¿Nos visitas desde USA? Entra a tu página Rankia.us.

Blog Invesgrama

Por qué ArcelorMittal pagará 0,15 € de dividendo si el beneficio por acción es de 4,41 €

ArcelorMittal ha anunciado que en 2019 pagará 0,20 dólares por acción a cargo de los resultados de 2018, previsiblemente en el mes de mayo. En euros serán aproximadamente 0,175 € (el tipo de cambio aplicado será el vigente en la fecha de pago). Pero hay que tener en cuenta que la compañía paga desde Luxemburgo, de modo que los inversores particulares percibirán el dividendo con una retención del 15%. Es decir, la remuneración estará en torno a los 0,15 €.

Aunque es el doble que el año pasado, supone solo el 4% del beneficio por acción de 2018, que fue de 4,41 €. Es un payout (tasa de distribución del beneficio) poco habitual, ya que normalmente las empresas cotizadas suelen distribuir entre el 30% y el 70% de sus ganancias.

La cuestión es que ArcelorMittal no hace depender su dividendo de su beneficio sino de su flujo de caja libre, lo cual tiene sentido porque el dividendo es un pago en efectivo, mientras que el beneficio es una magnitud contable. El flujo de caja libre es el flujo de caja operativo menos las inversiones en activos fijos y se considera que es lo que la empresa dispone realmente para pagar el dividendo.   Leer más

Resultado de diversos criterios de selección de acciones en enero de 2019

El cuadro siguiente indica la rentabilidad con dividendos incluidos de diversos criterios de selección de acciones, comparada con el IBEX 35 con dividendos (que ganó un 6,64%) y con la rentabilidad media de los 35 valores del selectivo. Esta última referencia es más adecuada, ya que todos los valores ponderan lo mismo en cada selección.

En cuanto a los valores divididos según el nivel de recomendación de los analistas, la selección más rentable fue la compuesta por los quince valores ni más ni menos recomendados. Esto viene siendo lo habitual desde que empecé a calcular estas carteras en 2014.

En el ranking por crecimiento esperado del beneficio por acción en 2019 respecto a 2017, los quince primeros valores ganaron un 8,75% de media, frente al 6,85% de los veinte restantes.

Los valores con mayor potencial de revalorización (calculado a partir de los precios objetivo de consenso de los analistas) también lo hicieron mejor que la media, con un 9,05%. Sin embargo, los diez con menor potencial tampoco lo hiceron mal, con un 7,72%.   Leer más

El ratio PER como criterio de selección en 2019

Uno de los criterios clásicos para seleccionar acciones es el ratio PER (Price-Earnings Ratio) o relación precio - beneficio. Este ratio es el cociente entre el precio y el beneficio por acción. Un PER bajo puede indicar que la acción está infravalorada o bien que el mercado descuenta un crecimiento lento de los beneficios para la empresa en cuestión. 

Es un ratio bastante desprestigiado entre los expertos porque únicamente tiene en cuenta el beneficio neto, el cual puede estar distorsionado por resultados extraordinarios o atípicos. Eso sin contar aquellos analistas que creen que el beneficio es una magnitud manipulable, por lo que prefieren centrarse en el flujo de caja. Los expertos tienden a confiar más en el ratio Enterprise Value / EBITDA. El Enterprise Value o Valor Empresarial es la suma de la capitalización, la deuda financiera neta y los intereses minoritarios, mientras que el EBITDA es el beneficio operativo más las amortizaciones.   Leer más

Valores con mayor potencial según analistas: ¿realmente suben más?

Muchas veces me había preguntado si los valores a los cuales los analistas otorgan mayor potencial de revalorización efectivamente lo hacen mejor que el mercado en general.

Mi impresión, obtenida mayoritariamente de la lectura de obras de inversores contrarian, es que estos valores lo harán en realidad peor que la media porque las expectativas de los expertos pueden estar ya, en buena parte, incorporadas en los precios actuales. 

Para corroborar mi impresión, a finales del año pasado decidí recopilar los precios objetivos de consenso de los valores del IBEX 35 ofrecidos por Thomson-Reuters y calcular el potencial de cada valor en función de la diferencia entre dicho precio objetivo y el precio al cierre de 2018. Así, dividí los 35 valores del selectivo en los diez con mayor potencial de revalorización, los diez con menor potencial y un grupo intermedio formado por los quince valores restantes.   Leer más

Ratio PER de las principales bolsas

He seleccionado algunos de los principales índices de bolsa internacionales para ver cuál es su ratio PER en comparación con el de la bolsa española. El ratio PER nos da una idea aproximada sobre si la bolsa está más bien cara o más bien barata. Se considera que en circunstancias normales un valor medio es una magnitud de 14 o 15. Cuando el PER está por debajo, puede signifcar que el mercado está infravalorado pero también que las expectativas futuras no son positivas. Al contrario, un PER elevado suele justificarse en base a expectativas de futuro optimistas pero puede revelar un mercado sobrevalorado.

En el cuadro siguiente vemos que las bolsas más baratas en términos de PER son la china y la alemana, con un valor de 12. El índice de Shanghai es uno de los que más cae en los últimos doce meses, cerca de un 24%, debido principalmente a la guerra arancelaria promovida por el presidente de Estados Unidos. Alemania también ha quedado notablemente afectada por los aranceles, en particular por su impacto en el sector del automóvil.   Leer más

Qué esperan los analistas del S&P 500 en 2019

FactSet es una firma de análisis de datos financieros que recopila las estimaciones de los analistas en relación con diversas magnitudes bursátiles.

En cuanto al beneficio por acción del S&P 500, ha habido tres años (2001, 2008 y 2009) en los que dichas estimaciones han errado de forma considerable, pues el dato efectivo fue en torno a un 25% inferior al previsto por los expertos al inicio del ejercicio. Sin embargo, en el resto de años entre 1988 y 2017, el error medio ha sido de solo el 3,5%. 

Queda claro que los analistas tienden a sobreestimar los beneficios: entre 2008 y 2017 lo hicieron en siete de esos diez años.

Para 2019, el beneficio por acción de consenso es de 176,51 puntos. Si aplicamos dicho error medio (que ha tendido hacia una clara sobreestimación), el dato podría estar en torno a los 170 puntos, como calcula FactSet.   Leer más

El ratio PER del IBEX 35, al mínimo desde 2012

Las empresas del IBEX 35, salvo Inditex, han acabado de publicar sus cuentas relativas a los nueve primeros meses de 2018.  Si sumamos estos resultados a los del cuarto trimestre de 2017, obtenemos los beneficios interanuales al 30 de septiembre de 2018. Sin considerar DIA, que no informa del beneficio neto atribuido en sus informes trimestrales, ni los extraordinarios de IAG ni de CIE Automotive, ni la depreciación extraordinaria de activos de Naturgy (antigua Gas Natural), las compañías del IBEX 35 ganaron 45.360 millones de euros (con las ganancias de Inditex hasta el 31 de julio de 2018). Supone un incremento del 11,35% respecto al 30 de septiembre de 2017.

Con estas consideraciones, el beneficio por acción del IBEX 35 ponderado y ajustado por capital flotante, fue de 720,6 puntos. Al cierre del viernes 23 de noviembre, con el IBEX a 8.916,7 puntos, el PER del índice era de 12,37 veces. El PER de un índice es la capitalización ajustada por capital flotante de todas las sociedades que lo componen dividido por los beneficios netos atribuidos de las mismas (con el correspondiente ajuste).   Leer más

Jim Cramer: por qué la renuncia de Merkel a un quinto mandato es buena para los mercados

Las recientes elecciones en el estado federal alemán de Hesse han vuelto a mostrar un retroceso de la coalición de gobierno liderada por Angela Merkel. Los resultados han llevado a la primera ministra a anunciar que no se presentará para un quinto mandato en 2021 ni para su reelección como presidenta de su partido en el próximo mes de diciembre. El día siguiente, el índice DAX reaccionó con subidas que llegaron a superar el 2%.

Jim Cramer, creador y presentador del programa Mad Money, ha afirmado que si bien el balance de la gestión de Merkel es bueno, la primera ministra alemana desde 2005 es el máximo exponente de las políticas de austeridad y, por tanto, del “anti-crecimiento“.

El ex gestor de hedge funds asegura que Merkel ha estado demasiado centrada en evitar los errores de la República de Weimar, lo que la ha llevado a políticas demasiado prudentes para el contexto económico de los últimos años. La posibilidad de que un nuevo liderazgo relaje esas políticas de austeridad relanzaría los beneficios de las empresas europeas.   Leer más

La mitad de los valores del IBEX dan un rendimiento superior al 4%

Con los precios al cierre del 19 de octubre, 18 de los 35 valores dan un rendimiento ordinario por dividendo superior al 4% y otros tres presentan un rendimiento muy cercano a ese nivel. Para el cálculo del rendimiento me he basado en las estimaciones de BME para los próximos doce meses, que en su mayoría coinciden con los de los últimos doce meses, salvo en el caso de Enagás, Endesa, Red Eléctrica, Gas Natural y Repsol, para las que he tenido en cuenta las previsiones anunciadas por las propias compañías.

El valor con mayor rendimiento es Mediaset, que ya supera el 8%, suponiendo que en abril de 2019 pague un dividendo ordinario similar al de 2018, que fue de 0,5029 € (además pagó un extraordinario de 0,10026 €). Le sigue Endesa, con un dividendo estimado de 1,33 €, frente a los 1,382 € abonados a cargo de 2017, lo que da un rendimiento del 7,25%. El rendimiento de Inditex no incluye el extraordinario de 0,21 € a abonar el 31 de octubre junto con el ordinario complementario de 0,165 €. En realidad, Inditex viene abonando un dividendo extra cada año, por lo que si se considera la remuneración total de 0,75 €, el rendimiento es del 3,08% en vez del 2,24% indicado en la tabla.   Leer más

El IBEX 35 cotiza a un PER 2018 estimado de 11,67

El 12 de octubre, el IBEX 35 alcanzó su nivel más bajo hasta la fecha, en 8.902 puntos. Hacía casi dos años que no perdía los 9.000 (la última vez fue en diciembre de 2016).

De acuerdo con los beneficios interanuales a junio de 2018, el PER correspondiente es de 12,5 veces, si se tienen en cuenta los intereses de las obligaciones subordinadas que algunos bancos y empresas imputan al beneficio neto. Si se descuentan esos intereses, que parece lo más adecuado ya que en realidad son gastos financieros, dicho ratio es de 12,9 veces. Este dato no incluye las pérdidas por depreciaciones de activos de Naturgy, al ser no recurrentes, pero tampoco los beneficios por operaciones continuadas de la gasista.

Si calculamos el beneficio por acción del IBEX 35 teniendo en cuenta las estimaciones del consenso de los analistas para el conjunto del ejercicio 2018, incluyendo beneficios de operaciones continuadas de Naturgy, llegamos a una magnitud de 763,05 puntos. Eso sí, descontando los intereses de las obligaciones subordinadas.   Leer más

Autor del blog

  • Invesgrama

    Soy economista e inversor. Tengo el blog Invesgrama.com, dedicado a analizar estrategias de inversión para pequeños inversores. He escrito los libros “Un náufrago en la Bolsa“, “Invertir Low Cost“ y “El inversor afortunado“. Soy autor de las Monografías Invesgrama.

Envía tu consulta

Mercados Bajistas


Este sitio web usa cookies para analizar la navegación del usuario. Política de cookies.

Cerrar