Buenos días a tod@s,
Tras el último ensayo con un doble put butterfly en Eurostoxx que dió una rentabilidad escasa, voy a probar con broken wing butterfly en mismo subyacente para este vencimiento de Marzo.
La ventaja del broken wing butterfly sobre el butterfly tradicional estriba sobre todo en que la posición es ligeramente negativa en vega y ligeramente positiva en theta. Además en el broken wing butterfly se ingresa una pequeña prima neta, mientras que en el butterfly tradicional se paga una pequeña prima neta.
La estrategia será ganadora en caso de subida, movimiento lateral o incluso ligera bajada del Eurostoxx a vencimiento de Marzo/2015.
En el siguiente video analizan también la rentabilidad de butterflies y broken wing butterflies en distintos subyacentes durante un periodo prolongado de tiempo.
La volatilidad del Eurostoxx, tanto histórica como implícita, ha caído en los últimos días y además la volatilidad histórica lleva una tendencia descendente en las últimas semanas. Por lo que posiblemente prosiga su senda descendente hasta el vencimiento también. El ser ligeramente negativa en vega la estrategia puede ser también un punto a favor.
El strike en el que selecciono las dos put vendidas quedará más allá de la primera desviación típica, por lo que la probabilidad de que a vencimiento sobrepase dicho strike será inferior a un 32% dividido entre 2, o sea inferior a un 16%.
Recordemos que la probabilidad de que el precio quede dentro de la primera desviación típica en una distribución normal se sitúa aproximadamente en un 68%, luego la probabilidad de que quede fuera es un 32%. Como sólo consideramos la pata de la put sería para dicha pata un 16%.
Y consideramos la serie de precios como una distribución aproximadamente normal también.
Voy al Eurostoxx y veo que la volatilidad implícita a dinero se sitúa en un 18,78%. Adjunto imagen e imagen también del gráfico del Eurostoxx con la volatilidad histórica diaria para un periodo de 20 días.
Para hallar la desviación típica aplico la fórmula Desplazamiento = Volatilidad implícita ATM / (Raiz Cuadrada (360/Días a Vencimiento) siendo 18,78% la Volatilidad implícita ATM 18,78% y 27 los Días a Vencimiento. Por lo que la primera desviación típica se halla a una distancia fuera de dinero de un 5,14% aproximadamente o sea 180,39 puntos fuera de dinero más o menos. El strike de las put vendidas sería por tanto 3325.
Para ingresar algo de prima neta selecciono como strikes de las put compradas 3375 y 3150. El vencimiento siempre será el mismo, Marzo/15.
Se generan unas pequeñas garantías de 401 euros para una prima neta ingresada de 33 euros.
La posición es ligeramente positiva en delta y theta y ligeramente negativa en vega y gamma.
Adjunto imágenes (serían las operaciones remarcadas)
Iré haciendo seguimiento de la posición como es habitual.
Saludos