La diagonal es una estrategia direccional que además se aprovecha del paso del tiempo. Es una estrategia que al ser vega positivo, puede ser empleada además como cobertura de volatilidad de estrategias con vega negativo, por ejemplo una Iron Condor.

Está formada por opciones call ó put de diferente vencimiento y diferente strike. Al tener diferentes configuraciones hace que se pueda emplear en mercados alcista, bajistas y laterales.

Como todos los spreads con opciones lo más importante es tener la delta controlada, o más bien el apalancamiento controlado. Cuando se opera con opciones, al contrario que con futuros, una gran mayoría de las veces el operador no sabe el apalancamiento que tiene. Con un futuro el control del apalancamiento es más sencillo, únicamente es dividir el tamaño del contrato entre el margen. El apalancamiento variable de las opciones lo complica todo.   Leer más

El estilo de operación mencionado aquí se inscribe dentro del income trading.
Genéricamente se considera el trading Income como un estilo de trading que tiene como objetivo realizar ingresos de forma periódica. Está tan alejado del trading de largo plazo centrado en fundamentales como del corto plazo basado en análisis técnico y seguimiento de tendencias. Las claves de este tipo de trading son tres:

• Tiempo: partiendo del hecho de que se está vendido en opciones al pasar el tiempo la opciones cada vez vale menos al soportar menos riesgo por lo que un porcentaje de la prima pasa a nosotros.
• Volatilidad: al ser un indicador de riesgo hace subir o bajar el precio de la estrategia.
• Precio: a medida que el valor del subyacente  se acerque a alguno de los strike de nuestras opciones short el riesgo sube y la opción vale más, por lo que perdemos dinero.

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Quiero dar la enhorabuena a Francisco, nuevo alumno graduado del Programa Spread Trader, que ha conseguido el objetivo propuesto del 18% anualizado.

Para su graduación, Francisco ha gestionado su portfolio de forma muy conservadora, gestionando el riesgo con una baja exposición a Mercado. Hay que tener en cuenta que en estos dos últimos meses, el S&P500 ha perdido algo más de un 6%, respecto al beneficio positivo del +4.51% de Francisco.

Gracias Francisco y Enhorabuena por todo el trabajo.

A continuación puedes leer la encuesta de graduación de Francisco:

1. Nombre y Apellidos

Francisco Cadilla

2. Edad:

40

3. Profesión:

Electrónico

4. Explica cuáles eran tus conocimientos sobre Opciones antes de iniciar el Programa:

Conocimientos muy básicos y prácticamente sin ninguna experiencia   Leer más

Los ajustes son la parte más imaginativa  y difícil de la operativa con spreads de opciones. Ajustar es modificar una posición para adecuarla a la nueva expectativa de movimiento de precio, variación de volatilidad y tiempo.

Si dividiéramos el trading con spreads de opciones en entradas, ajustes, salidas y gestión monetaria, los ajustes consumen al menos la mitad de nuestro tiempo. Esta posibilidad de ajustar da una enorme posibilidad de elección ya que si tenemos en cuenta los tipos de ajuste, strikes y vencimientos, es fácil que por cada posición tengamos 10/12 ajustes, pero que únicamente 2/3 se adapten al perfil de riesgo del trader.

El “rolling” de contratos es el ajuste más conocido. Creo que es debido a que este tipo de ajuste es común a los tres grandes estilos de trading con opciones (inversión, swing o direccional y venta de opciones). Es decir, tanto en una estrategia de inversión como puede ser una collar trade, una direccional como es una diagonal o una iron condor, el rolling de contratos se puede realizar en las tres estrategias.   Leer más

Hay ocasiones en que el valor económico de nuestra estrategia con opciones no es el que nos esperamos. El valor del subyacente va en la dirección adecuada, el tiempo corre a nuestro favor al tener un valor theta positivo pero el valor ha bajado. No hace falta mirar más, la culpable es la volatilidad.

En una opción fuera del dinero el valor queda determinado por tres conceptos: su proximidad o lejanía con el valor del subyacente, el tiempo que quede para su expiración y, por supuesto, la volatilidad actual de ese subyacente.

Si hacemos un cálculo de la volatilidad mirando los precios históricos del subyacente tendremos una volatilidad histórica. Este datos nos será útil para dos cosas:   Leer más

Las opciones probablemente son el instrumento más flexible que hay, aunque también el más complejo. Esa flexibilidad nos permite posicionarnos en el mercado a nuestra conveniencia desde varios ángulos:

- Desde el punto de vista del paso del tiempo: podemos hacer que nos sea favorable o no.

- Desde el punto de vista de la volatilidad: podemos aprovecharnos de incrementos o caídas de volatilidad

- Desde el punto de vista del desplazamiento: podemos posicionarnos Alcistas (Delta positivo), Bajistas (Delta Negativo) o Neutrales.

¿A dónde quiero llegar?

El resumen es sencillo. Un trader de opciones debe conocer diferentes spreads que se adecúen a diferentes escenarios de mercados, porque los mercados no siempre son laterales o alcistas y la volatilidad en ocasiones se vuelve loca.   Leer más

La estrategia Calendar con opciones es un time spread que se construye comprando una opción de vencimiento lejano y vendiendo otra opción de vencimiento próximo, y ambas opciones son calls o puts.

Los vencimientos elegidos para la opción larga y la opción corta pueden ser consecutivos o no, y además se puede “jugar” con los tiempos a expiración para construir una estrategia más o menos conservadora o agresiva.

También puede tener diferentes configuraciones, las más habituales son las OTM (Out The Money) y las ATM (At The Money). Por el contrario la ITM (In The Money) son menos habituales. De las tres configuraciones prefiero la OTM ya que conlleva expectativa de movimiento de precio. Las ATM funcionan muy bien como cobertura de volatilidad para estrategias de vega negativa (Spread Verticales de Crédito).   Leer más

Vamos a presentar, partiendo de lo hablado anteriormente, una de las operaciones que mejor reflejan la metodología de ingreso basado en el paso del tiempo: la Iron Condor.

Si anteriormente habíamos comentado que una manera segura de trabajo con opciones era vender una opción y compra otra para acotar el riesgo ahora podemos verlo de forma aplicada. Si vendemos una opción Call con un strike 70 para la siguiente expiración y compramos el strike 75 para esa misma expiración tendremos el beneficio que ganamos con la venta del primero menos el coste del segundo.

Cada día que pase el riesgo que cubrimos con nuestra opción vendida, o short, es menor, así es que cada vez vale menos (con el permiso de la fluctuación de la volatilidad a la que dedicaremos otra entrada). De esta manera si la tuviéramos que recomprar para cerrar la operación lo haríamos por un importe inferior con el correspondiente beneficio.   Leer más

La semana pasada, aquí exponía el inicio de una posición en el SPY. En concreto se trataba de una Iron Condor AUG 143/148 - 124/119

Durante la semana, el precio ha subido y ha vuelto a bajar para quedarse donde estaba. Nosotros hicimos un ajuste durante la subida, aunque la caída de hoy ha vuelto a dejar la posición totalmente neutral.

La siguiente imagen muestra el gráfico de riesgo. El beneficio actual es del +0.5%. Normalmente, estas operaciones son lentas durante las primeras semanas. En estas primeras semanas nuestro objetivo es cuidar la posición y que el precio no desvaríe mucho.

El mayor beneficio vendrá según nos acercemos a la fecha de expiración.

La volatilidad también juega un papel importante. Un entorno estable o de caída de volatilidad le beneficia.

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El pasado viernes, con el anuncio por parte del  Eurogrupo de los acuerdos que “salvarán el euro”, el subyacente FXE,  ETF que replica el EURODOLAR, subió un +1.65%, que equivale a +2.7 desviaciones estándar.  Estos datos que en una materia prima son casi habituales, para una divisa como el EURODOLAR es  anómalo. Un movimiento como éste se suele dar una o dos veces al año. Estos movimientos que estadísticamente tienen una cierta probabilidad asociada, a partir del año 2008 suceden con más frecuencia de lo esperado. Luego es necesario tenerlo en cuenta en la operativa. Hoy el BCE decide sobre tipos de interés. Creo que una bajada del 0.25 puede estar ya descontada; el anuncio se hará a las 13.45 h.

Como vengo publicando, tenemos abierta una operación ajustada en FXE, que de momento ha aguantado bastante bien, a pesar de que la subida del pasado viernes fue con disminución de volatilidad implícita. Esta operación es una Put Calendar DEC JUL 121 124. Posiblemente, si el precio corrige tengamos que ajustar. El vencimiento de julio se está acercando y todavía la posición no tiene beneficio, esto quiere decir que vamos a tener que operar en la semana de expiración, algo que procuro evitar cuando es posible. La semana de expiración amplifica en Profit/Loss los movimientos del precio y las variaciones de volatilidad. No me gustaría alargar la operación al siguiente vencimiento, pero todo es posible.   Leer más