Si estornudamos, los emergentes todavía se resfrían.

 

El colapso significativo de la rupia india en los meses recientes continuó ayer con la divisa cayendo hasta niveles record contra el dólar. El INR ha descendido un 20% desde el final de agosto, con diferencia la mayor caída de entre las divisas asiáticas principales. Los inversores internacionales, preocupados por el contagio de la crisis de la deuda soberana y bancaria han ido abandonando los activos indios este año. Por ejemplo el Sensex ha caído un 22% en 2011 siendo uno de los peores mercados emergentes. El colapso de la divisa representa un desafío enorme para el Reserve Bank of India en un momento en el que la economía muestra claros signos de desaceleración junto con una alta inflación. Particularmente inquietante es el deterioro de la posición fiscal de Gobierno que refleja un descenso de los ingresos. De igual modo los altos precios del crudo están presionando el déficit comercial en un momento en que las exportaciones disminuyen ante la menor demanda extranjera. El déficit comercial de Octubre fue de USD 19.6bn, el más alto desde 1994.

Por su parte, la capacidad del Reserve Bank of India para intervenir se encuentra maniatada debido a que los bancos locales han estado solicitando agresivamente préstamos en las últimas semanas. Esto puede augurar la necesidad del RBI de emprender una política de quantitative easing para apoyar a la industria en un plazo relativamente corto. Los tipos de interés se sitúan en un devastador 9%. El RBI ya ha incrementado los tipos de interés claves en 7 ocasiones este año para intentar contener la inflación. Desafortunadamente, el dicho de que cuando las economías desarrolladas estornudan, muchas de las emergentes todavía se resfrían. 

 

 

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