“La política monetaria no es panacea”, Ben.

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La agresiva política monetaria emprendida en USA tras el pinchazo de la burbuja tecnológica, muy especialmente tras la crisis subprime, ha sido clave para orquestar un apuntalamiento sin precedentes, inducir cierto crecimiento y dotar al sistema de un fuerte colchón de liquidez capaz de frenar los enérgicos envites derivados precisamente del apalancamiento, y otros, permitido por las mismas autoridades monetarias.

Ahora bien, el impacto de semejante intervención en la economía está siendo leve y decepcionante mientras que las consecuencias derivadas pueden ser graves, aún no manifestadas.

Helicopter Ben ha declarado estos días argumentos insólitos que provocan incertidumbre como el título de este escrito, o “la salud de la economía en el largo plazo depende principalmente de las decisiones tomadas por el Congreso y la administración”, “tenéis que proteger el crecimiento en el corto plazo”.

Se trata de señales de alerta para los políticos, en vista de que a principios del próximo año confluyen dos factores encontrados con la actual expansión económica basada en oferta de dinero, más gasto, menos ingreso y grandes deudas.

En enero se activa automáticamente un programa de austeridad para controlar los déficits crónicos, gracias a que los grandes partidos no han conseguido acuerdo  racional de ajustes hasta la fecha. Por otro lado, también se produce la fecha de expiración de los recortes de impuestos dictados por Bush.

Después de curarse en salud negando la panacea de su gestión, Bernanke avisa en términos inusualmente crudos, "Under current law, on Jan. 1, 2013, there's going to be a massive fiscal cliff of large spending cuts and tax increases. I hope that Congress will look at that and figure out ways to achieve the same long-run fiscal improvement without having it all happen at one date. All those things are hitting on the same day, basically. It's quite a big event."

El sector bancario, máximo responsable de los desaguisados económicos y financieros y también beneficiario de las políticas monetarias – implementadas por su patrón- es clave en la marcha de los mercados bursátiles. Normalmente, iluso de mí, este sector debe liderar cualquier tendencia en los mercados para hacerla sostenible.

De momento, aunque en recuperación desde el pasado otoño, está muy lejos de los máximos de 2011, mientras los índices ya superaron sus respectivos niveles máximos del pasado año.

ETF SPDR FINANCIAL. Diario

ETF SPDR FINANCIAL

Según Brendan Conway de Barrons, los inversores parecen estar perdiendo interés por mantener posiciones en el sector y vendiendo:

"Investors have yanked $333 million from the $6.5 billion Select Sector SPDR S&P 500 (NYSE:XLF)over the last week, according to XTF.com, which cuts in half the inflows that the financial ETF has enjoyed so far in 2012. That's the second-most outflows of any U.S. ETF for the week. But the much smaller Direxion Daily Financial Bull 3X Shares (NYSE:FAS) isn't far behind with the fourth-biggest outflows of any U.S. ETF over that period, at $108 million. Such outflows for a highly leveraged trading vehicle by themselves would not be all that abnormal, as the fast money loves to zip in and out of ETFs like this one.

But add in the $70 million leaving the SPDR S&P Regional Banking ETF (NYSE:KRE) and you've got a trend. That's the fifth-most outflows of any ETF. Not far behind is the SPDR S&P Bank ETF (NYSE:KBE), eighth-most at $46 million.

Other funds seeing the most money leave over the last week: The iShares S&P 500 (NYSE:IVV), at $686 million, and theVanguard S&P 500 ETF (NYSE:VOO), $111 million".

El ETF expuesto del sector ha conseguido un progreso técnico interesante aunque desde que el pasado día 3 de febrero alcanzó referencias fibonacci importantes, no ha conseguido avanzar. Tras recuperar un 25% desde los mínimos de octubre ha detenido su marcha en un entorno técnico difícil y ha desplegado un movimiento lateral con reciente incremento de ventas, y sus insiders también vendiendo. ¿Distribución?.

El Dólar, variable esencial en las relaciones internas del mercado, comenzó a principios de enero una caída casi del 5% hasta los mínimos de esta semana, en respuesta al enorme posicionamiento reinante contra del Euro para aprovechar caídas del Euro –subidas del Dólar- adicionales.

La caída del Dólar ha beneficiado al mercado de acciones sosteniendo su tendencia. La coyuntura técnica del billete USA es importante, por su trascendencia también, y podría reaccionar al alza desde el entorno 78.1 alcanzado el miércoles. Vean grafico.

DÓLAR INDEX Semanal

DÓLAR INDEX Semanal

Mientras pueda respetar ese entorno de mínimos, las posibilidades alcistas más elevadas y superado en cierres el nivel 80.30, la tendencia alcista se afianzaría, con posibilidad técnica cierta de recuperar alrededor del 8% en próximas semanas.

Ah!, olvidaba mencionar el carril de apuntalamiento, continua intacto y siendo el regidor del mercado.

NASDAQ 100 Intradía, 60 minutos

NASDAQ 100 Intradía

 

Antonio Iruzubieta.

CEFA

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