Semana del 22 al 26 de julio
Los indicadores macroeconómicos siguen ofreciéndonos un sesgo neutral, pero no es motivo para que los mercados no reaccionen impulsados por las decisiones de los bancos centrales. Esta semana se celebrará la reunión del Banco Central Europeo y, a pesar de que no se esperan modificaciones en las políticas monetarias, los agentes económicos están pendientes de si Mario Draghi será capaz de manejar la situación con destreza. El banquero italiano ha mantenido un tono suave (“dovish”) en términos monetarios. Sin embargo, y pese a que no se descartan nuevas medidas no convencionales (como los préstamos a largo plazo a la banca; o TLTRO), se especula con un cambio de objetivo de inflación. Dicho de otro modo: acomodar las políticas.
El objetivo principal de BCE es mantener la inflación en cotas cercanas al 2% en el medio plazo. Al cierre de junio, el índice de precios se situaba en el 1,3%, con todo un arsenal de medidas monetarias expansivas (convencionales y no convencionales). La inflación de la eurozona no supera el objetivo del 2% desde el año 2002. Si la autoridad monetaria decide modificar este objetivo, permitirá mantener los precios en niveles inferiores durante más tiempo y no será preciso tomar tal cantidad de medidas expansivas; está en disposición de mantener los estímulos, pero se reduciría la presión en el Banco Central Europeo.
Este cambio tendrá repercusiones en el euro, el cual perdería valor (o debería de hacerlo). Medida que no sienta bien al presidente de los Estados Unidos y no duda en acusar al BCE de actuar con deslealtad, manipulando los tipos de cambio.
Lo cierto es que, técnicamente, el euro parece haberse apoyado en el soporte de los 1,12; consiguiendo superar la directriz bajista de corto plazo.
Gráfico en velas diarias de la cotización del euro frente al dólar de Estados Unidos (Fuente: ProRealTime)
Si cruzamos el océano, también tenemos noticias importantes esta semana en el plano económico. Concretamente, el viernes se publicará el PIB de Estados Unidos, relativo al segundo trimestre. Los expertos prevén que el crecimiento se reduzca hasta el 1,8% (desde el 3,1%), un cambio significativo que apoyaría la decisión de la Reserva Federal a bajar tipos de interés para finales de julio. Sin embargo, varias fuentes afirman que la situación no es tan débil como se pueda llegar a pensar. Cuando se observan pormenorizadamente los componentes del PIB, se advierte que las previsiones del consumo aumentan hasta el 4%, desde el 0,9%. Un detalle que puede provocar una bajada de tipos en 25 puntos básicos, y no en 50, como esperan los mercados.
Por lo demás, entramos en campaña de resultados empresariales en Europa, otro motivo para que el mercado adquiera dirección. Por otra parte, en Estados Unidos, ya están en plena época y es probable observar un debilitamiento del sector tecnológico. Los analistas recomiendan colocar capitales en empresas con una solidez demostrada en base a sus fundamentales (por ejemplo: Microsoft, Amazon, Google, etc.).
Veamos las noticias macroeconómicas de mayor relevancia para esta semana.
Agenda económica semanal
Lunes, 22 de julio
- Publicación del informe mensual del Bundesbank.
Martes, 23 de julio
- España hará pública su balanza comercial.
- Publicación de las ventas de viviendas de segunda mano en Estados Unidos.
Miércoles,24 de julio
- Publicación del PMI manufacturero de Francia.
- Publicación del PMI de servicios de Francia.
- Publicación del PMI compuesto de Alemania.
- Publicación del PMI manufacturero de Alemania.
- Publicación del PMI de servicios de Alemania.
- Publicación del PMI manufacturero de la eurozona.
- Publicación del PMI compuesto de Markit de la eurozona.
- Publicación del PMI de servicios de la eurozona.
- Estados Unidos tiene prevista la divulgación de los resultados en las ventas de viviendas nuevas.
Jueves, 25 de julio
- España publicará su índice de precios industriales.
- Publicación de la tasa de desempleo en España, relativa al segundo trimestre del año.
- Alemania publicará el índice IFO de confianza empresarial.
- Decisiones tras la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo.
Viernes, 26 de julio
- Estados Unidos publicará su PIB correspondiente al segundo trimestre de 2019.
