Un Contrarian típicamente se encuentra cómodo cuando es casi el único que cree que estamos en un mercado alcista. La unanimidad de los analistas es la prueba del algodón para un Contrarian. Son probabilidades, no certezas...pero este es un patrón invariable. El público y el 90% de los gurús se dejan arrastrar por la acción del precio y se ponen cortos en el peor momento o han liquidado sus sufridos largos cerca del suelo.
Cuando el mercado sube y hay una corrección del 7% es muy fácil llamarse Contrarian y aplicar la Teoría de la Opinión Contraria. Todos se apuntan al carro. Cuando el mercado cae un 18% la gente ya no recuerda que es la Opinión Contrarian y entonces piensan "esta vez es diferente".
Ni los mercados alcistas ni los bajistas son mercados que suben o bajan en línea recta. Hay avances y retrocesos. Movimientos peristálticos naturales. Pero eso ya lo deberíamos de saber.
Una corrección del 18% aprox. encaja a la perfección en lo que es una corrección de mercado.
El pasado 25 de agosto hablábamos sobre el patrón doble suelo, un clásico que aparece al final de un movimiento violento a la baja.
Desde entonces no ha ocurrido nada de nada. Bueno sí. Los analistas, los traders y la mayoría del público piensa que estamos cerca del fin. Es la magia del factor T. T de tiempo. Da igual que el mercado esté en lateral (un amplio lateral si se quiere), pero a medida que "no ocurre nada" el tiempo empieza a desesperar a los operadores. La desidia se instala en el mercado. Pero el operador listo sabe que el tiempo siempre juega a su favor y que la paciencia es una conditio sine qua non para la victoria. Probablemente aparte de la ignorancia y la codicia, la impaciencia es el mayor enemigo del especulador, y una quimera (la paciencia) para el jugador.
Desde ese 25 de Agosto el mercado no ha roto el doble suelo. Quienes me leen saben que los patrones son lo que son y que mientras no se cancelen sigue vigente...20, 40 o 60 días después.
Y en esas estamos. Lo mismo que el 25 de Agosto. ¿Qué habrá un nuevo mínimo o cerca de él? Posiblemente. Aunque ahora mismo parece que vamos a disfrutar de un rally. Lo de "posiblemente" es por un gráfico que ya traje en el Boletín Semanal Contrarian. En concreto este:
Es el VIX y el SP500. Normalmente el VIx tiende a descender antes, y el mercado hace un nuevo mínimo o retestea el anterior para definitivamente seguir subiendo. Yo no se lo que puede ocurrir y si esto puede ocurrir de nuevo. Pero a día de hoy parece que tenemos rally. Ya veremos más adelante. Por si había dudas, sigo diciendo lo de siempre: mercado alcista por fundamentales, por técnico y por sentimiento.
Como sentimiento, en el pasado Boletín Contrarian hablé de él. Aquí tienen el enlace (Boletín 10 septiembre) y aquí pueden suscribirse. gratuitamente. Ahí recalcábamos las portadas del ABC y de El Mundo conteniendo las palabras mágicas (y en solitario): "Miedo" y "Pánico". Maravilloso.
Pero no solo de portadas y sentimiento vive el Contrarian. Hay muchas más cosas. Por ejemplo el nivel de troleo. Como ustedes entenderán, mi lenguaje desenfadado, a veces provocador con mayor o menor gusto, tiende a llamar a los trolls como moscas y recibo muchos emails insultándome y hasta amenazas de muerte. Cuando este nivel de troleo llega a su máximo es un buen indicador Contrarian...para muestra un botón.
En realidad se perfectamente quien es el tipo y tiene blog en Rankia. Es un pobre hombre...pero este tipo de emails solo se reciben cuando uno dice que es alcista y el mercado ha realizado una corrección.
Por otro lado, también está el volumen de visitas al blog. Es otro indicador Contrarian:
El pico más alto, alcanzado en Agosto, coincidió con la parte fuerte de la caída del SP500. Cuando la gente ve eso viene al blog Contrarian a ver que me cuento. Desde entonces a medida que las caídas se disipan el volumen desciende (evidentemente el volumen está también influido por lo que escriba o si escribo).
Por el lado macro ya hemos traído muchas cosas, hace no mucho en los artículos "Se acerca la hora de ser salvajemente alcista 1, 2 y 3". Bueno, no en todos esos artículos, sino en el tercero creo. Pero viene bien recordar los dos primeros.
¿Qué podemos añadir hoy? Pues la gilipollez de que el dividendo (no los beneficios), sino el dividendo del SP500 es más alto que el yield del bono a 10 años. ¡10 años! ¿La gente ya no recuerda que cantidad de cosas pueden ocurrir en una década? El irracional miedo del público lo demuestra perfectamente estos tres gráficos de Bespoke:
¿De verdad el miedo está justificado? Buena parte de las pérdidas por Grecia ya están en los balances. Está claro que existe el miedo al contagio. Aún así. ¿10 años? También en 2008 se pensaba que era el fin del mundo..y en 1987...y en 1973 y en 1981 y en ................un largo etcétera. Es absolutamente ridículo. De todas maneras en 2010 todo era peor y el pesimismo era mayor...y aquí estamos. Vivos.
"Lo que la oruga llama "el fin del mundo", el maestro llama mariposa"
Sigan con salud.
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