículo. En el plano teórico creo que lo comprendo pero no tanto en el práctico. Si no he mirado mal (no tengo los datos a tiempo real) ahora mismo, con el SP 500 entorno a 4510, la call 4500 del mini SP 500 está en torno a 150 y la call 4520 a unos 138. Si los números son esos o parecidos, lo máximo que se puede ganar es (20*50-12*50) o sea 400 dólares. La pérdida máxima serían los 12*50, o sea 600. No veo que las posibles pérdidas y ganancias sean las mismas. Repito, no lo miro en tiempo real y además he podido equivocarme. La clave está en la frase "Vamos a suponer que en el momento de abrir la posición el spread está a 10 puntos". Ahora mismo no lo está, creo, y no opero con opciones del SP 500 para saber si es un spread habitual o no.

    Buenas tardes. 
  4. #3
    08/09/21 15:39
    Crees que viene rojo? Hay que salirse del mercado?
  5. en respuesta a Kapfloid
    -
    #2
    08/09/21 13:57
    De nada :) Alrededor de 30 días es un periodo muy apropiado para que el mercado tenga tiempo de reanudar su tendencia previa. Con periodos cortos no da tiempo para eso y con periodos largos el spread no termina de estrecharse y no se suelen alcanzar los objetivos de precio.
  6. #1
    08/09/21 13:18
    hola, gracias por el artículo. ¿A qué vencimiento sugieres comprar el call spread?

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