Incluso para aquellos más allá de las costas del Reino Unido, el presupuesto de hoy debe ser de su interés porque la austeridad es el único juego en muchos países de Europa y el Reino Unido es aún más debido a que ellos están implementándolo mejor que la mayoría, al menos en cuanto a la ejecución. Solía haber un tiempo en que los presupuestos del Reino Unido eran un secreto celosamente guardado, pero que se ha ido pasando de largo. Como tal, a pesar de que el canciller no puede permitirse ningún obsequio fiscal neto, sabemos que algunos cambios sutiles en la presión fiscal se harán. El canciller estará en condiciones de anunciar que el endeudamiento para el presente año fiscal, que termina este mes, estará en línea con las previsiones de hace un año, que contrasta con el debilitamiento fiscal que se observa en otros países europeos. Sin embargo, el Reino Unido sigue estando en términos fiscales al filo de la navaja, viendo que la economía crecerá menos del 1% este año. La libra ha vivido un desempeño relativamente bueno en los últimos tiempos, en parte ayudado por el relativamente cómodo desempeño fiscal del Reino Unido, pero también ayudado por la dinámica cambiante de los mercados de divisas, que están cambiando el foco lejos de equipaje de mano y el riesgo. Desde el punto de vista de riesgo soberano, el crecimiento , la política y la libra esterlina se percibe como el mejor del grupo, al menos dentro de Europa.
Los saudíes dan un paso al frente
Justificadamente preocupados por las consecuencias de el elevado precio del petróleo, Arabia Saudi ha decidido que ya es suficiente. El mayor productor mundial de oro negro va a aumentar las exportaciones de petróleo a Estados Unidos de manera significativa, y volver a abrir algunos campos petroleros para aumentar la producción en general. Al parecer 11 super-petroleros, cada uno capaz de transportar 2 millones de barriles de petróleo, han sido contratados por Riad, destinado a los puertos en el Golfo de México durante las próximas semanas. Al anunciar las medidas esta semana, los saudíes dijeron que están comprometidos a trabajar con las naciones individuales "para el regreso de los precios del petróleo a niveles justos", afirmó recientemente que fue de alrededor de 100 dólares por barril. La inflación en algunas de las mayores economías del mundo ya está subiendo debido a la subida de los precios del petróleo en los últimos meses. China acaba de elevar la gasolina y el diesel por segunda vez en seis semanas, y la inflación mayorista india saltó a casi el 9% el mes pasado. Con la confianza siendo frágil y muchas de las economías más grandes del mundo que estén aún en un proceso de balance de reparación, el elevado precio del petróleo representa un riesgo importante. Habida cuenta de las tensiones en el Medio Oriente con respecto a Irán, queda por ver hasta qué punto este efecto la intervención de Arabia Saudita tiene. La respuesta inicial ha sido bastante silenciada.
Vuelve la decepción sobre inflación en UK
Esta ha sido la primera vez que los números de inflación en el Reino Unido han salido más altos de lo esperado, la lectura de febrero ha sido del 3,4%. Sin embargo, este dato ha sido el mínimo de 14 meses y la inflación sigue en tendencia a la baja para los próximos meses, ya que los precios en general han seguido el camino esperado. Para las cifras de febrero, se ha tratado de reducir los costes de la energía ya que fue el principal factor que ha contribuido a la caída de tipos globales, hablamos del gas y de la caída de precios de la electricidad principalmente. Estas reducciones de precios estaban bien marcadas (no menos importante, ya que han aumentado mucho en los últimos años), pero todavía hay modestas fuerzas deflacionarias evidentes en el ocio y la cultura y el transporte, junto con los precios de prendas de vestimenta y el calzado. No es una sorpresa ver los precios del combustible empujando la inflación hacia cotas más altas, dado el historial reciente del precio de la libra para combustible al por mayor.
En todo caso, todo apunta a que la inflación no está cayendo tan rápido como el Comité de Política Monetaria (MPC) espera, el informe de inflación de noviembre se muestra más cerca del 3%. Además el precio de los combustibles y la reciente evolución de los precios de alimentos también significan que el ritmo decreciente podría no continuar en los próximos meses. El mes pasado, el MPC decidió aumentar su programa de compra de activos en otros 50bln GBP, pero al mismo tiempo, estamos viendo que se habla de subidas de tipos en el Reino Unido. No es generalizada, pero sin embargo también se puede ver en la subida ligera mayor en los tipos overnight. El MPC ha sostenido durante mucho tiempo la opinión de que el programa de alivio cuantitativo no tiene que ser invertido antes de aumentar los tipos. A fin de cuentas, no esperamos que los tipos suban este año, pero si la inflación nos sigue decepcionando, entonces el debate podría ganar algo de tracción.
Más preocupación por el crecimiento de China
Durante esta noche hemos visto una prueba más de que el ritmo de crecimiento en China se está desacelerando.
La Asociación China de Fabricantes de Automóviles dio a entender que las ventas de vehículos en 2012 serán inferiores a lo esperado, de hecho, ni siquiera el 5% de crecimiento puede resultar fácil de lograr. La decisión de anoche por parte del gobierno para elevar los precios de la gasolina y el diesel en torno al 7% llegó antes de lo esperado y también tendrá un impacto negativo en la demanda de vehículos, especialmente para los vehículos comerciales. Los cargos por combustible se incrementaron en apenas seis semanas, por lo que este último aumento se limitará a añadir a las preocupaciones sobre el precio de combustible. En los dos primeros meses de 2012, las ventas de vehículos cayeron un 4,4%, el peor resultado de los últimos siete años. En respuesta, la demanda de neumáticos se está desacelerando, así, uno de los fabricantes de caucho importantes de China prevé un crecimiento en la producción de neumáticos de este año de sólo el 5%. Por otra parte, el presidente de BHP de mineral de hierro, Ian Ashby, afirmó que el crecimiento del acero en la segunda mayor economía del mundo había sido aplastado, y que "la gran infraestructura a construir claramente llega a su fin".
Este constante goteo de noticias económicas negativas continúa arrastrando la confianza en el mercado de renta variable, con el índice Shanghai Composite cayendo otro 1,4% durante la noche. En términos relativos, las acciones chinas han sido un desastre en los últimos años, muy notable en vista del éxito económico espectacular que han tenido previamente. El crecimiento de los beneficios no ha sido simplemente acorde con este extraordinario crecimiento económico, sino que se anunció que las empresas estatales experimentaron una disminución del 11% en las ganancias en los dos primeros meses de este año.
A pesar de las protestas de los responsables políticos de que los proyectos siguen las previsiones, los inversores tienen todas las justificaciones para estar preocupados por la decisión por turno en el rendimiento de crecimiento de China. Como resultado de ello, no es de extrañar que el reminibi y el australiano se vuelvan más vulnerables en estos días.
