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El blog de José Antonio
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CDS Griegos. Riesgo de default

El riesgo país de Grecia se está disparandoEl diferencial del bono griego a 10 años con el alemán al mismo plazo se eleva hasta 576 puntos básicos y vuelve a situarse en máximos. De esta manera, la rentabilidad que ofrece a los inversores se eleva al 8,8%.

 

 

 

Los CDS de Grecia a 5 años han superado los 600 pbs.

 

Si estimamos que se puede recuperar un 70% del nominal de los bonos en caso de defallt, que es lo que normalmete se baraja, el mercado asigna un 100% de probabilidades de quiebra.

600 pb x 5 años =  30% de prima total a pagar.

30% / (100%-70%) = 100% de posibilidades de default a lo largo de los próximos años.

Dicho de otra manera, el mercado estima que no se recuperaría ni un 70% de la deuda en caso de impago.

 

Desde luego, suena algo irracional.

 

También me suena irracional que haya inversores que no quieran oír hablar de la deuda griega, pero están muy a gusto teniendo un fondo de renta fija emergente con una rentabilidad cercana al 5% y una duración a más de 10 años.

 

¿Qué pasaría si quiebra Grecia?

 

Si dejan caer a Grecia, se incrementaría el riesgo de que el problema se traslade a Portugal y España. Y eso no lo pararía nadie, España es suficientemente grande para llevarse el sistema financiero por delante, los bancos alemanes tiene deuda por 240.000 millones de dólares, la mitad de sus recursos propios.

 

Riesgo binario

 

El que crea que Grecia va a quebrar, más vale que se salga de todo y  compre letras norteamericanas y orocualquier evento de crédito soberano en la zona euro puede tener efectos devastadores, peores que la quiebra de Lehman.

  1. #1

    Remo

    Tu que harias J Antonio? Estoy casi en disposición de comprar ya :-)

  2. #2

    Joseant

    en respuesta a Remo
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    Jaja, la pregunta del millón!! Yo he comprado algo, pero eso no significa que lo recomiende ;-)
    Un saludo.

  3. #3

    Remo

    en respuesta a Joseant
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    Cambiemos la pregunta: ¿te crees que Grecia puede dejar impagada el 70% de su deuda? :-)

  4. #4

    Joseant

    en respuesta a Remo
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    Habría que valorar las islas griegas, ¿conoces algún tasador en la zona? ;-)

  5. #5

    Remo

    en respuesta a Joseant
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    Jajajaja Vamos a cambiar los ladrillos de Seseña y las preferentes de Cajasur con aval en la Malaya por las islas griegas. LA verdad que muy mal no se tiene que vivir allí una vez pase el temporal no? ;-)

  6. #6

    Egabrum

    Jose Antonio soy nuevo en el foro, ¿cómo ves entrar corto en el par eur/usd y gbp/usd? en este último estoy por entrar en cualquier momento, creo que si el eur/usd está a 1.33 y viendo correlaciones anteriores veo alto la gbp/usd a 1.5380. un saludo

  7. #7

    Joseant

    en respuesta a Egabrum
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    Depende de tu horizonte temporal, la tendencia está muy avanzada.

  8. #8

    Rai.mg09

    en respuesta a Remo
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    Lo normal en caso de quiebra seria recuperar un 70% del nominal? Pues tenemos el caso de Argentina, corregidme si me equivoco, ha propuesto devolver el 35% de sus bonos default de 2001.

  9. #9

    Joseant

    en respuesta a Rai.mg09
    Ver mensaje de Rai.mg09

    Es lo que se suele estimar que se puede recuperar en deuda gubernamental. Argentina no es lo mismo que Grecia y menos la Argentina de hace 10 años. De todas formas si estimas otra cosa, puedes hacer otros cálculos.

  10. #11

    Joseant

    en respuesta a Orion
    Ver mensaje de Orion

    He puesto el enlace en '... se eleva al 8,8%.'
    Yo empezaría con los vencimientos más cercanos y los precios más bajos, por si hay un default.
    Un saludo.

  11. #12

    Elpajaroloko

    en respuesta a Joseant
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    Jose Antonio,
    pregunta de novato,
    ¿como se adquieren valores de renta griega?
    ¿que es lo que hay que saber para evitar comisiones y clavadas varias?
    gracias y saludos

  12. #13

    Joseant

    en respuesta a Elpajaroloko
    Ver mensaje de Elpajaroloko

    Desde tu banco o broker deberías tener acceso al mercado de renta fija europeo.
    No es fácil de explicar en un comentario, los precios deberían acercarse a los que aparecen, en este caso, en la bolsa de frankfurt y la comisión no exceder del 0,25%.
    Un saludo.

  13. #14

    Jexs71

    Yo compraría.

    Si la UE no QUIERE salvar a Grecia entrará el FMI al rescate por que dejar caer a un estado hoy en día, con la globalización total en la que vivimos, lo veo cuasi imposible.

  14. #15

    Rai.mg09

    en respuesta a Joseant
    Ver mensaje de Joseant

    Es muy interesante esto de las estimaciones estandar de recuperacion en caso de quiebra, yo toda la info que he encontrado (en deuda corporativa) pues era mas bien bastante contradictorio. hay algun link interesante por ahí?
    gracias por el post, es muy interesante

  15. #16

    Joseant

    en respuesta a Rai.mg09
    Ver mensaje de Rai.mg09

    No sé si habrá alguna página que trate el tema. Por lo general y según las estadísticas históricas esas son las fichas que se barajan, para corporate investment grade está entre un 50-60% y financieras algo menos, entorno al 30-40%.

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