ECB: Salvador o Angel de la muerte?



Desde su posición como salvador de la zona euro hace unas semanas con la segunda subasta LTRO de fondos, el BCE se enfrenta ahora a un nuevo dilema con respecto a su papel en la crisis soberana ya que los tipos de la deuda italiana y española han escalado una vez más . Hemos asistido a algo de estabilidad hoy con los tipos españoles por debajo de 5,90%, frente al empuje de ayer que los llevaron cerca del 6%. La cuestión es conocer cuál sería el impacto de una reanudación de la compra de Bonos por parte del BCE sobre los tipos, dado que no ha habido compras de una cantidad significativa desde la primera parte del año.

Como hemos apuntado anteriormente, el BCE después de haberse establecido como un acreedor privilegiado durante el proceso de reestructuración griega, hace temer a los inversores que, naturalmente, lo mismo podría suceder para otros países. La UE siempre ha ofrecido garantías de que la "voluntaria"  reestructuración vista en Grecia fue un hecho aislado, pero esta crisis ha tenido muchos cambios, giros de los políticos y otros, por lo que los mercados son escépticos por naturaleza y ven que esta promesa pudiera no mantenerse llegada la hora de la verdad. Por lo tanto, si el BCE intenta con fuerza rebajar los tipos, entonces la reacción de los mercados quizá no sería clara. En una primera instancia, los tipos pueden ser empujados a la baja, pero si tal medida pudiera ser sostenida sería un tema a debate bajo estas nuevas circunstancias. Lejos de ser visto como el salvador, el BCE podría ser visto como El Angel de La Muerte, cuya presencia pudiera significar la inminente desaparición de la solvencia de los países.

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