Alentados por algunos datos de crecimiento bastante buenos, el estado de ánimo en Asia durante la noche ha sido constructivo, con amplias ganancias en las bolsas más importantes de alrededor del 1%. Tanto Australia como Corea del Sur han registrado datos mejores que los resultados del empleo esperado el mes pasado, en el segundo, la tasa de desempleo cayó a 3,4% en marzo desde el 3,7% anterior. Tanto en Malasia y Filipinas, las exportaciones aumentaron en un 15% en el mes más reciente. Asimismo, el vicepresidente de la Fed Yellen, le dio el visto bueno a la postura altamente acomodada de la Fed, Y el Libro Beige de la Fed mostró que las doce regiones están creciendo y que los indicadores clave, tales como la fabricación, el empleo y las ventas minoristas están mostrando signos de fortaleza. Las monedas asiáticas están más fuertes durante la noche - el australiano, por ejemplo, ahora está en 1,04, frente a los tres meses de baja de ayer de 1,0226.
Un mejor tono de Asia fue asistido por una sesión un poco más optimista en Europa. Aparte de algunas especulaciones de que el BCE podría estar preparado para volver a cargar su cañón para reducir los costos de endeudamiento del gobierno español, hubo algunas buenas noticias que surgen de diversas empresas de Estados Unidos al comienzo de la última temporada de presentación de resultados. La mejora de ayer puede llegar a ser más que un breve respiro - a pesar de los esfuerzos del gobierno de Rajoy, está claro que la economía española está retrocediendo a un ritmo rápido. Los líderes europeos tendrán que obtener sus tarjetas de viajeros frecuentes listos, ya que podemos esperar mucho más de esas legendarias reuniones nocturnas en los próximos meses.
Calma la moneda china
En un contexto de mayor incertidumbre económica y (ahora) una creciente inestabilidad política, no ha sido ninguna sorpresa que los funcionarios de política en China han optado por el statu quo en materia de política monetaria. Hasta ahora, en 2012 el renminbi se ha modificado con respecto al dólar y hay muy pocas posibilidades de Beijing cambie mucho esta situación en el trimestre actual. La confirmación de algunas observaciones que hemos estado haciendo este año, el Banco Asiático de Desarrollo ha sugerido que el ritmo de apreciación de la moneda china es probable que disminuya debido al aumento de los costes laborales y de otro tipo, que está afectando negativamente a la competitividad. Por otra parte, China, abrió de nuevo en superávit comercial en marzo, gracias a una marcada desaceleración de las importaciones. Debido a las fechas de las celebraciones del Año Nuevo Lunar de este año calendario, las estadísticas chinas han sido más volátiles de lo habitual, lo que complica el análisis. Dicho esto, el crecimiento de las importaciones ha ido disminuyendo desde hace algún tiempo, lo que confirma, además, que la economía está definitivamente en una trayectoria de crecimiento más lento.
ECB: Salvador o Angel de la muerte?
Desde su posición como salvador de la zona euro hace unas semanas con la segunda subasta LTRO de fondos, el BCE se enfrenta ahora a un nuevo dilema con respecto a su papel en la crisis soberana ya que los tipos de la deuda italiana y española han escalado una vez más . Hemos asistido a algo de estabilidad hoy con los tipos españoles por debajo de 5,90%, frente al empuje de ayer que los llevaron cerca del 6%. La cuestión es conocer cuál sería el impacto de una reanudación de la compra de Bonos por parte del BCE sobre los tipos, dado que no ha habido compras de una cantidad significativa desde la primera parte del año.
Como hemos apuntado anteriormente, el BCE después de haberse establecido como un acreedor privilegiado durante el proceso de reestructuración griega, hace temer a los inversores que, naturalmente, lo mismo podría suceder para otros países. La UE siempre ha ofrecido garantías de que la "voluntaria" reestructuración vista en Grecia fue un hecho aislado, pero esta crisis ha tenido muchos cambios, giros de los políticos y otros, por lo que los mercados son escépticos por naturaleza y ven que esta promesa pudiera no mantenerse llegada la hora de la verdad. Por lo tanto, si el BCE intenta con fuerza rebajar los tipos, entonces la reacción de los mercados quizá no sería clara. En una primera instancia, los tipos pueden ser empujados a la baja, pero si tal medida pudiera ser sostenida sería un tema a debate bajo estas nuevas circunstancias. Lejos de ser visto como el salvador, el BCE podría ser visto como El Angel de La Muerte, cuya presencia pudiera significar la inminente desaparición de la solvencia de los países.
