Una palabra de precaución en la recuperación de EE.UU.

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Los datos del viernes de las nóminas eran inequívocamente buenas noticias. Aparte del crecimiento del empleo registrado y el mayor dinamismo en los últimos meses tanto por la familia y por las encuestas de establecimientos comerciales, una característica especialmente agradable de los informes de los últimos meses es el fuerte aumento de la participación de la fuerza de trabajo que sugiere que el desempleo se ha vuelto más activo en su búsqueda de trabajo. Al mismo tiempo, el vasto ejército de trabajadores desalentados en  los Estados Unidos sigue regresando al mercado de trabajo con cierto ritmo lo que hace que  la disminución de la tasa de desempleo registrada en los últimos trimestres se ralentizará pero continúe con su camino.


También hay algunos justificables signos de interrogación sobre la sostenibilidad de los últimos aumentos en el empleo. En primer lugar, en muchas partes de Estados Unidos, el clima ha sido inusualmente cálido durante el invierno, y como resultado, el crecimiento del empleo en algunos sectores como el comercio minorista y la construcción han sido temporalmente impulsados. En segundo lugar, el aumento del precio del petróleo debe empezar a pesar sobre el  gasto de los hogares antes o después dado que  el precio promedio de la gasolina ha subido un 10% desde mediados del año pasado. A pesar de que el consumidor se siente más confiado y el gasto está aumentando en términos reales, el desapalancamiento sobre el balance sigue siendo un impedimento y estos precios del crudo  sólo  van a acentuar su dolor y sufrimiento.


En la reunión del FOMC de mañana se está escuchando un  pequeño comentario, en parte debido a la reciente serie de datos favorables que permite a los responsables políticos un respiro. Algunos funcionarios de la Fed han expresado recientemente sus reservas sobre la forma duradera de estos brotes verdes de recuperación. En 2010 y 2011 podíamos dudar sobre estos brotes pero ya este año debe ser de un modo diferente.

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