Iron-cóndor en EuroStoxx

55

Buenas tardes a [email protected],

 

Después de la intentona con las opciones sobre el futuro del Bund donde observamos poca liquidez para la operativa con iron-condors, si bien también existía desconocimiento del contrato y sus peculiaridades, vamos a retomar en Eurex esta estrategia para su desarrollo con las opciones sobre el futuro de EuroStoxx que son más líquidas que sus homólogas sobre el futuro del Bund. De todos modos distan también de tener la liquidez de otros subyacentes americanos como pueda ser SPY. Aunque, y esto más adelante lo confirmaré, los requerimientos de garantías serán seguramente menores.

Mostramos las series del vencimiento de Febrero/13 cuyo vencimiento está a 48 días de expiración

 

 

 

 

Nuevamente a primera vista se observa mayor liquidez en las put que en las call. También habría que considerar el impacto comisiones operando con los brokers locales: Renta4 o Interdín.

Elijo inicialmente series quizás no muy alejadas del dinero, precisamente por considerar el impacto comisiones.

El iron condor propuesto es el siguiente:

 

- c/5 call 2850 Feb/13 a 4,3

- v/5 call 2750 Feb/13 a 16,1

- v/5 put 2400 Feb/13 a 16,3

- c/5 put 2300 Feb/13 a 10,1

 

Se ingresa una prima neta de 90 menos comisiones (900 euros menos comisiones considerando el multiplicador que es 10).

Ajustaremos por griegas, manteniendo la delta global de la posición entre 0,75 y -0,75 en todo momento. También, de cara a aislar theta, mantendremos la vega global con el mismo signo que tenga la delta global.

Esta estrategia es uno de los puntos que menciona Tony Sizemore de cara a neutralizar una posición en opciones referenciadas a renta variable, ya que lo que podemos ganar con una de las griegas se pierde con la otra. Esto lo comentaré con más detalle en un post posterior, pero si delta es positiva y vega es positiva y el futuro sobre el EuroStoxx sube gano por delta y pierdo normalmente con vega. Si el futuro sobre el EuroStoxx cae y delta es positiva y vega positiva, perderé con delta pero ganaré por vega.

Intentando neutralizar delta con respecto a vega, me quedaría theta que al ser siempre positiva es la griega que debiera inclinar la balanza con el paso del tiempo.

Para evaluar vega prescindo de considerar el tiempo a vencimiento, al menos mientras sólo haya una única fecha de expiración en la posición.

Iré desarrollando la posición como es habitual, mencionar también aquí que el iron-condor sobre TLT genera ya plusvalías latentes  http://www.rankia.com/blog/option-spreads/1593989-iron-condor-vencimiento-inferior-60-dias-tlt  

Aunque quizás los subyacentes de renta fija al ser menos volátiles sean mejores que aquellos otros referenciados a renta variable. No obstante, lo iré viendo en sucesivos vencimientos.

La idea es rolar cada pata al siguiente vencimiento cuando haya perdido gran parte de su valor, por ejemplo el 80% del valor inicial. Ello para reducir riesgos y aumentar la theta global.

 

 

 

 

Saludos

  1. #20
    12/01/13 12:08

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 146 euros más comisiones.

    Las garantías se cifran en 2585,86 euros.

    Los ratios entre griegas abocan a un ajuste el lunes, vendiendo la put 2500 Mzo comprada para equilibrar dichos ratios y reducir la delta global.

    El eurostoxx tuvo una semana de consolidación de niveles dentro de una tendencia alcista de medio plazo.

    Su volatilidad histórica se mantuvo también en niveles bajos.

    Adjunto cuadro resumen excel, detalle de garantías y gráfico del Eurostoxx.

    Saludos

  2. #18
    08/01/13 06:15

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 169 euros más comisiones.

    Las garantías se cifran en 1382,34 euros.

    Los ratios de griegas están en niveles aceptables, si bien vega es aún algo elevada con respecto a theta.

    El eurostoxx hizo un movimiento de consolidación ayer en zona de resistencia.

    Su volatilidad histórica permanece en niveles bajos.

    Adjunto cuadro resumen excel, detalle de garantías y gráfico del Eurostoxx.

    Saludos

  3. #17
    07/01/13 09:15

    Buenos días a [email protected],

    Ponemos en marcha las ideas de Tony Sizemore, https://www.rankia.com/blog/option-spreads/1621522-gestion-posiciones-opciones-vanilla-segun-relaciones-griegas respecto a las relaciones entre griegas, y efectuamos el siguiente ajuste:

    - c/2 call 2750 Feb a 27,7
    - v/3 put 2500 Feb a 8,3
    - c/2 put 2400 Feb a 6,4
    - c/1 put 2500 Mzo a 21,7

    Adjunto más datos posteriormente.

    Saludos

  4. #16
    05/01/13 11:26

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 254 euros más comisiones.

    Las garantías se cifran en 3565,15 euros.

    El eurostoxx siguió desarrollando la tendencia alcista iniciada a mediados de Diciembre esta semana. Aparentemente estaría en una zona de resistencia de largo plazo.

    La volatilidad histórica se incrementó también, si bien sigue en niveles bajos.

    Adjunto gráfico resumen excel, detalle de garantías y gráfico del Eurostoxx.

    Saludos

  5. #15
    04/01/13 09:21

    Buenos días a [email protected],

    Añado un credit put spread para dejar la delta global entre -0,75 y 0,75.

    La operación es la siguiente:

    - v/1 put 2500 Feb/13 a 12,2
    - c/1 put 2400 Feb/13 a 6,9

    Añado más datos posteriormente.

    Saludos

  6. #14
    04/01/13 06:47

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene 370 euros de pérdidas latentes más comisiones.

    Las garantías aumentan a 4120,85 euros.

    El eurostoxx retrocedió ayer ligeramente, correlacionado con el resto de índices de renta variable.

    Su volatilidad histórica se mantiene sin apenas cambios.

    Adjunto cuadro resumen excel, detalle garantías y gráfico del Eurostoxx.

    Saludos

  7. en respuesta a Migueln
    #13
    03/01/13 16:23

    Mejor dicho son 115 euros a los que descontar los 80 de comisiones.

  8. en respuesta a serdimau
    #12
    03/01/13 11:33

    Aquí la inutilidad de brokers españoles que tenemos no se han molestado en desarrollar software alguno. Lo peor es que tampoco hay intermediarios europeos en Eurex para el segmento retail en condiciones.

    Queda IB que sí facilita estos gráficos y es el comodín del retail para casi todo. Además es barato en el aspecto comisiones.

    Saludos

  9. en respuesta a serdimau
    #11
    03/01/13 11:31

    Es factible, otra posibilidad pero es pronto aún sería rolar a Mzo/13 con los mismos precios de ejercicio o incluso más cercanos a dinero.

    En realidad esto era un iron-condor de alta probabilidad, porque para los iron-condor de baja probabilidad nos comen vivos las comisiones de nuestros ilustres intermediarios locales.

    Voy a simular el ajuste, no obstante, ya que nos hemos ido relativamente lejos de los 2400 pero voy a subir tanto las put 2400 vendidas como las put 2300 compradas.

    La operación como siempre a precios de mercado es la siguiente:

    - c/10 put 2400 Feb a 7,2
    - v/5 put 2500 Feb a 12,6
    - v/5 put 2300 Feb a 4,1

    Y es una lástima pero ingresamos 135 euros de prima de los cuales el intermediario local se lleva 80.

    Añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  10. en respuesta a Migueln
    #10
    03/01/13 11:26

    Solo por curiosidad...¿que software utilizas para ver el grafico de riesgo de la estrategia? Para subyacentes ameriacanos yo utilizo el papertrading de Thinkorswim pero para europeos no tengo ni idea y los brokers españoles tienen asignatura pendiente con esto.
    Me seria de mucha ayuda gracias.

  11. en respuesta a Migueln
    #9
    03/01/13 11:19

    Ah sugerencia ¿que tal rollar el strike de las puts a 2500-2400?

  12. en respuesta a serdimau
    #8
    03/01/13 11:19

    Buenos días,

    El problema es que ayer me tragué toda la subida, de hecho poco se pudo hacer porque ya abría con gran hueco.

    Los calendar por otro lado suponen muchas veces un primer ajuste a los iron-condor.

    Lo que se hecha en falta son gráficos profit-loss de posiciones complejas.

    No obstante, al final los desarrollos estratégicos se hacen en base a equilibrar griegas. Dedicaré un artículo a esto próximamente.

    Saludos

  13. en respuesta a Migueln
    #7
    03/01/13 11:13

    Pues me gusta este ajuste. No se si hubiera sido mas acertado hacerlo de buenas a primeras, pero eso a toro pasado se ve muy facil. Creo que riesgo de flash crash no hay. Y las subidas se han de digerir. Lo mas normal es que corrija en tiempo que le ira bien a la estrategia. Seguramente el aumento de volatilidad te esta penalizando, pero creo que el maximo riesgo eran los 2750 y con la call calendar está cubierto en parte.
    Saludos

  14. #6
    03/01/13 09:08

    Buenos días a [email protected],

    Voy a transformar en call calendar las dos call 2750 Mzo compradas ayer ya que ni siquiera el Eurostoxx fue capaz de superar dicho nivel y hoy además retrocede.

    La operación es la siguiente:

    - v/2 call 2750 Feb a 30,5

    Añado más datos posteriormente.

    Saludos

  15. #5
    02/01/13 21:27

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición presenta pérdidas latentes de 398 euros más comisiones ya que hoy nos hemos tragado la subida con delta negativa.

    Dicha delta queda bastante neutral tras el ajuste y las garantías se reducen también a 1736,26 euros.

    Fuertes subidas hoy en el Eurostoxx acompañando al resto de índices de renta variable tras el acuerdo fiscal americano, aunque parece que cierra en una antigua resistencia según el gráfico adjunto

    La volatilidad histórica repunta también ligeramente.

    Adjunto cuadro resumen excel, detalle garantías y gráfico del Eurostoxx.

    Saludos

  16. en respuesta a serdimau
    #3
    02/01/13 11:09

    Buenos días,

    Pues ahí va el primer ajuste para equilibrar la delta global:

    - c/2 call 2750 Mzo/13 a 50,3

    Al ser una operación simulada se me estaba yendo el santo al cielo.

    Eurex es un término medio, no estamos de liquidez igual que el mercado americano, pero el dinero lo tenemos más cerca y tendría que ser en teoría más sencillo. Digo en teoría, porque en la práctica es complicado encontrar intermediarios fuera de Interdín, Renta4 e IB.

    Los 4 Eur de comisión por contrato son realmente excesivos, pero es que Eurex penaliza también a los intermediarios por todo. El único punto a favor son las garantías más reducidas que en USA.

    Saludos

  17. #2
    02/01/13 10:37

    BUenas y me alegra saber que hay alguien mas que opera con opciones de eurostoxx..LA verdad es que despues de mi experiencia con el miniIBEX esto es una gloria pero sin llegar al mercado americano. Veo que poner los spreads a 100 puntos de distancia. Yo empecé con 10 contrato y 50 puntos de spread pero prefiero hacer como tu ponerlos a 100 y reducir los contratos a 5, por el tema comisiones...Me ha gustado que hayas puesto la ironcondor antes de fin de año para ganar por theta en las dias 30-31-1 que estaba cerrado.
    Bueno seguire tu iron Condor...pero cuidado que despues del acuerdo en USA el 2750 lo veo demasiado cerca!!!
    Yo tambien estoy en interdin y lo peor de los Iron COndor es que a 4 euros/contrato como tengas que hacer 2 rollings se queda la cosa chunga...
    Un saludo y te estare atento a tus ajustes...

  18. #1
    29/12/12 12:52

    Buenos días a [email protected],

    La posición presenta pérdidas latentes de 75 euros más comisiones, fruto de horquillas de apertura.

    Las garantías como suponía son inferiores a las exigidas en el mercado americano y se cifran en 3239,78 euros (Cboe pediría 5000 en vez de 3239,78). Ello beneficia al apalancamiento y retorno de esta estrategia. En realidad es el único punto de Eurex a favor, pues el mercado americano le supera ampliamente en liquidez y en variedad de subyacentes.

    El Eurostoxx se giró ayer a la baja acompañando a la mayoría de los índices. Está además en zona de resistencia habiendo perdido momento en la tendencia alcista iniciada hace ya algunas semanas.

    Las volatilidades histórica y estadística, representadas por las bandas de Bollinger y el Atr(14) continúa descendiendo y está en niveles mínimos.

    Adjunto cuadro resumen excel, detalle de garantías y gráfico del Eurostoxx.

    Saludos

Cookies en rankia.com

Utilizamos cookies propias y de terceros con finalidades analíticas y para mostrarte publicidad relacionada con tus preferencias a partir de tus hábitos de navegación y tu perfil. Puedes configurar o rechazar las cookies haciendo click en “Configuración de cookies”. También puedes aceptar todas las cookies pulsando el botón “Aceptar”. Para más información puedes visitar nuestra política de cookies.

Aceptar