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La Sonrisa de Buffett

Blog de value investing e inversión a largo plazo

Paradojas del mercado: Volkswagen


Si buscamos en el diccionario de la RAE, podemos encontrar esta definición de la palabra “paradoja”.

(Del lat. paradoxus, y este del gr. παρ δοξος).

1. adj. desus. paradójico.

2. f. Idea extraña u opuesta a la común opinión y al sentir de las personas.

3. f. Aserción inverosímil o absurda, que se presenta con apariencias de verdadera.

4. f. Ret. Figura de pensamiento que consiste en emplear expresiones o frases que envuelven contradicción.

Últimamente Mr. Market está más loco que de costumbre. Subidas y bajadas de más de un 3% cada día están a la orden del día. Poco valores se libran de caer en las garras del mercado bajista que hacen caer las cotizaciones de muchas empresas a precios absurdos. No obstante, algunas empresas resiste la embestida del mercado y esto lleva a aparentes contradicciones de valoración en empresas muy similares.

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Análisis de BME

Hoy es el turno del análisis de Bolsas y Mercados Españoles ( BME ), compañía que cotiza en el IBEX-35. Esta empresa ha sido una de las más castigadas de la bolsa española estos últimos meses por culpa de la dependencia de sus beneficios con el volumen de transacciones en la renta variable española. En este análisis veremos que el mercado está descontando un escenario muy pesimista para la compañía y que puede resultar una opción muy interesante para el largo plazo.

La compañía

Como podemos ver en su web corporativa: “Bolsas y Mercados Españoles es la compañía propietaria al 100% de los mercados españoles de renta variable (Bolsas de Madrid, Bilbao, Barcelona y Valencia), del mercado de Renta Fija privada (AIAF), de la Plataforma de Contratación de Deuda Pública (SENAF), del mercado bursátil de renta fija, del mercado de derivados (MEFF) y del depositario central y cámara de compensación y liquidación de valores (Iberclear). BME es un grupo de empresas con una gestión coordinada, basada en la definición de siete Unidades de Negocio y siete Áreas Corporativas: Renta Variable, Derivados, Renta Fija, Liquidación, Información, Listing, IT & Consulting.”

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¿Qué es el value investing?

Este blog está dedicado al value investing y a la inversión a largo plazo. Creo que es importante explicar mi definición del value investing y hay que saber diferenciar el value investing “práctico” de la definición académica del value investing. En este artículo abordaremos este tema fundamental para entender esta filosofía de inversión.

 

La razón por la que escribo este post es por este artículo que ha salido recientemente en Cotizalia en el que confunde totalmente churras con merinas. En él compara estudios académicos sobre las inversiones en valor o índices como el Russell 1000 Value Index con la rentabilidad de afamados gestores value. Veamos la razón por la que no se debe confundir el value investing académico con el práctico aunque normalmente no se haga distinción alguna.

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El Sistema de Inversión de Pedro Luis

Este martes he recibido un e-mail de un lector de este blog que considero que puede resultar interesante para muchos otros. Pedro Luis me explicaba su forma de operar y las empresas que le resultan interesantes. Aquí tenéis el contenido de su e-mail, que pongo a vuestra disposición ya que cuento con su permiso para hacerlo público.

“Hola Paco.

Te comentaba que ahora tengo en el rabillo del ojo a enagas y técnicas reunidas y te explicaba un poco mi forma de operar en el mercado, mezclando el value con un seguimiento de la tendencia basado en el sentimiento contrario.

Me explico. Ahora tengo tres valores, acx 10%, bme 20%,y bbva 70%. He ido cambiando tef y rep por bbva y algo de bme de la siguiente forma: Decidido que los bancos es el sector mas infraponderado del panorama (sentimiento contrario)y eligiendo el bbva, incremento posición de la siguiente forma: rep 24,bbva12,entonces:24/12=2, mientras el cociente se vaya incrementando yo sigo la tendencia, cuando semanalmente se rompa, ejecuto el cambio, vendo repsol y compro bbva. (la ultima operación de intercambio rep bbva la efectué en mayo o junio). Ahora estoy bbva 12,3, enagas 14,39 y tre 27,45 cambios semanales y sigo la tendencia hasta que al quebrarse efectuó las operaciones.

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¡Se admiten peticiones!

Escribo este post para ofreceros una nueva opción a los que estéis interesados. Si queréis que analice alguna empresa en el blog, sólo tenéis que pedirlo a partir de ahora mismo. Intentaré ir publicando los análisis en el blog en la medida que el tiempo me lo permita.

Todos los análisis serán desde un punto de vista fundamental o "value". Se analizarán el negocio de compañía, beneficios, deuda, ventajas competitivas y todos los factores que puedan añadir o quitar valor a la compañía.

En estos momentos estoy terminando el análisis de BME, que puede ser una buena inversión a medida que las bolsas se vayan recuperando del actual "estado de excepción".

Podes escribir vuestras peticiones en los comentarios del blog o enviar al correo electrónico:

[email protected]   Leer más

Buffett, Freddie, Fannie y la OFHEO


Aquí os dejo una interesante entrevista a Warren Buffett para la CNBC de 22 de Agosto de 2008. El programa se llama “Tres Horas con Warren Buffett – En Directo desde Omaha”. La entrevista consta de seis partes y está en inglés.

"Three Hours with Warren Buffett - Live from Omaha" on CNBC's Squawk Box with Becky Quick, Friday, August 22, 2008.

Parte 1 - Parte 2 - Parte 3 - Parte 4 - Parte 5 - Parte 6

OFHEO

Aún no he tenido tiempo a ver las 6 partes del vídeo, pero me gustaría destacar algo muy curioso acerca de lo sucedido con Freddie Mac y Fannie Mae. Buffett nos habla de la OFHEO (Office of Federal Housing Enterprise Oversight). Esta especie de “empresa” u “oficina” federal fue creada en 1992 por el congreso americano con el propósito de supervisar a las empresas Freddie Mac y Fannie Mae. OFHEO tiene actualmente un total de 200 empleados, un presupuesto de 65 millones de dólares al año y lo único su única misión era controlar las cuentas de estas dos compañías.

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Valor del Mes: Mi No-Análisis de Grifols



Este mes le toca a Grifols ser el valor del mes en Rankia. Una vez más, me gustaría animar a la gente a participar en esta iniciativa, ya que la considero muy interesante y creo que vale la pena. Los que estéis interesados, tenéis más información sobre el valor del mes de Rankia en este enlace .

En este artículo tenía pensado hacer un análisis de Grifols. Sin embargo, después de pasar un tiempo intentando entender la manera en la que esta compañía gana dinero, he comprendido que es casi imposible para alguien como yo hacer un análisis fundamental preciso de una compañía de tipo. Me explico. Para realizar un análisis del valor de una compañía es imprescindible comprender los entresijos su negocio perfectamente. Esto implica conocer las posibilidades de crecimiento, los posibles riesgos, ventajas competitivas de la empresa y sus competidores, etc. Así que en vez de realizar un análisis de la compañía, he preferido comentar los problemas que he tenido al intentar analizarla.

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Timos: “El Informador” (The Boiler Room)


Después de los dos últimos artículos sobre chiringuitos financieros, me gustaría recomendaros una película bastante interesante sobre los chiringuitos financieros. Esta película es El informador (Boiler Room), en el que un joven recibe una oferta para trabajar como agente de bolsa en un chiringuito financiero. En esta película trabajan actores conocidos como Vin Diesel o Ben Affleck. En la película podemos ver la forma de actuar de estas empresas, desde la forma de reclutar a los vendedores a las artimañas que utilizan para endosar chicharros sin valor a sus clientes. El chiringuito en cuestión se llama JT Marlin (una amalgama entre JP Morgan y Merrill Lynch), para sonar como una empresa importante a oídos de inversores inexpertos. Vamos a ver una selección de extractos de la película (están todos ellos en inglés).

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Mis Candidatos a Mejor Blog Financiero 2008

Con la celebración del III Premio Rankia al Mejor Blog de Finanzas , me gustaría hacer una pequeña recopilación con mis blogs financieros favoritos. La verdad es que si tengo que escoger un solo blog la decisión sería muy difícil. Por eso, prefiero hacer esta pequeña recopilación. También recomiendo un artículo reciente que me ha parecido interesante de cada unos de los blogs.

Gurus Blog - http://www.gurusblog.com/

Varios ejecutivos e inversores independientes forman este blog. En ella tratan diversos temas relacionados con el mundo de la economía, la empresa, la política y la inversión en general. En este blog también muestran la composición de su cartera, llamada la cartera Gurú , cuyas actualizaciones son comentadas y debatidas en el blog.

Artículo Recomendado: Tipos de Empresas según Peter Lynch

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Timos: Ejemplos de Chiringuito Financiero

En este artículo veremos un par de ejemplos de timos ofertados por los llamados chiringuitos financieros para sacarle el dinero a inversores incautos. También analizaremos lo absurdo de las rentabilidades prometidas por este tipo de entidades. Empezaremos con esta noticia sobre la advertencia de la CNMV acerca de un chiringuito financiero que promete rentabilidades estratosféricas invirtiendo en Forex.

 

http://www.elcorreodigital.com/vizcaya/20080408/economia/cnmv-alerta-sobre-chiringuito-20080408.html

Según el Correo Digital, “El más conservador -«plan de bajo riesgo»-, oferta rentabilidades mensuales de hasta el 10%, con una aportación que va de 100 a 3.999 dólares. El de «alto riesgo» ofrece «una rentabilidad mensual variable» de hasta el 40%-50%”. Este 10% mensual supone una rentabilidad anual compuesta del 313,84%. No está mal para un inversor conservador, y más teniendo en cuenta que la rentabilidad anual compuesta de Warren Buffett, el mejor inversor de todos los tiempos es de un 22%. Para darnos cuenta de lo absurdo de estas rentabilidades, he hecho esta tabla para ver lo que significarían estas rentabilidades a largo plazo de 1.000 euros.   Leer más

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