Ifo alemán subraya el problema de la competitividad interna

Los datos más firmes de lo esperado (y los rumores anteriores de datos fuertes) han sido el catalizador para la ruptura por encima de 1.33 en el EUR/USD esta mañana, con el campo preparado esta noche derivado de un tono marginalmente débil del dólar. El salto en la expectaciones del balance de la encuesta de negocios (de 100.9 a 102.3) es el aspecto más notable. Esto sugiere que Alemania pudiera escapar de una recesión técnica después del declive visto en el 4T, pero analizándolo ahora estará cerca.

Para los mercados de divisas hay un dicotomía. Mientras que una fortaleza mejor de lo esperada en Alemania es un signo positivo aislado, también sirve para ampliar el hueco entre el desempeño de Alemania y las economías periféricas de la eurozona. Aunque las discusiones de principios de semana entre la UE y el FMI estaban orientadas a hacer de Grecia un país más competitivo, el camino para conseguirlo tardará varios años, si no una década o más. Naturalmente el principal foco es la competitividad interna que es donde las principales desviaciones se han producido. Si la destreza de Alemania nos lleva a una mayor inflación- en un momento de no inflación o descenso de la misma en la periferia- entonces Alemania podría hacer su parte del trabajo cerrando este hueco. Pero hasta el momento, todos los signos han mostrado la tendencia de Alemania a colocar la carga en otros países, más que ser “ castigada” por su propio éxito. Esto dicho, por ahora al menos, después de haber sido abrumados por la negatividad de estas recientes semanas, la divisa única sube al calor de las escasas buenas noticias que viene de fuera de la eurozona.